ECB holder styringsrentene uendret mens energiprisene fortsetter å stige

Den 29. oktober 2026 besluttet Den europeiske sentralbankens råd å holde ECBs tre styringsrenter uendret: innskuddsrenten på 2,50 %, renten på hovedrefinansieringstransaksjoner på 2,65 % og renten på den marginale utlånsfasiliteten på 2,90 %, ifølge ECB-uttalelsen om pengepolitiske beslutninger. Rådet sa at det er fast bestemt på å utforme pengepolitikken slik at inflasjonen stabiliseres på målet på 2 % på mellomlang sikt.

Beslutningen kom på den andre dagen av rådets pengepolitiske møte i Frankfurt. ECBs offentliggjorte møteplan angir 29. oktober 2026 som dag 2 av møtet, etterfulgt av en pressekonferanse. I beslutningsuttalelsen sto det at ECBs president ville kommentere vurderingene som lå til grunn for beslutningene, på en pressekonferanse som skulle begynne kl. 14.45 CET den 29. oktober 2026.

Energipriser, lønninger og finansieringsforhold

ECB opplyste at energiprisene har fortsatt å stige, noe som innebærer økt risiko for høyere inflasjon og lavere vekst. Selv om de fulle virkningene av energisjokket fortsatt utspiller seg, har den underliggende inflasjonen så langt holdt seg stort sett stabil, og lønningene har foreløpig ikke vist noen vesentlig reaksjon, het det i uttalelsen. Rådet vurderte at energisjokket, som har blitt større og mer langvarig, sammen med følgene for indirekte effekter og andrerundeeffekter, trolig vil drive inflasjonen opp og veksten ned. Finansieringsforholdene har blitt strammere siden rådets forrige møte, noe ECB sa trolig vil dempe både inflasjonen og veksten.

Rådet sa at det fortsatt står godt rustet til å håndtere den nåværende, høye usikkerheten. Det vil fastsette den passende pengepolitiske innretningen ut fra tilgjengelige data og fra møte til møte. Rentebeslutningene vil bygge på rådets vurdering av inflasjonsutsiktene og risikoen knyttet til dem, sett i lys av innkommende økonomiske og finansielle data, utviklingen i den underliggende inflasjonen og hvor effektivt pengepolitikken slår igjennom. Rådet «binder seg ikke på forhånd til en bestemt rentebane», het det i uttalelsen.

Når det gjelder balansen, reduseres porteføljene i programmet for kjøp av eiendeler og det pandemirelaterte krisekjøpsprogrammet i et «avmålt og forutsigbart tempo». Det skyldes at Eurosystemet ikke lenger reinvesterer avdragene på verdipapirer som forfaller, ifølge uttalelsen.

Rådet gjentok også at det er beredt til å justere alle virkemidlene innenfor sitt mandat for å sikre at inflasjonen stabiliseres på målet på 2 % på mellomlang sikt, og for å opprettholde en velfungerende overføring av pengepolitikken. Instrumentet for transmisjonsbeskyttelse kan brukes til å motvirke uberettiget og uordnet markedsutvikling som utgjør en alvorlig trussel mot overføringen av pengepolitikken i alle landene i euroområdet, het det i uttalelsen. Dette gjør rådet bedre i stand til å oppfylle mandatet om prisstabilitet.

Tidligere beslutninger i 2026 og neste møte

Den 23. juli 2026 holdt rådet de tre styringsrentene uendret. Innskuddsrenten, renten på hovedrefinansieringstransaksjoner og renten på den marginale utlånsfasiliteten forble henholdsvis 2,25 %, 2,40 % og 2,65 %. I ECBs uttalelse fra juli sto det at utsiktene for energiprisene, som var svært volatile, lå nær referansebanen i Eurosystemets anslag fra juni og godt over nivåene før konflikten i Midtøsten. Det ble også påpekt at usikkerheten fortsatt var stor, at de fulle inflasjonsvirkningene av energisjokket ennå ikke hadde slått igjennom, og at rådet fulgte nøye med på hvor kraftig og langvarig sjokket var, samt på de indirekte virkningene og andrerundeeffektene.

Den 10. september 2026 hevet rådet de tre styringsrentene med 25 basispunkter. Innskuddsrenten, renten på hovedrefinansieringstransaksjoner og renten på den marginale utlånsfasiliteten ble dermed henholdsvis 2,50 %, 2,65 % og 2,90 %, med virkning fra 16. september 2026. I ECBs beslutningsuttalelse fra september sto det at konflikten i Midtøsten fortsatt skapte inflasjonspress, og at inflasjonen lå an til å holde seg godt over målet i en lengre periode.

Nye anslag fra ECBs eksperter fulgte med septemberbeslutningen. I referansebanen var samlet inflasjon anslått til i gjennomsnitt 3,0 % i 2026, 2,5 % i 2027 og 2,1 % i 2028. Inflasjonen utenom energi og matvarer var anslått til 2,5 % i 2026, 2,6 % i 2027 og 2,3 % i 2028. Sammenlignet med juni var referansebaneanslaget for inflasjonen i 2026 uendret, mens anslagene for 2027 og 2028 ble justert opp. Referansebaneanslaget for økonomisk vekst var 0,9 % i 2026, 1,4 % i 2027 og 1,5 % i 2028. Anslagene for både 2026 og 2027 ble justert opp, noe uttalelsen hovedsakelig tilskrev at økonomien i euroområdet hadde vist større motstandskraft enn ventet. I septemberuttalelsen sto det at oppdaterte scenarioer fra ECBs eksperter viste det brede spekteret av mulige utfall for vekst og inflasjon under ulike forutsetninger om energisjokketøyets styrke og varighet, samt dets indirekte virkninger og andrerundeeffekter.

ECBs offentliggjorte kalender viser at rådet skal holde et ikke-pengepolitisk møte i Frankfurt 25. november 2026. Det neste pengepolitiske møtet er planlagt til 16.–17. desember 2026 i Frankfurt. Møtets dag 2 er 17. desember 2026 og etterfølges av en pressekonferanse.