Digitale effecten
Nasdaq dringt bij SEC aan om tokenized aandelenhandel goed te keuren
Voeg Securities.io toe aan je voorkeursbronnen op Google
Tokenisatie is niet langer een randconcept, aangezien de meeste marktonderzoeksrapporten voorspellen dat het in het komende decennium een waardering van biljoenen dollars zal bereiken.
Terwijl de Security Token Market het activatokenisatie‑markt schat op $30 biljoen tegen 2030, schatten Ripple en BCG dat het $18,9 biljoen kan bereiken tegen 2033. Zo’n verwachte groei, gecombineerd met meer dan $50 miljard die al getokeniseerd is in aandelen, obligaties en onroerend goed, heeft een marktkans gecreëerd die te lucratief is voor traditionele financiële instellingen om te negeren.
Zelfs de op één na grootste effectenbeurs ter wereld, Nasdaq, heeft deze week eindelijk een stap gezet in de tokenisatieruimte. Op 8 september 2025 diende Nasdaq een voorstel in bij de Securities and Exchange Commission dat de weg kan vrijmaken voor tokenized aandelen die rechtstreeks op haar platform verhandeld kunnen worden, naast hun traditionele tegenhangers.
Dit zou een grote doorbraak voor de bredere tokenisatiemarkt, aangezien tokenized aandelen tot nu toe voornamelijk beperkt waren tot offshore crypto‑beurzen, zonder aandeelhoudersrechten en met beperkte transparantie.
Op die platforms waren de zogenaamde “tokenized stocks” meestal synthetische producten of contracten-voor-verschil uitgegeven door een derde partij, geen daadwerkelijke aandelen die in het register van een bedrijf staan. Dat betekende dat beleggers de prijs van Apple (AAPL ) of Tesla (TSLA ) konden volgen, maar niet konden stemmen, dividend claimen, of vertrouwen op de bescherming die gepaard gaat met gereguleerde Amerikaanse markten.
Maar dat verandert met het Nasdaq‑voorstel, aangezien beleggers blockchain‑gebaseerde afwikkeling kunnen aanvragen door hun orders te markeren, terwijl ze 100% eigendom hebben over alle rechten en bescherming die bij conventionele aandelen horen.
De stap van Nasdaq weerspiegelt ook de groeiende concurrentie tussen landen om de leiding te nemen in de wereldwijde tokenisatiemarkt, aangezien Europese en Aziatische beurzen de Verenigde Staten al hebben overtroffen wat betreft actieve tokenized effecten. Het D7‑platform van Deutsche Börse (DB1.DE ) en de SIX Digital Exchange van Zwitserland worden in het bijzonder algemeen erkend als een van de meest geavanceerde.
Binnen het SEC-regelwijzigingsvoorstel van Nasdaq
In plaats van te kiezen voor een losstaand kader, zal Nasdaq tokenized aandelen direct integreren in haar bestaande mechanisme. Dit betekent dat zowel traditionele effecten als hun tokenized versies op dezelfde manier behandeld zouden worden wat betreft handel, clearing en toezicht.
Hiervoor wil Nasdaq Equity Rule 1 aanpassen, waardoor de definitie van effecten wordt uitgebreid met tokenized aandelen.
Het voorstel bevat ook wijzigingen in Equity Rule 4 die zich richten op het handelsproces zelf. Nasdaq zal een nieuwe “tokenization flag” introduceren die beleggers of makelaars kunnen toevoegen bij het plaatsen van orders. Het zou een teken zijn dat de belegger afwikkeling in een tokenized formaat wil. De rest van het proces, zoals prijs‑tijd prioriteit, ordermatching en routing, blijft ongewijzigd.
Afwikkeling zou blijven verlopen via de Depository Trust Company (DTC), de centrale clearing‑instelling voor Amerikaanse aandelen. Ze zou zowel traditionele als tokenized versies van hetzelfde aandeel verwerken.
Nasdaq heeft ook amendementen voorgesteld aan Equity Rule 4757 over boekverwerking. Deze bevestigen dat een order gemarkeerd voor tokenized afwikkeling geen uitvoeringsprioriteit zou winnen of verliezen vanwege die aanduiding. Matching blijft de prijs‑tijd prioriteit volgen, waardoor tokenized en traditionele orders gelijk worden behandeld gelijk.
