Tankeledere
Når ethvert aktiv blir et digitalt og uforanderlig bevis på eierskap – Thought Leaders
Legg til Securities.io blant dine foretrukne kilder på Google
Redaktørens merknad: Denne meningsartikkelen ble opprinnelig publisert i 2019. Det regulatoriske landskapet har siden endret seg betydelig, spesielt med implementeringen av MiCA i Europa og den utviklende SEC‑veiledningen i USA.
Regulering
Den regulatoriske gransking har blitt en permanent realitet i kryptomarkedet. Dette ble tydelig i begynnelsen av 2018. Regulatorer fra alle verdenshjørner ser etter å tilpasse kryptofenomenet til noen regulatoriske regler eller rammeverk. Hovedspørsmålet er imidlertid å fastslå hva kryptoeiendeler er? Og om kryptoeiendeler er verdipapirer? Hvis de er det, må den relevante loven anvendes.
I USA kunngjorde Securities and Exchange Commission (SEC) at alle kryptoeiendeler er investeringskontrakter eller – verdipapirer. Dette ble senere korrigert til at alle, unntatt Bitcoin og Ethereum (i sin nåværende fase), skal anses som verdipapirer.
Virkeligheten er at det amerikanske rettssystemet fortsatt i stor grad er avhengig av den 86 år gamle Securities Act, med unntak gjort tilgjengelige ved vedtakelsen av JOBS Act i 2012. Innenfor denne endringen finnes også en mulighet for at sikkerhetstoken kan utstedes. Små emisjoner på opptil USD 1 million kan gjennomføres som crowdfunding-prosjekter. Større avtaler kan gjøres som private plasseringer eller offentlige tilbud begrenset til akkrediterte (profesjonelle eller høy nettoformue) investorer. Uansett er registrering av den utstedte sikkerheten obligatorisk. Det er sannsynlig at Securities Act kan få en omfattende revurdering for å ekskludere de fleste kryptovalutaer fra omfanget av føderal verdipapirlovgivning. I mellomtiden identifiserer den siste diskusjonen retningslinjer for hvordan man kan vurdere om den offentlig tilbudte eller solgte digitale eiendelen er en investeringskontrakt og dermed et verdipapir.
I Europa, på den annen side, har European Securities and Markets Authority (ESMA) oppfordret til å utvide EUs reviderte Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) til å inkludere kryptovalutaprodukter som initial coin offerings med verdipapirfunksjoner blant overførbare verdipapirer eller andre typer finansielle instrumenter. European Prospectus Regulations vil gjelde i sin helhet fra 21. juli 2019 og erstatte den nåværende direktivet. I henhold til reguleringen vil hver EU-medlemsstat kunne sette sin egen grense mellom 1 og 8 millioner EUR når kravet om obligatorisk prospekt gjelder.
På randen av Brexit publiserte Storbritannias Financial Conduct Authority (FCA) et omfattende høringsdokument om klassifisering og regulering av kryptoeiendeler. Dokumentet søker å gi regulatorisk klarhet for bedrifter og forbrukere, når visse aktiviteter rundt «cryptoassets» eller tokenene selv faller innenfor FCAs regulatoriske perimeter. FCA påminner om at brudd på autorisasjonsregimet er en straffbar handling og medfører en maksimal straff på 2 års fengsel eller en ubegrenset bot, eller begge deler. Etter høringsperioden har FCA til hensikt å publisere den endelige policy‑erklæringen om kryptoeiendeler innen sommeren 2019.
Andre banebrytende jurisdiksjoner, som Sveits, Malta, Estland, Litauen og Liechtenstein, har gjennomgått typene kryptoeiendeler og foreslått en klassifisering av dem.
Alle de ovennevnte jurisdiksjonene tilbyr mer eller mindre lik klassifisering av token. De deler i hovedsak inn i tre eller fire typer. Det er kun et spørsmål om ikke så fjern fremtid, når hver nasjonal reguleringsmyndighet vil bli tvunget til å gi sin mening eller retningslinjer om emnet.
