De Storm Doorstaan: Hoe Goud en Zilver de Gekozen Reddingsboten Werden in deze Wilde Marktrit

Institutional investors have been aggressively buying into gold and silver lately, while wholesalers and producers, relaxed by years of mediocre demand, suddenly found themselves in the FOMO mode. The sudden upheaval created sharp swings — something that can be described as panic-driven exits and last-resort selling.

Gouds Identiteitscrisis: Van Afgedekte Activa naar Op zichzelf Staande Waardebehouder

Aan de ene kant is dit geen nieuw idee om in veilige havens te investeren, want gedurende het grootste deel van de menselijke geschiedenis en het grootste deel van de geschiedenis van de wereldeconomie bestond de goudstandaard. Aan de andere kant heeft goud duidelijk zijn investeringsaantrekkingskracht verloren in het begin van de jaren 2000, en deze herinnering is nog steeds zeer sterk. Met andere woorden, de redenen voor zo’n sterke volatiliteit liggen in het feit dat het paradigma rond goud fundamenteel verandert. Het feit dat veel mensen goud en zilver vaak samenvoegen, wijst op het bestaan van deze bias. Maar het blijkt dat we nu twee groepen beleggers hebben. De ene groep gelooft dat goud in het algemeen voornamelijk een edelmetaal is, en vanuit dit perspectief, gezien de zwakke vraag naar edelmetalen door de zwakte van de wereldeconomie, is het gegroeid, zodat het kan worden gebruikt als hedge. De andere groep, die in aantal groeit, neemt een totaal andere benadering, en stelt dat je niet in goud belegt alleen om op een gegeven moment winst te nemen en later meer dollars terug te krijgen. Stel je voor: je belegt in goud simpelweg omdat je in goud belegt.
Dat gezegd hebbende, is het belangrijk om duidelijk onderscheid te maken tussen investeren in goud en zilver. In feite moet goud worden gescheiden van alle andere grondstoffen. Het lijkt erop dat de redenen voor de groei van goud en zilver, hoewel ze op veel manieren overlappen, nog steeds fundamenteel verschillend zijn. Zoals we al hebben vermeld, zouden we zilver zien als een soort anti-inflatoire weddenschap, maar het blijft toch een weddenschap op enige groei in de wereldeconomie en het wereldwijde BBP. Goud geeft eigenlijk niet veel om groei, maar reageert sterk op episodische pieken in inflatieverwachtingen.

Van Dollars naar Goud: Een Paradigmaverschuiving in de Portefeuille te Midden van Wereldwijde Onzekerheid

Er bestaan paradigma’s waarbij je de voorkeur geeft aan dollars als de meest handige en liquide valuta ter wereld. Over tien jaar is je doel om meer dollars te hebben, gecorrigeerd voor inflatie. “Veilige haven” betekent in wezen dat je je dollars wilt investeren in iets dat de storm kan doorstaan, alle soorten stormen die zich kunnen voordoen — zoals economische oorlog, onrust, politieke onrust, of iets anders groots en onverwachts. Maar het verhaal over goud gaat niet over zelfbescherming, d.w.z. hoe je het gaat investeren en wacht op een soort rendement dat je geduld beloont. Het gaat erom dat je je geld in dollars kunt houden, of in euro’s. Dat is logische redenering. Je kunt het in andere valuta’s houden voor je uitgavencomfort. Maar stel je voor dat er een logica bestaat waarbij je je geld in goud kunt parkeren. Waar parkeer je je auto — op de donkere straat of in een garage? Je geeft de voorkeur aan je garage, toch? Het is zo simpel. Punt.

Inflatie is niet het enige risico waarmee beleggers momenteel worden geconfronteerd. In het geval van zilver is dit risico vrij duidelijk en, zoals ik al zei, het is recessie en stagnatie in de wereldeconomie — vrijwel dezelfde reden waarom we in goud investeren. Het belangrijkste is dat scherpe dalingen niet voorkomen zonder een herstel, en over het algemeen is het logisch dat ze van tijd tot tijd gebeuren. Maar tegelijkertijd, als we het over goud in tegenstelling tot zilver hebben, zien we dat er een nieuw paradigma ontstaat, waarbij een aantal grote beleggers zeggen dat goud een tijdloze must-have is in een portefeuille. Sommigen gaan zelfs verder — namelijk dat goud in het algemeen gewoon een andere vorm van valuta is. Daarom is goud trouwens de enige grondstof die verhandeld kan worden op de FX-markten als vervanging voor een valuterekening.

