Waarom Stablecoins de motor zijn van digitale effecten

De “Cash Leg” van de Transactie

Voor de sector digitale effecten om te rijpen, is meer nodig dan alleen getokeniseerde aandelen of obligaties. Het vereist een digitale, inheemse valuta om transacties af te wikkelen. In de financiële markten heeft elke transactie twee “benen”: de activaben (het aandeel dat wordt verkocht) en de cash leg (het geld dat wordt betaald).
Als je een aandeel tokeniseert maar nog steeds een bankoverschrijving nodig hebt om ervoor te betalen, heb je de inefficiëntie niet opgelost. Je moet nog steeds twee dagen wachten tot de bankoverschrijving is afgehandeld (T+2 settlement). Daarom zijn stablecoins niet alleen een crypto-handelsinstrument; ze vormen de cruciale “cash leg” voor de gehele digitale activaeconomie.

De symbiotische relatie

Stablecoins en digitale effecten (nu vaak Real World Assets of RWAs genoemd) zijn van nature symbiotisch. Wanneer ze worden gecombineerd, maken ze Delivery vs. Payment (DvP) mogelijk via atomische swaps. Dit betekent dat het activum en de cash gelijktijdig en onmiddellijk van eigenaar wisselen, waardoor tegenpartijrisico wordt verwijderd.
Zonder stablecoins is de belofte van 24/7 markten onmogelijk. Met hen kan een getokeniseerde schatkistpapier worden verkocht voor USDC op een zaterdagavond, en zijn de fondsen onmiddellijk beschikbaar voor herinvestering.

Een waarschuwing: De “Facebook Coin”

In 2019 geloofde de industrie dat de katalysator voor deze adoptie Facebook (nu Meta) zou zijn. De techgigant stelde een wereldwijde stablecoin voor genaamd Libra (later hernoemd tot Diem). Het project beloofde digitale betalingen binnen één nacht naar miljarden gebruikers te brengen.
Het project slaagde er echter niet in om te lanceren. Regelgevers wereldwijd stelden zich tegen een privétechbedrijf dat een soevereine schaalvaluta zou uitgeven. Het project werd in 2022 stopgezet en de activa werden verkocht. Deze mislukking leerde de industrie een waardevolle les: compliance kan geen bijzaak zijn. De toekomst behoort toe aan gereguleerde financiële instellingen, niet aan ongereguleerde technologische disruptors.

De echte winnaars: Institutionele stablecoins

Terwijl Facebook faalde, slaagden anderen door binnen het banksysteem te werken.

USDC (Circle)

Vandaag is USDC de dominante afwikkelingsvaluta voor on-chain finance. Een voorbeeldd is BlackRock’s (BLK ) BUIDL Fund. Dit getokeniseerde fonds stelt beleggers in staat rendement te behalen op Amerikaanse staatsobligaties. Cruciaal is dat BlackRock samenwerkte met Circle om een smart contract te creëren waarmee beleggers hun fondsdeelnemingen direct, 24/7, kunnen omwisselen voor USDC. Dit bewijst dat de “stablecoin thesis” nu operationeel is op de hoogste niveaus van de financiële sector.

JPM Coin

J.P. Morgan ontwikkelde zijn eigen permissioned stablecoin-systeem, JPM Coin, voor zijn institutionele klanten. Het stelt enorme bedrijven zoals Siemens en Cargill in staat om miljarden dollars onmiddellijk tussen rekeningen te verplaatsen, in plaats van te wachten op bankoverschrijvingen. Hoewel het niet verhandeld wordt op openbare crypto-beurzen, verwerkt het dagelijks meer dan $1 miljard aan volume en fungeert het als de verborgen infrastructuur voor digitale bedrijfsfinanciën.

PayPal USD (PYUSD)

Terwijl PayPal (PYPL ) de door Facebook achtergelaten retailkloof opvult, lanceerde PayPal in 2023 succesvol PYUSD. Volledig gereguleerd en gedekt door Amerikaanse staatsobligaties, stelt het miljoenen gebruikers in staat stablecoins te gebruiken voor betalingen, waardoor effectief wordt bereikt wat Libra oorspronkelijk wilde doen, maar via een gereguleerd fintech-kanaal.

Samenvatting

De “trend” die in 2019 werd geïdentificeerd, is in 2025 de norm geworden. Stablecoins zijn de motorolie van de digitale effectenmachine. Zonder hen zouden de tandwielen van getokeniseerde financiën tot stilstand komen.