Top 10 meststoffenaandelen – Investeren in het voeden van de wereld

Altijd groeiende behoeften

Naarmate de wereldbevolking blijft groeien, neemt ook onze behoefte aan meer voedsel toe. We zullen aanzienlijk meer voedsel moeten verbouwen tegen 2050 als we voedselgebrek willen voorkomen.

Bron: USDA

Bovendien zorgen groeiende inkomens in zowel rijke als arme landen voor een toenemende vraag naar vlees, wat extra calorieën vereist van gewassen zoals sojabonen en maïs. Het patroon van groeiende consumptie dat we in de VS, China of Brazilië zien, zal zich dus waarschijnlijk herhalen met de miljarden mensen die in Afrika, India, Zuidoost-Azië, etc. wonen.

Bron: USDA

Geen van de huidige voedselproductie, en nog minder hogere productie in de toekomst, zou mogelijk zijn zonder kunstmest. In feite, de helft van de wereldbevolking is afhankelijk van meststoffen.

Bron: Onze wereld in data

Sinds het begin van de “groene Revolutie"midden 20^th eeuw zijn chemicaliën uit pesticiden en herbiciden, maar ook plantenvoeding (stikstof, fosfaat, kalium) van cruciaal belang geweest om de productie hoog genoeg te houden.

De kunstmestindustrie kan dan ook als een zeer fundamentele sector worden beschouwd en biedt investeerders een stabiele sector in een steeds instabielere wereld.

De wetenschap van meststoffen

De drie belangrijkste meststoffen zijn de zogenaamde NPK-meststoffen:

• N staat voor stikstof en wordt geproduceerd door veel energie te gebruiken om atmosferische N2 om te zetten in ammoniak en nitraat.
• P voor fosfor, een grondstof die wordt gewonnen uit fosforrijke gesteenten.
• K voor kalium (in sommige talen ook wel “kalium” genoemd), ook gedolven.

Bron: Meststoffen Europa

Naast de belangrijkste NPK bevatten andere meststoffen secundaire voedingsstoffen en micronutriënten die planten nodig hebben, maar in kleine hoeveelheden, zoals calcium, sulfaat, boor, zink, molybdeen, ijzer, kobalt en mangaan.

De markt voor meststoffen is enorm, ter waarde van $ 208 miljard in 2024, en naar verwachting zal deze tot 2.9 met 2034% CAGR groeien.

Gezien de bevolkingsomvang is de regio Azië-Pacific veruit de grootste. Hier wordt de helft van alle meststoffen ter wereld verbruikt, gevolgd door Noord-Amerika en Europa.

Bron: Voorrang Onderzoek

We kunnen vaststellen dat gebieden met een grote bevolking, zoals Latijns-Amerika (665 miljoen mensen) en Afrika en het Midden-Oosten (1.3 miljard mensen), slechts een schamele 8% van het wereldwijde verbruik van kunstmest produceren. Dit illustreert hoe deze regio's hun verbruik van kunstmest in de nabije toekomst kunnen verhogen.

Bron: Onze wereld in data

Veruit de grootste producent van kunstmest is China, goed voor 25% van de wereldwijde productie, gevolgd door Rusland met 10%. Daarna volgen de VS, India, Canada en Wit-Rusland.

Als we er wat gedetailleerder naar kijken:

• De stikstofproductie wordt gedomineerd door China, India, de VS en Rusland.
• De fosforproductie wordt gedomineerd door China (>35%), de VS, India en Marokko.
• De kaliumproductie wordt gedomineerd door Canada, Rusland, Wit-Rusland en China.

Bron: USDA

Kijkend naar deze leveranciers, wordt het duidelijk dat de belangrijkste leveranciers van kunstmest zich vrijwel allemaal in Azië of Noord-Amerika bevinden. Dit kan een strategische overweging zijn voor andere regio's.

