Strategie in de S&P 500: Waarom het belangrijk is voor MSTR en BTC

Bitcoin stijgt terwijl aandelen dalen en goud een nieuw record bereikt. Op het moment van schrijven wordt BTC/USD verhandeld rond $112,000, een stijging van meer dan 4% in het kwartaal, terwijl het 9,6% lager staat sinds de all‑time high (ATH) van boven $124,000 die in het midden van augustus werd bereikt.

Terwijl digitaal goud eindelijk wat positieve actie laat zien, maakt goud nieuwe hoogtepunten.

Deze week bereikte de goudprijs ongeveer $3,550 per ounce door de groeiende overtuiging van een renteverlaging door de Federal Reserve deze maand. Analisten verwachten dat het niet‑rente‑dragende goud, dat profiteert van een omgeving met lagere rentetarieven, zijn opwaartse trend voortzet en nieuwe recordhoogtes bereikt. 

De stijgende prijzen komen terwijl beleggers zich naar de veiligheid van de traditionele veilige haven asset hebben gekeerd te midden van de zwakte van de Amerikaanse dollar en geopolitieke onzekerheid. Diversificatie weg van de dollar en aanhoudende aankopen door centrale banken ondersteunen de prijzen verder. Zelfs zilver profiteert, en bereikt het hoogste prijsniveau sinds september 2011.

Voor goud dragen ook ETF‑instroom bij aan de rally, met de holdings van ‘s werelds grootste goud‑gedekte ETF, de SPDR Gold Trust, gestegen naar 977,68 ton, het hoogste sinds augustus 2022.

“Aankopen door centrale banken kunnen de bodem voor goud blijven ondersteunen, maar een hernieuwde stroom van ETF‑instroom is nodig om de prijzen opnieuw hoger te laten breken.”

– Natasha Kaneva, hoofd wereldwijde grondstoffenstrategie bij J.P. Morgan

Het edelmetaal heeft dit jaar ongeveer 35% gewonnen. Het geniet al drie jaar een enorme rally, met een stijging van 122% in die periode.

In tegenstelling tot de $24 biljoen marktkapitalisatie van goud, is de prijs van de $2,2 biljoen Bitcoin met 18% gestegen sinds het begin van het jaar en met 345% in de afgelopen drie jaar.

Hoewel Bitcoin ook profiteert van alle thema’s die goud doen stijgen, heeft het toonaangevende crypto‑asset zwakte ervaren nu het historisch bearish maand ingaat. In september noteerde BTC een gemiddeld verlies van 3,26%.

Interessant genoeg waren de laatste twee septembermaanden positief, waarbij de september 2024 de beste ooit was met een rendement van 7,3%.

Deze keer kan de historische bearish trend worden verzacht door renteverlagingen en ETF‑instroom. De eerste dag van september registreerde al $332,8 miljoen aan instroom van institutionele beleggers, volgens gegevens van Farside. Bitcoin Spot‑ETF’s houden nu $143,2 miljard aan totale netto‑activa.

Om de laatste bewegingen in perspectief te plaatsen, hier een vergelijking van Bitcoin, goud en MSTR:

Swipe om te scrollen →

* Laatste gegevens per 3 sep 2025. ** 3‑jaar BTC‑cijfer is benaderend vanaf sep 2022; verifieer tegen uw voorkeursindex.

Terwijl ETF‑uitstroom of een aandelenverkoop de historische patroon kan versterken en BTC naar de cruciale $100.000‑ondersteuning kan duwen.

Opmerkelijk is dat de seizoensgebondenheid samenvalt met een dalende premie van Strategy (MSTR )
die de markt zorgen baart over crypto‑gerichte corporate‑treasury‑strategieën, evenals de potentiële opname van het bedrijf in de S&P 500‑index, wat marktdeelnemers bullish maakt over de komende instroom.

Dus, de zaken zien er zeker interessant uit, maar hoe zal de Strategy‑situatie zich ontwikkelen? Laten we het ontdekken! 

