MGIC Q3: nettowinst daalt naar $175 miljoen doordat kredietkosten stijgen

MGIC Investment Corporation maakte bekend (MTG ) op 4 november 2026 dat de nettowinst over het derde kwartaal was gedaald tot $175,0 miljoen, tegenover $191,1 miljoen in het derde kwartaal van 2025, terwijl de verwaterde winst per aandeel steeg van $0,83 naar $0,85. Het verwaterde gewogen gemiddelde aantal aandelen daalde van 231,376 miljoen naar 205,421 miljoen, waardoor de winst per aandeel kon stijgen ondanks de lagere totale winst.

Het aangepaste netto-exploitatieresultaat bedroeg $174,7 miljoen, tegenover $190,8 miljoen in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. MGIC definieert deze niet volgens GAAP berekende maatstaf als de nettowinst exclusief na belastingen gerealiseerde netto beleggingswinsten of -verliezen, winsten of verliezen uit schuldaflossing en toepasselijke incidentele of ongebruikelijke niet-operationele posten. Doordat de aangepaste en de volgens GAAP berekende resultaten vrijwel gelijk waren, was de daling op jaarbasis niet het gevolg van een grote niet-operationele aanpassing.

De totale omzet daalde van $304,5 miljoen naar $299,1 miljoen. De verdiende nettopremies namen af van $241,8 miljoen naar $238,5 miljoen, terwijl de netto-inkomsten uit beleggingen daalden van $62,2 miljoen naar $60,9 miljoen. De acceptatie- en overige kosten namen af van $49,6 miljoen naar $44,9 miljoen, maar de geleden nettoverliezen stegen van $10,9 miljoen naar $23,9 miljoen, waardoor het verliespercentage opliep van 4,5% naar 10,0%. De hogere kredietkosten en lagere omzet wogen zwaarder dan de kostenbesparing.

Groei van de portefeuille gaat samen met zwakkere premiemaatstaven

Het nieuw afgesloten verzekeringsvolume steeg van $16,5 miljard een jaar eerder naar $17,1 miljard, en het uitstaande primaire verzekeringsvolume nam toe van $300,8 miljard naar $307,3 miljard. Die groei leidde in het kwartaal niet tot hogere verdiende premies. Het jaarlijkse behoudspercentage daalde van 85,0% naar 82,5% en het nettopremierendement liep terug van 32,3 basispunten naar 31,2 basispunten. Daardoor ging een grotere verzekerde portefeuille samen met lagere premie-inkomsten.

Ook de kredietindicatoren verslechterden. Het aantal achterstallige primaire leningen steeg naar 27.814, tegenover 25.747 een jaar eerder en 26.152 aan het einde van het tweede kwartaal van 2026. Het op basis van aantallen berekende achterstandspercentage bedroeg 2,52%, tegenover 2,32% een jaar eerder en 2,37% in het voorgaande kwartaal. Het aantal nieuwe meldingen van betalingsachterstanden steeg op jaarbasis van 13.582 naar 14.412. Het aantal ingelopen achterstanden nam toe van 11.814 naar 12.236, maar ondanks dat hogere aantal liep het totale aantal achterstallige leningen verder op.

De samenstelling van de geleden verliezen verklaart de stijging van de netto kredietkosten. De geleden verliezen over het lopende kwartaal bedroegen in beide derde kwartalen $58 miljoen; dit cijfer geeft het bedrag weer dat naar schatting uiteindelijk moet worden uitbetaald voor nieuwe meldingen die in die periode zijn ontvangen. De geleden verliezen uit eerdere perioden bedroegen in het kwartaal van 2026 negatief $34 miljoen, tegenover negatief $47 miljoen in het kwartaal van 2025. Doordat de verrekening uit eerdere perioden kleiner was, namen de geleden nettoverliezen toe, hoewel de verliesramingen voor het lopende kwartaal onveranderd bleven.

Inkoop van eigen aandelen en herverzekering bepalen de kapitaalpositie

MGIC kocht in het derde kwartaal 5,1 miljoen gewone aandelen terug voor $152,5 miljoen en kocht in oktober 2026 nog eens 2,5 miljoen aandelen voor $70,2 miljoen. Het bedrijf keerde in het kwartaal een dividend van $0,17 per gewoon aandeel uit en kondigde nog een dividend van hetzelfde bedrag aan, betaalbaar op 23 november 2026. Deze uitkeringen aan aandeelhouders vonden plaats terwijl de liquiditeit van de holding daalde van $930 miljoen op 30 juni 2026 naar $783 miljoen op 30 september 2026. Mortgage Guaranty Insurance Corporation keerde vervolgens in november 2026 een dividend van $350 miljoen uit aan de holding.

Op 30 september bedroegen de beschikbare PMIERs-activa in totaal $5,8 miljard, met een PMIERs-overschot van $2,8 miljard. Deze cijfers bieden aanvullende context bij de kapitaalpositie waarmee de verzekeringsactiviteiten en de uitkeringen ervan worden ondersteund.

De risico-overdracht liep door na afloop van het kwartaal. MGIC sloot een traditionele schade-excedenttransactie af die tot $168 miljoen aan dekking biedt voor in aanmerking komend nieuw verzekerd volume in 2027. Ook bereikte het bedrijf overeenstemming met niet-gelieerde herverzekeraars over een quota-sharetransactie van 40% voor in aanmerking komend nieuw verzekerd volume in 2028 en een transactie van 20% voor in aanmerking komend nieuw verzekerd volume in 2029. Afzonderlijk daarvan daalt het cederingspercentage van de gewijzigde quota-sharetransactie uit 2023 met bepaalde bestaande deelnemers aan het panel van 25% naar 23,98%, met ingang van 31 december 2026. MGIC maakte ook gebruik van zijn optie om de herverzekeringsovereenkomst met Home Re 2021-2, Ltd. te beëindigen; de bijbehorende verzekeringsgekoppelde obligaties werden volledig afgelost.

Het kwartaal laat zien dat de ontwikkeling van de winst per aandeel afwijkt van de bredere winsttrend: het lagere aantal aandelen ging samen met een hogere winst per aandeel en het uitstaande verzekeringsvolume nam toe, maar de zwakkere premiemaatstaven en oplopende betalingsachterstanden gingen gepaard met een lagere nettowinst. De herverzekeringsmaatregelen breiden de risico-overdracht uit naar latere jaargangen van verzekeringen. De komende resultaten zullen uitwijzen of de verdiende premies stabiliseren en in hoeverre verliezen uit eerdere perioden de verliesramingen voor nieuwe betalingsachterstanden blijven compenseren.