Bitcoin (BTC) Wordt Steeds Meer Gebruikt in Schatkistreserves Buiten de Digitale Assetsector – Deze Bedrijven Leiden de Weg

De markt voor cryptoactiva kende in 2024 perioden van sterke groei. De hier genoemde marktkapitalisatie van ongeveer US$ 2,3 biljoen is een momentopname, geen actuele vaste waarde. Bitcoin vertegenwoordigde een groot aandeel van die markt.

Bitcoin is het bekendste cryptoactivum. Zijn koers beïnvloedt vaak de bredere cryptomarkt, hoewel de relatie niet voortdurend dezelfde is. Ten tijde van de oorspronkelijke berichtgeving zien we dat de prijs van Bitcoin rond US$ 64.000.

Cryptoactiva ontwikkelden zich van een nichemarkt tot een activaklasse met bredere belangstelling. In Canada kwamen spotbitcoin-ETF’s in 2021 beschikbaar; de Amerikaanse SEC keurde in januari 2024 de beursnotering van elf Bitcoin spot ETF’s goed. Goedkeuring van een beursproduct is geen oordeel dat bitcoin zelf veilig is. Onderzoek naar digitale centralebankvaluta’s is een afzonderlijke ontwikkeling.

Sommige bedrijven buiten de cryptosector namen bitcoin op in hun bedrijfsreserves. De voorbeelden hieronder komen onder meer uit de auto-, software-, gaming- en betalingssector. Hun beleid verschilt per onderneming en periode.

We bespreken de redenen en strategieën achter deze historische aankopen. De gegevens uit 2021–2024 beschrijven geen actuele balansposities en bewijzen op zichzelf geen blijvende groei van de markt.

Bitcoin op de bedrijfsbalans: waarom en hoe?

1. Tesla

Tesla (TSLA ) rapporteerde voor zijn digitale activa een netto boekwaarde van US$ 184 miljoen op 31 maart 2024, gelijk aan die op 31 maart 2023. Dit was de toenmalige boekhoudkundige waardering en niet noodzakelijk de marktwaarde van de aangehouden bitcoin.

Naast bitcoin accepteert Tesla dogecoin voor bepaalde merchandise. De onderneming omschreef de betrokken hoeveelheid digitale activa als niet materieel.

Tesla investeerde in het eerste kwartaal van 2021 US$ 1,5 miljard in bitcoin. In het tweede kwartaal van 2022 zette het bedrijf ongeveer 75% van zijn bitcoinbezit om in reguliere valuta. De netto boekwaarde van de digitale activa daalde van US$ 1,261 miljard in het voorgaande kwartaal naar US$ 218 miljoen eind juni 2022. Elon Musk verklaarde toen:

“We staan er zeker voor open om ons bitcoinbezit in de toekomst uit te breiden.”

Tesla meldde ook dat het bedrijfsresultaat over het tweede kwartaal werd beïnvloed door waardeverminderingen op bitcoin.

Het kasstroomoverzicht over het tweede kwartaal van 2022 toonde US$ 936 miljoen aan opbrengsten uit verkoop van digitale activa. In het eerste kwartaal van 2021 had Tesla US$ 272 miljoen aan dergelijke verkoopopbrengsten gerapporteerd.

Musk lichtte de verkoop in 2022 toe met de behoefte aan liquiditeit:

“We verkochten een groot deel van onze bitcoin omdat we niet wisten wanneer de coronalockdowns in China zouden worden versoepeld. Gezien die onzekerheid was het belangrijk onze kaspositie te maximaliseren.”

Dit was de toelichting van het management op de beslissing. Ze bewijst niet dat de onderneming geen andere risico’s of afwegingen rond bitcoin zag.

Tesla beschreef zijn beleid voor digitale activa als volgt:

“We kunnen ons bezit aan digitale activa op ieder moment verhogen of verlagen op basis van de behoeften van de onderneming en onze visie op de markt- en milieuomstandigheden. We geloven in het langetermijnpotentieel van digitale activa, zowel als belegging als als liquide alternatief voor contanten.”

2. MicroStrategy

In tegenstelling tot Tesla’s destijds grotendeels gelijkblijvende positie breidde MicroStrategy zijn bitcoinbezit verder uit. De resultatenpublicatie van 29 april 2024 vermeldde 214.400 BTC. Dit omvatte aankopen na het einde van het eerste kwartaal; het bedrag mag dus niet uitsluitend als positie op 31 maart worden weergegeven.

Het verwerven en aanhouden van bitcoin vormde een belangrijk onderdeel van MicroStrategy’s bedrijfsstrategie. De gemelde hoeveelheid kwam overeen met ongeveer 1% van het maximale aanbod van 21 miljoen bitcoin.

Aandeelhouders kregen daardoor indirecte blootstelling aan bitcoin. Het aandeel blijft echter een belang in een onderneming met schulden, bedrijfsactiviteiten en eigen risico’s; het is niet hetzelfde als bitcoin of een bitcoin-ETF.

