CZ, SBF og Vitalik Buterin vurderte Terras kollaps i mai 2022

Luna Foundation Guard (LFG), organisasjonen som støttet Terra, forklarte i mai 2022 hvordan den hadde reagert på markedskrasjet. Den brukte en stor del av reservene for å forsøke å gjenopprette USTs dollarkobling.

Terra brukte store deler av reserven på tre milliarder dollar for å støtte UST

Etter flere dager med spekulasjoner redegjorde LFG for bruken av kryptoreserven, som opprinnelig var verdsatt til rundt tre milliarder dollar. I en Twitter-tråd publisert 16. mai 2022 fortalte organisasjonen at en stor del av midlene var brukt til å støtte UST under kursfallet.

Ifølge LFGs daværende redegjørelse falt bitcoinreserven fra 80 394 BTC til 313 BTC. Da UST mistet dollarkoblingen 8. mai, begynte LFG å bytte reserver mot UST både direkte på blokkjeden og gjennom eksterne motparter. Organisasjonen oppga å ha solgt 26 281 671 USDT og 23 555 590 USDC for 50 200 071 UST. Den rapporterte også en overføring av 52 189 BTC til en motpart, hvorav 5 313 BTC ble returnert, i forbindelse med kjøp av rundt 1 515 689 462 UST. Dette var beregningene LFG offentliggjorde på det tidspunktet.

Da situasjonen forverret seg, benyttet LFG en tjenesteavtale fra 10. januar 2022 som ga Terraform Labs adgang til å håndtere «økonomiske, administrative og operative oppgaver samt støtte etter forespørsel». LFG oppga at Terraform Labs brukte 33 206 BTC til å kjøpe UST. Ifølge estimatene organisasjonen offentliggjorde, ble 883 525 674 UST byttet mot 221 021 746 LUNA 12. mai for å motvirke et angrep på nettverkets styring.

Per 16. mai 2022 oppga LFG fortsatt å ha 39 914 BNB, 1 973 554 AVAX, rundt 1,85 milliarder UST og 222 millioner LUNA, for det meste staket, i tillegg til 313 BTC. Organisasjonen planla å bruke gjenværende midler til å hjelpe berørte brukere, med de minste saldoene først. Fordelingsmetoden var ennå ikke fastsatt.

FTX-sjefen avviste sammenligningen mellom Terra-grunnleggeren og Elizabeth Holmes

Etter Terra-økosystemets kollaps publiserte CoinDesk en artikkel som sammenlignet Terraform Labs-sjef Do Kwon med Elizabeth Holmes, Theranos-grunnleggeren som var kjent skyldig i bedrageri mot investorer. Theranos hadde markedsført medisinsk diagnostikk som ikke oppfylte selskapets påstander.

Sam Bankman-Fried, som da var administrerende direktør i FTX, forsvarte Do Kwon. I en Twitter-tråd skrev han at «ikke alle dårlige ting er dårlige på samme måte». Etter hans syn skilte LUNA- og UST-kollapsen seg fra Theranos fordi Terras oppbygning og risiko var offentlig beskrevet. Dette var Bankman-Frieds vurdering, ingen rettslig konklusjon om Do Kwons handlinger.

Bankman-Fried pekte på risiko i Terras oppbygning

Bankman-Fried mente at modellen for UST, basert på desentraliserte kryptoverdier, var åpent beskrevet, selv om han anså konstruksjonen som problematisk.

Han skilte Do Kwons støtte til prosjektet fra en påstand om at UST var dekket én til én av kontantdollar. Uttalelsen viste ikke at Do Kwon visste når prosjektet ville bryte sammen.

Bankman-Fried mente at støtten fra volatile kryptoverdier burde ha gjort faren for svikt synlig. Han betraktet kollapsen som forutsigbar; det innebar ikke at alle brukerne hadde forstått risikoen.

Han sa LUNA hadde vokst gjennom «massebegeistring, spenning, markedsføring og memer», som trakk til seg brukere. I sammenligningen han presenterte i mai 2022, viste han til Cathie Woods ARKK-fond, AMC og Netflix (NFLX ), som ifølge sammenligningen hadde mistet over halvparten av verdien siden årsskiftet. Han konkluderte med at LUNA var en dårlig investering.