Strategy’s Shrinking mNAV Premium: What It Means for BTC Buys

Michael Saylor’s Strategy kocht voor het eerst Bitcoin in augustus 2020, waarbij $250 miljoen werd uitgegeven om 21.454 BTC te verwerven als onderdeel van de “nieuwe kapitaalallocatiestrategie” van het bedrijf.

Destijds stond de BTC‑prijs rond $12.000 terwijl de aandelenkoers van MSTR ongeveer $13 bedroeg. Bitcoin bereikte de laatste bull‑run op $69.000 in november 2021, wat bijna een 6‑voudige upside betekende. MSTR steeg ondertussen tot $130 in februari 2021, een stijging van meer dan 10‑voud.

In de daaropvolgende bearmarkt daalde de Bitcoin‑prijs onder $16.000 in november 2022, een daling van 77% terwijl MSTR met 90% daalde tot een dieptepunt van $13 in januari 2023.

Vanaf dat moment begon de grootste cryptocurrency opnieuw te stijgen tijdens de lopende bull‑markt, bereikte een nieuw ATH begin 2024 en overschreed daarna $100K vóór het einde van het jaar. Bitcoin begon 2025 rond $100K alleen om onder $75K te zakken in april, voordat het in augustus $124K bereikte.

Wat betreft MSTR‑prijzen, steeg het begin 2024 naar $200, en tegen het einde van het jaar bereikte het een nieuw hoogtepunt van $543, in nov. 2024. Het zakte daarna weer tot ongeveer $233 in de eerste maanden van dit jaar. Het hoogste niveau in 2025 was $457 medio juli.

Op het moment van schrijven wordt de $97,16 miljard marktkapitalisatie van MSTR verhandeld tegen $343, een stijging van bijna 18% YTD. Het heeft een EPS (TTM) van 11,37 en een P/E (TTM) van 30,05.

Over het geheel genomen is de aandelenkoers van Strategy sinds augustus 2020 meer dan 25‑maal gestegen; de Bitcoin‑prijs is slechts 10‑maal gestegen. 

Echter, de MSTR‑prijzen worstelen dit jaar, zonder nieuw hoogtepunt tot nu toe, terwijl Bitcoin er wel een paar heeft gekend. De daling in Strategy‑aandelen heeft feitelijk een groot deel van de premie die het bedrijf had ten opzichte van zijn Bitcoin‑bezittingen weggevaagd. En dit maakt de markt bezorgd over wat het kan betekenen voor toekomstige BTC‑aankopen van het bedrijf en de houdbaarheid van het corporate‑treasury‑model dat Saylor heeft gepionierd.

Momenteel houdt Strategy in totaal 636,505 BTC, wat meer dan 3% van de vaste Bitcoin‑voorraad van 21 miljoen vertegenwoordigt.

De Bitcoin‑bezittingen ter waarde van $70,6 miljard werden aangekocht tegen een gemiddelde prijs van $73.765 per BTC, voor een totale kostprijs van ongeveer $47 miljard, inclusief vergoedingen en kosten.

Hoewel het bedrijf een enorme voorraad van het asset heeft opgebouwd, wat veel aandacht heeft getrokken van instellingen, bedrijven en zelfs staatshoofdsteden, kan Strategy moeite krijgen om meer Bitcoin te kopen vanwege de lauwe vraag die zijn nieuwe preferente aandelen bij beleggers opriepen.

Een recente verkoop van zijn aandelen leverde slechts $47 miljoen op, minder dan het bedrijf had gehoopt, en daarom moest het terugvallen op de uitgifte van gewone aandelen om het gat op te vullen.

Strategy had eerder beloofd dat het niet op dit model zou terugvallen om verwatering te beperken. 

In eind juli maakte bekend dat het geen aandelen zou uitgeven tegen een veelvoud lager dan 2,5, met enkele smalle uitzonderingen. Maar een paar weken later werd de guidance aangepast zodat het bedrijf meer gewone aandelen kon uitgeven “wanneer dat als voordelig wordt beschouwd.” En Strategy deed dat, het verkocht bijna 900.000 nieuwe aandelen.

Terugtrekken van deze guidance heeft beleggers ongerust gemaakt, en dat kan de mogelijkheid van het bedrijf om bij te blijven met zijn strategie negatief beïnvloeden.

