ERC3643 avdekket: Forbedring av samsvar og kontroll ved tokenisering av virkelige eiendeler

ERC3643 er en Ethereum-standard for tillatelsestoken, også kjent som sikkerhetstoken. Det er en åpen kildekode-pakke med smarte kontrakter som muliggjør utstedelse, administrasjon og overføring av token som representerer virkelige eiendeler, som aksjer, gjeld, eiendom eller kunst. Den er designet for å fungere med et on-chain identitetssystem som tillater validering av identiteter og legitimasjon for investorer og utstedere gjennom signerte attestasjoner utstedt av pålitelige kravutstedere. Den har som mål å tilby et omfattende rammeverk for å håndtere livssyklusen til sikkerhetstoken, fra utstedelse til overføringer mellom kvalifiserte investorer, samtidig som den håndhever samsvarsregler på hvert stadium. Den støtter også ekstra funksjoner som pause og frysing av token, som kan brukes til å administrere token som svar på regulatoriske krav eller endringer i tokenens eller innehavernes status. I denne artikkelen vil jeg gi et personlig perspektiv på den nåværende tilstanden til ERC3643, presentere statistikk og data som støtter en mening om dens fordeler og utfordringer, og tilby forskning som underbygger et argument for eller mot adopsjonen.

ERC3643 ble først foreslått i juli 2021 av en gruppe utviklere fra Tokeny Solutions, en plattform for tokenisering av verdipapirer. Forslaget var basert på den tidligere T-REX-protokollen, som ble brukt av Tokeny og deres partnere til å tokenisere eiendeler for over €28 milliarder på tvers av 180 jurisdiksjoner. Forslaget ble gjennomgått og akseptert av Ethereum-fellesskapet som en offisiell standard i 2021, og ble den første standarden for tillatelsestoken på Ethereum. Siden da har ERC3643 blitt adoptert av flere prosjekter og plattformer innen sikkerhetstokenområdet, som Securitize, Polymath og Tokensoft.

En av hovedfordelene er at den gjør det mulig å tokenisere virkelige eiendeler på en samsvarende og effektiv måte. Tokenisering er prosessen med å konvertere eierskapsrettighetene til en eiendel til en digital token som kan lagres og overføres på en blokkjede. Denne prosessen kan gi flere fordeler, som:

• Økt likviditet: Tokenisering kan senke barrierene for inn- og utgang for investorer, slik at de kan handle brøkdelt eierskap til eiendeler i et globalt marked som er åpent 24/7. Dette kan øke etterspørselen og tilbudet av eiendeler, noe som resulterer i høyere likviditet og lavere kostnader.
• Redusert mellomledd: Tokenisering kan eliminere eller redusere behovet for mellomledd, som meglere, depotbanker og advokater, som ofte tar høye gebyrer og innfører forsinkelser og risiko i transaksjonsprosessen. Ved å bruke smarte kontrakter og blokkjede-teknologi kan tokenisering automatisere og strømlinjeforme utstedelse og overføring av token, redusere kostnader og øke effektiviteten.
• Økt gjennomsiktighet: Tokenisering kan gi et høyere nivå av gjennomsiktighet og tillit for investorer og utstedere, ettersom tokenene og deres underliggende eiendeler blir registrert og verifisert på en offentlig og uforanderlig hovedbok. Dette kan forbedre kvaliteten og tilgjengeligheten av informasjon, samt ansvarlighet og styring av tokenutstederne.
• Forbedret tilgjengelighet: Tokenisering kan demokratisere tilgangen til eiendeler som tradisjonelt er illikvide, dyre eller eksklusive, som eiendom, kunst eller privat egenkapital. Ved å skape brøkdelt og digital eierskap til eiendeler kan tokenisering gjøre det mulig for flere investorer å delta i markedet, diversifisere porteføljen sin og dra nytte av avkastningen fra eiendelene.

Imidlertid møter tokenisering også flere utfordringer, spesielt når det gjelder sikkerhetstoken, som er underlagt komplekse og varierende reguleringer på tvers av ulike jurisdiksjoner. Sikkerhetstoken må overholde lover og regler som styrer utstedelse og overføring av verdipapirer, som KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering) og CFT (Combating the Financing of Terrorism). Disse reguleringene er ment å beskytte investorer og utstedere mot svindel, manipulering og andre risikoer, men de pålegger også restriksjoner og krav som kan begrense potensialet til tokenisering. For eksempel kan sikkerhetstoken måtte overholde:

• Kvalifikasjonskriterier: Sikkerhetstoken kan kun utstedes og overføres til investorer som oppfyller visse kriterier, som akkreditering, bosted eller inntekt. Disse kriteriene kan variere avhengig av type og jurisdiksjon for tokenen og investoren, og de kan kreve verifisering av investorens identitet og legitimasjon.
• Overføringsrestriksjoner: Sikkerhetstoken kan måtte følge visse regler og begrensninger når de overføres mellom investorer, som låseperioder, holdetider, volumgrenser eller hvitelister. Disse reglene kan avhenge av tokenens og investorens status og jurisdiksjon, og de kan kreve godkjenning fra utstederen eller en tredjepart.
• Offentliggjøringsforpliktelser: Sikkerhetstoken kan måtte levere viss informasjon og rapporter til investorer og regulatorer, som prospekter, regnskapsrapporter eller revisjoner. Denne informasjonen og rapportene kan variere avhengig av tokenens natur og jurisdiksjon samt utstederen, og de kan kreve involvering av fagfolk og myndigheter.