Tokenisering – digitalt og uforanderlig bevis på eierskap
Oppgangen og fallet av ICO‑ekstasen har ført til å etablere et fast presedens for etterspørselen etter tokenisering. Det har også gitt et eksempel på hvordan fremtiden for verdipapirer sannsynligvis vil se ut. Det vil alltid finnes en lov som regulerer utstedelse av verdipapirer. Men det vil også være en desentralisert refleksjon av de utstedte verdipapirene på blokkjeden. Med en transparent protokollimplementering bør alle kunne få tilgang til smartkontraktspesifikasjoner og vurdere den generelle markedsinteressen.
IEO eller initial exchange offering fremsto som en løsning på noen av de mest mangelfulle aspektene ved en typisk ICO, som pålitelighet, forvaring, verifisering, transaksjonshastighet, kostnad og salgskanaler. Men det gjenstår å se om det viser seg å være den mest hensiktsmessige metoden for utstedelse av nytte‑token. Tross alt tilfører tokenisering sunn konkurranse blant utstedere og utstedelsesplattformer.
En notering på en tradisjonell børs kan ikke brukes på tokeniserte verdipapirer. Tradisjonelle børser mangler forståelse for den underliggende teknologien og regulatorisk godkjenning. Derfor finnes det mange nye teknologisk avanserte initiativer som ønsker å etablere et regulert rom for notering av sikkerhetstoken og sekundærmarked.
For et selskap med liten kapital kan en KYC/AML‑kompatibel STO‑kampanje betraktes som en alternativ måte å skaffe finansiering på. Å tokenisere virksomheter ved å tilby egenkapital‑token, inntektsdeling eller å hente kapital med gjeldstoken kan bli en uunngåelig del av et selskaps finansieringslivssyklus. En sikkerhetstoken‑utstedelse kan likestilles med en første eller påfølgende egenkapital‑ eller gjeldsutstedelse i form av en digital token.
Når en eiendel blir et digitalt og uforanderlig bevis på eierskap for et globalt fellesskap, er det da vi har skapt demokratisk tilgang for alle til å delta i veksten av den globale økonomien. I dag har ikke alle land harmoniserte verdipapirlovgivninger. Men vi er godt på vei til å senke inngangsbarrierene for både investorer og utstedere.
Om forfatteren
Liza Aizupiete, administrerende direktør i Fintelum, som betjener kryptobransjen ved å gjennomføre en teknisk solid og KYC/AML‑kompatibel token‑salgsprosess, kryptofond‑samskudd, overføringsbyrå, sekundær token‑OTC‑desk og selskapsaksjoner.
Tidligere var Liza grunnlegger og administrerende direktør for kryptobørsen Globitex, samt daglig leder for den litauiske e‑penger‑institusjonen NexPay UAB. Liza er latvisk, og hun er utdannet ved Universitetet i Genève, Sveits, med hovedfag i filosofi. Liza har erfaring fra finansbransjen, inkludert handel, fond‑ og porteføljeforvaltning. Siden 2012 har hun blitt lidenskapelig opptatt av Bitcoin og senere den bredere kryptobransjen, som en tilhenger av et desentralisert og solid monetært system.
Om Fintelum
Fintelum er en omfattende ICO/STO‑token‑lanseringsplattform for bedrifter som ønsker å tokenisere sine eiendeler i form av nytte‑, egenkapital‑, gjelds‑ og andre eiendeler eller inntektsdelings‑token. Fintelums tjenestesuite omfatter en regulert KYC‑investor‑onboarding og kontinuerlig overholdelse av EUs AML‑lover. Token‑salgsprosessen kan følges gjennom et skreddersydd dashbord. Back‑office‑systemet gir tilgang til data og administrasjon samt rapportering på forespørsel. I tillegg, for å redusere risikoen i token‑salgsprosessen, fungerer Fintelum som en kryptovaluta‑samskudd. Systemet inkluderer integrerte multisignatur‑kald‑/varm‑lommebøker. For å betjene sikkerhetstoken‑industrien fungerer Fintelum som overføringsagent, og sikrer sikkerhetstoken‑eierskap blant hvitelistede investorer. Fintelum kan også tilby sekundære token‑OTC‑børsedeskfunksjoner, med pågående selskapsaksjonstjenester, som stemmegivning, utbytte og kunngjøringer.
Learn more at https://www.fintelum.com
Dette er del 5 av en serie på 5 deler.