Saylor’s speelboek bestaat uit het aantrekken van schulden en eigen vermogen om Bitcoin te kopen, en naarmate de markt een premie toekent, herhaalt hij de cyclus. 

“De premie voedt de MSTR‑aandelenwaarde via een recursieve lus waarbij volatiliteit en Bitcoin‑exposure investeerderskapitaal aantrekken, waardoor verdere BTC‑accumulatie mogelijk wordt die de premie versterkt,“ merkte vermogensbeheerder VanEck op in zijn mei‑rapport over Strategy. 

De agressieve Bitcoin‑aankoopstrategie betekent dat MSTR‑aandelen niet verhandeld worden op de winstcijfers van het bedrijf maar op een veelvoud van zijn Bitcoin of mNAV. Het veelvoud, dat stijgt tot 3,4 na de verkiezing van de crypto‑vriendelijke Donald Trump, staat nu op 1,58. Deze daling, opvallend genoeg, kwam tijdens de bull‑markt terwijl Treasury‑achtige bedrijven de markt overspoelden.

Het speelboek inspireerde een golf van treasury‑bedrijven, die nu gezamenlijk meer dan $100 miljard aan Bitcoin bezitten.

Deze toenemende concurrentie, samen met alternatieve manieren voor handelaren en beleggers om blootstelling aan crypto te krijgen, veroorzaakt nu de daling van de MSTR‑premie, hoewel de bedenker van de strategie nog steeds aandelen uitgeeft.

Het uitgeven van aandelen onder de mNAV brengt het risico met zich mee van een neerwaartse spiraal, omdat een dalende aandelenkoers de mogelijkheid van Strategy om Bitcoin te kopen verzwakt, wat het vertrouwen in het bedrijf ondermijnt en op zijn beurt de premie verder drukt.

Strategy staat niet alleen in deze premie‑compressie. Bijna een derde van de beursgenoteerde bedrijven met BTC op hun balans verhandelt zelfs onder de waarde van die reserves. 

Onder deze Bitcoin‑treasuries zijn kleinere bedrijven bijzonder kwetsbaar, omdat ze te maken hebben met rente‑ en looptijdrisico’s. Als de Bitcoin‑prijs een flinke dip maakt, bijvoorbeeld 50% tijdens een bearmarkt, zullen mNAV’s nog verder comprimeren, wat de gehele treasury‑strategie en de Bitcoin‑markt kan doen instorten.

Saylor stelt echter dat “Bitcoin nog steeds te koop is,“ en hint naar toekomstige Bitcoin‑aankopen.

Analisten van investeringsbank Benchmark steunen ondertussen Strategy.

“Temidden van een proliferatie van Bitcoin‑strategieën blijft MSTR de industriestandaard en benchmark,“ schreven de analisten en gaven een koop‑rating met een koersdoel van $705. 

In feite kan de vrijwillige beperking van het bedrijf een “kettingreactie” veroorzaken,“ aldus Benchmark, die opmerkt dat de markt de dalende mNAV interpreteerde als een negatief signaal voor de mogelijkheid om BTC te kopen, met “premie‑compressie die meer compressie veroorzaakt.“ En terwijl het idee achter de beslissing was om de mNAV te ondersteunen, werd het “contraproductief door het programma te verhongeren van goedkoop kapitaal.”

According to Benchmark analysts:

“Het resultaat is dat we MSTR blijven zien als de schoonste en meest liquide manier om te profiteren van de upside in Bitcoin zonder het risico van mining‑executie.”“ 

S&P 500 Inclusion: Timing, Passive Flows, and the Knock-On for Bitcoin

Terwijl de markt nauwlettend de afnemende premie van Strategy ten opzichte van Bitcoin volgt te midden van de dreigende seizoenszwakte in september, bereidt het bedrijf zich voor op een belangrijk moment: een mogelijke opname in de S&P 500.

De beslissing die al zo vroeg als deze vrijdag kan komen, brengt een verse golf van enthousiasme en momentum in de Bitcoin‑markt. 

