Verkoop in mei is dood: Waarom het in 2026 faalt

De beleggingswereld zit vol met gezegden en verhalen over een bepaalde periode van het jaar die gunstig of ongunstig is voor beleggers. Een van de bekendste is “Sell in May and go away”, ook wel de Halloween‑indicator of het Halloween‑effect genoemd.

Het idee is dat de periode van november tot april betere koersbewegingen in aandelen laat zien, en dat de rest van het jaar, van mei tot Halloween, beter besteed kan worden buiten de markten en met activa in contanten. Een meer gematigde versie stelt dat het het beste is om in mei te verkopen en de zomer in het algemeen te vermijden, zelfs als het moment om de markt te herbetreden dichter bij september kan liggen.

Dit is een van die theorieën met een kern van waarheid, maar nauwelijks een goede leidraad voor beleggers. En in 2026 lijkt dit meer dan ooit achterhaald.

Waar het Halloween‑effect vandaan komt

Van de vakanties van makelaars tot academisch onderzoek

Aanvankelijk lijkt een deel van deze trend bijna twee eeuwen geleden ontstaan te zijn, toen de aandelenmarkten nog in hun kinderschoenen stonden.

De welgestelde klasse, rijk genoeg voor dergelijke investeringen, verliet Londen en ging in de zomer naar hun landgoederen, waarbij ze hun beleggingsportefeuilles grotendeels negeerden, om in september terug te keren. Een soortgelijk effect trad op in andere grote Europese landen, en in de VS verlieten financiële specialisten vaak New York voor de Hamptons of Nantucket in Massachusetts.

“De beurs bevindt zich momenteel in een soort schemertoestand. De potentiële kopers lijken ‘in mei verkocht te hebben en weg te gaan’.” Financial Times, 30 mei 1964

De term Halloween Indicator werd verder populair gemaakt door Sven Bouman en Ben Jacobsen en gepubliceerd in een paper uit 2002 in de American Economic Review.

Volgens dit artikel zou een belegger die deze strategie volgt theoretisch het beste deel van een jaarlijks rendement behalen, maar met slechts de helft van de blootstelling van iemand die het hele jaar door in aandelen belegt.

En volgens historische gegevens is dit ten minste waar geweest voor een groot deel van de marktgeschiedenis. Maar dit is misschien niet zo eenvoudig.

Heeft Sell in May ooit gewerkt?

Economische onderzoekers zijn enigszins sceptisch over dit gezegde, dat voornamelijk van handelaren en makelaars kwam en niet uit academisch onderzoek, althans tot het paper van Bouman en Jacobsen uit 2002.

Gedeeltelijk komt dit doordat volgens de efficiënte‑markthypothese, naarmate dit fenomeen beter bekend wordt, de effecten in de markt worden geprijsd, waardoor de strategie ineffectief wordt.

Zo kunnen gebeurtenissen zoals de Black Monday‑crash van 1987 over een lange periode de gemiddelde rendementen beïnvloeden en aantonen dat elke strategie die dit vermijdt beter presteert dan buy‑and‑hold strategieën. Maar aangezien dergelijke black‑swan‑gebeurtenissen onvoorspelbaar zijn, is dit waarschijnlijk geen voorspeller voor toekomstige rendementen.

Desondanks lijkt het effect enigszins waar te zijn, zij het minder krachtig dan vaak wordt beweerd.

Wat veroorzaakt het Halloween‑effect?

Gedragswetenschap geeft echter aan dat sommige effecten voort kunnen komen uit menselijk gedrag. Zo kunnen de zomervakanties van beleggingsprofessionals de marktl liquiditeit beïnvloeden, of kan de risico‑aversie van beleggers tijdens de zomermaanden de rendementen verlagen. Mogelijk nemen ook veel medewerkers en het management van bedrijven in de zomer geen risico’s of doen ze geen belangrijke aankondigingen.

Interessant genoeg lijkt het effect meer uitgesproken in Europese markten, waar de werkcultuur van deze landen de zomervakantie “serieuzer” neemt dan in Amerika, wat een mogelijke reden kan zijn.

Alternatief staan markten bekend als reflectief en soms even afhankelijk van de overtuigingen van deelnemers als van feitelijke gegevens. Als veel mensen geloven dat het het beste is om in mei te verkopen, kan dit op zichzelf een sterkere verkoopdruk veroorzaken, waardoor de prestaties van die maand dalen. Het kan dus zijn dat het effect dat begon met vakanties ver van fysieke beurzen, nu een zelfvervullende profetie is.