De prijzen van kunstmest schommelden de afgelopen jaren sterk, vooral als gevolg van geopolitieke instabiliteit en de oorlog in Oekraïne. Dit had vooral gevolgen voor stikstof en kalium.

Bron: Wereldbank

Veruit de meest kritische van de 3 die de “NPK” vormen, is de pijplijn voor nieuwe ammoniakproductiefaciliteiten die in de komende jaren wat laag is, wat waarschijnlijk de prijzen in de komende jaren zal ondersteunen.

Bron: Yara

Meer over de landbouwsector kunt u ook lezen in “De toekomst van de landbouw: tussen hightech en ecologie"

Top 10 meststoffenbedrijven

(Bij het samenstellen van deze lijst is het de bedoeling om de diversiteit van de sector te illustreren, die verder gaat dan alleen het productievolume. Daarom worden grote chemische producenten naast innovatieve bedrijven in de sector gepresenteerd en wordt de nadruk gelegd op groene initiatieven.)

1. Yara Internationaal (YAR.OL)

Yara is een wereldwijd meststoffenbedrijf met 18,000 werknemers. Het bedrijf staat op nummer 1 in nitraat en op nummer 1 in NPK-mengsels.

De ammoniakproductie vindt voornamelijk plaats in Europa en Noord-Amerika, met een focus op de ontwikkeling productie van koolstofarme ammoniak. Dit doet het door gebruik te maken van koolstofarme energiebronnen en door koolstofafvang te ontwikkelen. Het bedrijf helpt boeren ook om koolstof in de bodem op te slaan door deel te nemen aan de Agoro Carbon Alliantie.

Yara loopt ook voorop in de ontwikkeling van groene ammoniak, waarbij hernieuwbare energie wordt gebruikt voor de productie van ammoniak in plaats van het gebruikelijke aardgas, en hoopt dat het deel zal uitmaken van een toekomstige waterstofeconomie.

Bron: Yara

Er worden ook betere vormen van stikstof getest, wat in veldproeven resulteerde in een stikstofgebruiksefficiëntie van 83%, vergeleken met 64% bij het EU-gemiddelde.

Ten slotte is het bedrijf ook actief in het creëren van digitale hulpmiddelen waarmee boeren hun meststoffengebruik en de algehele efficiëntie van hun boerderij kunnen optimaliseren.

Bron: Yara

2. voeding

Nutrien is een van de grootste meststoffenbedrijven ter wereld, met een sterk distributienetwerk in heel Amerika en Australië. Daarmee is het de grootste agrarische retailer ter wereld.

Bron: voeding

Via dit netwerk worden niet alleen meststoffen verkocht, maar ook een groot aantal fytochemicaliën (pesticiden, herbiciden) en zaden. Zo kunnen boeren tegelijkertijd de meststoffen van Nutrien plukken.

Bron: voeding

Het bedrijf is tevens de grootste producent van kali ter wereld en de op twee na grootste producent van stikstof.

Vanwege het enorme prijsverschil tussen aardgasprijzen in Noord-Amerika en de rest van de wereld, wil Nutrien zich opnieuw richten op het stimuleren van zijn goedkope Noord-Amerikaanse kunstmestproductie. Om dit te doen, heeft het meer dan 90 verschillende locaties samengevoegd tot slechts vijf gecentraliseerde locaties.

Idealiter zou het bedrijf de huidige stikstofproductie van 11 miljoen ton in 2024 moeten verhogen van 10.4 miljoen ton in 2023 naar 11.5-12 miljoen ton in 2026.

Het is ook bezig met het nastreven kostenreductie door automatiseringmet als doel om de hoeveelheid kali-erts die door middel van automatisering wordt afgesneden, te verhogen van 2023% in 22 naar 40%-50% in 2026.

Bron: voeding

Over het geheel genomen lijkt Nutrien zich meer te richten op lage productiekosten dan op groene initiatieven, althans vergeleken met de concurrenten.

