Top 10 Pure-Play Gaming Aandelen om in te Investeren

Het Grootste Entertainment Markt

Videogames zijn in de afgelopen 3 decennia geëvolueerd van een nerdige activiteit voor IT-studenten naar een mainstreamcultuur. En terwijl niet-gamers dit misschien niet beseffen, is het veruit de grootste entertainmentindustrie. In 2022 heeft de gamingindustrie als geheel $182,9 miljard gegenereerd, meer dan de muziek- en filmindustrie combined.

Deze inkomsten worden gedreven door mobiele gaming (50% van de markt), gevolgd door console gaming (29%) en PC-gaming (21%).

Echter, deze metriek kan enigszins misleidend zijn, aangezien sommige mobiele “gaming” dichter bij gokken ligt dan bij echte videogames. Dus, voor beleggers die naar videogames kijken, kan mobiele gaming groter zijn, maar wordt het ook gedreven door een andere dynamiek dan de rest van de sector en omvat het gedeeltelijk online gokken.

Het is een industrie die steeds meer wordt gedomineerd door een paar grote bedrijven, hetzij door fusies en overnames of door de invloed van een paar grote distributeurs. In dit artikel zullen we alleen pure gamingbedrijven bespreken, terwijl beleggers zich ook bewust moeten zijn van concurrenten zoals Microsoft, Tencent, Sony, enz., voor wie gaming een belangrijk maar ook een relatief klein onderdeel van het hele bedrijf is.

De sector heeft onlangs agressieve monetarisatie-tactieken omarmd, waaronder DLC (Downloadable Content), microtransacties, loot boxes, enz. Dit heeft geleid tot groeiende inkomsten, maar ook enige terugslag en controverse, waardoor de huidige traject van toenemende inkomsten, productiekosten en marges in twijfel wordt getrokken.

Niettemin wordt de industrie voorspeld om te groeien met 13,4% per jaar tot 2030.

Bron: Grand View Research

Top 10 Pure-Play Gaming Aandelen

1. Nintendo Co., Ltd.

Een van de oudste videogamebedrijven, de Japanse consolemaker, is al sinds de vroege arcade-game-era een industrieleider. Het heeft vaak een pionierrol gespeeld bij het introduceren van nieuwe trends, van technische innovatie tot game-ontwerp.

Het bedrijf is ook berucht vanwege zijn zeer strikte controle over zijn producten, met de meeste games op Nintendo-consoles die zijn ontwikkeld door Nintendo zelf of door een derde partij met strikte kwaliteitscontrole vanuit Japan.

Nintendo-consoles bezetten een niche voor zichzelf, meestal tegen een veel lagere prijs dan zijn Xbox- en PlayStation-concurrenten, met een focus op betaalbaarheid, familievriendelijke games en innovatief gameplay. Het is ook de dominante actor in handheld-consoles sinds de tijd van de GameBoy en met de huidige bestseller Switch, die de grens tussen traditionele en handheld-consoles vervaagt.

Bron: Nintendo

Nintendo bezit ook veel waardevolle IPs, sommige van de meest iconische in de hele gamingindustrie, waaronder Mario, Pokemon, Zelda en Metroid.

Deze zijn historisch onderbenut, maar dit verandert onlangs, met de opening van Nintendo-themaparken in samenwerking met Universal en de recente blockbuster Mario Bros-film. Met een geschatte budget van $100 miljoen, verdiende het zijn productiekosten terug in het eerste openingsweekend en eindigde met een totale bruto-omzet van $1,3 miljard.

Beleggers zijn bemoedigd door deze bioscoopsucces om Nintendo’s IPs opnieuw te waarderen, waarbij sommigen ze op één lijn stellen met Marvel of Star Wars. Anderen zijn voorzichtiger, omdat Nintendo een lange geschiedenis heeft van het falen van zijn volgende console-release na een zeer succesvolle, waardoor er enige zorgen zijn over de opvolger van de Switch.

2. Electronic Arts Inc.

(EA )

EA is de houder van enkele van de meest populaire licenties in videogames, waaronder veel sportlicenties met goed verkopende jaarlijkse iteraties van sportgames (FIFA, NHL, enz.), The Sims, Apex Legend, Dead Space, Battlefield, Mass Effect, Dragon Age, Need for Speed, Crysis, Star Wars-gelicenceerde games, enz.