Is Sell in May nog relevant in 2026?

Het Halloween‑effect vervaagt

Hoewel het in historische gegevens goed is vastgesteld, vervaagt het grotendeels onverklaarde Halloween‑effect de laatste jaren.

JP Morgan’s trading desk has been pointing out that, “over de afgelopen 10 jaar heeft de S&P 500 gemiddeld een rendement van 1,5% behaald in mei en een stijging van 1,9% in juni. De rendementen zijn zelfs sterker in juli met een gemiddelde van 3,4%.”

Zelfs in Europa, verondersteld een bolwerk van de “Sell in May” strategie te zijn, zijn de recente gegevens volgens Deutsche Bank niet bemoedigend.

“in 25 van de 39 jaar presteerde de ‘sell in May’ strategie slechter dan een eenvoudige Buy and Hold … zonder statistisch voordeel.”

Altijd‑verbonden markten veranderden het patroon

Een waarschijnlijke factor is dat zelfs in 2002 de meeste belangrijke marktdeelnemers voornamelijk vanaf hun computerbureau handelden, in een kantoor op Wall Street of in de City of London. In het buitenland of op het platteland waren internetverbindingen slecht tot niet‑bestaand, waardoor een afname van handelsactiviteit en risico‑neming tijdens de zomer logisch leek.

In onze hyper‑verbonden wereld, waar zelfs de meest afgelegen off‑grid berghut via Starlink en zonnepanelen high‑speed internet kan krijgen, is dit nauwelijks meer het geval.

Een door nieuws gedreven markt kan de zomer niet afsluiten

Een andere factor is dat de jaren 2020 een zeer, zeer druk decennium zijn. Of het nu de Covid‑pandemie was, de snelle opkomst van AI en de constante verschuiving van de leider in de sector, of de explosie van geopolitieke spanningen door de oorlog in Oekraïne en nu Iran, marktdeelnemers kunnen nauwelijks zes maanden vrij nemen en de wereld terugvinden in dezelfde staat als waarin ze die verlieten.

Dit lijkt vooral waar in mei 2026, met een dreigende energie‑ en grondstoffencrisis (metalen, kunstmest, voedsel) door de sluiting van de Straat van Hormuz.

Als de Straat heropent en de oorlog stopt, zal een snelle reactie op een waarschijnlijk beursboom de juiste positie zijn, in plaats van de markten gedurende mei 2026 te vermijden. En als de oorlog escaleert en de wereldwijde stabiliteit verslechtert, zal een snelle rotatie naar de zeldzame sectoren die waarschijnlijk profiteren even belangrijk zijn.

Hetzelfde geldt voor snelgroeiende sectoren zoals AI. Het missen van de komende zes maanden marktactiviteit kan leiden tot een enorme verstoring van samengestelde rendementen.

En er zijn ook andere historische‑schaal potentiële gebeurtenissen gepland in de komende maanden, zoals de aankomende mega‑IPO van SpaceX na de fusie met xAI, bijvoorbeeld.

Elke marktvoordeel eindigt uiteindelijk

Omdat markten worden beheerst door de acties van beleggers, geldt: hoe bekender en populairder een specifieke strategie is, hoe waarschijnlijker dat deze binnenkort niet meer werkt. Ofwel omdat deze specifieke strategie een verzadigde ruimte is geworden, of omdat de onderliggende aannames die het tijdelijk werkten niet langer geldig zijn.

Met zijn afnemende voorspellende waarde in het afgelopen decennium lijkt dit het laatste te zijn dat gebeurt met het Halloween‑effect.

Een wereld waarin handelen via een telefoonapp gebeurt en waar connectiviteit net zo alomtegenwoordig is als de stroomvoorziening, ziet simpelweg geen significante daling in handelsactiviteit in de zomer.

De huidige marktactiviteit wordt gedreven door altijd verbonden professionele en particuliere beleggers, evenals algoritmen die nooit slapen, laat staan een pauze nemen tijdens de zomer.

Evenzo zullen AI‑bedrijven hun intense concurrentie onderling de komende zes maanden niet een beetje vertragen, en bedrijven die nieuwe halfgeleiders, SMR’s, enz. ontwikkelen ook niet.

Dus hoewel het ooit waar kan zijn geweest, lijkt mei 2026 deel uit te maken van een trend van irrelevant worden voor een van de goed gevestigde, maar steeds verouderende, gezegden van Wall Street.