옵션 거래란 무엇입니까 – 알아야 할 모든 것

옵션은 가장 역동적인 유형의 거래 수단 중 하나입니다. 이는 주가(또는 기타 자산 가격)의 방향과 변동성을 추측하고 다른 포지션을 헤지하거나 보완하는 데 사용될 수 있습니다.

이 게시물에서는 옵션이 무엇인지, 어떻게 작동하는지, 시장 상황에 관계없이 어떻게 수익을 창출할 수 있는지 설명합니다.

옵션 작동 방식

옵션은 파생상품입니다. 간단히 말해서, 파생상품은 종종 기초 상품이라고 불리는 다른 금융 상품으로부터 가치를 얻는 계약입니다. 옵션 계약은 보유자에게 미래에 특정 가격으로 기초 상품을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여하지만 의무는 부여하지 않습니다.

풋옵션과 콜옵션

풋옵션은 보유자에게 미래 특정 날짜 이전 또는 특정 날짜에 특정 가격으로 기초 증권을 판매할 수 있는 권리를 부여합니다.

콜 옵션은 보유자에게 미래의 특정 날짜 이전 또는 특정 가격으로 기본 증권을 구매할 수 있는 권리를 부여합니다.

만기일 이전 언제든지 행사할 수 있는 옵션은 '아메리칸 옵션'입니다. 만기일에만 행사할 수 있는 옵션은 '유럽식 옵션'입니다.

옵션 거래 용어

계속 진행하기 전에 옵션 시장에서 사용되는 다음 용어를 알아두는 것이 좋습니다.

스팟 마켓

기초 증권/상품 시장.

현물 가격

기초 상품의 현재 가격입니다.

행사 가격

옵션은 보유자에게 해당 옵션의 행사 가격으로 기초 상품을 매수(콜 옵션)하거나 매도(풋 옵션)할 수 있는 권리를 부여합니다.

본질적 가치

옵션의 내재가치는 현재 현물 가격으로 행사될 경우 실현될 금액입니다.

부자 다

옵션은 돈에 내재가치가 있는 경우. 현물 가격이 행사 가격보다 높으면 콜 옵션은 내가격입니다. 행사 가격이 현물 가격보다 높으면 풋 옵션은 내가격입니다.

돈에

옵션의 행사가격이 현재 현물가격과 같을 경우 해당 옵션은 돈에.

돈 밖으로

옵션에 내재가치가 없다면, 돈 밖으로.

프리미엄

프리미엄은 옵션을 구매하기 위해 지불하는 가격입니다.

옵션 거래 예시

주식이 100달러에 거래되고 있습니다. 당신은 110개월 후에 만료되는 행사 가격 $2의 주식 콜 옵션을 매수합니다. 귀하가 지불하는 보험료는 XNUMX달러입니다.

이 옵션은 현재 가격보다 10달러 더 높은 가격에 해당 주식을 구매할 수 있는 권리를 부여합니다. 돈에서 그리고 본질적인 가치도 없습니다.

현물 가격이 $110로 상승하면 옵션은 다음과 같습니다. 돈에. 만료 시 현물 가격이 $110이면 옵션은 가치 없이 만료됩니다. 그러면 $2 프리미엄을 잃게 됩니다.

현물 가격이 $112에 도달하면 옵션은 다음과 같습니다. 돈에, 내재가치는 2달러입니다. 옵션을 행사하여 해당 주식을 $110에 구매한 다음 현물 시장에서 $112에 판매하여 $2의 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 이 수준에서는 원래 옵션을 구매하기 위해 2달러를 지불했기 때문에 손익분기점만 유지됩니다.

현물 가격이 $115에 도달하면 옵션을 행사하고 주식을 매도하여 $5의 이익을 얻을 수 있습니다. 이미 지불한 보험료 3달러를 공제하면 순이익은 2달러가 됩니다.

매수 vs 매도 옵션

옵션 매수 포지션을 취하면 행사 가격으로 기초 상품을 매수하거나 매도할 수 있는 권리가 부여됩니다. 풋 옵션을 구매하든 콜 옵션을 구매하든 위험은 지불하는 프리미엄으로 제한됩니다.