Daarnaast, Equity Rule 4758 over order routing zou worden bijgewerkt. Volgens het voorstel, als een order gemarkeerd voor tokenized afwikkeling naar een andere locatie wordt gerouteerd naar een andere locatie, zal Nasdaq de afwikkelingsinstructie doorgeven. Zodra de order is uitgevoerd, zal Nasdaq de tokenisatie‑instructie naar de Depository Trust Company verzenden, waardoor de transactie kan afwikkelen in het door de belegger gekozen formaat.
Veeg om te scrollen →
| Bron | Projectie | Doeljaar |
|---|---|---|
| Security Token Market | $30 trillion | 2030 |
| Ripple & BCG | $18.9 trillion | 2033 |
Waarom het tokenized aandelenvoorstel van Nasdaq van belang is
De toetreding van Nasdaq tot tokenisatie vertegenwoordigt een verschuiving in hoe effecten zouden kunnen worden gekocht, verkocht en afgehandeld kunnen worden op de Amerikaanse markt.
Snellere afwikkeling
Op dit moment, wanneer je een aandeel koopt, duurt het twee werkdagen om daadwerkelijk af te wikkelen, en hoewel de SEC al dringt aan op T+1, zouden tokenized aandelen de afwikkeling bijna onmiddellijk kunnen maken.
Dat is misschien niet indrukwekkend voor particuliere beleggers, maar voor grote instellingen die elke dag miljarden dollars verplaatsen, betekent dit dat ze hun kapitaal sneller kunnen inzetten en minder zorgen hebben over deals die mislukken.
Transparantie
De meeste aandelen wisselen van eigenaar achter gesloten deuren, met clearing‑firma’s en back‑offices die de details afhandelen. Maar met blockchain wordt elke transactie vastgelegd op een openbaar grootboek dat niet kan worden gewijzigd achteraf. Dit betekent dat regelgevers, auditors en zelfs beleggers zelf het volledige proces kunnen volgen.
Echte fractionele eigendom
Fractionele eigendom is een ander gebied waar tokenisatie een echt verschil kan maken. Hoewel apps zoals Robinhood (HOOD ) het mogelijk maken om fractionele aandelen te kopen, is dat slechts een slimme manier voor de broker om bij te houden wie hoeveel bezit. Dus, iemand die 0,1 aandeel van Apple’s aandeel bezit, betekent niet echt dat hij een deel van de Apple‑bezittingen van de broker bezit.
Tokenisatie zou dat veranderen door fractionele eigendom echt te maken op het niveau van het aandeel zelf. Dus, als Nasdaq goedkeuring krijgt voor het noteren van tokenized aandelen, hoeven beleggers niet langer genoegen te nemen met door brokers gefaciliteerde synthetische splits; ze zouden daadwerkelijk fracties van dure aandelen zoals Berkshire Hathaway (BRK-B ), Apple en vele anderen direct bezitten.
Regelgevende duidelijkheid
De formele aanbieding van tokenized aandelen door Nasdaq zou de poorten openen voor institutionele investeringen, aangezien het de regelgevende onzekerheid zou wegnemen, een van de grootste obstakels die hen ervan weerhoudt miljarden te investeren. Ook particuliere beleggers zouden hiervan profiteren, omdat ze snellere uitbetalingen na verkoop, fractionele toegang tot dure aandelen en volledige transparantie van transacties zouden zien.
Uitdagingen voor Nasdaq’s tokenized aandelen
Hoewel er verschillende voordelen zijn, zijn er ook enkele nadelen die besproken moeten worden.
Juridische hindernis
De grootste uitdaging is de SEC voorbij te komen. Het is algemeen bekend dat de Commissie sceptisch is geweest over alles wat met crypto te maken heeft, zoals blijkt uit een constante stroom van rechtszaken tegen crypto‑bedrijven. Dat is pas recent veranderd, met pro‑crypto Donald Trump die de presidentsverkiezingen won.
Dus, alleen omdat Nasdaq het vraagt, zal de SEC geen groen licht geven aan het voorstel. Ze zullen bewijs eisen dat beleggers beschermd zijn, bedrijven alles openbaar maken wat ze zouden moeten, en dat de technologie daadwerkelijk werkt zoals bedoeld.