Bron: EA

Het bedrijf is gegroeid door de regelmatige overname van game-ontwikkelaars en brengt momenteel 24 verschillende gaming-studio’s samen.

Het bedrijf heeft een enigszins gemengde reputatie bij PC-gamers als een overnemer die vaak de studios die het overneemt, doodt. Het verkoopt zeer goed in de consolemarkt, waardoor ongeveer 65% van de totale inkomsten wordt gegenereerd.

Hoewel EA misschien niet populair is bij de meest actieve en vocale gaminggemeenschap, is het een zeer succesvol bedrijf bij mainstream-gamers, dat prioriteit kan geven aan en winst kan maken met winstgevende licenties. Het moet zijn inkomsten met 25% jaar-op-jaar laten groeien in Q1 FY 2024.

Dit is een goed aandeel voor beleggers die op zoek zijn naar een goede kapitaalallocatie en een bedrijf met controle over of toegang tot enkele van de meest waardevolle IPs in videogames buiten Nintendo en tech-reuzen.

3. Paradox Interactive AB

Deze Zweedse videogame-ontwikkelaar heeft succes behaald door tegen de stroom van de meeste van de industrie in te gaan. Toen de meeste ontwikkelaars hebben geprobeerd om EA’s licenties naar meer actiegerichte games te emuleren, heeft Paradox Interactive een zeer winstgevende niche gevonden in “grand strategy” en management sim-games.

Deze games zijn vaak veel minder visueel, bijna abstract, en meer gericht op gameplay-complexiteit en diepte. Dit betekent een kleinere gebruikersbasis, maar een zeer toegewijde, die vaak duizenden uren speelt op één game.

Bron: Steam

Dit stelt Paradox in staat om zijn basisgames zwaar te monetiseren via een agressieve DLC-strategie, met voortdurende ontwikkeling die meerdere jaren na de release van de basisversie duurt.

Als gevolg hiervan kan de “complete” versie van een Paradox-game enkele honderden dollars kosten in een industrie waar games vaak vastzitten aan een prijs van $60 voor het grootste deel van het decennium.

Dankzij zijn strategische focus kan Paradox genieten van een soort monopolie in zijn niche. Dit betekent niet dat het niet concurrerend kan zijn met grote ontwikkelaars, zoals geïllustreerd door de City Skyline-licentie. Door een slechte ontvangst van de laatste iteratie van EA’s Sim City, is het de leidende IP in de city-builder-genre geworden in slechts een paar jaar.

Onlangs heeft het bedrijf zijn intrede in de 4X-strategy-game-genre aangekondigd, vergelijkbaar met de klassieke en bestverkochte Civilization-serie, met de titel Millennia die in 2024 zal worden uitgebracht.

Dus Paradox is een goed gamingbedrijf voor beleggers die bekend zijn met gaming en bereid zijn om een kans te wagen met een nichesontwikkelaar met een bewezen trackrecord van het ontwikkelen van een fanatieke fanbase en het uitbreiden naar nieuwe genres.

4. Take-Two Interactive Software, Inc.

(TTWO )

Take-Two is een zeer groot ontwikkelaar, gedragen door enkele extreem succesvolle gaming-IP’s, in contrast met de meer diverse roster van EA, bijvoorbeeld.

Onder deze toonaangevende eigendommen is Grand Theft Auto (GTA V is de op één na bestverkochte game in de geschiedenis, met 185 miljoen verkochte exemplaren!). Een andere Take-Two-game, Red Dead Redemption 2, is de 8e meest-verkochte videogame ooit, alleen achter Minecraft. Het bezit ook de rechten op de strategiegame Civilization, de bestverkochte in zijn categorie.

Bron: Rockstar games

Ten slotte heeft Take-Two in 2022 de mobiele ontwikkelaar Zynga overgenomen voor $12,7 miljard, beroemd om zijn Farmville-Facebook-games. Achter de redenering voor deze overname zei Take-Two dat 10% van de wereldbevolking Zynga’s games speelt elke maand.

Dankzij zijn enorm grote gebruikersbasis en de populariteit van zijn vlaggenschipgame, moet Take-Two $1,2 miljard aan inkomsten genereren in Q1 FY 2024, met Recurrent Consumer Spending (RCS) dat met 34% jaar-op-jaar groeit.

Games zoals GTA V, die nog steeds populair en zeer actief zijn 10 jaar na hun release, zijn uitzonderlijk in een industrie die wordt gedreven door de “volgende grote hit”. Dit geeft enige zichtbaarheid voor beleggers, met 73% van Take-Two’s inkomsten afkomstig van terugkerende consumentenuitgaven zoals in-game-aankopen en abonnementen.

