Kan tokeniserte patenter frigjøre forskningsmidler til universitetene?

Helt fra starten har universitetene vært kunnskapssentre som i like stor grad bidrar til utdanning og forskning. I vår tid betyr dette også at universitetene er en viktig kilde til tekniske immaterielle rettigheter, særlig patenter.

Dette kan være en viktig inntektskilde for både universitetene og forskerne deres. Samtidig kan det skape spenninger mellom universitetenes mange ulike samfunnsoppdrag.

«Det har blitt stadig mer krevende å balansere inntektsgenerering mot samfunnsoppdraget om åpen kunnskap, ettersom de offentlige bevilgningene har gått ned og driftskostnadene har økt.»

Denne oppgaven ligger vanligvis hos teknologioverføringskontorene (TTO-ene), som har institusjonalisert denne dreiningen ved forskningsuniversitetene gjennom egne strukturer og prosesser for registrering og kommersialisering av immaterielle rettigheter.

I denne etablerte modellen har blokkjedebaserte metoder for tokenisering av immaterielle rettigheter begynt å vekke interesse i akademia. Bruken er imidlertid fortsatt på forsøksstadiet, og konsekvensene for styringen av universitetene er langt fra avklart.

En ny studie av Andreas Peters, forsker ved Rosenheim Technical University of Applied Sciences (Tyskland), analyserer hvordan dette kan brukes på universitetenes immaterielle rettigheter, og hvordan det også gjenspeiler økonomiske og finansielle spørsmål som oppstår ved tokenisering av andre lite likvide eiendeler, som private equity, eiendom og infrastrukturgjeld. Studien fant at tokenisering under visse forhold kan skape likviditet og gjøre det enklere for universitetene å kommersialisere sine immaterielle rettigheter.

Han publiserte resultatene i International Review of Economics & Finance¹, under tittelen «Tokenisering under styrings- og likviditetsbegrensninger: Tilfellet immaterielle rettigheter ved universiteter».

Universitetenes immaterielle rettigheter og tokenisering

Forskning versus anvendelser

Selv om universitetenes immaterielle rettigheter er verdifulle, og som regel også er det i teknisk forstand, er det ofte vanskelig å kommersialisere dem. I praksis blir bare en liten del av den samlede porteføljen av immaterielle rettigheter kommersialisert på en god måte, noe som begrenser universitetenes faktiske inntekter.

«Lisensinntektene er konsentrert om et lite antall patenter. Dermed kan inntektene ved mange kontorer være utilstrekkelige til å dekke kostnadene til ansatte, juridisk bistand og administrasjon når alle kostnadene er fullt medregnet.»

Dette skyldes i stor grad systematiske konflikter mellom akademiske og kommersielle logikker ved universitetene: ulike tidshorisonter, ulike definisjoner av suksess og ulike målgrupper.

Det skyldes at forskningen som fremmer en forskers karriere, oftere enn ikke dreier seg om helt andre eksperimenter enn dem som vil være lønnsomme å kommersialisere.

Å finne en ny type materiale som kan brukes i en batterikatode, vil for eksempel være svært verdifull forskning for å fremme en akademisk karriere.

Men for at materialet skal bli en verdifull teknisk immateriell rettighet, trengs det mer kunnskap. Det må blant annet arbeides videre med hvor skalerbar produksjonsprosessen er, hvor godt materialet tåler forholdene i virkeligheten over flere år, og kostnadene og tilgangen på sjeldne grunnstoffer. Slikt arbeid er imidlertid både dyrt og tidkrevende, samtidig som det gir forskerne langt mindre verdifullt materiale å publisere.

Argumentet for tokenisering

Tokenisering av eiendeler i den virkelige verden skaper en finansieringskanal for eiendeler som ellers omsettes sjelden eller bare gjennom skreddersydde avtaler. Til nå har de største tokeniseringsprosjektene dreid seg om eiendeler som obligasjoner, med observerbare kontantstrømmer, etablert kredittverdighet hos utstederne og institusjoner som stiller kjøps- og salgskurser. Situasjonen er en helt annen for universitetenes patenter.

Disse immaterielle rettighetene blir imidlertid ofte utnyttet for lite kommersielt, så økt likviditet og bedre tilgang for investorer kan øke verdien deres. Det vil igjen gi universitetene ytterligere insentiver til å utvikle og kommersialisere flere immaterielle rettigheter, noe som øker verdien av tokenet ytterligere og skaper en positiv tilbakekoblingssløyfe.

