보안 토큰이란? 디지털 자산 가이드

Security tokens는 구매자가 배당금, 수익 배분 또는 시장 가치 상승으로부터 미래의 이익을 기대하는 투자 계약으로 기능합니다. 보안 토큰은 유틸리티 토큰과 몇 가지 면에서 다릅니다. 이러한 토큰의 주요 차이점은 보안 토큰이 누가 구매할 수 있는지 및 어떻게 전송되는지에 대한 엄격한 지침을 따른다는 점입니다.

보안 토큰 vs. 유틸리티 토큰

현재 블록체인 분야에는 두 종류의 토큰이 있습니다: 보안 토큰과 유틸리티 토큰. 이 두 종류의 디지털 자산 간 차이를 배우는 것이 중요합니다. 또한 일부 토큰은 초기 제공 시 보안 토큰으로 시작하지만, 플랫폼이 개발된 후 유틸리티 토큰으로 전환된다는 점을 이해해야 합니다.

많은 투자자들이 보안 토큰을 선호하는 이유는 해당 자산이 SEC의 법적 제한을 준수하기 때문입니다. 보안 토큰은 투자자와 기업이 현재 IPO 요건에 부합하는 블록체인 기반 크라우드펀딩 시스템을 활용하고자 하는 욕구의 직접적인 결과입니다. 이러한 규제에는 고객 확인(KYC) 프로토콜의 구현이 포함됩니다. KYC 법규는 모든 투자자가 크라우드펀딩 행사에 참여하기 전에 자신의 신원을 공개하도록 요구합니다.

보안 토큰의 이점

보안 토큰은 참여자에게 보다 투명한 투자 경험을 제공합니다. 보안 토큰을 제공하는 스타트업은 회사 위치, 재무제표, 사업 목적, 경영진 등 법적으로 요구되는 다양한 정보를 투자자에게 제공해야 합니다. 이러한 정보는 투자를 진행하기 전에 검증할 가치가 있는 데이터입니다. 유틸리티 토큰 투자도 이러한 정보를 제공할 수 있지만 현재 법적으로는 요구되지 않습니다.

또한, 제공된 정보를 위조한 유틸리티 토큰 제공자에게 부과되는 몇 가지 제재 사례가 있습니다. 이러한 법률은 관련 모든 당사자에게 귀중한 보호를 제공하며, 업계에서는 사기를 억제하고 대규모 암호화폐 채택을 촉진하는 데 필수적이라고 믿고 있습니다.

초기 암호화폐 시장이 규제되지 않았기 때문에 이 분야에는 상당한 수의 사기꾼이 존재했습니다. 이들은 새로운 투자자의 의심과 불안을 이용해 이익을 얻습니다. 한 연구에 따르면 2017년 사기성 ICO 비율은 80%에 달했습니다. 시장에서의 사기 활동 규모를 고려하면 투자자들이 현 상황보다 더 안전한 대안을 찾는 것은 당연합니다.

대규모 투자자

보안 토큰은 투자자를 보호하는 법률, 예를 들어 1933년 증권법 및 1934년 증권거래법 제3조와 같은 규제의 적용을 받기 때문에 더 많은 대규모 투자를 끌어들입니다. 이러한 보호는 시장에서 사기 행위를 방지하는 데 필요합니다. 이러한 추가적인 보안은 블록체인 기반 자금조달 전략을 활용하려는 투자자와 기업 모두에게 더 안전한 거래를 제공합니다.

귀사의 보안을 강화하는 방법

보안 토큰의 혜택은 사용자에게만 국한되지 않습니다. 보안 토큰을 제공하기로 선택한 기업은 향후 제공으로 인한 법적·재정적 문제에 휘말리지 않을 것이라는 확신을 얻습니다. 해당 토큰은 SEC 규정에 부합하므로 기업은 보다 자신 있게 운영할 수 있습니다.

유틸리티 토큰

유틸리티 토큰은 플랫폼 내에서 특정 목적을 수행합니다. 또한, 보유자에게 배당금이나 수익 배분을 지급하지 않습니다. 잘 알려진 유틸리티 코인의 대표적인 예는 이더리움 네트워크입니다. 2018년 7월, SEC는 이더리움이 증권이 아니라고 판결했습니다. 한 고위 SEC 관계자는 이더리움이 초기 코인 제공(ICO) 시에는 증권이었을 수 있지만, 현재는 유틸리티 토큰으로 기능한다고 밝혔습니다.

Howey 테스트

코인이 증권인지 유틸리티 토큰인지 판단하는 것이 항상 쉬운 것은 아닙니다. 또한, SEC가 향후 언어를 바꾸어 유틸리티 토큰조차도 증권법의 적용 대상으로 간주할 수 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 시장의 불확실성에도 불구하고, 대부분의 경우 Howey 테스트를 활용해 토큰의 성격을 스스로 검증할 수 있습니다.

• 돈을 투자하고 있습니까?
• 투자에 대한 수익을 기대하고 있습니까?
• 공동 사업에 투자하고 있습니까?
• 수익이 촉진자 또는 제3자의 노력에서 나오는가?

위 질문에 모두 ‘예’라고 답했다면, 여러분이 조사하고 있는 토큰은 보안 토큰일 가능성이 높습니다. 또한, 투자로 얻는 이익이 전적으로 여러분의 통제 밖에 있다면, 해당 토큰이 증권법의 적용을 받을 가능성이 큽니다. Howey 테스트는 대법원 사건 SEC v. W.J. Howey Co.에서 시작되었습니다. SEC는 플로리다의 Howey 회사가 토지 투자 계약을 SEC에 등록하지 않아 증권법을 위반했다고 주장했습니다. 이 거래는 투자자가 회사의 사용되지 않은 토지 절반을 구매하고, 나머지 토지를 더 많은 감귤 밭으로 개발하도록 하는 것이었습니다.

대법원은 투자자들이 감귤 나무를 재배하고 관리하는 데 필요한 ‘지식, 기술, 장비’를 가지고 있지 않았기 때문에 투기꾼으로 행동했다고 판단했습니다. 즉, 그들은 타인의 노력으로부터 이익을 얻기를 기대하며 토지에 투자한 것입니다.

SEC는 이러한 투자가 토지 자체를 위한 것이 아니라, 대규모 감귤 과일 사업의 미래 이익을 공유할 기회를 위한 것이었다고 판단했습니다. Howey 테스트는 암호화폐에 적용될 때도 작동하지만, 토큰의 성격이 변동하기 때문에 모든 코인을 이 기법으로 정확히 정의할 수는 없습니다.

보안 토큰의 단점

보안 토큰에도 몇 가지 단점이 있습니다. 이 토큰 유형의 주요 장애물은 유동성 감소입니다. KYC 프로토콜을 준수하지 않으면 누구에게든 보안 토큰을 보낼 수 없습니다. 이러한 제한은 자금조달 요구사항에 또 다른 복잡성을 추가합니다.

기업이 보안 토큰 공개(STO)를 진행하려면 완전한 투명성이 필요합니다. SEC는 STO를 진행하려는 기업에게 완전한 재무제표를 포함한 방대한 정보를 요구합니다. 이 기관은 이러한 엄격한 지침을 100% 충족하는 기업만을 승인합니다.

보다 안전한 선택

보안 토큰은 시장에서 매우 필요한 틈새를 메워줍니다. 이러한 토큰이 제공하는 투명성 증가는 투자를 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 많은 사람들이 탈중앙화 경제에서 제공되는 익명성을 선호하지만, 대규모 투자자는 현재 금융 시스템이 요구하는 안정성을 원합니다. 보안 토큰은 이 과제를 완벽하게 수행합니다.