Het bedrijf is een belangrijke producent van kunstmest in Canada, met name in de provincie Saskatchewan. Dit is dezelfde regio waar BHP een mega-potasproject nastreeft (zie hieronder).

3. BHP

BHP is in de eerste plaats een wereldwijd mijnbouwbedrijf, met de hoogste waardering ter wereld, voornamelijk actief in ijzer, koper en metallurgische steenkool. BHP wordt nu actief in meststoffen met een agressieve toetreding tot de potasmarkt.

Bron: eToro

Ergens in 2023 was BHP blijkbaar geïnteresseerd in de overname van Nutrien, maar deze deal ging uiteindelijk niet door. Sindsdien had het zijn acquisitiehonger opnieuw gericht op Anglo-American, een producent van platina, steenkool en diverse metalen, maar deze deal is ook mislukt.

In plaats daarvan ontwikkelt BHP een enorme potasmijn van $ 10.6 miljard in Saskatchewan genaamd JansenEr wordt verwacht dat de twee fasen van het Jansen-project zullen worden voortgezet om de productie tot 2029 te laten groeien, waarbij ook de extra fasen 3 en 4 worden overwogen.

Bron: BHP

Jansen zal naar verwachting 4.2 miljoen ton kali leveren wanneer de eerste fase in 2026 met de productie begint. Daarmee wordt de huidige wereldwijde kalivoorziening met 5% uitgebreid. Dit leidt tot zorgen voor de kali-industrie, met name Nutrien vanwege de nabijgelegen kalimijnen.

Al met al brengt het Jansen-project veel onzekerheid met zich mee op de kalimarkt, na tekorten uit Wit-Rusland en Rusland in 2022 en nu mogelijk een overproductie in de komende jaren.

BHP is een goede manier om in te zetten op verstoring van de kalimarkt en tegelijkertijd te profiteren van de zekerheid van een gevarieerde cashflow uit andere mijnbouwactiviteiten, zoals ijzer, koper en cokeskolen.

4. CF-industrieën

CF Industries is een bedrijf dat zich richt op stikstofmeststoffen. Het bedrijf verkocht in 2014 zijn fosfaattak en nam in de jaren 2010 meerdere keren stikstofproductiecapaciteit over. Het bedrijf produceert in totaal ongeveer 10 miljoen ton ammoniak per jaar, waarmee het de grootste ter wereld is.

De productiefaciliteiten bevinden zich voornamelijk in Noord-Amerika, waardoor het bedrijf sterk kan profiteren van de lage kosten van Amerikaans aardgas vergeleken met andere regio's.

Het geeft het bedrijf ook toegang tot pijpleidingen voor het transport van ammoniak langs het Mississippibekken, waardoor het via de havens aan de Golf van Mexico exportmarkten kan bereiken.

Bron: CF-industrieën

Dit kan van groot belang zijn voor het bedrijf, aangezien het prijsverschil voor ammoniak tussen Noord-Amerika en andere continenten enorm kan zijn. Dit biedt een goede mogelijkheid voor arbitrage.

Bron: CF-industrieën

CF Industries, net als veel van zijn concurrenten, wil zijn CO2-uitstoot verminderen. Het bedrijf vangt de COXNUMX op die normaal gesproken vrijkomt bij de productie van ammoniak en hergebruikt deze om in plaats daarvan ureum te produceren (een andere vorm van stikstofmeststof).

Bron: Cf Industrieën

CF Industries is ook actief in groene ammoniak, met NDe eerste commerciële groene ammoniakcapaciteit van Noord-Amerika in het Donaldsonville Complex in Louisiana, evenals CO4.3-afvang op dezelfde locatie. Donaldsonville is overigens 's werelds grootste ammoniakproductiecomplex, met een capaciteit van XNUMX miljoen ton.

5. The Mosaic Company

Mosaic is een andere grote producent van meststoffen in Noord- en Zuid-Amerika. De Noord-Amerikaanse mijnen zijn verantwoordelijk voor respectievelijk 73% en 40% van de jaarlijkse fosfaat- en kaliumproductie in Noord-Amerika.