Studien identifiserer flere forhold som tokenisering kan bidra til å forbedre: mindre friksjon i lisensieringstransaksjoner, en større krets av potensielle lisensinnehavere og kortere tid fra et patent innvilges til de første lisensinntektene kommer inn.

Simulering av tokenisering

Ettersom tokenisering av immaterielle rettigheter knapt har kommet i gang, særlig når det gjelder universitetenes rettigheter, simulerte studien hvordan og når tokenisering kan være fordelaktig for universitetenes patentporteføljer.

En viktig faktor blir å fjerne hindringene for kommersialisering av immaterielle rettigheter.

Enkeltpatenter er svært ulike, med særegne verdidrivere (teknisk omfang, historikk for patentbehandlingen, geografisk beskyttelse og komplementære immaterielle rettigheter), lange tidshorisonter for avkastning som kan strekke seg over hele patentets levetid på 20 år, og asymmetrisk informasjon mellom universitetet som utsteder tokenet og eksterne investorer.

Alle disse faktorene presset ned prisen på hvert enkelt patent og på porteføljen som helhet. Derfor er det viktig at et eventuelt token tar høyde for disse forholdene.

Det er også viktig at kostnadene ved tokenisering ikke spiser opp gevinsten prosessen har skapt. Likviditet er en viktig faktor å ha i mente.

«Et token som ikke kan omsettes effektivt, fungerer ikke som et token i finansiell forstand; det er en smartkontrakt rundt et krav som ellers er illikvidt. Likviditet er derfor ikke et perifert hensyn i styringsrammeverket, men står sentralt for hvordan det fungerer i praksis.»

På vei mot tokeniserte universitetspatenter

Bygge en tokenisert IP-portefølje

Tokenisering av enkeltpatenter ville ikke løst problemet med at slike immaterielle rettigheter er for komplekse til å verdsette eller for illikvide.

I stedet for å tokenisere enkeltpatenter kan et universitet opprette porteføljetokener som representerer brøkandeler av en kurv med patenter fra universitetets IP-portefølje. Prosessen ville gjøre tokeniserte immaterielle rettigheter sammenlignbare med verdipapirer med sikkerhet i aktiva og børshandlede fond: Ett kjøp av et mer likvidt aktivum ville gi både risikospredning og tilgang til et bredt utvalg aktiva.

Dette bør gjøre det enklere å sammenligne sektorfordeling, teknologisk modenhet og eksponering mot royaltyinntekter.

Den endelige utformingen av en tokenisert IP-portefølje må finne en balanse mellom økt likviditet, som avtar etter et visst punkt, og arbeidet med utformingen, som øker for hvert patent som legges til tokenet.

Kilde: International Review of Economics & Finance

Det må også etableres en forsvarlig forvaltning av disse aktivaene. Studien foreslår en kombinasjon av strategisk tilsyn fra universitetet og uavhengig juridisk og teknisk gjennomgang for å styrke troverdigheten og objektiviteten, samt sikre mer objektiv rapportering og håndtering av mulige interessekonflikter.

Kilde: International Review of Economics & Finance

Det er også viktig at tokenarkitekturen ikke hindrer videre forskning. Utformingen av hvert token bør derfor uttrykkelig angi publiseringsrettigheter, tilgang til data og unntak for bruk i forskning.

Universitetene bør samtidig følge med på lang sikt og undersøke om tokenisering påvirker ansettelser, opprykk, forskningsprioriteringer, tidspunkt for publisering eller tilgang. Prosjekter som hver for seg kan forsvares, kan over tid føre til en gradvis samlet forskyvning bort fra universitetets samfunnsoppdrag.

Anbefalinger for gjennomføring

Studien anbefaler at man først prøver ut prosjekter i pilotskala for å undersøke om tokenisering fungerer etter hensikten. Prosjektene bør styres med utgangspunkt i at tap skal kunne reverseres, institusjonens kapasitet og muligheten til å måle kjøps- og salgsspreader, markedsdybde, kostnader og lisensieringsresultater.

Avhengig av lokal lovgivning avgjør finanslovgivningen hvilke tilbudsformer som er tilgjengelige for et slikt produkt, men først etter at IP-lovgivningen er tatt i betraktning.

«Patentretten avgjør hvilken rettighetsarkitektur som i det hele tatt er tilgjengelig, og dette laget setter rammene først. En struktur som patentretten fratar verdi, kan ikke reddes ved å velge et gunstig regelverk for verdipapirer.»

Det kan også være nødvendig å ta hensyn til enkelte sider ved patentretten. Dette gjelder særlig dersom eierskap til tokenet gir delvis eierskap til selve patentene, noe de fleste smartkontrakter må unngå for at systemet skal fungere.

