Bitcoin-ETFer: Hvilken region er neste som får godkjenning og kan bli et knutepunkt? Australia? Hong Kong?

Bitcoin-ETFer er nå tilgjengelige, og endrer investeringsspillet overalt. Med USA som nå er med på listen over andre godkjente land, er det store spørsmålet hvilken region som er neste som får godkjenning og kan bli et knutepunkt for Bitcoin-ETFer. Jeg vil dele mine synspunkter på hvem som er de mest sannsynlige kandidatene for neste bølge av Bitcoin-ETF‑lanseringer, basert på deres markedsstørrelse, regulatoriske miljø, investordemand og innovasjonspotensial. Jeg vil også diskutere analytikernes holdning til å tilføre mer likviditet til Bitcoin‑produkter gjennom ETF‑lanseringer, og når publikum kan forvente godkjenning i spesifikke regioner.

Hvorfor Australias hovedbørs (ASX) gir mening for neste BTC‑ETF‑lansering

Australia er ett av de mest utviklede og sofistikerte finansmarkedene i Asia‑Stillehavsregionen, med en sterk og stabil økonomi, et robust og transparent regulatorisk rammeverk, samt et høyt nivå av investorbeskyttelse og -opplæring. Australian Securities Exchange (ASX) er den primære børsen i Australia, og en av de største i Asia‑Stillehavsregionen, med over 2 300 noterte selskaper og en total verdi på over 2,3 billioner dollar per februar 2024. ASX tilbyr også et variert spekter av produkter og tjenester, inkludert aksjer, derivater, råvarer, rentepapirer og børsnoterte produkter (ETP‑er), som ETF‑er og leverte og inverse produkter (L&I‑produkter).

Australia er også et ledende land når det gjelder kryptovaluta‑adopsjon og innovasjon, med en støttende og progressiv holdning til digitale eiendeler. Ifølge en rapport eier 17 % av australanerne en form for kryptovaluta, noe som gjør landet til den mest kryptovennlige nasjonen i verden, foran USA, Brasil og UAE. Jeg snakket med en forening i Australia og fikk vite at det finnes over 300 kryptovirksomheter, 40 kryptobørser og 20 kryptofond i landet. Jeg har ikke eksakte tall, men jeg tror tallet er høyere. I tillegg har Australia et klart og omfattende regulatorisk rammeverk for kryptoeiendeler, som dekker skatt, hvitvasking, forbrukerbeskyttelse og lisensiering. Australian Securities and Investments Commission (ASIC) er hovedregulatoren for kryptoeiendeler i Australia, og har utgitt flere retningslinjer og uttalelser om hvordan kryptoeiendeler behandles under gjeldende lover og regler. Du kan se på ASICs informasjonsark 225, Crypto‑assets (INFO 225) som veiledning for fellesskapet og bransjen om når finansielle tjenestelover kan gjelde for kryptoeiendeler.

Gitt disse faktorene gir det mening at Australias hovedbørs, ASX, blir neste destinasjon for Bitcoin‑ETF‑lanseringer. Faktisk har Australia allerede tilgang til fysisk støttede Bitcoin‑ETF‑er siden mai 2022, via 21shares Bitcoin ETF (EBTC) notert på Cboe Australia, en sekundærbørs som opererer under ASX‑lisensen. ASX selv har imidlertid ikke godkjent noen Bitcoin‑ETF‑er ennå, til tross for at flere søknader fra ulike leverandører, som BetaShares, VanEck og Fidelity, er mottatt. Hovedårsaken til forsinkelsen er ASX‑s forsiktige og konservative tilnærming til kryptoeiendeler, som reflekterer høye standarder og forventninger til produktkvalitet, investor‑suitabilitet og markedsintegritet. ASX har uttalt at de nøye følger utviklingen og innovasjonen i kryptomarkedet, og at de er åpne for å vurdere Bitcoin‑ETF‑er så lenge de oppfyller de strenge kravene og adresserer deres bekymringer.