En afgezien van massale technische of ontwerpfouten, kunnen beleggers met vertrouwen verwachten dat de volgende iteratie van Take-Two’s vlaggenschip-licenties goed zal verkopen in de toekomst, waardoor meer zichtbaarheid ontstaat dan bij de meeste gaming-aandelen.

5. Roblox Corporation

(RBLX )

Een trend in gaming is om zich te richten op de volwassen en “volwassen” gamingmarkt, volgend op de veroudering van de gamerdemografie. Roblox heeft in plaats daarvan de verbeelding van het jongere publiek gevangen, met 29% van de gebruikers tussen 9 en 12 jaar oud.

Roblox wordt gespeeld door 202 miljoen mensen elke maand, en 20 miljoen spelen elke dag. Het maandelijkse gebruikersaantal is zeer groot en toont indrukwekkende spelerretentie, aangezien het spel “slechts” 383 miljoen keer is gedownload. De gebruikersbasis is ook zeer internationaal, met 70% buiten de VS en Canada. Echter, de meeste inkomsten komen uit de VS en Canada (64%).

Het platform is gratis, maar bevat bijna ontelbare in-game-transactiemogelijkheden, waaronder gebruikers gegenereerde inhoud.

Roblox-inkomsten zijn sinds 2020 meer dan verdrievoudigd, met jaar-op-jaar-groei die langzaam afneemt van zijn piek tijdens de pandemie, van 100%+ in 2021 tot 15-22% in 2023.

Bron: Roblox

Meer dan een videogame, is Roblox een sociale medianetwerk voor schoolgaande kinderen in de vorm van een videogame. Zijn zakelijk model is extreem sticky en vertegenwoordigt een sterk investeringsmoat. Op veel manieren is Roblox een succesvolle poging om een metaverse te creëren, tenminste voor deze demografie.

Roblox-beleggers zullen de blijvende aantrekkingskracht van het spel op zijn kernpubliek willen controleren, omdat het ouder wordt en mogelijk naar andere games migreert. Een bemoedigend teken is de 17-24-jarigen de snelst groeiende demografie, wat aangeeft dat Roblox een duurzame generatieverschijnsel kan worden.

6. CD Projekt S.A.

Aanvankelijk een zeer klein Poolse ontwikkelaar, groeide CD Projekt Red met zijn core-licentie: The Witcher-serie. Gelanceerd in 2007, bracht het de populaire, maar enigszins onbekende in het Westen, “Witcher”-fantasieverhaal van Poolse auteur Andrzej Sapkowski naar videogames.

De populariteit van de serie bij RPG-fans (Role Playing Game) groeide met elke iteratie. The Witcher 3 was de grote doorbraak voor CD Projekt, en het eindigde als de 10e meest-verkochte videogame aller tijden en de 2e bestverkochte RPG achter Red Dead Redemption 2.

Bron: The Witcher

Het spel werd gevolgd door een massive DLC die door fans werd geprezen als de “Beste DLC in de geschiedenis” vanwege zijn omvang en kwaliteit. The Witcher zou een high-budget Netflix-serie aanpassing krijgen, die drie seizoenen zou duren.

Het is gekroond met deze sterren en terechte reputatie dat CD Projekt een nieuwe licentie aankondigde, Cyberpunk 2077, dat beloofde een sciencefictionversie van The Witcher te zijn, behalve groter en beter. De initiële release, strugglede met bugs, twijfelachtige ontwerpkeuzes en een slechte port naar PS4, waardoor de reputatie van het bedrijf werd geschaad, vooral gezien de hoge standaarden en verwachtingen die waren gesteld.

Sindsdien heeft CD Projekt gewerkt aan het fixen van Cyberpunk 2077 (Steam-recensies zijn terug naar 80% positief), het herstellen van zijn reputatie bij fans en het lanceren van nieuwe ambiteuze projecten. De geanimeerde show Cyperpunk Edgerunner is ook de best beoordeelde show ooit op Netflix, waardoor het enthousiasme voor de licentie en zijn universum wordt hersteld.

CD Projekt werkt aan een nieuwe Witcher-trilogie, remakes van de vroegere en verouderde Witcher 1 & 2, een multi-player Witcher-game (Project Sirius), evenals Phantom Liberty (uitbreidingen van Cyberpunk 2077) en Orion (in wezen Cyperpunk 2).

