Het vergoedingen genererende vermogen van Hamilton Lane stijgt met 12% terwijl de terugkerende winst groeit

Hamilton Lane maakte de resultaten over het tweede kwartaal van boekjaar 2027 bekend op 3 november 2026. Daaruit bleek dat de totale omzet in het kwartaal dat eindigde op 30 september met 7% op jaarbasis was gestegen tot US$204,4 miljoen. Het beheerd vermogen waarover vergoedingen worden verdiend, nam met 12% toe tot $85,9 miljard. Het bedrijf kondigde een kwartaaldividend van $0,60 per aandeel van klasse A aan.

De uitgebreide presentatie van de resultaten laat zien dat de terugkerende activiteiten sterker groeiden dan de totale omzetstijging doet vermoeden. De beheers- en adviesvergoedingen stegen met 15% tot $164,0 miljoen, terwijl de incentivevergoedingen volgens GAAP met 9% daalden tot $40,4 miljoen. De vergoedingsgerelateerde winst, een winstmaatstaf vóór belastingen die niet op GAAP is gebaseerd en die bestaat uit inkomsten die op terugkerende basis worden gemeten en ontvangen, steeg met 18% tot $90,8 miljoen. De marge daarvan nam toe van 49% tot 51%, doordat de vergoedingsgerelateerde omzet met 13% groeide tot $178,4 miljoen en de bijbehorende kosten met een tragere 8% stegen tot $87,6 miljoen.

De geconsolideerde winst groeide veel sneller dan de winst die aan Hamilton Lane Incorporated kan worden toegerekend (HLNE ). De nettowinst volgens GAAP steeg met 44% tot $148,9 miljoen, terwijl de nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders met 9% toenam tot $77,5 miljoen en de verwaterde winst per aandeel volgens GAAP met 11% steeg tot $1,87.

De aan minderheidsbelangen in geconsolideerde fondsen en partnerschappen toe te rekenen inkomsten stegen van $7,4 miljoen tot $39,9 miljoen. De netto-investeringswinsten van die entiteiten namen toe van $17,9 miljoen tot $50,0 miljoen. Daarnaast was $31,6 miljoen toe te rekenen aan minderheidsbelangen in Hamilton Lane Advisors, een stijging van 25%. Deze toerekeningen verklaren een groot deel van het verschil tussen de groei van de geconsolideerde winst en die van de toerekenbare winst.

Gespecialiseerde fondsen stuwen de groei van de vergoedingen

Het totale beheerd vermogen steeg met 4% tot $150,8 miljard, aanzienlijk minder snel dan het vermogen waarover vergoedingen worden verdiend. Gespecialiseerde fondsen zorgden voor dat verschil: hun beheerd vermogen waarover vergoedingen worden verdiend, nam met 25% toe tot $44,5 miljard en de beheers- en adviesvergoedingen stegen met 22% tot $109,7 miljoen. Het vermogen op afzonderlijk beheerde maatwerkrekeningen bleef relatief stabiel: het beheerd vermogen waarover vergoedingen worden verdiend, steeg met 2% tot $41,5 miljard, terwijl de bijbehorende vergoedingen met 5% daalden tot $34,0 miljoen.

De jaarlijkse beheervergoeding kwam uit op 0,69% van het gemiddelde beheerde vermogen waarover vergoedingen worden verdiend, tegenover 0,65% een jaar eerder. Het vermogen van gespecialiseerde fondsen waarover vergoedingen worden verdiend, groeide op jaarbasis met $8,8 miljard; in het kwartaal werden secundaire fondsen afgesloten met een omvang van $1,3 miljard. Samen helpen de samenstelling van het vermogen en het vergoedingstarief verklaren waarom de terugkerende beheervergoedingen sneller konden groeien dan het totale beheerde vermogen.

Incentivevergoedingen stuwen de resultaten over de eerste jaarhelft

Over de zes maanden tot en met 30 september steeg de totale omzet met 31% tot $479,8 miljoen. De beheers- en adviesvergoedingen namen met 18% toe tot $325,4 miljoen, terwijl de incentivevergoedingen met 78% stegen tot $154,4 miljoen. Evergreen-fondsen waren goed voor $100,2 miljoen van die incentivevergoedingen, tegenover $49,6 miljoen een jaar eerder. De vergoedingsgerelateerde winst over zes maanden steeg met 34% tot $215,2 miljoen.

De toegewezen, niet-gerealiseerde carried interest bedroeg op 30 september ongeveer $1,59 miljard, een stijging van 11% op jaarbasis, verdeeld over 127 beleggingsvehikels. In de presentatie wordt gewaarschuwd dat het moment waarop opbrengsten worden gerealiseerd onvoorspelbaar is.

Hamilton Lane streeft naar een dividend van $2,40 over het volledige boekjaar. Volgens het bedrijf is dat een stijging van 11% ten opzichte van het dividend over het voorgaande boekjaar.

De resultaten maken een duidelijk onderscheid tussen de twee winstbronnen: de terugkerende winstgevendheid wordt ondersteund door een grotere vergoedingenbasis bij gespecialiseerde fondsen, terwijl een aanzienlijk saldo aan carried interest nog niet is gerealiseerd en er geen voorspelbare termijn is waarbinnen dat zal gebeuren. Om het kwartaal te begrijpen, is daarom niet alleen de geconsolideerde groeivoet van belang, maar ook de samenstelling van de winst.