쓰기 옵션이라고도 알려진 단축 옵션은 매우 다릅니다. 옵션을 매도하면 이익은 받는 프리미엄으로 제한되는 반면, 단점은 무제한입니다.

풋 옵션을 발행하는 경우 최대 단점은 행사 가격에서 받는 프리미엄을 뺀 금액과 같습니다. 콜옵션을 작성하면 잠재적인 단점은 무제한입니다.

매도된 옵션 포지션의 위험은 기본 증권에서 해당 포지션을 보유함으로써 상쇄될 수 있습니다. 매도 포지션은 매수 포지션으로 헤지되고, 매도 포지션은 매도 포지션으로 헤징됩니다. 헤징된 옵션 매도 포지션을 커버 포지션이라고 하고, 헤지되지 않은 포지션을 네이키드 포지션이라고 합니다.

옵션의 두 가지 유형인 풋과 콜 그리고 옵션을 매수하거나 매도할 수 있다는 사실은 네 가지 잠재적 포지션을 제공합니다.

• 콜 매수 – 만기 시 현물 가격이 행사 가격에 프리미엄을 더한 것보다 높으면 이익을 얻을 수 있습니다.
• 콜 매도 – 현물 가격이 행사 가격에 프리미엄을 더한 가격보다 낮게 유지되면 이익을 얻게 됩니다.
• 풋 매수 – 만기 시 현물 가격이 행사 가격에서 프리미엄을 뺀 가격보다 낮으면 이익을 얻게 됩니다.
• 풋 매도 – 현물 가격이 행사 가격에서 프리미엄을 뺀 가격보다 높게 유지되면 이익을 얻게 됩니다.

단일 옵션 포지션에 대한 네 가지 가능성은 다음과 같습니다. 그러나 하나 이상의 옵션 포지션을 결합하거나 옵션을 기본 증권의 포지션과 결합하면 가능성은 무궁무진합니다.

옵션 행사 방법

가장 간단한 옵션 행사 과정은 다음과 같습니다.

• 풋 옵션 - 옵션 보유자가 옵션을 행사하는 경우 옵션 발행자는 행사 가격으로 보유자로부터 기본 증권을 구매합니다. 따라서 옵션 보유자는 먼저 현물 시장에서 증권을 구매해야 할 수도 있습니다.
• 콜 옵션 - 콜 옵션 보유자가 옵션을 행사하는 경우 옵션 발행자는 행사 가격으로 보유자에게 증권을 판매해야 합니다. 그러면 옵션 보유자는 현물 시장에서 증권을 자유롭게 판매하거나 보유할 수 있습니다.

옵션을 행사하는 실제 과정은 상당히 다양합니다. 옵션이 거래소에서 거래될 때 거래소는 옵션이 행사될 때 중개자 역할을 하는 경우가 많습니다. 일부 옵션은 현금으로 결제되며 옵션의 내재 가치만 변경됩니다. 상품 옵션을 행사하려면 프로세스에 운송 및 보관과 같은 물류 요소를 추가하는 물리적 배송이 포함될 수 있습니다. 현실 세계에서 대부분의 거래자는 만료 전에 옵션을 매도하여 옵션 행사를 피합니다.

옵션 프리미엄과 내재변동성

옵션의 이론적 가치(프리미엄)는 여러 가지 매우 복잡한 공식 중 하나를 사용하여 계산됩니다. 온라인 옵션 계산기에 액세스할 수 있습니다. 여기에서 확인하세요. 옵션을 계산하려면 다음 변수가 필요합니다.

• 현물 가격
• 행사 가격
• 만료 시간
• 이자율
• 예상 배당금(해당하는 경우)
• 유형(미국식 또는 유럽식)
• 내재 변동성

이 XNUMX개 변수 중 처음 XNUMX개는 간단합니다. 일곱 번째, 내재변동성은 수요와 공급의 영향을 받습니다. 내재변동성은 시장이 기대하는 변동성의 정도를 반영합니다. 내재변동성이 높을수록 프리미엄도 높아지며, 그 반대도 마찬가지입니다. 예상 변동성이 증가하면 옵션에 대한 수요가 증가하고 프리미엄도 증가합니다.