Bron: Mosaic

De activiteiten in Zuid-Amerika zijn vooral gericht op Brazilië, waar ook kali en fosfaat worden geproduceerd. Onlangs is er een distributiefaciliteit van 1 miljoen ton geopend in Palmeirante (Noord-Brazilië).

De inkomsten van het bedrijf zijn verdeeld tussen de Zuid-Amerikaanse activiteiten (41% van de totale inkomsten) en de Noord-Amerikaanse activiteiten op het gebied van fosfaat (35%) en kalium (24%).

Bron: Mosaic

De strategie van het bedrijf is gericht op gematigde expansie, waarbij de nadruk ligt op het teruggeven van kapitaal aan de aandeelhouders (bijna de gehele vrije kasstroom).

6. Gingko Biofabriek

Tegenwoordig wordt stikstof aan gewassen toegevoegd met chemische ammoniak en nitraat gemaakt uit aardgas, of hernieuwbare energie, in het geval van groene ammoniak.

Maar er is nog een andere manier om stikstof uit de atmosfeer in de grond te brengen: met stikstofbindende bacteriën.

In de natuur gaan deze bacteriën op natuurlijke wijze een partnerschap aan met specifieke planten zoals bonen, pinda's of erwten, die ze in kleine knobbeltjes herbergen en energie van de plant krijgen om ammoniakmeststoffen aan de nabijgelegen grond toe te voegen. Dit is de reden waarom in traditionele landbouw de vruchtwisseling meestal een peulvrucht omvat, om wat stikstof aan de grond toe te voegen na een graanoogst.

Bron: Peulvruchten Hub

Biotechbedrijven proberen dit proces nu te benutten om de behoefte aan chemische stikstof gedeeltelijk of geheel te vervangen.

Een van de meest veelbelovende is Gingko Bioworks, een bedrijf dat gespecialiseerd is in synthetische biologie en dat zich bezighoudt met "custom organismes". Het heeft ook een groot biosecuritysegment, dat tijdens de pandemie enorm bloeide.

Ginkgo Bioworks heeft de afgelopen jaren haar toepassingsgebied sterk gediversifieerd met vele onderzoeksprogramma's en partnerschappen:

• Cannabinoïden
• Productie van mRNA-vaccins en nucleïnezuurgeneeskunde
• Voedsel eiwitten
• Biologische meststof productie in partnerschap met Bayer
• Programmeerbare microben voor darmziekten
• Bioremediatie van microplastics
• Bioveiligheid en detectie van pathogenen
• Recycling van afval en verontreinigingen

Het verdient geld doordat het eerst vooraf wordt betaald voor het ontwikkelingsproces en vervolgens via royalty's op het eindproduct.

De partnerschappen van Gingko breiden zich voortdurend uit, met:

• Een groeiend partnerschap met Novo Nordisk.
• Een samenwerking met de Japanse handelsmaatschappij Sojitz Corporation.
• DARPA-financiering voor nieuwe eiwitten om ijs onder extreem koude weersomstandigheden te beheersen.
• Een deal van $ 331 miljoen met Pfizer.
• Een deal van $490 miljoen met Merck om de productie van biologische geneesmiddelen te optimaliseren.
• Een deal van $406 miljoen met Boehringer Ingelheim voor ondrugbare doelwitten.

Onlangs is Gingko het meststoffensegment binnengekomen met een partnerschap met de startup OneOne BiowetenschappenDe focus zal in eerste instantie liggen op stikstofbinding, vanwege de enorme potentiële markt daarvoor.

Gebruikers kunnen OneOne Livepods™ in de Multiplier plaatsen om microben aseptisch te prepareren, die vervolgens rechtstreeks op gewassen kunnen worden toegepast.

