Investeringsfirma’s vinden dat Bitcoin niet volatiel, niet gecorreleerd en in hoge vraag is

Met Bitcoin die bijna recordhoogtes bereikt ten opzichte van de Amerikaanse dollar, proberen beleggers over de hele wereld te begrijpen waarom dit zo is.

Hoewel er geen enkele reden is die de recente stijging in populariteit en prijzen van ’s werelds grootste cryptocurrency aandrijft, zijn dit enkele van de fundamentele factoren die investeringsfirma’s als belangrijke redenen aanwijzen.

Volatiliteit

In de loop der jaren zijn er enkele terugkerende nadelen van Bitcoin geweest, vaak herhaald door zowel voor- als tegenstanders van de effectiviteit van de cryptocurrency. Het meest voorkomende hiervan is de volatiliteit van Bitcoin.

Hoewel particuliere beleggers zich kunnen aangetrokken voelen tot de marktbewegingen die synoniem zijn aan Bitcoin, is dit bij institutionele beleggers mogelijk niet het geval. Naarmate meer institutionele spelers de sector betreden, wordt verwacht dat de volatiliteit geleidelijk zal afnemen, wat de instroom van nog meer beleggers zal stimuleren.

Het lijkt erop dat we eindelijk een kantelpunt hebben bereikt waarop Bitcoin voldoende is gematureerd zodat het volatiliteitsniveaus vertoont die zelfs beter zijn dan die van traditionele aandelen. Als dit absurd klinkt, kijk dan simpelweg naar een recent rapport opgesteld door investeringsfirma Van Eck.

“In ons huidige volatiliteitsonderzoek hebben we de 90‑daagse en jaar‑tot‑datum volatiliteit vergeleken — gemeten aan hun dagelijkse standaarddeviatie¹  op 13 november 2020 — van Bitcoin met de componenten van de S&P 500-index. We ontdekten dat Bitcoin een lagere volatiliteit vertoonde dan 112 aandelen van de S&P 500 over een periode van 90 dagen en dan 145 aandelen jaar‑tot‑datum.”

Hoewel er uiteraard nog ruimte voor verbetering is, is dit een veelbelovend teken van volwassenheid binnen de Bitcoin-markten, die in combinatie met de volgende punten ongetwijfeld bijdragen aan de prijsstijging.

Correlatie

Er zijn twee hoofdtoepassingen die beleggers voor Bitcoin in de toekomst voor ogen hebben.

• Fungeren als een functionele valuta
• Fungeren als een waardereserve

Met verbeteringen zoals het Lightning Network die in ontwikkeling zijn, is het slechts een kwestie van tijd voordat Bitcoin in staat is beide functies te vervullen. Voorlopig betreft de overgrote meerderheid van de interesse in Bitcoin haar functionaliteit als waardereserve.

Om als waardereserve te fungeren, moet een activum idealiter een lage correlatie met de meeste andere activa hebben. Helaas bestaat er een hardnekkig idee dat Bitcoin sterk gecorreleerd is met traditionele markten – wat betekent dat als aandelen een crash zouden ervaren, Bitcoin niet ver achter zal blijven. Investeringsfirma’s hebben de afgelopen maanden hard gewerkt om deze relatie beter te begrijpen en het eerdere correlatie‑idee te ontkrachten.

Fidelity Digital Assets heeft onlangs haar bevindingen over de BTC‑correlatie gepubliceerd, waarin wordt gesteld,

“De correlatie van Bitcoin met andere activa van januari 2015 tot september 2020… is gemiddeld 0,11, wat aangeeft dat er bijna geen relatie bestaat tussen de rendementen van Bitcoin en andere activa. Ter herinnering: correlaties liggen tussen -1 en 1. Een correlatie van 1 duidt op perfecte positieve correlatie, ofwel dat variabelen samen bewegen. Een correlatie van -1 verwijst naar perfecte negatieve correlatie, waarbij variabelen in tegenovergestelde richtingen bewegen. Een correlatie van nul of nabij nul (niet‑gecorreleerd of ongecorreleerd) betekent dat er geen relatie tussen de variabelen bestaat.”

Ter ondersteuning van Fidelity Digital Assets zijn verschillende prominente investeerders die tot dezelfde conclusie zijn gekomen.

Anthony Pompliano, mede-oprichter van Morgan Creek Digital Assets, stelt,

“Hoe presteerde Bitcoin tijdens een economische neergang? Het overtrof aandelen, obligaties, goud, olie en vrijwel alles andere. Het heeft ook een lage tot geen correlatie over enige significante periode. Bitcoin is de ultieme veilige haven & de markt bewijst het.”

Hoewel het nog enige tijd kan duren voordat Bitcoin efficiënt functioneert als valuta (wat volgens PayPal (PYPL ) ‑CEO Dan Schulman uiteindelijk zal gebeuren), lijkt het erop dat het zich al vestigt als een levensvatbaar hedge‑activum met vrijwel geen correlatie tussen zichzelf en traditionele markten.

Aanbod vs. Vraag

Er is geen tekort aan FIAT-valuta’s. Overheden over de hele wereld blijven de circulerende voorraden van hun valuta inflatie verhogen, door voortdurende druk- en muntslagen. Met deze mogelijkheid kan aanbod versus vraag naar believen worden gemanipuleerd.

Bitcoin daarentegen heeft een vaste totale hoeveelheid van 21 miljoen BTC. De wereld heeft echter momenteel geen toegang tot deze 21 miljoen BTC, aangezien slechts een vastgesteld aantal per blok wordt vrijgegeven.

Investeringsfirma Pantera Capital constateert nu dat de huidige vraag naar Bitcoin begint de hoeveelheid Bitcoin die ‘in het wild’ wordt vrijgegeven te overtreffen. Als gevolg hiervan stijgen de prijzen, omdat beleggers bereid zijn steeds hogere bedragen te betalen voor een activum met toenemende vraag.

Deze toename in vraag die Pantera Capital ziet, wordt toegeschreven aan nieuwe marktspelers zoals PayPal en Square’s Cash App.

“Toen PayPal live ging, begon het volume te exploderen… binnen vier weken na de lancering koopt PayPal al bijna 70 % van de nieuwe voorraad bitcoins.

PayPal en Cash App kopen al meer dan 100 % van alle nieuw uitgegeven bitcoins.

Het aanbod en de vraag naar Bitcoin moeten een interessante metriek blijven om te volgen, aangezien PayPal waarschijnlijk de eerste is van vele betalingsverwerkers die de komende jaren naar de markt zullen stappen.

Het oordeel

Zoals eerder vermeld, is er geen enkele reden die de heropleving van Bitcoin kan verklaren – er spelen eerder een reeks factoren. Hoewel deze in de loop van de tijd kunnen veranderen, wijzen de onderzoeken van investeringsfirma’s op een aantal belangrijke punten.

• Is Bitcoin volatiel? Van Eck zegt ‘Nee’, ten opzichte van een aanzienlijk aantal van de S&P 500
• Is Bitcoin gecorreleerd met traditionele markten? Fidelity Digital Assets zegt ‘Nee’, teruggaand tot 2015
• Is Bitcoin steeds schaarser? Pantera Capital zegt ‘Ja’, gebaseerd op miner‑activiteit en nieuwe marktdeelnemers

Het is belangrijk te onthouden dat de vandaag besproken bevindingen afkomstig zijn van gerespecteerde investeringsfirma’s. Het zijn niet de anekdotische uitweidingen van een fanatieke Bitcoin‑enthousiast. Daarom wordt een veelbelovende toekomst voor de oorspronkelijke cryptocurrency steeds waarschijnlijker.