그리스 인'

거의 모든 금융상품과 달리 옵션은 비선형적입니다. 이것이 의미하는 바는 옵션 가치 변동과 기초 상품 가치 변동 사이에 고정된 비율이 없다는 것입니다. 예를 들어, 현물 가격이 행사 가격에 가까워지면 기초 증권 가격에 대한 옵션 가치의 민감도가 높아집니다. 옵션은 만료일이 다가올수록 가치를 잃습니다.

'그리스'는 옵션 프리미엄이 현물 가격, 시간, 이자율 및 변동성에 얼마나 민감한지를 나타내는 데 사용되는 일련의 정량적 요소입니다.

델타 현물 가격 변화에 대한 옵션 프리미엄의 민감도를 측정한 것입니다. 델타는 일반적으로 -1과 1 사이의 값으로 기록됩니다. 주식에 대한 콜 옵션의 델타가 0.5인 경우 현물 가격이 0.5% 증가하면 그 가치는 1% 증가합니다.

델타는 옵션 헤지 규모를 계산하는 데 사용될 수 있습니다. 위의 예를 사용하면 100주를 공매도하여 50개의 콜옵션을 헤지할 수 있습니다.

통화옵션의 경우 델타 돈에 옵션은 0.5에 가깝습니다. 돈 밖으로 옵션의 경우 현물 가격이 하락하면 델타가 0에 가까워집니다. 돈에 옵션에서는 현물 가격이 상승함에 따라 델타가 1에 가까워집니다. 풋옵션은 현물 가격이 하락함에 따라 -1에 접근하는 음수 값을 갖습니다.

감마 현물 가격 변화에 대한 옵션 델타의 민감도를 반영합니다. 현물 가격이 행사 가격에 가까워지면 감마가 증가합니다.

세타 시간에 대한 옵션 가치의 민감도를 나타냅니다. 세타 값은 현물 가격이 변하지 않는다고 가정할 때 옵션이 매일 잃는 가치입니다. 시간 가치 하락이라고도 알려진 세타는 옵션 만료일이 다가올수록 증가합니다.

마지막 두 측정항목은 베가 rho, 는 덜 자주 사용됩니다. 베가는 변동성 변화에 대한 옵션 가치의 민감도를 나타냅니다. 로(Rho)는 금리 변화에 대한 옵션의 민감도를 나타냅니다.

거래 옵션

옵션은 다양한 방법으로 사용될 수 있습니다. 일반 상품을 사용하여 롱 또는 숏 포지션에 진입하면 방향성 베팅에 불과합니다. 옵션을 사용하면 방향, 변동성, 시기, 현물 가격 변동의 크기를 추측할 수 있습니다.

다음은 옵션을 사용할 수 있는 몇 가지 방법입니다.

• 현물 가격이 움직일 방향을 추측해 보세요.
• 레버리지를 활용한 거래 – 옵션 프리미엄은 현물 가격의 일부이므로 동일한 자본금으로 더 많은 노출을 얻을 수 있습니다.
• 방향성 관점이 있든 없든 변동성을 추측합니다.
• 기본 보안의 포지션을 헤지합니다.
• 옵션을 작성하여 수입원을 생성하십시오.
• 주가가 통합되는 동안 주식 매수 포지션에서 이익을 얻습니다. 주식 포지션을 헤지로 활용하면서 콜옵션을 매도할 수 있습니다. 이는 커버드 콜 글쓰기(Covered Call Writing)로 알려져 있습니다.

옵션 거래 전략

커버드 콜 작성은 다양한 옵션 거래 전략 중 하나일 뿐입니다. 다음은 광범위한 시장 상황에서 이익을 얻는 데 사용할 수 있는 기타 인기 있는 옵션 거래 전략 중 일부입니다.

태도 불명

스트래들은 행사가격이 동일한 풋옵션과 콜옵션으로 구성됩니다. 현물 가격이 두 프리미엄의 합보다 더 많이 오르거나 내리면 스트래들을 매수하면 수익성이 높아집니다. 트레이더들은 자산 가격이 변곡점에 있거나 변동성이 증가할 것이라고 믿을 때 매수 스트래들을 사용합니다.