Noen av de viktigste spørsmålene ASX sannsynligvis vil vurdere før de godkjenner Bitcoin‑ETF‑er er:

• Likviditeten og volatiliteten i det underliggende Bitcoin‑markedet, samt den potensielle påvirkningen på ETF‑ens prisfastsettelse, handel og innløsning.
• Sikkerheten og påliteligheten til Bitcoin‑depotisten, og tiltakene som er iverksatt for å forhindre hacking, tyveri eller tap av Bitcoin‑beholdningene.
• Verdsettelses‑ og regnskapsmetodene som brukes for å fastsette netto andelsverdi (NAV) for ETF‑en, samt hyppigheten og nøyaktigheten av NAV‑beregning og -distribusjon.
• Risikostyrings‑ og etterlevelsespolitikkene og -prosedyrene til ETF‑leverandøren, samt tilstrekkelighet av opplysnings‑ og rapporteringskrav til investorer og regulatorer.
• Investor‑suitabilitet og -opplæring, samt tilgjengeligheten av tilstrekkelig informasjon og veiledning om risiko og fordeler ved investering i Bitcoin‑ETF‑er.

Jeg mener at disse utfordringene kan overkommes, og at ASX etter hvert vil godkjenne Bitcoin‑ETF‑er, så lenge søkernes kan demonstrere at de har adressert problemene på en tilfredsstillende måte, og at de har nødvendig ekspertise, erfaring og ressurser til å tilby et høykvalitets og trygt produkt. Jeg tror også at ASX vil ha nytte av å godkjenne Bitcoin‑ETF‑er, da det vil styrke deres omdømme som en ledende og innovativ børs, tiltrekke flere investorer og kapital til markedet, samt diversifisere produktutvalget og inntektsstrømmene. Derfor forventer jeg at ASX vil godkjenne Bitcoin‑ETF‑er i andre halvdel av 2024, etter eksempelet fra andre store børser verden over.

Analytikernes holdning til å tilføre mer likviditet til Bitcoin‑produkter gjennom ETF‑lanseringer

En av hovedfordelene med Bitcoin‑ETF‑er er at de tilfører mer likviditet til Bitcoin‑produkter, ved å øke tilbud og etterspørsel av Bitcoin, samt ved å legge til rette for handel og arbitrage av Bitcoin på tvers av ulike plattformer og markeder. Likviditet er et mål på hvor lett og raskt en eiendel kan kjøpes eller selges uten å påvirke prisen, og er en viktig faktor for effektivitet, stabilitet og vekst i ethvert marked. Høyere likviditet betyr lavere transaksjonskostnader, raskere utførelse, bedre prisoppdagelse, lavere volatilitet og høyere investor‑tillit.

Analytikere har generelt en positiv holdning til å tilføre mer likviditet til Bitcoin‑produkter gjennom ETF‑lanseringer, da de mener dette vil forbedre den samlede ytelsen og attraktiviteten til Bitcoin som aktivaklasse, og at det vil skape flere muligheter og verdi for investorer, tradere og kryptobransjen. Noen av hovedargumentene analytikere fremfører til fordel for Bitcoin‑ETF‑er er:

• Bitcoin‑ETF‑er øker etterspørselen etter Bitcoin, da de tiltrekker flere investorer, spesielt institusjonelle og detaljinvestorer, som ellers kan være tilbakeholdne eller ute av stand til å investere direkte i Bitcoin på grunn av tekniske, regulatoriske eller operative barrierer. Bitcoin‑ETF‑er øker også tilbudet av Bitcoin, da ETF‑leverandørene må kjøpe og holde Bitcoin for å støtte sine andeler, noe som skaper en positiv tilbakemeldingssløyfe som driver opp pris og adopsjon av Bitcoin.
• Bitcoin‑ETF‑er legger til rette for handel og arbitrage av Bitcoin, da de gjør det mulig for investorer å kjøpe og selge Bitcoin på regulerte børser og plattformer, med lavere gebyrer, høyere likviditet og bedre sikkerhet enn på uregulerte eller offshore kryptobørser. Bitcoin‑ETF‑er gjør også at investorer kan utnytte prisforskjeller og ineffektivitet mellom spot‑ og futures‑markedene, samt mellom ulike regioner og jurisdiksjoner, og skaper dermed et mer integrert og effektivt globalt Bitcoin‑marked.
• Bitcoin‑ETF‑er forbedrer prisoppdagelsen og volatiliteten til Bitcoin, da de reflekterer den sanne og rettferdige verdien av Bitcoin basert på markedets tilbud og etterspørsel, i stedet for spekulasjon eller manipulering. Bitcoin‑ETF‑er reduserer også volatiliteten til Bitcoin, da de jevner ut prisfluktuasjoner og sjokk forårsaket av eksterne hendelser, som hacking, forbud eller nyheter, ved å tilføre mer likviditet og stabilitet.
• Bitcoin‑ETF‑er styrker omdømmet og legitimiteten til Bitcoin, da de bringer Bitcoin inn i det tradisjonelle finanssystemet ved å gjøre den tilgjengelig på regulerte børser og plattformer, og ved å tiltrekke institusjonelle og detaljinvestorer som ellers kan være skeptiske eller fiendtlige mot Bitcoin. Bitcoin‑ETF‑er fremmer også et mer positivt og konstruktivt forhold mellom kryptobransjen og regulatorene, ved å demonstrere vilje og evne til å overholde gjeldende lover og regler, samt samarbeide med regulatorene for å imøtekomme deres bekymringer og forventninger.

Når publikum kan forvente godkjenning i spesifikke regioner

Godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i ulike regioner avhenger av flere faktorer, som markedsstørrelse, regulatorisk miljø, investordemand og innovasjonspotensial i hver region. Derfor er det vanskelig å forutsi med sikkerhet når publikum kan forvente godkjenning i spesifikke regioner, siden hver region har sine egne utfordringer og muligheter, og siden kryptomarkedet stadig utvikler seg. Basert på nåværende trender og utviklinger, vil jeg likevel gi noen estimater og forventninger for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i noen av verdens viktigste regioner.

• Europa: Europa er en av de mest avanserte og progressive regionene når det gjelder kryptovaluta‑regulering og innovasjon, med flere land som Tyskland, Sveits og Sverige som allerede har godkjent og lansert Bitcoin‑ETF‑er, og med andre som Frankrike, Italia og Spania som viser interesse og åpenhet for kryptoeiendeler. Europa har også høy kryptoadopsjon og bevissthet, med 15 % av europeerne som eier en form for kryptovaluta, noe som gjør regionen til den fjerde mest kryptovennlige i verden, etter Afrika, Asia og Oseania. Jeg forventer derfor at Europa vil fortsette å godkjenne og lansere Bitcoin‑ETF‑er i nær fremtid, og at den vil bli et av de ledende knutepunktene for Bitcoin‑ETF‑er globalt.
• Latin-Amerika: Latin-Amerika er en av de mest fremvoksende og lovende regionene når det gjelder kryptoadopsjon og innovasjon, med flere land som Brasil, Argentina, Mexico og Colombia som er blant de største brukerne av kryptoeiendeler i verden. Latin-Amerika har også et utfordrende og usikkert regulatorisk miljø for kryptoeiendeler, med ulike land som har varierende nivåer av regulering, tilsyn og håndheving, samt noen land som opplever politisk og økonomisk ustabilitet. Jeg forventer derfor at Latin-Amerika vil ha en langsom og gradvis utvikling for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i nær fremtid, med noen land som Brasil som er mer avanserte og klare til å godkjenne og lansere Bitcoin‑ETF‑er, mens andre som Venezuela er mer bakpå og uforberedte.
• Asia: Asia er en av de mest dynamiske og mangfoldige regionene når det gjelder kryptoadopsjon og innovasjon, med flere land som Kina, Japan, Sør‑Korea og Singapore som er blant de ledende aktørene i det globale kryptomarkedet. Asia har også høy kryptoadopsjon og entusiasme. Samtidig har Asia et komplekst og inkonsekvent regulatorisk miljø for kryptoeiendeler, med ulike land som har forskjellige syn og tilnærminger, fra støttende og progressive til restriktive og fiendtlige. Jeg forventer derfor at Asia vil ha et blandet og variert utsiktsbilde for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i nær fremtid, med noen land som Hong Kong, Singapore og Japan som er mer sannsynlige til å godkjenne og lansere Bitcoin‑ETF‑er, mens andre som Kina, India og Indonesia er mindre sannsynlige.