In het eerste kwartaal van 2024 steeg de omzet uit abonnementsdiensten met dubbele cijfers. Het bedrijf rapporteerde een operationeel verlies van US$ 53,1 miljoen. De waardevermindering op digitale activa bedroeg US$ 191,6 miljoen.

3. Nexon

Nexon kondigde op 28 april 2021 de aankoop van 1.717 bitcoin aan. De oorspronkelijke formulering “de 288e van dit jaar” was onjuist. Het ging om een beursgenoteerde game-uitgever in Japan.

De aankoop kostte ongeveer US$ 100 miljoen, oftewel ¥11,1 miljard, en vertegenwoordigde minder dan 2% van de toenmalige kasmiddelen en kasequivalenten. Nexon presenteerde de investering als onderdeel van zijn strategie om de koopkracht van zijn reserves te behouden. Dat is de visie van het bedrijf, geen garantie voor waardebehoud.

De toenmalige CEO Owen Mahoney lichtte het besluit toe:

“In de huidige economische omstandigheden geloven we dat BTC [Bitcoin] langetermijnstabiliteit en liquiditeit kan bieden en de waarde van onze kasmiddelen voor toekomstige investeringen kan behouden.”

Mahoney wees onder meer op de beperkte uitgifte van maximaal 21 miljoen bitcoin. Welk deel daarvan al was gemined, hangt af van de datum; het genoemde percentage van 85% is geen actuele maatstaf.

Volgens de destijds aangehaalde beursberichtgeving steeg Nexons aandeel intraday met ongeveer 0,8% tot ¥3.640 en sloot het op ¥3.610, gelijk aan het vorige slot. Een koersbeweging op één dag zegt weinig over het langetermijneffect van de strategie.

4. Metaplanet, Inc.

Ook de beursgenoteerde onderneming Metaplanet koos voor bitcoin als onderdeel van haar reservebeleid en breidde haar bitcoinpositie uit.

Op 16 juli 2024 meldde het bedrijf een aankoop van ongeveer 21,88 BTC voor ¥200 miljoen, destijds circa US$ 1,26 miljoen.

De toen gemelde totale positie bedroeg 225,611 BTC, verworven voor ongeveer ¥2,25 miljard tegen een gemiddelde aankoopprijs van ¥9.972.933 per bitcoin. Dit zijn historische aankoopkosten, geen actuele marktwaarde. Het beleid werd aangeduid als een bitcoinstrategie voor bedrijfsreserves.

Metaplanet gebruikte, net als MicroStrategy, ook obligatiefinanciering voor zijn bitcoinstrategie. Schuldfinanciering vergroot zowel mogelijkheden als risico’s. Het vertrouwen van het management voorspelt geen koerswinst en maakt bitcoin niet automatisch geschikt als kasreserve.

5. Square, Inc./Block

Square wijzigde zijn bedrijfsnaam in Block in december 2021. Het bedrijf kocht 4.709 bitcoin in oktober 2020 en nog eens 3.318 begin 2021. Bij een koers van ongeveer US$ 59.000 vertegenwoordigen die samen circa US$ 474 miljoen; US$ 4,7 miljard voor dat bitcoinbezit is een factor tien te hoog. Block rapporteerde eind maart 2024 een waarde van ongeveer US$ 573 miljoen.

In 2024 introduceerde Block een periodiek aankoopprogramma. Het bedrijf kondigde aan vanaf april maandelijks 10% van de brutowinst uit bitcoinproducten in bitcoin te investeren. Voor april bedroeg de aankoop onder dit programma US$ 4,4 miljoen. Een vast aankoopschema voorkomt niet dat de waarde daalt.

Block publiceerde zijn bitcoinplan voor bedrijfsbalansen, met een toelichting op de aankoopstrategie:

“Door een deel van onze maandelijkse brutowinst uit bitcoin volgens een vooraf bepaald, terugkerend schema te investeren, vermijden we de uitdaging om het juiste marktmoment te kiezen. De bitcoinprijs kan sterk fluctueren en is moeilijk te voorspellen. Wij denken dat deze aanpak onze langetermijnpositie kan optimaliseren en de prijsrisico’s van minder frequente, grotere aankopen kan beperken.”

Dit is Blocks uitleg van zijn beleid. Periodiek aankopen spreidt aankoopmomenten, maar garandeert geen gunstige gemiddelde prijs of positief rendement.

6. Meitu

Meitu investeerde in 2021 in bitcoin en ether binnen een programma van in totaal ongeveer US$ 100 miljoen. Dit aankoopbedrag mag niet worden voorgesteld als een actuele waardestijging tot US$ 100 miljoen. Het bedrijf zag blockchain als een technologie met mogelijke gevolgen voor zijn bedrijfsactiviteiten.

Over 2023 rapporteerde Meitu een omzet van ongeveer RMB 2,7 miljard, 29,3% hoger dan in 2022. De omzet uit beeld-, video- en ontwerpproducten bedroeg circa RMB 1,33 miljard, een stijging van 52,8%. Het aantal betalende leden bedroeg eind 2023 ongeveer 9,11 miljoen.