교살

스트랭글은 콜 옵션이 풋 옵션보다 행사가가 더 높다는 점을 제외하면 스트래들과 유사합니다. 이로 인해 롱 스트랭글 포지션이 약간 더 저렴해지지만, 전략이 수익을 내기 전에 현물 가격이 더 많이 움직여야 합니다.

전파

콜 스프레드를 매수하면 콜 옵션을 매수하고 행사 가격이 더 높은 다른 콜 옵션을 매도하게 됩니다. 콜옵션 매도를 통해 받는 프리미엄은 다른 콜옵션에 대해 지불한 프리미엄을 부분적으로 상쇄합니다. 스프레드는 수익성이 제한되어 있지만 자산 가격의 적당한 상승으로 이익을 얻을 수 있는 효과적인 방법입니다.

풋 스프레드 매수는 풋 매수와 행사가가 낮은 매도 풋으로 구성됩니다. 이는 자산 가격의 적당한 하락으로 이익을 얻을 수 있는 효과적인 방법입니다.

칼라

칼라는 외가격 풋옵션 매수와 외가격 콜옵션 매도로 구성됩니다. 주식 시장에서 칼라는 주식 매수 포지션의 단점을 보호하는 데 사용됩니다. 매도 콜옵션에 대해 수령한 프리미엄은 풋옵션에 대해 지불한 프리미엄을 부분적으로 상쇄합니다.

제로 비용 칼라는 콜옵션을 통해 얻은 프리미엄이 풋옵션에 대해 지불한 전체 프리미엄을 상쇄하도록 구성되어 있습니다. 이는 상승 여력이 제한되어 있지만 기본 포지션은 비용 없이 헤지된다는 의미입니다.

캘린더 스프레드

캘린더 스프레드는 배송 월이 다른 두 개의 동일한 옵션으로 구성됩니다. 거래자는 먼저 만료되는 콜을 작성하고 나중에 만료되는 동일한 콜을 매수할 수 있습니다. 서면 통화의 가치는 빠르게 하락하는 반면, 먼 날짜의 통화 가치는 변동성 변화에 더욱 민감합니다. 변동성이 증가하거나 첫 번째 만기 이후 현물 가격이 상승하면 이 전략은 수익성이 있을 것입니다.

버터플라이 스프레드

버터플라이 전략은 긴 스프레드와 짧은 스프레드를 결합하여 변동성 감소 또는 좁은 범위에 남아 있는 현물 가격에서 이익을 얻습니다.

콜 버터플라이 스프레드 포지션을 입력하면 머니 콜 옵션에서 XNUMX개를 매수하고, 머니 콜 옵션에서 XNUMX개를 매도하고, 머니 콜 옵션에서 XNUMX개를 매수하게 됩니다. 현물 가격이 만료 시 매도 옵션의 행사가와 같을 경우 최대 이익을 얻을 수 있습니다.

장기 풋 스프레드는 동일한 행사가와 동일한 보상 프로필을 갖는 풋 옵션으로 구성됩니다.

 아이언 콘도르

아이언 콘도르는 버터플라이 스프레드와 유사하지만 풋 스프레드 매도와 네 가지 행사가가 포함된 콜 스프레드 매도로 구성됩니다. 이 전략은 두 번의 매도 옵션 행사 사이에 현물 가격이 만료되는 경우 가장 수익성이 높습니다. 아이언 콘도르는 단점이 제한적이므로 소득 창출을 위한 인기 있는 전략이 됩니다.

 맺음말

옵션은 거래자에게 새로운 가능성의 세계를 열어줍니다. 방향성 베팅 외에도 가격 변동의 규모, 변동성 상승 또는 하락, 가격 변동 시점을 추측할 수 있습니다.

옵션에는 위험이 따르기 때문에 거래 옵션에 신중하게 접근해야 합니다. 옵션과 위험 관리에 대해 아주 잘 이해할 때까지 서류 거래를 하는 것이 좋습니다.