MPLX LP verhoogt de uitkering met 12,5% terwijl de investeringen in groeikapitaal toenemen

MPLX LP (MPLX ) kondigde op 3 november 2026 een verhoging van de kwartaaluitkering met 12,5% aan, tot $1,2111 per gewone participatie, oftewel $4,84 op jaarbasis. Daarmee werd de uitkering voor het derde achtereenvolgende jaar met 12,5% verhoogd. De nettowinst toe te rekenen aan MPLX daalde in het derde kwartaal naar $1,164 miljard, tegen $1,545 miljard een jaar eerder.

De daling van de winst contrasteerde met de groei van de kasstroommaatstaven die de uitkeringen ondersteunen. De aan MPLX toe te rekenen aangepaste EBITDA, een niet-GAAP-maatstaf waarbij de nettowinst wordt gecorrigeerd voor onder meer rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, en resultaten uit investeringen die volgens de vermogensmutatiemethode worden verwerkt, steeg met $93 miljoen, of 5,3%, tot $1,859 miljard. De aan MPLX toe te rekenen uitkeerbare kasstroom, een maatstaf op basis van de aangepaste EBITDA waarin ook onder meer rente en investeringen in onderhoud worden meegenomen, nam toe tot $1,537 miljard, tegen $1,468 miljard. De dekkingsgraad van de uitkering, berekend door de uitkeerbare kasstroom te delen door de totale uitkeringen aan commanditaire vennoten, bedroeg 1,3x, onveranderd ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

Een bate uit het voorgaande jaar beïnvloedt de winstvergelijking

Een winst van $484 miljoen op investeringen die volgens de vermogensmutatiemethode worden verwerkt, geboekt in het derde kwartaal van 2025 en zonder overeenkomstige winst in 2026, helpt verklaren waarom de nettowinst daalde terwijl de aangepaste EBITDA steeg. De totale omzet en overige baten bleven vrijwel onveranderd op $3,605 miljard, tegen $3,619 miljard, maar de totale kosten en lasten liepen op tot $2,129 miljard, tegen $1,818 miljard.

De afschrijvingen en amortisatie stegen van $346 miljoen naar $378 miljoen, terwijl de netto rentelasten en overige financiële kosten opliepen van $243 miljoen naar $300 miljoen. De resultaten omvatten ook $77 miljoen aan kosten voor prestatiebeloningen, tegen $40 miljoen een jaar eerder. Volgens MPLX drukten de hogere kosten de groei van de EBITDA met 2%.

Beide segmenten stuwen de aangepaste EBITDA omhoog

De aangepaste EBITDA van Crude Oil and Products Logistics steeg met $67 miljoen tot $1,204 miljard. Volgens MPLX was de toename vooral te danken aan hogere tarieven in de bedrijfsonderdelen en meer bijmenging van butaan. Dit werd deels tenietgedaan door hogere bedrijfskosten, waaronder kosten voor prestatiebeloningen. De doorvoer via pijpleidingen bleef met 5.951 duizend vaten per dag vrijwel onveranderd, terwijl de doorvoer via terminals met 6% toenam tot 3.375 duizend vaten per dag.

De aangepaste EBITDA van Natural Gas and NGL Services steeg met $26 miljoen tot $655 miljoen. MPLX zei dat hogere volumes, waaronder groei dankzij overnames, de stijging aandreven. Die werd deels tenietgedaan door de afstoting in 2025 van niet-kernactiviteiten op het gebied van verzameling en verwerking, en door hogere bedrijfskosten. De doorvoer via de door MPLX geëxploiteerde verzamelpijpleidingen steeg met 4% tot 7.216 miljoen kubieke voet per dag, terwijl de hoeveelheid verwerkt aardgas met 1% daalde tot 9.941 miljoen kubieke voet per dag.

Investeringen in groei overtreffen de kasstroom na uitkeringen

De netto kasstroom uit operationele activiteiten steeg van $1,431 miljard naar $1,477 miljard, terwijl de totale investeringen in groei en onderhoud toenamen van $714 miljoen naar $1,039 miljard. De investeringen in groei alleen bedroegen $991 miljoen, tegen $645 miljoen een jaar eerder.

De aangepaste vrije kasstroom, die MPLX berekent op basis van de operationele kasstroom en corrigeert voor de netto kasmiddelen die zijn gebruikt voor investeringsactiviteiten, bijdragen van MPC en uitkeringen aan minderheidsbelangen, bedroeg $447 miljoen. Na betaling van $1,092 miljard aan uitkeringen aan houders van gewone en preferente participaties bedroeg de aangepaste vrije kasstroom na uitkeringen minus $645 miljoen. De uitkering bleef dus gedekt door de uitkeerbare kasstroom, maar de bredere kasstroommaatstaf van het samenwerkingsverband liet na investeringen en uitkeringen een tekort zien.

MPLX zei dat het $2,9 miljard investeert in organisch groeikapitaal. Meer dan 90% daarvan is bestemd voor aardgas- en NGL-infrastructuur. Het bedrijf verwacht dat de investeringen rendementen in de buurt van 15% opleveren. Harmon Creek III, met een verwerkingsinstallatie met een capaciteit van 300 miljoen kubieke voet per dag en een de-ethanisatie-installatie met een capaciteit van 40 duizend vaten per dag in de Marcellus, werd in augustus 2026 in gebruik genomen. De uitbreiding van het Titan Complex moet de verwerkingscapaciteit voor zwavelhoudend gas in het Delaware Basin in het vierde kwartaal van 2026 verhogen van 150 miljoen naar meer dan 400 miljoen kubieke voet per dag.

“MPLX is goed gepositioneerd om aan de wereldwijde vraag naar Amerikaanse energie te voldoen en de aangepaste EBITDA met een percentage in de orde van 5% te laten groeien, naarmate de benuttingsgraad in ons systeem stijgt en belangrijke groeiprojecten in gebruik worden genomen”, aldus Maryann Mannen, voorzitter van de raad van bestuur, president en algemeen directeur van MPLX.

MPLX kondigde ook de verkoop aan van logistieke activa ter waarde van $750 miljoen die verband houden met de raffinaderijen van MPC in St. Paul Park en Mandan. De transactie, gewaardeerd op 9x de verwachte aangepaste EBITDA voor 2027, zal naar verwachting eind 2026 worden afgerond. De opbrengst zal naar verwachting de groeiplannen ondersteunen die zijn gericht op de bekkens Permian en Marcellus.

MPLX sloot het kwartaal op 30 september 2026 af met $1,3 miljard aan kasmiddelen en een hefboomratio van 3,8x, tegen 3,7x een jaar eerder. Volgens het samenwerkingsverband ondersteunen de stabiele kasstromen een hefboomratio in de buurt van 4,0x.

Het kwartaal laat dus zowel een hogere, nog steeds gedekte uitkering zien als een uitbreidingsprogramma waardoor de aangepaste vrije kasstroom na uitkeringen negatief uitvalt. De voorgenomen verkoop van activa zou middelen voor dat programma opleveren. De centrale vraag voor de komende kwartalen is of de nieuwe gas- en NGL-projecten de verwachte winstgroei opleveren en tegelijk de dekking van de uitkering op peil houden.