En zelfs nadat de SEC een goedkeuring geeft, is dat slechts een begin, aangezien ze waarschijnlijk nieuwe richtlijnen moeten uitgeven om te verduidelijken hoe tokenized afwikkeling werkt binnen de bestaande effectenwetgeving. Dat proces zal meerdere jaren duren.
Volgens de indiening van Nasdaq is de DTC‑infrastructuur die nodig is voor tokenized afwikkeling mogelijk niet beschikbaar tot het einde van Q3 2026, en dit blijft onderhevig aan regelgevende beoordeling en goedkeuring.
Operationele complexiteit
Dan is er de operationele complexiteit van het gelijktijdig draaien van twee verschillende systemen. Terwijl Nasdaq het proces van schakelen tussen reguliere afwikkeling en blockchain‑afwikkeling als naadloos positioneert, is dat waarschijnlijk niet het geval.
De realiteit is dat makelaars een dubbele infrastructuur moeten onderhouden, wat kosten en risico’s met zich meebrengt die ze anders niet zouden hoeven aan te pakken.
Ook op personeelsgebied zouden veel upgrades nodig zijn, waarbij zowel de compliance‑ als de technologische teams getraind moeten worden op twee afzonderlijke processen. Dit zou de kans op een fout kunnen vergroten, wat de Pandora‑doos van regelgevende hoofdpijn en aansprakelijkheidskwesties zou kunnen openen.
Beveiliging is een andere grote zorg. Traditionele aandelen worden bewaard door gereguleerde bewaarinstellingen met gevestigde waarborgen, maar tokenized aandelen zijn afhankelijk van de beveiliging van privésleutels, de betrouwbaarheid van slimme contracten en de uptime van de blockchain. Elk van deze introduceert nieuwe kwetsbaarheden die niet bestaan in het huidige systeem.
Eerlijkheid
Er is ook een vraag over eerlijkheid. Terwijl Nasdaq benadrukt dat tokenized en reguliere aandelen identiek zullen zijn, is de realiteit dat toegang tot onmiddellijke afwikkeling waarschijnlijk afhangt van de juiste technologie en infrastructuur.
Institutionele beleggers met geavanceerde systemen zullen waarschijnlijk eerst tokenized afwikkeling adopteren, terwijl veel particuliere beleggers mogelijk vasthouden aan de traditionele twee‑daagse clearing. Dit zal de snelle‑afwikkelingsgroep in staat stellen kapitaal onmiddellijk opnieuw te investeren voor nieuwe transacties. Dat tijdsvoordeel, zelfs als het klein is, kan zich in de loop van de tijd opstapelen tot aanzienlijke concurrentievoordelen.
Het resultaat zal twee klassen van marktdeelnemers opleveren: Snel & Langzaam, puur gebaseerd op hun technologische mogelijkheden, wat de perceptie van oneerlijke toegang zal creëren.
De toekomst van tokenized aandelen op Nasdaq
De stap van Nasdaq zou alles kunnen veranderen voor tokenized aandelen. Tot nu toe heeft de meeste op blockchain gebaseerde aandelentrading plaatsgevonden op dubieuze offshore platforms waar beleggers geen wettelijke bescherming hadden. Nasdaq wil dit naar de legitieme Amerikaanse markt brengen, waar de SEC het daadwerkelijk kan toezien.
De voordelen zijn tamelijk duidelijk: snellere transacties, betere transparantie, echte fractionele aandelen, allemaal in een systeem dat mensen al vertrouwen. Er zijn echter ook serieuze uitdagingen die moeten worden aangepakt. De SEC moet beslissen of dit past binnen de bestaande regels, makelaars twee systemen gelijktijdig, en het eerlijkheids probleem moet worden opgelost.
Tokenized aandelen zullen alleen werken als ze daadwerkelijk dingen kunnen verbeteren zonder te knoeien met wat al werkt. Het voorstel van Nasdaq is tot nu toe de beste kans, maar het is verre van gegarandeerd dat het zal slagen.
Of de SEC het goedkeurt of terugstuurt om te herzien, één ding is duidelijk: de strijd over wie de tokenized markten controleert is begonnen, en Nasdaq wil niet dat Amerika achterblijft.
