영업이익률 개선에 매출 전망 상향한 Unisys

Unisys는 2026년 11월 4일 3분기 실적을 발표하고, 매출이 2.5% 증가한 4억 7,150만 달러를 기록했으며 영업이익률이 개선됨에 따라 연간 매출 전망을 상향했다고 밝혔다. 회사는 세후 기준 1억 5,100만 달러의 비현금성 연금 정산 손실을 포함해 Unisys 귀속 순손실 2억 100만 달러를 기록했다.

매출은 2025년 3분기 4억 6,020만 달러에서 증가했으며, 일정한 환율을 적용해 당기와 전기의 매출을 환산하는 기준인 불변 환율 기준으로는 0.6% 늘었다. Unisys는 이제 연간 불변 환율 기준 매출이 1.5~3.0% 감소할 것으로 예상하며, 이는 종전 예상치인 3.5~5.0% 감소에서 개선된 것이다. 3분기 말 환율을 적용하면 수정된 전망은 공시 기준 매출이 0.4% 감소하는 경우부터 1.1% 증가하는 경우까지에 해당한다. 회사는 비일반회계기준 영업이익률 전망치인 9.0~11.0%를 재확인했다. 이 지표에는 연금 및 퇴직 후 급여 비용, 영업권 및 무형자산 손상차손, 특정 법률 관련 사안, 비용 절감 관련 비용 및 기타 비용이 제외된다.

최고재무책임자 Deb McCann은 매출이 회사의 기대를 웃돌았고 비일반회계기준 영업이익률도 전망치를 상회했다고 말했다. 그는 “4분기 실적 가시성과 함께 이를 고려하면 연간 매출 전망을 상향하고 수익성 전망을 재확인한 것이 타당합니다”라고 말했다.

연금 정산 손실에도 영업이익률 개선

매출총이익은 1억 1,720만 달러에서 1억 2,600만 달러로 증가했고, 매출총이익률은 25.5%에서 26.7%로 상승했다. Unisys는 이러한 개선의 주된 원인으로 ClearPath 갱신 계약에서 하드웨어보다 소프트웨어 라이선스의 비중이 커진 점을 꼽았으며, 비용 절감 관련 비용이 늘어난 점이 일부 상쇄 요인으로 작용했다고 밝혔다. 영국의 비즈니스 프로세스 아웃소싱 통합 합작법인에서 2026년 1분기에 진행된 거래는 분기 매출총이익률을 약 50bp 높였다.

영업이익은 2,370만 달러로, 2025년 3분기 3,350만 달러의 손실에서 흑자 전환해 영업이익률 5.0%를 기록했다. 비일반회계기준 영업이익은 3,400만 달러, 영업이익률은 7.2%로, 전년 동기의 5.4%보다 높았다. 전년 동기 영업손실에는 영업권 및 무형자산 손상차손 5,500만 달러가 포함됐지만, 최근 분기에는 이와 같은 손상차손이 없었다.

연금 관련 비용은 영업실적이 개선됐는데도 상당한 순손실이 발생한 이유를 설명하는 데 도움이 된다. 순손실은 2025년 3분기 3억 890만 달러에서 줄었다. 정산 손실은 확정급여형 연금 부채 중 향후 지급이 예상되는 미국 내 약 2억 달러를 제도 자산을 사용해 제3자 보험사로 이전하기 위해 단체연금 계약을 매입하면서 발생했다. Unisys는 2025년 7월 이후 미국 적격 확정급여형 연금제도의 부채를 약 5억 2,000만 달러 줄였으며, 목표액은 약 6억 달러다. 회사는 2027년 상반기에 추가 정산을 진행해 이 목표를 대부분 달성할 것으로 예상한다.

사업 부문별 실적에서 나타난 엇갈린 이익률 개선

세 사업 부문은 매출과 이익률에서 서로 다른 실적을 기록했다.

Unisys는 엔터프라이즈 컴퓨팅 솔루션 부문의 매출 성장이 비즈니스 프로세싱 솔루션 분야의 전문 프로젝트 업무 증가에 따른 것이며, 이익률 상승은 ClearPath 갱신 계약에서 소프트웨어 라이선스 비중이 커진 데 따른 것이라고 밝혔다. 디지털 워크플레이스 솔루션 부문의 이익률 하락은 주로 이미 파악된 고객 이탈과 구축 및 제공 비용 증가를 반영했다. 반면 클라우드, 애플리케이션 및 인프라 솔루션 부문은 서비스 제공 개선의 효과를 얻었다. 따라서 연결 기준 이익률 상승은 모든 사업 부문의 고른 개선보다는 유리한 매출 구성과 엔터프라이즈 컴퓨팅 부문의 실적에 힘입은 것이다.

계약 체결액은 증가하고 현금 흐름은 약화

총계약가치(TCV)는 해당 기간에 체결한 계약에서 발생할 것으로 처음 추정한 매출을 뜻하며, 조기 해지 여부나 매출 인식 기준은 고려하지 않는다. 기존 고객 대상 확장 및 신규 업무 범위 계약과 신규 고객 계약을 포함하는 신규 사업 TCV는 78% 증가한 2억 2,100만 달러를 기록했고, 회사 전체 TCV는 43% 늘어난 5억 9,400만 달러를 기록했다. 백로그는 계약이 체결됐지만 아직 제공하거나 수행하지 않은 업무에서 발생할 것으로 추정되는 향후 매출로, 2025년 3분기 28억 3,000만 달러에서 29억 2,000만 달러로 증가했다. 이는 계약 업무 규모를 나타내는 지표이지 인식된 매출이 아니다.

분기 중 영업활동으로 사용한 현금은 3,580만 달러로, 2025년 3분기에 영업활동으로 제공된 현금 3,800만 달러와 대조를 이뤘다. Unisys가 영업현금흐름에서 자본 지출을 뺀 금액으로 정의하는 잉여현금흐름은 5,770만 달러 적자로, 전년 동기의 1,990만 달러 흑자와 달랐다. 회사는 10.625% 선순위 담보부 채권(만기 2031년)의 현금 이자 지급 시점이 분기 영업현금흐름에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 전년 동기에는 합의로 종결된 법률 사안과 관련해 2,500만 달러를 수령했다.

2026년 첫 9개월 동안 영업활동에 사용된 현금은 6,650만 달러로, 2025년 같은 기간의 2억 4,490만 달러보다 적었다. 연금 및 퇴직 후 급여 관련 납입액은 3억 1,820만 달러에서 8,900만 달러로 감소했다. 현금 및 현금성 자산은 2026년 9월 30일 기준 2억 6,420만 달러로, 2025년 12월 31일의 4억 1,390만 달러보다 줄었다.

이번 분기에는 영업이익률이 개선되고 계약 체결이 늘었지만, 연간 전망은 여전히 환율 변동을 제외한 매출 감소와 분기 잉여현금흐름 적자를 시사한다. 향후 실적에서 핵심적으로 지켜볼 점은 Unisys가 연금 부채 감축 계획의 나머지 부분을 완료하는 동안 확대되는 계약 물량이 실제 매출로 인식되고 현금 창출로 이어지는지 여부다.