Vestas’ winst stijgt in het derde kwartaal, terwijl groei in offshoreactiviteiten de kasstroom drukt

Vestas Wind Systems rapporteerde op 11 november 2026 over het derde kwartaal van 2026 een nettowinst van EUR 323 miljoen, tegenover EUR 304 miljoen een jaar eerder. De omzet steeg met 6,3% tot EUR 5,677 miljard, volgens het tussentijdse verslag. De vrije kasstroom, in het verslag gedefinieerd als de operationele kasstroom plus de kasstroom uit investeringsactiviteiten, daalde van EUR 538 miljoen naar EUR 145 miljoen doordat de groei van offshoreprojecten in uitvoering het netto werkkapitaal verhoogde.

De bedrijfswinst vóór bijzondere posten steeg van EUR 416 miljoen naar EUR 483 miljoen, waardoor de bijbehorende marge toenam van 7,8% naar 8,5%. Vestas schreef de verbetering vooral toe aan Power Solutions en wees daarbij op de operationele hefboomwerking en de aanhoudende verbeteringen in de uitvoering van onshore- en offshoreprojecten. Het segment kreeg echter wel te maken met hogere bedrijfskosten bij een Europees offshorewindproject.

De omzet van Power Solutions steeg met 4,9% tot EUR 4,658 miljard en de EBIT-marge vóór bijzondere posten verbeterde van 8,1% naar 8,8%. De omzet van Service nam met 13,2% toe tot EUR 1,019 miljard, doordat de transactionele verkopen met EUR 110 miljoen stegen. De EBIT-marge vóór bijzondere posten daalde van 17,0% naar 16,5% als gevolg van een lagere winstgevendheid van contractactiviteiten.

Onderhanden offshorewerk drukt de kasstroom

De kasstroom uit operationele activiteiten daalde van EUR 840 miljoen naar EUR 443 miljoen. De totale investeringen leidden tot een netto-uitstroom van EUR 252 miljoen, tegenover EUR 274 miljoen eerder, doordat de uitgaven voor de opschaling van de productie van het V236-15.0 MW-platform afnamen. De kleinere uitstroom uit investeringen compenseerde de scherpe daling van de operationele kasstroom niet.

Orders nemen af, terwijl de orderportefeuille groeit

Het aantal vaste en onvoorwaardelijke turbineorders daalde met 27% tot 3.377 MW, met een waarde van EUR 4,1 miljard. Dit kwam vooral door een lagere instroom van onshoreorders in de Verenigde Staten. De gemiddelde verkoopprijs steeg van EUR 1,01 miljoen naar EUR 1,22 miljoen per MW. Vestas koppelde dit aan het grotere aandeel grote orders met een brede reikwijdte in Azië-Pacific.

De gecombineerde orderportefeuille bedroeg op 30 september 2026 desondanks EUR 77,9 miljard. Daarvan bestond EUR 35,9 miljard uit Power Solutions en EUR 42,0 miljard uit verwachte toekomstige contractuele omzet van Service. Het totaal lag EUR 9,7 miljard hoger dan een jaar eerder, waardoor de orderportefeuille groter was ondanks de lagere orderinstroom in het kwartaal.

Vestas stelt zijn prognose voor 2026 bij

Vestas verwacht nu voor 2026 een omzet van EUR 20,5 miljard tot EUR 21,5 miljard, tegenover de eerdere prognose van EUR 20 miljard tot EUR 22 miljard, en een EBIT-marge vóór bijzondere posten van 7,5% tot 8,5%, tegenover 7% tot 9% eerder. Vestas verlaagde ook zijn verwachting voor de totale investeringen, gedefinieerd als de netto kasuitgaven voor immateriële activa en materiële vaste activa, van EUR 1,2 miljard naar ongeveer EUR 1,0 miljard. Het management zei in de bedrijfsmededeling dat de aangescherpte prognose berustte op sterke prestaties in het derde kwartaal en een beter zicht op de vooruitzichten.

De aangescherpte prognose steunt dus op meer dan alleen de winstgevendheid van projecten. De financiële uitdaging is om de grotere orderportefeuille om te zetten in omzet en kasstroom, na een kwartaal waarin onderhanden offshorewerk meer werkkapitaal vastlegde en de orderinstroom terugliep.