Hoe Bitcoin-ondersteunde ABS Wall Street Hervormen

De opkomst van gesecuritiseerde obligaties ondersteund door Bitcoin heeft de deur geopend voor meer crypto-integratie binnen het gecentraliseerde financiële systeem. Dit unieke beleggingsinstrument maakt gebruik van de groeiende populariteit van ’s werelds eerste cryptocurrency, naast de wens van institutionele beleggers om gereguleerde blootstelling aan de markt te krijgen. Hierdoor is er de afgelopen weken massale adoptie geweest. Hier is wat je moet weten.

Wat zijn Bitcoin-ondersteunde Asset-Backed Securities (ABS)?

Asset-backed securities (ABS) bestaan al tientallen jaren. Het gebruik van Bitcoin als primair onderpand geeft echter een nieuwe draai aan deze gevestigde beleggingsmethode. Deze strategie creëert trusts die bestaan uit met Bitcoin gedekte leningen.

Deze fondsen worden vervolgens via obligaties aan institutionele beleggers verkocht. Deze strategie stelt deze bedrijven in staat om een vastrentende blootstelling in de Bitcoin-ruimte te verkrijgen, aangezien de leningen gemiddeld een rente van 11,8% hebben. Bovendien vereisen de leningen een overcollateralisatie van 50-100%, wat bedoeld is om eventuele marktvolatiliteit te dempen.

Deze aanpak helpt de stabiliteit te vergroten en verlies van het kapitaal te voorkomen via liquidatiemechanismen. Deze systemen zijn zo ontworpen dat ze automatisch worden geactiveerd onder bepaalde marktomstandigheden, waardoor een volledig verlies bij plotselinge waardeschommelingen wordt voorkomen.

Ledn: De Pionier van Bitcoin-ondersteunde Leningen

Het gedecentraliseerde leenplatform Ledn blijft de pionier in deze markt. Het bedrijf werd gelanceerd in 2018. De oprichters, Adam Reeds en Mauricio Di Bartolomeo, richtten het bedrijf op om hun meerdere mijnbouwactiviteiten te ondersteunen.

Bron – Ledn

Ledn’s $188M Bitcoin-ondersteunde ABS Deal Uitgelegd

Deze maand heeft Ledn $188M aan Bitcoin-ondersteunde ABS-obligaties uitgegeven in de afgelopen weken. Deze zet markeert de eerste officiële Bitcoin-ondersteunde ABS Wall Street-deal. Het opent ook de deur voor een stroom van meer Bitcoin-activa temidden van de $1,36T traditionele ABS-sector.

Bitcoin-ondersteunde ABS vs Traditionele ABS: Belangrijkste Verschillen

Veeg om te scrollen →

Wanneer je deze activa naast elkaar bekijkt, is het duidelijk dat er veel aspecten zijn die Ledn’s ABS deelt met traditionele activa. Zo bundelen ze beide consumentleningen in de vorm van trusts. Bovendien vertrouwen ze beide op beoordeelde tranche’s en bieden ze beleggers rentebetalingen uit de aflossingen van de leners.
Wat het onderpand betreft, vereist Ledn Bitcoin, terwijl traditionele ABS elk type vordering kan zijn, meestal auto- of hypothecaire leningen. Het gebruik van Bitcoin voegt een interessante draai toe aan dit activum, omdat het deze gewoonlijk saaie obligaties volatieler maakt.

Rendementsvergelijking en Spreadstructuur

Hun rendementen verschillen ook sterk. Ledn Bitcoin ABS biedt een hoger rendement met een spread van 335 bps senior versus 100-200 bps die traditionele ABS biedt. Er zijn ook extra verschillen in traceerbaarheid en stress die de belegger ervaart.