Je kunt meerdere valuta’s in je portefeuille hebben — euro’s, dollars of Zwitserse frank. Stel je voor dat een deel van je portefeuille simpelweg in goud kan worden uitgedrukt. Alles wat met de handelsoorlog te maken heeft, is als de doos van Pandora. Je kunt hem openen, maar je kunt hem niet gemakkelijk weer sluiten. En net als bij andere soortgelijke oefeningen, kan het vroeg of laat imploderen. De belangrijkste conclusie van deze aanhoudende rally is dat de markt dit begrijpt, dus ik zal het woord “bubbel” niet gebruiken. Er is een milde verkoudheid die, als ze onbehandeld blijft, kan uitgroeien tot een longontsteking en zeer slecht afloopt. En nu zijn er veel signalen dat de wereldeconomie zich op een kantelpunt bevindt waar zo’n onschuldige ‘verkoudheid’ in de vorm van snel stijgende Amerikaanse staatsschuld kan omslaan in een chronische ‘ongeneeslijke ziekte’.

Niet Alleen een Edelmetaal: Waarom de Industriële Rol van Zilver een Wereldwijde Wedloop Aanstuurt

Laten we nu een beetje ingaan op de recente gebeurtenissen rond zilver. Ik geloof dat de volatiliteit van zilver grotendeels wordt veroorzaakt door de onzekerheid of zo’n spectaculaire groei houdbaar is. Veel handelaren zijn begrijpelijkerwijs bang voor het scenario dat deze omwenteling kan eindigen met een onverwachte scherpe correctie, waarbij niemand genoeg tijd heeft om te reageren. Het belangrijkste risico voor zilver is dat de prognose voor aanhoudende economische groei, die in wezen werd getriggerd door het tijdperk van kwantitatieve versoepeling, waarschijnlijk niet standhoudt. Ik zie dit idee als bijzonder relevant voor goud. De situatie met goud is niet hetzelfde omdat veel beleggers goud beginnen te zien als een nieuw onmisbaar onderdeel van hun portefeuilles.

Al met al drukken de wereldwijde industriële en hedge‑vraagstukken de productie, en in de komende weken lijkt de stijging van de prijzen een goede kans te hebben om door te gaan. Het is waarschijnlijk dat je niet veel aanbod zult vinden om te kopen als je probeert mee te doen aan deze race naar de top. Een zo snelle stijging in een grondstof die decennialang actief in prijs werd onderdrukt, toont een verlies van realiteitszin. Sommige grote banken hielden enorme naked short‑posities in zowel goud als zilver, denkend dat wat er gebeurt pure speculatie is. Dit betekent dat ze weddenschappen hebben geplaatst, ten minste op zilver (misschien niet op goud, oké) dat de prijzen laag blijven, maar ze hadden het zilver niet in hun boeken om het te dekken als de prijs continu stijgt.

Een belangrijke overweging hier. Zodra de gedwongen verkoop eindigde — ongeveer rond het begin van november — begon de fysieke schaarste de agenda te domineren, waardoor zilver nu zijn hogere prijzen van ongeveer $50 plus heeft behouden, hoewel het momenteel iets lager ligt. Als het vertrouwen in het “papierzilver” (alles behalve zilveren staven) instort — ik citeer dit als een aanname, niet als mijn basiscenario — zal een structurele herprijsing van zilver beginnen.

Om het plaatje compleet te maken, wil ik hier een ongebruikelijke piek in de vraag vanuit India in de afgelopen weken noemen, die de beschikbaarheid van staven voor handel in Londen heeft uitgedaagd. De vraag vanuit zilver‑gedekte ETF’s versterkte het effect nog verder. Deze gesynchroniseerde onevenwichtigheden creëerden een urgentie om zilveren staven te verschepen — naar New York eerder dit jaar, en daarna — naar Londen, aangezien handelaren hun weddenschappen vergrootten dat de toevoer van het metaal kon worden aangetast door de Amerikaanse tarieven. Dat idee veroorzaakte grote verstoringen tussen de twee handelscentra en zette zilverproducenten onder druk.

In elk geval is zilver een degelijke investering. Als je wilt investeren in metalen en industriële groei in het algemeen, is ons advies heel simpel — ga ervoor en doe het. De veelgemaakte fout is echter zilver te zien als een vervanging voor goud. Het is nauwkeuriger om zilver voornamelijk als een industrieel metaal te beschouwen. Dan zal alles zijn plaats innemen.

Conclusie. Een Enkele Woorden over Religie

De “heruitvinding” van goud wordt zeker veroorzaakt door een verschuiving in het investeringsparadigma. En dit investeringsparadigma heeft een religieuze basis. Het is dus, ben je klaar om je mindset te veranderen? Of je goud in je portefeuille nodig hebt, hangt af van hoe je ernaar kijkt. Er is hier geen juist antwoord, geen eenduidig correcte beslissing. Wel bestaan er bepaalde economische wetten, zoals dat wanneer de rentetarieven dalen, de obligatieprijzen stijgen. Dus, als we geloven dat de rentetarieven geleidelijk zullen dalen, is het een goed idee om een bepaald investeringsverhaal te ondersteunen.
Wat er nu gebeurt, is een vraag van hoe je de wereld om je heen ziet. En daarom denk ik dat goud kopen vanuit hype niet mijn idee is. Maar goud kopen op basis van de steeds populairder wordende veronderstelling dat de wereld echt verandert — kan op zichzelf een geldig investeringsidee zijn.