«Hvis ikke annet er avtalt, gir 35 U.S.C. §262 hver medeier av et amerikansk patent rett til å utnytte oppfinnelsen uten samtykke fra de andre eller plikt til å avlegge regnskap overfor dem. Direkte juridisk eierskap til brøkdeler kan derfor undergrave eksklusiv lisensiering, med mindre medeiernes rettigheter fordeles på en effektiv måte gjennom avtale.»

Andre land vil ha sine egne utfordringer, avhengig av de særskilte reglene de har for universitetspatenter. Tysk lov krever for eksempel at fordelingen av inntekter fra kommersiell utnyttelse tar hensyn til godtgjøringen til oppfinneren. Sveitsisk lov fastsetter på sin side et rettslig rammeverk for bestemte registerbaserte rettigheter, men dette rammeverket endrer ikke i seg selv reglene for eierskap til eller lisensiering av det underliggende patentet.

Viktige poenger for investorer

Tokenisering av aktiva fra den virkelige verden er bare så vidt kommet i gang. På lang sikt kan den bli en drivkraft for mer effektiv kommersialisering av ikke bare fysiske og finansielle aktiva, men også alle former for immaterielle rettigheter.

Det betyr at investeringer i teknologi som muliggjør slike protokoller, sannsynligvis vil dra nytte av at tokenisering sprer seg fra finansmarkedene til mange andre aktivaklasser.

For investorer betyr dette også at de bør holde utkikk etter slike nye muligheter. I første omgang vil disse mulighetene trolig fortsatt bli rammet av deler av rabatten som tradisjonelle universitetspatenter prises med, før de senere får en mer korrekt prising.

Studien minner oss også om at tokeniseringsprosesser ikke er like. Noen aktiva, som aksjer, er relativt enkle å tokenisere, mens andre, som immaterielle rettigheter, krever et mer spesialisert rammeverk og mer erfaring før de kan tas i bruk i stor skala.

Investering i tokenisering

Franklin Templeton (tidligere Franklin Resources)

Franklin Templeton er et amerikansk, multinasjonalt holdingselskap innen kapitalforvaltning og en av verdens største uavhengige kapitalforvaltere, med rundt 1,79 billioner dollar i forvaltningskapital (AUM). Aksjer, etterfulgt av renteinstrumenter, utgjør hoveddelen av denne kapitalen.

Kilde: Franklin Templeton

Den felles teknologiplattformen støtter en rekke finansielle spesialmiljøer:

• Franklin Templeton Mutual Series: Sentrale aksje- og renteinvesteringsstrategier for privat- og institusjonskunder.
• Western Asset Management: Spesialiserte globale strategier for renteinvesteringer.
• ClearBridge Investments & Putnam Investments: Storskala forvaltere av vekst- og verdiaksjer.
• Spesialiserte tilknyttede selskaper: Clarion Partners (eiendom), Lexington Partners (sekundærmarkedet for private equity) og Benefit Street Partners (alternativ kreditt).

Et annet Franklin-produkt er selskapets egenutviklede Benji-plattform, som er et konkret eksempel på hvordan blokkjedeteknologi kan støtte tokeniserte investeringsprodukter.

Kilde: Franklin Templeton

Generelt er det sannsynlig at de fleste vellykkede tokeniseringsprosjekter vil bli etablert i samarbeid med tradisjonelle finansinstitusjoner som Franklin. De vil dra nytte av institusjonenes erfaring, etablerte IT- og finansinfrastruktur, omdømme og forbindelser med tilsynsmyndigheter.

«Vi utvikler blokkjedebaserte teknologier for å effektivisere tradisjonelle finansielle eiendeler. Vår egen tokeniseringsplattform, kjent som Benji®-teknologiplattformen, omfatter en overføringsagent for digitale eiendeler, et administrasjonssystem for digitale eiendeler og infrastruktur for digitale lommebøker.»

Dette gjør Franklin-aksjen til et godt valg for å få eksponering mot tokenisering og kapitalforvaltning i alle former. Aksjen er først og fremst en «hakke-og-spade»-investering knyttet til «rørleggingen» i det finansielle systemet.

Siste nytt og utviklingstrekk for Franklin Templeton (BEN)-aksjen

Referert studie

^{1. Andreas Peters. Tokenisering under styrings- og likviditetsbegrensninger: Tilfellet immaterielle rettigheter ved universiteter. International Review of Economics & Finance. Desember 2026. Artikkel: 105905. Årgang 112. 10.1016/j.iref.2026.105905}