Transparantie en Controleerbaarheid

Ledn ABS heeft het voordeel van volledige transparantie dankzij het gebruik van blockchain-activa, in vergelijking met traditionele ABS, waarbij de belegger afhankelijk is van de gecentraliseerde uitgever voor audits. De volatiliteit is echter veel hoger bij een Ledn ABS dan bij een traditionele optie.
Deze extra volatiliteit weerspiegelt de marktomstandigheden van Bitcoin, die enorme schommelingen kunnen vertonen vergeleken met traditionele sectoren. Deze volatiliteit maakt Ledn ABS riskanter dan andere opties, zoals een op autoleningen gebaseerde ABS.

Statistieken van de Bitcoin-ondersteunde ABS-markt

Ledn heeft enorme successen geboekt met zijn inspanningen. Tot nu toe heeft het bedrijf meer dan 5.400 leningen uitgegeven met een gemiddeld rentepercentage van 11,8% aan 2.914 leners. Elk van deze leningen vereiste een overcollateralisatie van 50-80%, waardoor het bedrijf met succes $188M aan obligaties kon uitgeven via zijn Ledn Issuer Trust 2026-1.
Opmerkelijk is dat deze deal mogelijk werd gemaakt door de deelname van verschillende bedrijven. Bijvoorbeeld, investeringsbank Jefferies structureerde de trust om 335 bps boven de benchmark te bieden. De trust omvatte 4.078 BTC ter waarde van ongeveer $200M momenteel. Opmerkelijk is dat de liquidatie van de fondsen inging bij een LTV van 81,4%, waardoor verlies van het kapitaal werd voorkomen.

Wie Investeert in Bitcoin-ondersteunde ABS?

Deze activa zijn specifiek ontworpen om een nichemarkt binnen de institutionele investeringssector te bedienen. De investment-grade rendementen zijn bedoeld om hedgefondsen, vermogensbeheerders en pensioenbeheerders aan te trekken die toegang willen tot Class A tranche-investeringen.
Bovendien bieden de beoordeelde producten een directe manier voor Wall Street-beleggers om de markt te betreden met de bescherming die algoritmische liquidaties en andere belangrijke voordelen bieden. Hierdoor kan dit activum worden gezien als een extra brug die de cryptoeconomie verbindt en verder integreert in Wall Street.

Wie Moet Bitcoin-ondersteunde ABS Vermijden?

Deze activa zijn specifiek ontworpen voor risicotolerante instellingen. Degenen die op zoek zijn naar een meer conservatieve beleggingsstrategie zullen de producten te volatiel vinden. Er wordt bovendien geen melding gemaakt van plannen om deze activa in de toekomst aan particuliere beleggers aan te bieden. Hierdoor missen ze een onboarding die bedoeld is om degenen te ondersteunen die niet vertrouwd zijn met belangrijke cryptotaken zoals bewaring.
Beleggers die stabiliteit prioriteren, moeten deze activa vermijden, aangezien Bitcoin bekend staat om zijn frequente prijsschommelingen. Deze schommelingen kunnen leiden tot calls en triggers, die normaal geen probleem zijn bij traditionele ABS-beleggingsstrategieën. Voor risicomijdende beleggers bieden ETF’s een minder stressvolle optie, terwijl ze nog steeds indirecte blootstelling bieden.

Regulair Kader Achter Bitcoin-ondersteunde ABS

Ledn’s unieke product vereist geen nieuwe regelgeving, aangezien het past binnen de normale regels voor asset-backed securities (ABS) die onder de SEC Regulation AB voor consumentleningpools vallen. Opmerkelijk is dat de deal werd gestructureerd als een openbare ABS-transactie. Het gebruik van het traditionele kader stelde Ledn in staat het nieuwe product uit te geven zonder de complicaties en goedkeuringen die nodig zijn voor andere activa zoals BTC Spot ETF’s.

Voordelen van Bitcoin-ondersteunde ABS

Er zijn verschillende voordelen die gesecuritiseerde obligaties ondersteund door Bitcoin aan de sector bieden. Ten eerste zullen ze de institutionele adoptie stimuleren. Het gebruik van traditionele regelgeving en kaders maakt dit activum gemakkelijk acceptabel voor traditionele beleggingsfirma’s.
De hybride activa blijven de toegang tot kapitaal verbeteren en innovatie stimuleren. Deze obligaties bieden een gereguleerde manier voor instellingen om een hoogrenderende vastrentende blootstelling te verkrijgen, terwijl Bitcoin als primair onderpand wordt gebruikt.