Disse utfordringene medfører betydelige tekniske og juridiske vanskeligheter for tokenisering av virkelige eiendeler, da de krever integrasjon og koordinering av flere systemer og parter, som blokkjedeplattformer, identitetsleverandører, kravutstedere, regulatorer og mellomledd. Videre kan disse utfordringene også påvirke attraktiviteten og gjennomførbarheten av tokenisering, ettersom de kan redusere likviditeten, effektiviteten, gjennomsiktigheten og tilgjengeligheten til tokenene.
Dette er hvor ERC3643 kommer inn. Den er designet for å takle disse utfordringene ved å tilby et standardisert og fleksibelt rammeverk for opprettelse og administrasjon av tillatelsestoken på Ethereum. Den utnytter kraften og allsidigheten til smarte kontrakter og blokkjede-teknologi for å kode og håndheve samsvars- og kontrollregler for tokenene, samtidig som den integreres med et on-chain identitetssystem for å validere og verifisere identitetene og legitimasjonen til investorer og utstedere. Den definerer flere grensesnitt som beskrives nedenfor:

• Token-grensesnitt: Dette grensesnittet definerer de grunnleggende funksjonene og hendelsene for tokenen, som minting, burning, overføring, pause og frysing. Det definerer også funksjoner og hendelser relatert til tokenens livssyklus, som utstedelse, innløsning og oppdatering. Det arver også fra ERC-20-grensesnittet, som er standarden for fungible token på Ethereum.
• Identity Registry-grensesnitt: Definerer funksjonene og hendelsene relatert til identitetsregisteret, som er en smart kontrakt som lagrer og administrerer on-chain identiteter for investorer og utstedere. Identitetsregisteret tillater registrering og fjerning av identiteter, samt tillegg og tilbakekalling av attestasjoner. En attestasjon er en signert erklæring utstedt av en pålitelig kravutsteder som bekrefter et bestemt attributt eller legitimasjon for en identitet, som akkreditering, bosted eller inntekt. Identitetsregisteret tillater også verifisering av en identitets kvalifikasjon til å holde eller motta en token, basert på attestasjonene og tokenreglene.
• Identity Registry Storage-grensesnitt: Definerer funksjonene og hendelsene relatert til lagringen for identitetsregisteret, som er en smart kontrakt som lagrer dataene for identitetsregisteret, som identiteter, attestasjoner og tokenregler. Lagringen for identitetsregisteret er separert fra selve registeret for å tillate oppgraderbarhet og modularitet av identitetsregisteret.
• Compliance-grensesnitt: Definerer funksjonene og hendelsene relatert til samsvar, som er en smart kontrakt som implementerer logikken og reglene for samsvarende overføring av token. Compliance-kontrakten sjekker kvalifikasjonen til avsender og mottaker av en tokenoverføring, samt gyldigheten og tilgjengeligheten av token. Compliance-kontrakten tillater også utstederen eller en agent å oppdatere tokenreglene, som kvalifikasjonskriterier eller overføringsrestriksjoner, samt å tvinge eller blokkere en tokenoverføring i tilfelle nødsituasjon eller tvist.
• Trusted Issuers Registry-grensesnitt: Definerer funksjonene og hendelsene relatert til registeret for pålitelige utstedere, som er en smart kontrakt som lagrer og administrerer listen over pålitelige kravutstedere som kan utstede attestasjoner for identiteter. Registeret for pålitelige utstedere tillater utstederen eller en agent å legge til eller fjerne kravutstedere, samt å spesifisere kravtemaene som hver kravutsteder kan attestere. Et kravtema er en numerisk identifikator som representerer et bestemt attributt eller legitimasjon for en identitet, som akkreditering, bosted eller inntekt.
• Claim Topics Registry-grensesnitt: Definerer funksjonene og hendelsene relatert til registeret for kravtemaer, som er en smart kontrakt som lagrer og administrerer listen over kravtemaer som kan brukes for attestasjoner. Registeret for kravtemaer tillater utstederen eller en agent å legge til eller fjerne kravtemaer, samt å spesifisere beskrivelsen og verifiseringsmetoden for hvert kravtema.