De index, zoals de naam al aangeeft, volgt de prestaties van 500 van de grootste beursgenoteerde bedrijven in de VS. Dit maakt het diverser dan de Dow Jones, die slechts 30 aandelen volgt, of de NASDAQ‑100, die 100 aandelen omvat.

De S&P 500 vertegenwoordigt ongeveer 80% van de totale Amerikaanse aandelenmarktkapitalisatie. Hij bereikte recent een nieuw hoogtepunt boven 6.500, wat een winst van 7,83% in de afgelopen drie maanden en YTD‑winsten van bijna 9,5% betekent.

Beheerd door de dochteronderneming S&P Global, S&P Dow Jones Indices, is de index float‑adjusted en gewogen op marktkapitalisatie.

De Standard Statistics Company ontwikkelde haar aandelenindex meer dan een eeuw geleden, toen deze minder dan de helft van de huidige reikwijdte besloeg, slechts 233. Later, bijna twee decennia later, fuseerde ze met Poor’s Publishing om Standard and Poor’s (S&P) te worden.

Vandaag is de S&P 500‑index een van de meest gebruikte indices voor de Amerikaanse aandelenmarkt, en vertegenwoordigt de grootste en meest liquide bedrijven. Deze bedrijven variëren van technologie, software, en banken tot IT, gezondheidszorg en fabrikanten, waardoor een breed scala aan sectoren wordt gedekt om beleggers diversificatie te bieden. 

Hoewel gecreëerd door een privébedrijf, wordt de S&P 500 gebruikt als benchmark voor de algehele gezondheid van niet alleen de nationale aandelenmarkt maar ook van de economie.

Om nu te investeren in de S&P 500, kan men dat niet direct doen omdat het een index is; men moet indirect investeren via fondsen die de index als benchmark gebruiken en haar prestaties en samenstelling volgen. Een indexfonds dat dit doet, moet alle 500 aandelen in exact dezelfde weging als hun indexgewicht aanhouden. De index is echter niet vast, maar verandert continu. 

Omdat bedrijven groeien, krimpen, fuseren of failliet gaan, wordt de lijst van componenten periodiek opnieuw gebalanceerd om nauwkeurig de prestaties van de Amerikaanse economie en aandelenmarkt te weerspiegelen. Hiervoor wordt de index elk kwartaal beoordeeld door de S&P Dow Jones Indices Committee.

De S&P 500‑herijking is gepland voor deze maand, met een aankondiging over een mogelijke opname verwacht op 5 september, gevolgd door de daaropvolgende toevoeging van het aandeel op 19 september.

Om in de index te worden opgenomen, moeten bedrijven voldoen aan bepaalde eisen met betrekking tot marktkapitalisatie, liquiditeit, winstgevendheid en aandelenverdeling. Deze eisen omvatten een handelsgeschiedenis van twaalf maanden, een bepaalde gemiddelde maandelijkse volume, en positieve winsten over vier kwartalen. Bovendien moet het bedrijf in de VS gevestigd zijn en openbaar verhandeld worden.

Nu, met zijn sterke Q2 2025‑resultaten, komt Strategy in aanmerking voor opname in de S&P 500.

Voor het tweede kwartaal rapporteerde het bedrijf een omzetstijging van 2,7% YoY tot $114,5 miljoen. Ondertussen bedroeg de operationele winst $14 miljard en de nettowinst $10 miljard. De verwaterde winst per aandeel (EPS) bedroeg $32,60.

Het cijfer werd ondersteund door de nieuwe fair‑value‑boekhoudnormen die Strategy in staat stellen om ongerealiseerde winsten op haar Bitcoin‑bezittingen te boeken, wat haar gerapporteerde winst verhoogde en de balans versterkte. De geüpdate volledige‑jaar‑guidance projecteert een nog sterkere positie als de Bitcoin‑prijs $150.000 bereikt.

Het bedrijf rapporteerde een jaar‑tot‑datum (YTD) Bitcoin‑rendement van 19,7%.

Bovendien is de marktkapitalisatie van Strategy gegroeid voorbij de minimumdrempel van $22,7 miljard en nadert het de $100 miljard‑grens. De float overschrijdt ook het 50%-niveau dat door het indexcomité vereist wordt.