Hong Kong er et annet potensielt knutepunkt for Bitcoin‑ETF‑er i Asia‑Stillehavsregionen

Hong Kong er et av verdens ledende finanssentra og også en port til fastlands‑Kina, som til tross for sin innsnevring av kryptovirksomheter fortsatt er en stor aktør og påvirker det globale kryptomarkedet. Hong Kong er også et fremtredende land når det gjelder kryptoadopsjon og innovasjon, med et levende og voksende kryptomiljø.

Ifølge en rapport er 18 % av Hong Kongs innbyggere aktive investorer i kryptovaluta, mens 13 % er mer passive, noe som gjør Hong Kong til det mest kryptovennlige landet i verden. Hong Kong har også en støttende og progressiv holdning til digitale eiendeler, med en visjon om å bli et ledende fintech‑ og kryptoknutepunkt i regionen. Hong Kongs regulatoriske miljø for kryptoeiendeler har tidligere vært noe uklart og inkonsekvent, med ulike regulatorer som har forskjellige syn og tilnærminger til kryptoeiendeler. Hovedregulatoren for kryptoeiendeler i Hong Kong er Securities and Futures Commission (SFC), som fører tilsyn med verdipapir‑ og futures‑markedene i landet. SFC har utgitt flere retningslinjer og uttalelser om hvordan kryptoeiendeler behandles under gjeldende lover og regler. Imidlertid dekker SFC‑s jurisdiksjon kun kryptoeiendeler som faller inn under definisjonen av «verdipapirer» eller «futures‑kontrakter», noe som ekskluderer de fleste kryptovalutaer, som Bitcoin, som ikke er støttet av fysiske eiendeler, rettigheter eller forpliktelser. Derfor har SFC innført et frivillig og opt‑in‑reguleringsrammeverk for kryptobørser og fond som håndterer ikke‑verdipapir‑kryptoeiendeler, som betyr at de kan velge å søke om lisens og følge SFC‑s regler og standarder, eller de kan operere utenfor SFC‑s tilsyn så lenge de ikke tilbyr noen verdipapir‑kryptoeiendeler til publikum.

Dette regulatoriske rammeverket har skapt noen utfordringer og usikkerheter for kryptobransjen og investorene i Hong Kong, da det begrenser omfanget og kvaliteten på kryptoprodukter og -tjenester som er tilgjengelige i landet, og eksponerer dem for høyere risiko og lavere beskyttelse. I de siste månedene har imidlertid flere betydelige endringer og utviklinger presset på for en endring i det regulatoriske forholdet mellom SFC og kryptobransjen i Hong Kong, og skapt mer gunstige forhold for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i landet. Noen av disse endringene og utviklingene er:

• Press og konkurranse fra USA og andre godkjente land, som har godkjent og lansert Bitcoin‑ETF‑er, og som har tiltrukket store mengder kapital og interesse fra investorer og tradere globalt. SFC kan føle behovet for å ta igjen den globale trenden og opprettholde sin konkurranseevne og relevans som et ledende finanssenter og kryptoknutepunkt i regionen.
• Tilbakemeldinger og etterspørsel fra kryptobransjen og investorene i Hong Kong, som har uttrykt ønske om mer klarhet og konsistens i reguleringen av kryptoeiendeler, samt mer tilgang og eksponering mot Bitcoin og andre ikke‑verdipapir‑kryptoeiendeler, spesielt gjennom regulerte og anerkjente produkter og plattformer som Bitcoin‑ETF‑er.
• Innovasjon og forbedring i kryptomarkedet, som har adressert noen av SFC‑s bekymringer knyttet til likviditet, volatilitet, sikkerhet og pålitelighet for Bitcoin og andre ikke‑verdipapir‑kryptoeiendeler, og som har demonstrert gjennomførbarheten og levedyktigheten til Bitcoin‑ETF‑er, som vist av suksess og popularitet i andre markeder.
• Samarbeid og kommunikasjon mellom kryptobransjen og regulatorene i Hong Kong, som har økt og forbedret seg den siste tiden, og som har fremmet et mer positivt og konstruktivt forhold og dialog mellom partene, med mål om å finne felles grunnlag og gjensidig forståelse for regulering og utvikling av kryptoeiendeler i landet.