Livepods zijn ontworpen om vol te zitten met microben die speciaal zijn afgestemd op specifieke toepassingen, zoals stikstofbinding, fosfaatoplosbaarheid, gewasbescherming, droogtebestendigheid, koolstofvastlegging en meer.

Het kan nog wel even duren voordat het commerciële stadium bereikt is, en nog langer om de dominante oplossing voor stikstofbemesting te worden. Maar dit zou Gingko een markt van $100 miljard opleveren, wat het nog een "moonshot"-investering zou maken voor het bedrijf voor synthetische biologie.

7. Novonesis

De meeste meststoffen voegen alleen de benodigde mineralen toe aan de grond. Maar om verschillende redenen kunnen de planten deze voedingsstoffen niet altijd optimaal opnemen. Dit leidt niet alleen tot verspilling en verminderde productiviteit, maar het betekent ook dat de meststoffen vaak in het oppervlakte- en grondwater lekken, wat vervuiling veroorzaakt. Een alternatief zijn biostimulanten, die de beschikbaarheid van meststoffen en de algehele gezondheid van de plant verbeteren.

Een leider op het gebied van biostimulanten en biooplossingen in het algemeen is Novonesis, het resultaat van de fusie in 2024 van Chr. Hansen en NovozymesHet heeft producten voor het grootste deel van de waardeketen in de landbouw, van de meeste belangrijke wereldwijde gewassen tot veevoer en boerderijdieren.

Bron: Novonesis

Het bedrijf is niet alleen actief in de meststoffenmarkt, maar ook in voedsel- en gezondheidsbiooplossingen. Dit omvat de productie van aangepaste enzymen, microben, functionele eiwitten en probiotica.

Bron: Novonesis

Elk segment van Novonesis-activiteiten richt zich op het verminderen van de CO2-uitstoot en de algehele vervuiling.

Bron: Novonesis

Novonesis is niet alleen een kunstmestbedrijf, maar speelt ook een belangrijke rol bij het creëren van een duurzamere landbouw. ​​Ook maakt het bedrijf gebruik van bio-oplossingen om schadelijke en/of vervuilende chemicaliën te vervangen.

8. Corteva

Corteva is een wereldleider in landbouwtechnologie, met name chemicaliën en zaden. Het is ook erg actief in nieuwe landbouwtechnologie zoals robotica en op microben gebaseerde meststoffen. Met $ 17.2 miljard aan netto-omzet in 2023, 22,500+ werknemers en 10,000,000+ klanten, is het bedrijf een van de grootste in zijn sector, samen met de Amerikaanse concurrenten Bayer en Syngenta.

Over het geheel genomen is de verkoop van chemicaliën (pesticiden, herbiciden, etc.) in 2024 gedaald, terwijl de verkoop van zaden is gestegen. Dit is mogelijk een weerspiegeling van een diepere trend van verminderde consumptie en toegenomen concurrentie.

Als we dieper ingaan op de kernactiviteiten van Corteva in zaden, dan zijn dat maïs en sojabonen, die het grootste deel van de omzet van het bedrijf in dit segment vormen. Het meest opvallende is dat De sojaboon “Enlist E3” van Corteva, met resistentie tegen 3 herbiciden (2,4-D choline, glyfosaat en glufosinaat), is gegroeid van minder dan 5% in 2019 tot meer dan 65% van de Amerikaanse markt.

Bron: Corteva

In de gewasbeschermings-/chemische sector bestond meer dan de helft van de omzet uit herbiciden, de rest bestond voornamelijk uit insecticiden en fungiciden.

Bron: Corteva

Corteva heeft haar huidige activiteiten opgebouwd rond traditionele industriële landbouw, wat nog steeds een zeer winstgevende activiteit is die het huidige R&D-budget ondersteunt.

