Bitcoin (BTC) stijgt terwijl het sentiment verbetert, ondanks campagne tegen proof of work

Eind maart 2022 verbeterde het sentiment rond bitcoin en de bredere cryptomarkt. Bitcoin (BTC) noteerde bij het schrijven van dit artikel iets boven 47.000 dollar. De onderstaande ontwikkelingen vormden de achtergrond van dat herstel; zij bewijzen niet afzonderlijk wat de koersstijging veroorzaakte.

Twee partijen, twee opvattingen

Een ontwikkeling die de belangstelling voor bitcoin ondersteunde, was het gebruik door overheden. We hebben onlangs besproken hoe sommige steden betalingen in BTC voor bepaalde diensten en belastingen mogelijk maakten.

Die toenemende acceptatie betekende niet dat alle politici de voordelen van bitcoin op dezelfde manier beoordeelden. In Canada lieten vertegenwoordigers van de twee grootste partijen in maart 2022 uiteenlopende opvattingen over digitale activa zien.

In februari 2022 riep de regering van toenmalig premier en liberaal leider Justin Trudeau noodbevoegdheden in naar aanleiding van de blokkades. Financiële dienstverleners moesten onder meer diensten opschorten wanneer zij vermoedden dat een rekening werd gebruikt om de illegale blokkades te ondersteunen. De maatregelen betroffen ook cryptodienstverleners en leidden tot discussie over financiële vrijheid. Zij betekenden niet dat de overheid elke bitcoinwallet rechtstreeks op de blockchain kon bevriezen.

Pierre Poilievre, destijds kandidaat voor het leiderschap van de Conservatieve Partij, koos een uitgesproken positieve benadering van bitcoin. Hij demonstreerde een kleine restaurantbetaling met bitcoin via het Lightning Network.

In enkele tweets beschreef Poilievre zijn doelen voor digitale activa. Hij wilde:

• Bitcoin laten groeien
• De kosten van financiële diensten verlagen
• Meer keuze in financiële diensten bieden
• Duizenden banen creëren
• Macht van bankiers en politici teruggeven aan consumenten
• Crypto legaal houden
• Canada maken tot de ‘blockchainhoofdstad van de wereld’

De restaurantbetaling was zowel een politieke demonstratie als een voorbeeld van het gebruik van Lightning voor alledaagse betalingen. Zulke toepassingen konden bitcoin naast zijn rol als ‘digitaal goud’ ook bruikbaarder maken als betaalmiddel. De demonstratie bewees niet dat die bredere toepassing al was bereikt.

Groeiende bitcoinreserves

We hebben eerder gekeken naar bedrijven die bitcoin aan hun bedrijfsreserves toevoegden. In de laatste week van maart 2022 vielen twee ontwikkelingen op: een lening aan MacroStrategy, een dochteronderneming van MicroStrategy, en de reserveopbouw door de Luna Foundation Guard (LFG) voor het Terra-ecosysteem.

MacroStrategy had een lening van 205 miljoen dollar afgesloten bij Silvergate Bank, met bestaande bitcoin als onderpand. De opbrengst mocht worden gebruikt voor bitcoinaankopen, kosten en rente van de lening, en algemene bedrijfsdoeleinden. Silvergate beschreef de constructie als ‘een uitzonderlijk voorbeeld van hoe instellingen hun bitcoin kunnen gebruiken om hun bedrijf te ondersteunen en te laten groeien.’

Ook LFG trok aandacht met de opbouw van reserves ter ondersteuning van de UST-stablecoin. Het langetermijndoel van 10 miljard dollar aan bitcoin was een ambitie, geen reeds voltooid aankoopprogramma. De gevolgde reservewallet bevatte toen bitcoin met een marktwaarde van ongeveer 1,3 miljard dollar; dat bedrag was niet hetzelfde als de bewezen aanschafkosten. De volgende Twitter-bot volgde de transacties van de reservewallet.

De code veranderen

Niet iedereen onderschreef de uitgangspunten van bitcoin of vond het de beste beschikbare technologie. Een belangrijk punt van kritiek betrof het energieverbruik van het netwerk en de gevolgen voor het milieu.

Greenpeace USA, Environmental Working Group en andere organisaties lanceerden op 29 maart 2022 de campagne ‘Change the Code, Not the Climate’. De klimaatstichting van Ripple-voorzitter Chris Larsen was de eerste financier; dit was niet hetzelfde als een campagne van Ripple als onderneming. Bloomberg berichtte over een budget van 5 miljoen dollar. Het initiatief wilde via advertenties en maatschappelijke druk een veel energiezuinigere bitcoinconsensus bevorderen. De organisatoren noemden proof of stake, federatieve consensus of een energiezuinigere vorm van proof of work als mogelijkheden en schreven geen exacte oplossing voor. De campagne kon een protocolwijziging niet eenzijdig doorvoeren. Veel bitcoinvoorstanders verdedigden proof of work en vonden dat de initiatiefnemers hun invloed op zo’n wijziging overschatten.

De auteur zag in het koersherstel destijds geen duidelijke negatieve marktrespons op de campagne. Dat was een waarneming over de toenmalige markt, geen bewijs dat de campagne geen gevolgen kon hebben of dat alle genoemde ontwikkelingen gunstig waren voor bitcoin.

Verbeterende indicatoren

Het artikel wees eind maart 2022 op enkele signalen die de toenmalige optimistische stemming ondersteunden:

• De aangehaalde Fear and Greed Index steeg in één week van 26 naar 56.
• De bitcoinkoers steeg en naderde het 200-daags voortschrijdend gemiddelde.
• April was in veel eerdere jaren een positieve maand voor bitcoin geweest. Dat historische patroon voorspelde de uitkomst van april 2022 niet.

Een gunstiger sentiment garandeerde geen verdere koersstijging. Eind maart 2022 werden voor de daaropvolgende maanden meerdere renteverhogingen van de Federal Reserve verwacht. Die konden de vraag naar risicovolle beleggingen, waaronder bitcoin, onder druk zetten.