Jeg mener at disse endringene og utviklingene indikerer en varmere regulatorisk relasjon i Hong Kong, og at de vil bane vei for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i landet. Jeg tror også at Hong Kong vil ha nytte av å godkjenne Bitcoin‑ETF‑er, da det vil styrke landets omdømme og attraktivitet som fintech‑ og kryptoknutepunkt, tiltrekke flere investorer og kapital til markedet, samt diversifisere produktutvalget og inntektsstrømmene. Derfor forventer jeg at Hong Kong vil godkjenne Bitcoin‑ETF‑er så tidlig som slutten av første kvartal 2024.

Konklusjon

Bitcoin‑ETF‑er er mer enn bare et nytt investeringsprodukt. De er en katalysator og en kanal for transformasjonen og evolusjonen av det globale finanssystemet, samt for adopsjon og integrering av Bitcoin og andre kryptoeiendeler i den brede økonomien og samfunnet. Bitcoin‑ETF‑er tilbyr en enkel, praktisk og sikker måte for investorer å få tilgang til og dra nytte av potensialet og verdien i Bitcoin, uten å måtte håndtere de tekniske, regulatoriske eller operative utfordringene og risikoene ved direkte investering i Bitcoin. Bitcoin‑ETF‑er tilfører også mer likviditet, effektivitet, stabilitet og legitimitet til Bitcoin‑markedet, ved å øke tilbud og etterspørsel, legge til rette for handel og arbitrage på tvers av ulike plattformer og markeder, forbedre prisoppdagelse og volatilitet, samt styrke omdømmet og forholdet mellom Bitcoin, regulatorer og publikum.

Med USA som nå er med på listen over andre godkjente land, som Canada, Tyskland, Sveits og Sverige, er det store spørsmålet hvilken region som er neste som får godkjenning og kan bli et knutepunkt for Bitcoin‑ETF‑er. I denne artikkelen har jeg argumentert for at Australia og Hong Kong er de mest sannsynlige kandidatene for neste bølge av Bitcoin‑ETF‑lanseringer, basert på deres markedsstørrelse, regulatoriske miljø, investordemand og innovasjonspotensial. Jeg har også gitt noen estimater og forventninger for godkjenning og lansering av Bitcoin‑ETF‑er i andre store regioner, som Europa, Latin‑Amerika og Asia. Disse faktorene er imidlertid ikke de eneste som vil bestemme fremtiden og skjebnen til Bitcoin‑ETF‑er.

Kryptomarkedet er i konstant endring og utvikling, og nye utviklinger og innovasjoner kan dukke opp og forstyrre status quo og markedets og regulatorenes forventninger. Derfor er det viktig å holde øye med trender og signaler som indikerer retning og tempo i Bitcoin‑ETF‑bevegelsen, og å være forberedt og tilpasningsdyktig til muligheter og utfordringer som kan oppstå. Bitcoin‑ETF‑er er ikke sluttmålet, men middelet til et mål.

Sluttmålet er å skape et mer åpent, inkluderende og bærekraftig finanssystem, og å gi folk mer valg, frihet og verdi. Bitcoin‑ETF‑er er en av måtene å oppnå dette målet på, og jeg tror de vil spille en betydelig og positiv rolle i fremtiden for finans og samfunn.