Natura boekt 49 miljoen BRL winst terwijl de verkoop in Brazilië met 9% daalt

Natura Cosméticos rapporteerde over het derde kwartaal van 2026 een nettowinst van 49 miljoen Braziliaanse real (BRL), volgens het resultatenbericht, dat op 12 november 2026 na beurs werd gepubliceerd. Daarmee sloeg het resultaat om van een verlies uit voortgezette activiteiten van 119 miljoen BRL in het derde kwartaal van 2025. Een omzetdaling van 9,0% in Brazilië bracht de geconsolideerde netto-omzet 3,0% lager uit op 5,038 miljard BRL.

Efficiëntieverbeteringen en financiële resultaten verklaren de winst ondanks de lagere verkoop. Efficiëntieverbeteringen in de algemene en administratieve kosten ter waarde van 170 miljoen BRL compenseerden de omzetdaling van 156 miljoen BRL ruimschoots. Ook verbeterde het nettofinanciële resultaat met 164 miljoen BRL ten opzichte van een jaar eerder, toen de Braziliaanse real sterker werd tegenover de Amerikaanse dollar en er aanzienlijke verliezen op hedge-derivaten werden geboekt door waardering tegen marktwaarde.

Knelpunten in Brazilië drukken de marges

De verkoop in Brazilië bleef ondanks een opeenvolgende verbetering achter bij Natura’s interne verwachtingen. Volgens het bedrijf kwam de zwakte door aanhoudende producttekorten, lagere volumes en minder activiteit en productiviteit als gevolg van een krimpend bestand aan consultants. Het gemiddelde aantal beschikbare beautyconsultants in Brazilië daalde op jaarbasis met 2,5%.

De EBITDA in Brazilië — de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie — daalde met 30,7% tot 304 miljoen BRL. De marge kromp op jaarbasis tot 10,4%. De regio boekte 50 miljoen BRL aan bovengemiddelde afboekingen op voorraden. Hogere marketinguitgaven, ontslagvergoedingen en operationele hefboomwerking in omgekeerde richting zetten de resultaten verder onder druk. Efficiëntieverbeteringen dankzij het nieuwe bedrijfsmodel verlaagden de algemene en administratieve kosten, maar compenseerden die effecten slechts gedeeltelijk.

De Spaanstalige markten vormden een contrast. De omzet daalde met 0,9% tegen constante wisselkoersen, dus zonder het effect van wisselkoersschommelingen. In Mexico waren de timing van verkoopcycli ongunstig, nam het aantal consultants af en waren er leveringsproblemen die hun oorsprong in Brazilië hadden, terwijl het herstel in Argentinië traag bleef. De EBITDA in de Spaanstalige markten bedroeg 109 miljoen BRL en de marge steeg op jaarbasis tot 5,2%, dankzij efficiëntieverbeteringen in het bedrijfsmodel en lagere algemene en administratieve kosten. De gerapporteerde winstgevendheid bleef onder druk staan door ontslagvergoedingen in verband met herstructureringen, afboekingen op kredietactiva en betalingen in verband met belastingverplichtingen uit eerdere perioden.

Kasstroomgeneratie verlaagt de schuldenlast

De vrije kasstroom voor de onderneming uit voortgezette activiteiten bedroeg 268 miljoen BRL, berekend volgens Natura’s maatstaf. Daarbij worden de rente op schulden, afwikkelingen van derivaten en wisselkoerseffecten op liquide middelen weer bij de vrije kasstroom opgeteld.

De nettoschuld daalde ten opzichte van het vorige kwartaal tot 3,422 miljard BRL. De kasstroomgeneratie in het kwartaal en de instroom uit de beleggingsfondsen van Natura Pay voor kredietvorderingen waren samen groter dan de uitgaande kasstromen voor rente op schulden en afwikkelingen van derivaten. De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA verbeterde van 2,06 keer in het tweede kwartaal van 2026 naar 1,83 keer. De EBITDA over de laatste twaalf maanden bleef grotendeels stabiel.

Carlucci stelt operationele prioriteiten vast

In zijn boodschap aan de aandeelhouders beschreef Ale Carlucci de operationele complexiteit als buitensporig en stelde hij dat er te veel concurrerende prioriteiten waren. Hij wees drie aandachtspunten aan: de crisis rond het serviceniveau oplossen, het waardevoorstel van verkoop via persoonlijke relaties moderniseren en het merk Natura innovatiever maken.

Carlucci waarschuwde dat de omzetontwikkeling in Brazilië onder druk zou blijven staan terwijl Natura interne knelpunten aanpakt en structurele hefbomen bijstelt. Ook operationele hefboomwerking in omgekeerde richting en noodzakelijke investeringen zouden de winstgevendheid beïnvloeden. Hij zei dat Natura geen omvangrijke investeringen zou doen om de groei in de Spaanstalige markten te versnellen. In plaats daarvan zou het bedrijf de verbeterde marges in die regio benutten om de geconsolideerde winstgevendheid te beschermen, met nadruk op kasstroomgeneratie, kapitaalallocatie en behoud van liquide middelen.

Na het kwartaal heeft Natura een lagere schuldenlast, maar blijft het operationele probleem onopgelost: efficiëntieverbeteringen en kasstroomgeneratie versterkten de balans, terwijl producttekorten en de lage productiviteit van consultants in Brazilië de resultaten bleven drukken. De centrale vraag voor de komende resultaten is of de geplande operationele maatregelen de verkoop kunnen herstellen zonder die financiële vooruitgang teniet te doen.