Verbeterd Rendementspotentieel

Deze structuur biedt hogere rendementen in vergelijking met traditionele ABS-opties. Het biedt toegang tot liquiditeit uit zowel de traditionele als de gedecentraliseerde economieën. Het biedt ook een betere spread van 335 bps boven de benchmark op senior tranche’s, waardoor gereguleerde en beoordeelde rendementen worden geboden naast algoritmische liquidatieondersteuning.

Voordelen voor Uitgevers

Naast beleggers genieten Ledn en toekomstige uitgevers van verschillende voordelen, waaronder lagere operationele kosten, financieringsvereisten en toegang tot belangrijke marktmetriek. Bovendien geniet het bedrijf van extra stabiliteit dankzij de overcollateralisatie-eisen.

Risico’s van Bitcoin-ondersteunde ABS

Er zijn altijd risico’s verbonden aan elke investering, en Bitcoin-ondersteunde ABS’s zijn geen uitzondering. Een van de belangrijkste zorgen die je moet overwegen is volatiliteit. Prijsdalingen kunnen gemakkelijk margin- of geautomatiseerde onderpandliquidaties activeren.
Deze kunnen zich voordoen op ongunstige momenten, wat leidt tot grote verliezen voor de houder van het activum. Deze problemen kunnen verergeren, waardoor een cascade van onderpandliquidaties ontstaat. Interessant is dat het S&P-model hoge defaultscenario’s van ongeveer 79% heeft voorspeld, wat kan resulteren in een verlies van 30% van het kapitaal.

Liquiditeits- en Herinvesteringsrisico’s

Het probleem met cascadeverkopen is dat ze neerwaartse druk op de hele markt uitoefenen. Liquidatie kan de markt overspoelen met Bitcoin, wat verdere verliezen veroorzaakt en het moeilijker maakt om reserves te benutten om verliezen te dempen.

Operationele en Regelgevende Risico’s

Er zijn ook verschillende regelgevende risico’s om te overwegen. Cryptocurrencies missen bijvoorbeeld consumentenbescherming zoals traditionele activa. Bovendien betekent de gecentraliseerde uitgifte van het platform dat je afhankelijk bent van het bedrijf voor transparantie en het waarborgen van de bewaring van je activa.

Marktimplicaties van Bitcoin-ondersteunde ABS

De meeste analisten zijn het erover eens dat deze nieuwe activaklasse een doorslaggevend effect op de markt zal hebben. Ten eerste zou het de crypto-leenmarkt aanzienlijk kunnen uitbreiden, naast het stimuleren van integratie in traditionele sectoren. Sommige analisten voorspellen dat meer trust-houders in de toekomst obligaties zouden kunnen uitgeven.

Potentiële Impact op de Vraag naar Bitcoin

Niemand kan betogen dat dit activum de vraag naar Bitcoin niet zal verhogen en zal helpen het activum verder te legitimeren binnen de traditionele economie. In combinatie met ETF-instroom is het gemakkelijk te zien hoe de vraag de komende maanden waarschijnlijk zal toenemen.
Wanneer je deze extra vraag combineert met het reeds groeiende aantal bedrijven en landen die Bitcoin-reserves opbouwen, wordt het grotere plaatje duidelijker. Er is niet genoeg Bitcoin voor iedereen.

Conclusie: Zijn Bitcoin-ondersteunde ABS Duurzaam?

Bitcoin-ondersteunde ABS’s zijn een uitstekend voorbeeld van hoe innovatie en creativiteit TradeFi en DeFi samenbrengen op een manier die de economie ten goede komt. Deze nieuwste onderneming zal ongetwijfeld meer institutionele deelname aantrekken, wat zal leiden tot een grotere vraag naar Bitcoin en meer algehele activastabiliteit in de toekomst.

Leer over andere interessante beleggingsstrategieën hier.