Bron: CD Projekt Red

Het aandeel van CD Projekt is nog niet hersteld van de slechte ontvangst van Cyberpunk 2077. Echter, het succes van de Netflix-serie, het herstel van de Cyperpunk 2077-beoordeling en de verwachting van de nieuwe releases laten zien dat CD Projekt nog steeds veel goodwill heeft bij gamings. Het toont ook de waarde van zijn IPs, die nog niet volledig zijn gemonetariseerd in films of andere productlijnen.

Dus het aandeel van CD Projekt Red is voor beleggers die bereid zijn om een risico te nemen en geïnteresseerd zijn in een kwaliteitsaandeel dat tegen een (tijdelijke?) korting wordt verkocht met een sterk groeipotentieel.

7. Konami Group Corporation

De Japanse ontwikkelaar was instrumenteel in de vroege console-game-era met platformers zoals Contra en Castlevania. Het heeft ook de licentie van cultklassiekers zoals Metal Gear Solid en Silent Hill en de populaire e-football-serie (voormalig PES). Ten slotte controleert het ook de Yu-Gi-Ho-licentie, die is geassocieerd met een populaire verzamelkaartspel en wordt nu 25 jaar oud.

Bron: Dual Shockers

Konami-licenties zijn in de loop van de tijd geëvolueerd en zijn nog steeds belangrijk voor videogamecultuur, maar minder prominent dan ze ooit waren. Toch is nostalgia een krachtige kracht, en de unieke esthetiek van Konami-games is met succes gemoderniseerd, met name de Castelvania-licenties, waaronder in een Netflix-serie die wordt beschouwd als een van de beste Netflix-anime-series tot Cyperpunk Edgerunners.

Hoewel Konami ook actief is in slotmachines en fitnessclubs in Japan, komen de meeste van zijn winsten (95%) uit digitale entertainment. Voor Q1 FY 2024 groeiden de inkomsten met 5,3% en de operationele winsten met 13%.

Konami heeft geen nieuwe grote videogame-licentie ontwikkeld in een lange tijd, maar de bestaande zijn nog steeds solide en winstgevend. Dit is ook een van de videogame-ontwikkelaars die vroeg is begonnen met het monetariseren van zijn IPs via films (Silent Hill).

Dus het kan een aandeel zijn voor beleggers die bereid zijn om te wedden dat gamings zelden afkeren van een IP dat ze eerder hebben gewaardeerd en het misschien zelfs doorgeven aan hun eigen kinderen. En met meer films of andere media-anpassingen mogelijk in de toekomst, vooral Castlevania en Metal Gear Solid, gezien het recente succes van de Mario Bros-film en Hollywoods verlangen naar verse IPs.

8. Capcom Co., Ltd.

(9697.T )

Capcom begon als fabrikant en distributeur van arcadegames in 1979. Sindsdien heeft het veel iconische games gecreëerd, zoals de Resident Evil-serie, Monster Hunter, Devil May Cry en Street Fighter. In zijn 40-jarige geschiedenis heeft Capcom meer dan 500 miljoen game-eenheden verkocht.

Bron: Capcom

Videogames vertegenwoordigen 80% van de inkomsten van het bedrijf, met de overige 20% afkomstig van legacy-arcade- en verzamel-/gokpachinko-machines, die populair zijn in Japan.

Het bedrijf heeft onlangs Resident Evil 4 uitgebracht, een remake van het spel uit 2005. Het ontving kritische lof en verkocht meer dan 5 miljoen exemplaren. Onder zijn top 10 bestverkochte games zijn er 6 uitgebracht sinds 2018, waardoor de relevantie van de merken van het bedrijf wordt aangetoond.

Dit heeft het bedrijf in staat gesteld om zijn inkomsten aanzienlijk te laten groeien, bijna verdubbeld sinds 2020, en met sterke operationele marges boven de 50%.

Bron: Capcom

In de nabije toekomst kunnen aandeelhouders van Capcom uitkijken naar een nieuwe Street Fighter-live-action-film en -televisieserie, met een productieovereenkomst gesloten in 2022.

Nieuwe kwaliteitsgames van de bestaande licenties en nostalgia voor remakes van oudere games houden Capcom relevant en winstgevend. Zolang dit het geval blijft, kunnen aandeelhouders van Capcom erop vertrouwen dat het bedrijf winstgevend zal blijven en ten minste zal groeien met de algemene gamingmarkt.