Ved å bruke disse grensesnittene gir ERC3643 et standardisert og fleksibelt rammeverk for tokenisering av virkelige eiendeler på Ethereum, samtidig som den sikrer samsvar og kontroll av tokenene. Den lar utstederen eller en agent tilpasse og oppdatere tokenreglene og identitetssystemet i henhold til tokenens spesifikke behov og krav i sin jurisdiksjon. Den gjør også det mulig for investoren å registrere og verifisere sin identitet og legitimasjon on-chain, samt å overføre og motta token på en samsvarende og effektiv måte.
Etter min mening er ERC3643 en verdifull og innovativ standard som kan legge til rette for og akselerere adopsjonen av sikkerhetstoken på Ethereum. Den kan muliggjøre tokenisering av et bredt spekter av aktivaklasser og industrier, som eiendom, privat egenkapital, fond og gjeld, noe som kan åpne nye muligheter og fordeler for investorer og utstedere. Den kan også forbedre likviditeten, effektiviteten, gjennomsiktigheten og tilgjengeligheten til sikkerhetstoken, samtidig som den sikrer samsvar og kontroll av tokenene. Den kan også fremme interoperabilitet og kompatibilitet av sikkerhetstoken med andre Ethereum-protokoller og -applikasjoner, som desentraliserte børser, utlånsplattformer og lommebøker.
Imidlertid er ikke ERC3643 uten sine utfordringer og begrensninger. Den står fortsatt overfor kompleksiteten og mangfoldet i det regulatoriske landskapet, som kan variere fra land til land, eller til og med fra stat til stat. Dette betyr at de kan måtte tilpasse seg og overholde ulike og endrende reguleringer, noe som kan medføre tekniske og juridiske utfordringer for utstederen og investoren. For eksempel kan ERC3643 måtte håndtere problemet med grenseoverskridende overføringer, som kan involvere ulike jurisdiksjoner og reguleringer, samt problemet med regulatoriske oppdateringer, som kan kreve modifisering eller migrering av token og identitetssystemet.
En annen utfordring er skalerbarheten og sikkerheten til Ethereum-nettverket, som er den underliggende plattformen som støtter ERC3643. Ethereum er en offentlig og desentralisert blokkjede som tillater alle å opprette og kjøre smarte kontrakter og applikasjoner. Imidlertid lider Ethereum også av noen begrensninger, som:

• Lav gjennomstrømning: Ethereum kan kun behandle et begrenset antall transaksjoner per sekund, som for tiden er rundt 15-20. Dette betyr at ERC3643 kan oppleve overbelastning og forsinkelser når det er høy etterspørsel etter tokenoverføringer eller identitetsoperasjoner, noe som kan påvirke brukeropplevelsen og tokenens ytelse.
• Høye gebyrer: Ethereum belaster et gebyr for hver transaksjon som utføres på nettverket, kalt gas. Gas-gebyret avhenger av transaksjonens kompleksitet og etterspørsel, og kan variere betydelig avhengig av nettverksforholdene. Dette betyr at ERC3643 kan pådra seg høye og varierende kostnader for utstederen og investoren, noe som kan redusere lønnsomheten og gjennomførbarheten av token.
• Sikkerhetsrisikoer: Ethereum er et offentlig og åpent nettverk som sikres av en konsensusmekanisme kalt proof-of-work, som er avhengig av den beregningskraften til nettverksdeltakerne, også kjent som minere. Imidlertid eksponerer proof-of-work også Ethereum for noen sikkerhetsrisikoer, som 51%-angrep, som oppstår når en ondsinnet aktør får kontroll over mer enn halvparten av nettverkets beregningskraft og kan manipulere eller forstyrre nettverket. Dette betyr at ERC3643 kan stå overfor risikoen for å miste eller kompromittere tokenene eller identitetene, noe som kan føre til økonomiske eller omdømmemessige tap for utstederen og investoren.

Disse begrensningene er ikke iboende i ERC3643, men snarere i Ethereum-nettverket, som fortsatt er i utvikling og forbedring. Ethereum gjennomgår for tiden oppgraderinger, som er avhengig av innsatsen (stake) fra nettverksdeltakerne, også kjent som validatorer. Proof-of-stake forventes å øke gjennomstrømningen, redusere gebyrene og forbedre sikkerheten i nettverket, noe som kan være til fordel for ERC3643 og andre Ethereum-protokoller og -applikasjoner.
Avslutningsvis er ERC3643 en lovende og innovativ standard som kan muliggjøre tokenisering av virkelige eiendeler på Ethereum, samtidig som den sikrer samsvar og kontroll av tokenene. Den kan gi flere fordeler, som økt likviditet, reduserte mellomledd, forbedret gjennomsiktighet og bedre tilgjengelighet, for både investorer og utstedere. Den kan også fremme interoperabilitet og kompatibilitet av sikkerhetstoken med andre Ethereum-protokoller og -applikasjoner. Imidlertid møter den også noen utfordringer og begrensninger, som kompleksiteten og mangfoldet i det regulatoriske landskapet, samt skalerbarheten og sikkerheten til Ethereum-nettverket. ERC3643 er fortsatt en relativt ny og utviklende standard, som kan kreve ytterligere utvikling og testing før den kan oppnå sitt fulle potensial og adopsjon. Derfor mener jeg at ERC3643 er en verdifull og innovativ standard som fortjener vår oppmerksomhet og støtte, men også vår forsiktighet og gransking.