We kijken echter ook uit naar de toekomst van de landbouw, die we in dit artikel hebben besproken. Corteva heeft met name gewerkt aan:

• Genbewerking van bestaande gewassen, waaronder met behulp van CRISPR-technologie.
• Een innovatiecentrum voor ag-tech startups, Corteva-katalysator. "Een platform voor machinaal leren helpt bij het in kaart brengen van de sector en het identificeren van technologieën die relevant zijn voor de onderzoeksprioriteiten van Corteva. '
• Biostimulanten, biologische bestrijding en andere producten van natuurlijke oorsprong, zoals feromonen van insecten met bewezen en voorspelbare prestaties.
• Stikstofbindende bacteriën (BlueN™ of Utrisha™ N) om extra chemievrije meststof te creëren.
• Graan bio-versterkt met vitamine A voor het verbeteren van de voeding in arme landen.
• Lopende robots voor rijgewassen.
• Experimenten met de implementatie van AI op boerderijen, van het plukken van fruit tot het identificeren van de beste planten voor de selectie van eigenschappen voor de zaadproductie.
• Volledige suite van softwareoplossingen, van landbeeldgegevens tot landbouwbeheersoftware en het monitoren en verkopen van koolstofkredieten.

Corteva houdt zich ook actief bezig met de toekomstige groeiende vraag naar groene biobrandstoffen en speciale eiwitten, die elk een potentiële marktwaarde van $ 10 tot $ 30 miljard hebben in 2035.

Bron: Corteva

Over het geheel genomen is Corteva weliswaar een gigant van de “oude” industriële landbouwmethoden, maar het bedrijf is zich ook duidelijk bewust van de veranderingen in de sector en positioneert zichzelf om een ​​even groot en succesvol bedrijf te worden dat is aangepast aan snel veranderende landbouwpraktijken, waaronder biomeststoffen.

9. UPL

UPL is een biostimulant- en meststoffenbedrijf uit India met een wereldwijde aanwezigheid en een focus op natuurlijke oplossingen. De belangrijkste markten zijn Azië en Amerika.

Dit omvat bijvoorbeeld minder nutriëntenverliezen met UPL Aeba bodem- en watertechnologie of zijn set producten voor elk van de ontwikkelingsstadia van de plants.

Bron: UPL

Het bedrijf omvat ook een zadenbedrijf en een digitaal platform dat deel uitmaakt van de India AgTech-platforms.

Terwijl de internationale activiteiten de uitbreiding van de groep ondersteunen, vormen de Indiase activiteiten nog steeds de kern van de UPL Group. India is nog steeds een snel ontwikkelende landbouwmarkt die 1.5 miljard mensen voedt en een nog steeds jonge en groeiende bevolking heeft.

Dit vertegenwoordigt een solide groeimarkt voor het bedrijf, omdat het op zijn thuismarkt kan uitbreiden met geavanceerde biostimulerende oplossingen om het gebruik van anders kostbare meststoffen te optimaliseren.

10. ICL

ICL is een wereldwijd opererend chemisch specialisme met activiteiten variërend van kunstmest (kalium) tot landbouw (speciale en organische meststoffen) en industrie (broom- en fosfaatverbindingen).

Bron: ICL

Potash en “Growth Solutions” vertegenwoordigen ongeveer de helft van de omzet van het bedrijf, en Amerika en de EU het grootste deel van de omzet.

Bron: ICL

ICL investeert in startups en doet zijn eigen R&D in meststoffen van de volgende generatie, Waaronder:

• Fotokatalytische stikstofbinding in de nabijheid van de plant.
• Elektrochemische productie van ammoniak of nitraten op de boerderij.
• Biostimulanten om de biologische beschikbaarheid van meststoffen te verbeteren.
• Verbetering van de beschikbaarheid van fosfor door middel van plantenextracten, micro-organismen (PSB – Phosphorus Solubilizing Bacteria) en chemicaliën.

Als producent van broom en kali tegen lage kosten is het bedrijf goed gepositioneerd om zelfs lage kunstmestprijzen te hanteren. Tegelijkertijd zet het in op nieuwe innovatieve oplossingen om in de toekomst groei te creëren.