Aflacs winst in het derde kwartaal daalt naar $303 miljoen door beleggingsverliezen

Aflac Incorporated (AFL ) Aflac Incorporated rapporteerde op 4 november 2026 een nettowinst over het derde kwartaal van $303 miljoen, of $0,61 per verwaterd aandeel, tegenover $1,639 miljard, of $3,08, een jaar eerder. De strategische herpositionering van de portefeuille leidde tot aanzienlijke beleggingsverliezen. De verzekeraar kondigde ook een dividend van $0,61 per aandeel voor het vierde kwartaal aan in de aankondiging van de kwartaalresultaten.

De nettoverliezen op beleggingen bedroegen in totaal $1,072 miljard, tegenover $275 miljoen aan winst een jaar eerder. Verkopen en aflossingen waren goed voor $842 miljoen aan verliezen, naast $146 miljoen door derivaten en activiteiten in vreemde valuta en $102 miljoen aan actuele verwachte kredietverliezen. Een waarderingsvoorziening van $51 miljoen voor fiscale kapitaalverliezen verlaagde de nettowinst verder met $0,10 per verwaterd aandeel. De totale opbrengsten daalden met 31,0% tot $3,271 miljard, tegenover $4,740 miljard. Aflac schreef de winstdaling voornamelijk toe aan gerealiseerde verliezen als gevolg van de herpositionering van de portefeuille.

De aangepaste winst, die Aflac definieert als aangepaste opbrengsten minus uitkeringen en aangepaste kosten, bedroeg $1,214 miljard, een daling van 8,5%. De aangepaste winst per verwaterd aandeel daalde met 2,4% tot $2,43. Bij deze maatstaf worden aangepaste nettoverliezen en -winsten op beleggingen buiten de opbrengsten gehouden en bepaalde eenmalige posten buiten de kosten, zodat de verzekeringsactiviteiten grotendeels los worden gezien van de schommelingen in de portefeuille. Toch omvatte de aangepaste winst $453 miljoen aan winsten uit de herwaardering van reserves. Deze winsten zijn daarom van groot belang om de resultaten van de afzonderlijke segmenten te begrijpen.

Winsten uit herwaardering van reserves bepalen de winsttrends in Japan en de VS

De aangepaste winst vóór belastingen van Aflac Japan daalde in yen met 15,2% tot ¥152,3 miljard en nam op valutaneutrale basis met 17,9% af. De aangepaste winstmarge vóór belastingen liep terug van 52,2% naar 44,4%. Aflac schreef de daling voornamelijk toe aan hogere uitkeringen als gevolg van lagere winsten uit de herwaardering van reserves, nadat actuariële aannames waren herzien.

De netto verdiende premies in Japan daalden met 2,0% tot ¥240,3 miljard. Dit was het gevolg van een externe herverzekeringstransactie die in het eerste kwartaal van kracht werd, de interne herverzekeringstransactie voor kankerverzekeringen in het derde kwartaal en producten met een beperkte premiebetalingsduur die premievrij werden. De verkoop van nieuwe premies op jaarbasis daalde met 4,0% tot ¥18,8 miljard, na hoge verkopen in het voorgaande jaar van de kankerverzekering Miraito na de introductie ervan in maart 2025.

Bij Aflac U.S. was de ontwikkeling omgekeerd. De netto verdiende premies stegen met 3,3% tot $1,544 miljard, terwijl de totale aangepaste opbrengsten met 3,1% toenamen tot $1,781 miljard. De aangepaste winst vóór belastingen steeg met 31,5% tot $493 miljoen, waardoor de aangepaste winstmarge vóór belastingen opliep van 21,7% naar 27,7%. Aflac schreef de stijging voornamelijk toe aan hogere winsten uit de herwaardering van reserves, hogere premies en lagere kosten. De verkoop in de VS steeg met 3,5% tot $403 miljoen, voornamelijk dankzij tandartsverzekeringen via het netwerk en producten voor collectieve levens- en arbeidsongeschiktheidsverzekeringen.

Herverzekering en valuta beïnvloeden de gerapporteerde vergelijkingen

Bij de interne Japanse transactie ging het om reserves van ongeveer ¥500 miljard op FSA-basis die verband hielden met kankerverzekeringen en in het derde kwartaal werden overgedragen aan Aflac Re Bermuda. Voorzitter en CEO Daniel P. Amos zei dat de resultaten in Japan de impact van de herverzekeringsstrategie op de winst-en-verliesrekening weerspiegelen binnen Corporate and Other, waar Aflac Re Bermuda wordt geconsolideerd.

De aangepaste opbrengsten van Corporate and Other stegen met 5,0% tot $360 miljoen, terwijl de aangepaste winst vóór belastingen toenam van $69 miljoen tot $72 miljoen. Hogere winsten uit de herwaardering van reserves en nieuwe herverzekeringstransacties droegen bij aan het resultaat; hogere kosten en lagere aangepaste netto-beleggingsopbrengsten deden dat deels teniet.

Ook valuta beïnvloedde de vergelijkingen. De gemiddelde wisselkoers van de yen ten opzichte van de dollar bedroeg 158,49; de yen was daarmee 6,8% zwakker dan een jaar eerder, toen de koers 147,68 bedroeg. Dit verlaagde de aangepaste winst per aandeel met $0,03. Als de valuta-effecten van de lopende periode buiten beschouwing worden gelaten door de gemiddelde wisselkoers van het voorgaande jaar toe te passen, bedroeg de aangepaste winst per verwaterd aandeel $2,46, een daling van 1,2%. Valutaomrekening verklaarde dus slechts een deel van de daling van de aangepaste winst.

Aandeleninkoop en dividenduitkeringen gaan door tijdens herpositionering van de portefeuille

Aflac gaf in het kwartaal $1,1 miljard terug aan aandeelhouders: $804 miljoen via de inkoop van eigen aandelen en $305 miljoen via dividenden. Op 30 september 2026 waren er ongeveer 495,7 miljoen aandelen uitstaand, 5,7% minder dan de 525,7 miljoen een jaar eerder.

Het nieuw aangekondigde dividend wordt op 1 december 2026 uitgekeerd aan aandeelhouders die op 18 november 2026 aan het einde van de werkdag als zodanig geregistreerd staan. Met deze aankondiging verhoogde Aflac voor het 44e achtereenvolgende jaar het dividend.

Het kwartaal laat zien dat de onmiddellijke invloed van de portefeuille op de gerapporteerde winst verschilt van de aangepaste prestaties van de verzekeringsactiviteiten. De groei van premies en verkopen in de VS stond tegenover premies in Japan die werden beïnvloed door herverzekering, terwijl de herwaardering van reserves in beide segmenten van invloed was op de winst. De belangrijkste vraag voor de komende resultaten is in hoeverre de aangepaste winstgevendheid wordt gedragen door premies, beleggingsopbrengsten en kosten, en niet door de reserve-effecten die deze vergelijkingen aanzienlijk hebben beïnvloed.