De aangepaste nettowinst steeg volgens het bedrijf met 233,2% tot ongeveer RMB 370 miljoen. De advertentieomzet bedroeg circa RMB 760 miljoen, 20,5% hoger dan een jaar eerder. Aangepaste nettowinst is niet hetzelfde als de ongecorrigeerde winst.

Investeren in Bitcoins: Een Voorbijgaande Hype of een Opkomende Trend?

Om de institutionele belangstelling te plaatsen, is het nuttig eerdere analyses te bekijken. De Europese Centrale Bank publiceerde in mei 2022 het rapport “De risico’s voor de financiële stabiliteit op cryptoactivamarkten ontrafelen”.

Het rapport signaleerde een toenemende betrokkenheid van institutionele beleggers en een groeiende vraag naar cryptoactiva, ondanks de risico’s.

Genoemde risico’s omvatten sterke volatiliteit, het ontbreken van onderliggende kasstromen of referentieactiva bij bepaalde cryptoactiva, energieverbruik en gebruik voor illegale activiteiten. Programmeerbaarheid en mogelijke spreiding kunnen beleggers aantrekken, maar spreidingsvoordelen zijn afhankelijk van marktomstandigheden.

In Fidelity Digital Assets’ enquête over 2021 meldde 56% van de ondervraagde Europese institutionele beleggers blootstelling aan digitale activa, tegenover 45% in 2020. Dit betreft de deelnemers aan die enquête en niet automatisch alle Europese instellingen.

Een andere vraag is of die belangstelling standhield. In 2024 beschreef Forbes een notitie van Goldman Sachs (GS ) over negentien bedrijven met sterke blockchain- en cryptoblootstelling die beter hadden gepresteerd dan de brede markt gedurende de onderzochte periode. Een geselecteerde groep en een beperkte meetperiode bewijzen geen blijvende trend.

Marktprestaties kunnen de belangstelling beïnvloeden. Mathew McDermott, hoofd digitale activa bij Goldman Sachs, verklaarde in maart 2024 over de bitcoinmarkt:

“De koersbeweging werd nog vooral door particuliere beleggers gedreven. Maar we zien nu instellingen instappen. De belangstelling is veranderd.”

KPMG Canada en de Canadian Association of Alternative Assets and Strategies onderzochten de Canadese markt. In hun enquête over 2023 meldde bijna vier op de tien institutionele beleggers blootstelling aan cryptoactiva, tegenover 31% in 2021. Een derde gaf aan dat minstens 10% van zijn portefeuille was belegd in cryptoactiva, tegenover een vijfde twee jaar eerder. De uitkomsten beschrijven de ondervraagde groep.

Van de deelnemers die investeerden, noemde 67% de rijpere markt- en bewaarstructuur als reden, tegenover 14% in 2021. Sterke marktprestaties werden door 58% genoemd.

De belangstelling beperkte zich niet tot institutionele beleggers. Een enquête van de Digital Assets Council of Financial Professionals onder financieel adviseurs meldde dat 35% van de ondervraagden van plan was cliënten aan te moedigen digitale activa te overwegen, tegenover 21% eind het voorgaande jaar. Dit is een intentie in een enquête, geen gerealiseerde belegging.

Deze gegevens wijzen op groeiende belangstelling in bepaalde onderzochte groepen en perioden. Ze maken geen onderscheid overbodig tussen directe bitcoinreserves, ETF-beleggingen en andere blockchainactiviteiten. Ze voorspellen evenmin nieuwe koersrecords.

Marktdeelnemers interpreteerden de ontwikkeling op verschillende manieren. Volgens Nathan McCauley, CEO van Anchorage Digital: “Traditionele instellingen bleven ooit aan de zijlijn staan; nu zijn ze nadrukkelijk aanwezig als belangrijke aanjagers van de cryptostijging.” Dit is zijn beoordeling van de markt.

De CEO van CF Benchmarks, een leverancier van indices voor bitcoinproducten, beschreef de aantrekkingskracht als volgt:

“Voor instellingen ligt de belangrijkste aantrekkingskracht van bitcoin in het spreidingspotentieel.”

Bedrijven kunnen om uiteenlopende redenen bitcoin opnemen in hun reserves. De geschiktheid hangt af van liquiditeitsbehoeften, verplichtingen en risicobeleid.

De Amerikaanse goedkeuring van de beursnotering van elf spotbitcoin-ETF’s vergrootte de toegankelijkheid. Verwachtingen over inflatie en rente spelen eveneens een rol. Die verwachtingen gelden niet overal tegelijk en vormen geen zekerheid over toekomstige koopkracht of rendement.

De voorbeelden tonen dat sommige bedrijven een structureel reservebeleid met bitcoin ontwikkelen. Of dat een duurzame brede trend wordt of een tijdelijke opleving blijft, kan niet alleen uit deze aankopen worden afgeleid. De risico’s en toekomstige bedrijfsbesluiten blijven bepalend.

Klik hier om alles te leren over investeren in Bitcoin.