De opname van Strategy in de S&P 500 zou een belangrijk moment voor de cryptosector betekenen, aangezien het daarmee het derde cryptocurrency‑gerelateerde bedrijf zou worden dat deel uitmaakt van de Amerikaanse aandelenmarkten. 

Jack Dorsey’s fintech‑bedrijf, Block (SQ ) (voorheen Square), bekend van de Cash App en met Bitcoin op de balans, behoort tot de crypto‑bedrijven in de index. Ondertussen werd Coinbase (COIN ), dat, in tegenstelling tot Strategy en Block, de pure crypto‑speler vertegenwoordigt, in mei dit jaar toegevoegd aan de index.

Strategy zou echter het eerste bedrijf zijn dat wordt gedefinieerd door zijn enorme Bitcoin‑bezittingen en zou massale BTC‑blootstelling kunnen bieden via traditionele beleggingskanalen.

Voorheen bekend als MicroStrategy, werd Strategy opgericht in 1989 als een enterprise‑software‑bedrijf dat cloud‑native, AI‑aangedreven analytics‑software levert. Naast een business‑intelligence‑bedrijf werd het vijf jaar geleden een Bitcoin‑treasury‑bedrijf.

Analisten van investeringsbank Benchmark zijn van mening dat de opname van Strategy in de S&P 500 miljarden dollars aan passieve vraag naar MSTR‑aandelen zal genereren. Ze merkten echter ook op dat Strategy anders kan worden gezien dan andere bedrijven, aangezien haar inkomsten bijna volledig voortkomen uit schommelingen in de waarde van haar BTC‑bezittingen.

Desondanks wordt verwacht dat een mogelijke opname zware investeringen in Strategy zal stimuleren, en daarmee indirect in Bitcoin.

Uiteindelijk moeten institutionele fondsen die de S&P 500 volgen aandelen van bedrijven die in de index zijn opgenomen kopen, wat leidt tot meer liquiditeit en hogere handelsvolumes voor die bedrijven. In dit geval betekent dat Saylor’s Strategy, en gezien de link met BTC, dat al het kapitaal ook in de Bitcoin‑markten kan stromen.

Strategy, zoals eerder vermeld, heeft een enorme Bitcoin‑voorraad, waardoor het het grootste beursgenoteerde bedrijf met de grootste BTC‑bezittingen is. Hun enorme Bitcoin‑exposure betekent dat elke ontwikkeling die Strategy’s marktbereik en financiën beïnvloedt, direct of indirect de liquiditeit en adoptie van het digitale asset kan beïnvloeden.

Naast het toevoegen van meer geloofwaardigheid aan Bitcoin als een mainstream financieel asset en het normaliseren van crypto‑exposure binnen institutionele portefeuilles, verwachten marktdeelnemers dat de opname miljarden aan kapitaal zal vrijmaken.

Investeerder Lark Davis deelde zijn enthousiasme op sociale media, en schreef:

“Wanneer het (listing) gebeurt, zullen miljarden aan boomer‑geld in MSTR en Bitcoin stromen.”

Bottom Line: Can S&P 500 Inclusion Reverse MSTR’s Premium Slide?

Naarmate zowel Bitcoin als Strategy een moeilijke periode doormaken met achterblijvende prijzen, zou de opname in de S&P 500 de katalysator kunnen zijn om de markt groen te maken.

Hoewel de MSTR‑premie erodeert, wat vragen oproept over de houdbaarheid, kan de indexopname die zorgen compenseren door miljarden aan passieve instroom vrij te maken. Het kan ook de rol van Bitcoin binnen de wereldwijde financiële markten hervormen, waardoor het dieper wordt geïntegreerd in de wereldwijde financiën.

Dus, de potentiële opname van ‘s werelds grootste Bitcoin‑treasury in de prestigieuze S&P 500‑index markeert een belangrijke mijlpaal die de getijden kan veranderen, MSTR‑prijzen hoger kan duwen en zelfs september kan omtoveren tot een groene maand voor Bitcoin!

Klik hier om alles te leren over investeren in Bitcoin (BTC).