CZ avviste rykter om Binances UST-investeringer

Changpeng Zhao, Binances daværende administrerende direktør, kommenterte 15. mai rykter om børsens rolle som UST-investor på Twitter. Binance hadde stanset eller begrenset handelen i flere LUNA- og UST-par under problemene i Terra-nettverket.

Zhao kalte de foregående ukene et «vendepunkt» for kryptobransjen og viste både til Terras kollaps og motstandskraften i det fallende markedet.

Han avviste at Binances tiltak for UST-handelen skyldtes kjøp av stablecoinen. Ifølge Zhao investerte Binance tre millioner dollar i Terra, en lag 1-blokkjede, i 2018 før UST ble opprettet. Han sa Binance ikke hadde kjøpt UST eller deltatt i Terraform Labs’ andre finansieringsrunde.

I en tidligere kommentar hadde Zhao tilskrevet børsens beskjedne UST-beholdning handelsgebyrer. Han presiserte senere at Binance hadde rundt 12 millioner dollar i UST opptjent gjennom staking, ikke kjøp, og 15 000 000 LUNA mottatt som følge av investeringen i 2018.

Zhao understreket at investeringer ikke garanterer suksess. Han oppga at Binance Labs hadde investert i «hundrevis av prosjekter de siste fire årene», med både gode og dårlige resultater. Han etterlyste åpenhet og raske tiltak ved kriser som Terras, og gjentok at Binance ville støtte samfunnets gjenoppbygging.

CZ kritiserte Terras oppbygning og gjenoppbyggingsplan

Zhao beskrev UST som en stablecoin med for høy belåning og mente at utstedelse av flere tokener ikke i seg selv gjenoppretter verdien av et fallende aktivum. Etter hans vurdering utvannet den kraftige LUNA-utstedelsen eksisterende eieres andel.

Binance-sjefen foretrakk brenning av tokener for å redusere tilbudet i omløp fremfor planen om en ny kjede. Forslaget var ikke å rulle blokkjeden tilbake til en tidligere dato eller lansere UST2: Terra foreslo en ny kjede uten den algoritmiske stablecoinen. Brenning garanterer heller ikke at kursen eller USTs dollarkobling gjenopprettes. Zhao spurte også hvor Bitcoin-reservene var blitt av, og så ut til å ha mottatt et uoffisielt svar.

Vitalik Buterin støttet å prioritere små UST-beholdninger

Ethereum-medgrunnlegger Vitalik Buterin kommenterte også Terras problemer. Han støttet et forslag om først å erstatte tapene til innehavere av små saldoer og deretter hjelpe større innehavere. Han siterte en Twitter-tråd som foreslo å konsentrere hjelpen om de mindre lommebøkene.

Et fordelingsforslag med små lommebøker først

Forslaget tok sikte på å dekke saldoene fullt ut i en gruppe små lommebøker som etter forslagsstillerens beregning utgjorde rundt 99,6 prosent av antallet lommebøker. Tallet var ikke et mål på fattigdom eller antall unike personer. Buterin støttet «samordnet medfølelse og hjelp til den vanlige, lille UST-innehaveren». Brukerne hadde blitt tiltrukket av løfter om høy avkastning. Anchor markedsførte en årlig rente på opptil rundt 20 prosent, ingen garanti for å få pengene tilbake.

Etter Buterins syn kunne innehavere av store saldoer behandles senere.

Buterin delte også et skjermbilde av del IV i Singapores Employment Act. Terraform Labs hadde hovedkontor i Singapore. Han brukte ekstra arbeidsrettslig vern for lavere lønnede arbeidstakere som en analogi for å prioritere små aktører. Bestemmelsene gjelder arbeidsvilkår, ikke erstatning til UST-investorer.

Ethereum-medgrunnleggeren stilte også spørsmål ved betegnelsen «algostable», fordi den etter hans mening blandet sammen stablecoiner uten sikkerhet og stablecoiner med sikkerhet i andre eiendeler.

DAI har eksempelvis én amerikansk dollar som kursmål og støttes av overskytende sikkerhet deponert i Maker-protokollen. Et kursmål i dollar innebærer ikke at enhver stablecoin er dekket av kontantreserver i amerikanske eller australske dollar.