Loma Negra keert in derde kwartaal terug naar winst doordat financiële verliezen afnemen

De Argentijnse cementproducent Loma Negra maakte op 5 november 2026 de resultaten over het derde kwartaal bekend en rapporteerde een nettowinst van 14,5 miljard Argentijnse pesos, tegenover een verlies van 11,5 miljard pesos een jaar eerder. Het bedrijf boekte weer winst, hoewel de netto-omzet over de drie maanden tot en met 30 september met 3,2% daalde tot 270,1 miljard pesos.

De omslag was vooral te danken aan financiële posten en niet aan betere bedrijfsresultaten. Loma Negra boekte een netto financieel resultaat van 8,5 miljard pesos, tegenover een verlies van 38,3 miljard pesos in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De valutaverliezen op verplichtingen in Amerikaanse dollars namen af van 39,8 miljard naar 7,4 miljard pesos, doordat de peso minder sterk in waarde daalde. De netto rentelasten daalden met 66,2% tot 7,9 miljard pesos, als gevolg van lagere rentelasten en een lagere financiële schuld. De hogere inkomstenbelastinglasten deden een deel van die verbeteringen teniet.

De aangepaste EBITDA, de maatstaf van het bedrijf voor operationele prestaties waarbij de nettowinst wordt gecorrigeerd voor financieringskosten, belastingen, afschrijvingen en andere gespecificeerde posten, daalde met 6,7% tot 54,2 miljard pesos. De marge liep terug van 20,8% naar 20,1%. Dat laat zien dat het herstel van de nettowinst niet voortkwam uit een toename van de operationele winst.

Regen verstoorde een toch al matig kwartaal

De volumes cement, metselcement en kalk daalden met 6,3% tot 1,28 miljoen ton, nadat hevige regenval de leveringen in juli en augustus had gedrukt. In september lagen de volumes boven het niveau van een jaar eerder, doordat het weer verbeterde. De vraag naar stortcement van betonproducenten, industriële klanten en bouwbedrijven bleef veerkrachtig, terwijl de verkoop van cement in zakken onder druk bleef door een terugval in particuliere zelfbouw en renovaties.

Topman Sergio Faifman noemde de verbetering in september „een bemoedigend signaal voor de komende maanden”. Hij zei dat het management positief bleef over de rest van het jaar en zich bleef richten op het behoud van de behaalde efficiëntiewinst.

Dankzij de prijsstelling bleef de omzetdaling in het cementsegment beperkt tot 1,8%, maar de resultaten in de andere segmenten liepen uiteen. De omzet uit beton daalde met 23,2%, terwijl het volume met 24,9% afnam door minder bijzondere projecten, een terugval in openbare werken en een lagere industriële en architectonische activiteit. De omzet uit toeslagmaterialen steeg met 3,7%, ondanks een volumedaling van 16,1%, dankzij betere prijzen en een gunstigere verkoopmix. De omzet uit spoorvervoer daalde met 2,2%, terwijl het volume met 7,0% terugliep.

Cementmarges verbeterden, terwijl het spoorwegsegment verzwakte

De marge op de aangepaste EBITDA van het segment cement, metselcement en kalk steeg met 67 basispunten tot 24,9%. De kosten per eenheid namen met 2,6% toe, minder dan de gemiddelde omzet per ton. Het gebruik van klinker die in de warmere maanden was geproduceerd en de geplande stillegging van de meeste ovens beperkten de blootstelling aan de winterse energiekosten. Ook de kosten voor brandstof, elektriciteit, verpakkingen en aannemers daalden.

De marge van beton verbeterde met 220 basispunten, maar bleef negatief op 4,6%; de volumes waren nog altijd onvoldoende om de kostenstructuur efficiënt te dekken. De marge van het spoorwegsegment verslechterde van positief 3,4% naar negatief 11,0%, vooral door hogere kosten voor spooronderhoud, diensten van derden en salarissen. De marge op toeslagmaterialen daalde van negatief 16,7% naar negatief 19,4%.

Ook de geconsolideerde overheadkosten drukten op de resultaten. De verkoop- en administratiekosten stegen met 16,1% tot 29,9 miljard pesos door hogere uitgaven aan reclame, promotie, advies en IT. Ze kwamen daarmee uit op 11,1% van de netto-omzet.

Kasstroom ondersteunde schuldafbouw

De operationele kasstroom steeg van 42,6 miljard naar 86,3 miljard pesos, voornamelijk door veranderingen in het werkkapitaal, waaronder vorderingen, voorraden en te betalen belastingen. De investeringsuitgaven bedroegen 18,1 miljard pesos, tegen 19,5 miljard pesos een jaar eerder. De financieringsactiviteiten leidden tot een kasuitstroom van 25,0 miljard pesos, voornamelijk voor de aflossing van leningen.

De nettoschuld, berekend als de leningen minus geldmiddelen, kasequivalenten en kortetermijnbeleggingen, bedroeg aan het einde van het kwartaal 220,5 miljard pesos. De verhouding tussen de nettoschuld en de aangepaste EBITDA over de laatste 12 maanden was 1,00x, tegenover 1,47x aan het einde van boekjaar 2025 en 1,30x in het tweede kwartaal. Aan het einde van het kwartaal was 69% van de totale schuld kortlopend en bedroeg de gemiddelde looptijd 1,2 jaar.

Op 22 oktober 2026, na afloop van het kwartaal, gaf Loma Negra Class 7-obligaties uit ter waarde van US$150 miljoen, tegen pari. De obligaties hebben een jaarlijkse rente van 6,25%, halfjaarlijkse rentebetalingen en worden na 36 maanden in één keer afgelost. De opbrengst is bestemd voor de herfinanciering van kortlopende verplichtingen en de verlenging van de gemiddelde looptijd van de schuld.

De volgende vraag is of de hogere leveringen in september uitgroeien tot een duurzaam herstel van de vraag en of het spoorwegsegment, beton en toeslagmaterialen hun marges kunnen herstellen. Dat zou ervoor zorgen dat de operationele prestaties de al gerealiseerde kasstroom en schuldafbouw versterken, in plaats van dat het winstherstel vooral afhankelijk blijft van kleinere valuta- en renteverliezen.