El Salvador’s Miljard-Dollar “Vulkaanobligatie” Brengt Hoop en Zorgen

Het was de tweede week van juni 2021, toen El Salvador in een stap – verrassend voor velen – op het wereldtoneel verscheen als het eerste land dat Bitcoin als wettig betaalmiddel introduceerde.

Het voorstel kwam van de president van het land, Nayib Bukele. 62 van de 84 bevoegde wetgevers stemden in voor de stap, ondanks zorgen over de impact die de beslissing op het IMF-programma van El Salvador zou kunnen hebben.

Hoewel het voorstel in juni werd goedgekeurd, trad de uitvoering in september 2021 in werking. En om het proces gemakkelijk te maken, lanceerden de betrokken overheidsinstanties de Chivo-walletapp, waarmee gebruikers Bitcoin naar dollars en dollars naar Bitcoin kunnen omzetten zonder kosten.

Wat betreft de voordelen van het aannemen van Bitcoin als wettig betaalmiddel, stelde het Ministerie van Toerisme dat sinds het land dit heeft gedaan, het aantal toeristen met wel 30 procent is gestegen tot bijna 1,4 miljoen bezoekers. Bovendien werd een vergelijkbare stijging opgemerkt in de BBP-groei van het land in 2021, vergeleken met de jaren 2018 en 2019. Bijvoorbeeld, terwijl de BBP-groei 2,4 procent bedroeg in 2018 en 2019, registreerde 2021 een BBP-groei van 4,2 procent.

Gesteund door deze schijnbare succesverhalen, kondigde het land onlangs de uitgifte van ‘controversiële’ Bitcoin-obligaties aan.

Wat stelt het wetsvoorstel voor?

Het land heeft een wet van 33 pagina’s uitgebracht, die in veel van zijn beweringen ambitieus klinkt. Het meest opvallende daarvan is echter de voorgestelde inning van US$500 miljoen voor de bouw van de infrastructuur van Bitcoin City, met een extra US$500 miljoen dat zou worden gebruikt voor de aankoop van Bitcoin.

Volgens rapporten zou de Bitcoin-stad cirkelvormig zijn en een luchthaven huisvesten, naast woon- en commerciële gebieden. De belangrijkste attractie van de stad zou het Central Plaza zijn, dat van bovenaf op een Bitcoin-symbool zou lijken.

De autoriteiten verwachten dat de voorgestelde obligaties, die met een minimale investering van US$100 kunnen worden gekocht, zouden helpen bij de financiering van de bouw van de stad. Verwacht wordt dat de stad optimaal profiteert van een belastingvrije regio, die geothermische energie uit een nabijgelegen vulkaan zal onttrekken om energie te leveren aan Bitcoin‑miners.

De Waarde en de Lock‑in Periode

Volgens Samson Mow, de Chief Strategy Officer van Blockstream, zou de eerste tien jaar van de US$1 miljard Vulkaanobligatie een couponrente van 6,5% hebben. De obligaties zouden een lock‑up periode van vijf jaar hebben.

Na vijf jaar zouden de autoriteiten gedeeltelijk beginnen met het verkopen van Bitcoins om investeerders extra coupons aan te bieden. De obligatie zou worden uitgegeven op het Liquid‑netwerk, een Bitcoin‑sidechain. De autoriteiten hebben ook een effectenwet ontwikkeld om het proces betrouwbaar en veilig te maken.

De eerste licentie voor het exploiteren van de beurs is toegekend aan Bitfinex, nadat het werd aangesteld als bookrunner voor de obligatie.

Naast Bitfinex heeft het wetsvoorstel ook een commissie voor digitale activa en een fondsbeheerder gezocht om toezicht te houden op de schuldverkoop met betrekking tot crypto‑activa.

“In een groter perspectief wil het land “een juridisch kader creëren om digitale activa die worden gebruikt bij openbare uitgiftes in El Salvador te transfereren, evenals de eisen en verplichtingen van uitgevers en aanbieders van digitale activa te reguleren.””

Hoe ver deze visie gerealiseerd kan worden, zal alleen de tijd leren. Er is echter veel ruimte voor zorgen over deze stap, vooral nu de gesprekken tussen het IMF en El Salvador gepauzeerd zijn.