9. Square Enix Holdings Co., Ltd.

Square Enix is, in theorie, een gamingbedrijf met veel merken in zijn portfolio, waaronder Kingdom Heart, Dragon Quest en de Chrono-serie.

Maar wat veruit de grootste inkomstengenerator en het gezicht van het bedrijf is, is zijn Final Fantasy-serie, met een release van Final Fantasy 16 in 2023.

Bron: Final Fantasy

Final Fantasy (of FF voor de fans) is voor veel spelers het typische JRPG (Japanse Role Play Game) geworden.

Op een gegeven moment was Final Fantasy XIV het meest gespeelde MMO in de wereld. Zelfs in 2023, 13 jaar na zijn release, heeft het spel nog steeds 1,6 miljoen dagelijkse spelers.

In 2022 verkocht Square Enix veel legacy-merken aan Embracer Group, waaronder Tomb Raider, Deus Ex, Thief en Legacy of Kain.

In 2020 publiceerde het bedrijf een remake van Final Fantasy 7, de meest geliefde iteratie van de franchise. De remake is de eerste van drie games die zijn gewijd aan het volledig dekken van het 1997-spel voor de PlayStation. Het tweede deel zal Final Fantasy VII Rebirth zijn, gepland voor 29 februari 2024.

Het bedrijf heeft enige tegenwind ondervonden met de release van Final Fantasy 16, met negatieve recensies van critici als visueel prachtig maar narratief hol. Het aandeel van het bedrijf heeft enigszins geleden onder deze ontwikkeling, met een daling tot het niveau van 2017.

Dit zou niet de eerste keer zijn dat een entry in de Final Fantasy-serie teleurstelt, met enkele eerdere entries in de 16-delige serie die een soortgelijke ontvangst kregen. Het moet echter geen duurzame schade toebrengen aan het merk.

Beleggers in het aandeel kunnen de huidige zwakte van de aandelenkoers zien als een kans om tegen een korting te kopen en hopen dat de volgende iteratie in de Final Fantasy-serie en Final Fantasy VII Rebirth in februari 2024 de enigszins gehavende maar niet gebroken reputatie zal herstellen.

10. Ubisoft Entertainment SA

Ubisoft is een Frans-Canadese game-ontwikkelaar die het meest bekend is van zijn open-wereld Assassin’s Creed-franchise. De licentie is bekend vanwege zijn consistente ontwerp en heeft een grote invloed gehad op het ontwerp van andere open-wereldgames.

Bron: Ubisoft

Het heeft ook de rechten op de city-builder-serie Anno en Settlers, racingspellen The Crew, Prince of Persia en Far Cry. Het bedrijf wordt vaak ingehuurd om games te maken voor andere IP-houders, bijvoorbeeld James Cameron’s Avatar of Star Wars.

Ubisoft probeert nieuwe licenties te creëren, met de aanstaande pirate-RPG Skulls and Bones, evenals remakes voor Splinter Cell en Prince of Persia en nieuwe Tom Clancy-games.

Ondertussen zet Ubisoft de Assassin’s Creed-serie voort met 2 nieuwe delen, Mirage, en Jade, respectievelijk, uitgebracht in oktober 2023 en 2024.

Het bedrijf is onlangs op een winnende streak, met The Crew Motorfest’s recente release de grootste ooit in de franchise. Dit staat in contrast met een meer sombere stemming in januari 2023, toen de CEO van Ubisoft zei: “We zijn duidelijk teleurgesteld door onze recente prestaties.”

Het bedrijf is langdurig geplaagd door overmatige schulden en vijandige overnamekansen, onlangs verlicht door Tencent’s verhoogde aandeel in Ubisoft. Deze zorgen over de financiële stabiliteit van het bedrijf hebben een groot deel van zijn marktwaarde weggevaagd, met een daling tot het niveau van 2016 en zelfs 2008.

Dit kan beleggers een kans bieden om het risico te nemen, gezien het feit dat de top 3 bestverkochte Assassin’s Creed-games zijn uitgebracht in 2017, 2018 en 2020, wat aangeeft dat gamings nog niet moe zijn van de serie.

Het resultaat van Assassin’s Creed Mirage aan het einde van 2023 zal waarschijnlijk een katalysator zijn voor een rebound of verdere zwakte in de aandelenkoers, afhankelijk van zijn prestaties.