로봇 보조 수술 기업 다섯 곳: 2023년 주식 분석

고도의 숙련이 필요한 수술

이 글은 2023년 관점에서 산업과 기업을 살펴보며, 재무 수치는 주로 2022년과 2023년 초의 자료입니다. 수술에는 오랜 교육, 압박 속에서 일하는 능력, 높은 정확성이 필요합니다.

외과 의사는 높은 보수를 받는 경우가 많고 의료기관의 의사결정에 상당한 영향을 미칩니다.

장비 구매에서도 이들의 전문성이 중요합니다. 이에 따라 규모가 크고 비용도 많이 드는 혁신이 수술실에 도입되어 수술 방식을 바꾸고 있습니다.

복강경에서 로봇 수술까지

현대 수술은 메스와 수술팀의 일반적인 지원 외에도 다양한 기술을 활용합니다.

예를 들어, 복강경 장치는 매우 작은 절개를 통해 내부 장기의 실시간 영상을 직접 볼 수 있게 해주었습니다. 고급 소작, 봉합 등도 외과 의사의 무기고에 포함되어 환자의 생명을 구합니다.

전자공학과 로봇공학의 발전으로 로봇 보조 수술이 가능해졌습니다. 기구는 외과 의사가 조종하며 로봇이 독립적으로 수술하지 않습니다. 로봇 팔은 기구를 안정적으로 잡고 좁은 공간에서 정밀한 움직임을 돕습니다.

환자에게 주는 이점은 수술 종류와 비교 방법에 따라 다릅니다. 아래 제목과 인용문은 이러한 이점을 설명합니다. UCL 연구는 특히 방광암으로 방광을 제거할 때 로봇 보조 수술과 개복 수술을 비교했습니다.

“로봇 수술은 정밀성을 높이고 회복 시간을 단축합니다”

“로봇 수술은 환자 치료와 회복 시간을 혁신하고 있습니다”

“예상하지 못한 결과는 로봇 보조 수술을 받은 환자의 혈전이 크게 줄었다는 점입니다. 이는 합병증 감소, 조기 보행, 일상으로의 빠른 복귀라는 이점을 제공하는 안전한 수술임을 시사합니다.”

일부 기업은 이러한 시스템 개발을 선도했고 다른 기업들은 경쟁하거나 기술을 개선하려 하고 있습니다.

로봇 기술은 시스템과 통신 연결이 해당 목적으로 설계되고 검증된 경우 다른 도시나 국가에 있는 전문의의 원격 수술도 지원할 수 있습니다. 여기서 소개하는 모든 시스템의 기본 기능은 아닙니다.

원래 글은 2022년 세계 시장을 44억 달러, 2030년 전망을 182억 달러로 제시하고 연간 성장률을 약 18%로 언급했습니다. 이는 당시의 시장 추정치입니다. 아래 그래프는 세계 전체가 아니라 미국 수술 로봇 시장을 보여줍니다.

출처: Grand View Research

로봇 보조 수술 기업 다섯 곳: 주식

(순서는 2023년 글 작성 당시의 시가총액을 따릅니다. Asensus는 2024년에 인수되어 주식 거래가 종료되었습니다.)

1. Medtronic plc

MDT 가격 차트

Medtronic은 특히 수술 및 중환자 치료 분야의 대형 의료기기 기업입니다. 2023 회계연도 3분기 Medical Surgical 매출은 약 21억 달러였고 전체 매출은 77억 달러였습니다. 분기 수치입니다.

출처: Medtronic

Medtronic은 연구개발을 통한 자체 성장과 기업 인수를 추진했습니다. 2022 회계연도 연구개발비는 27억 달러였습니다. 2023년 3월 발표 자료는 2021 회계연도 이후 총 인수 대가가 33억 달러를 넘는 인수 아홉 건을 제시했습니다. 2022년 한 해의 건수나 2023년 향후 인수 예산을 뜻하지 않습니다.

Medtronic은 더 단순하고 저렴한 로봇 보조 기술에서 사업 기회를 보았습니다.

경영진은 세계 수술의 약 2%만 로봇 보조로 이루어진다고 추정하고 비용과 활용도의 제약을 강조했습니다. 나머지 98%의 수술 모두에 로봇이 필요하다는 뜻은 아닙니다.

이러한 전략을 바탕으로 Medtronic은 Hugo 시스템을 개발했습니다.

출처: Medtronic

또한 Medtronic은 2018년 12월 Mazor Robotics를 17억 달러에 인수함으로써 Mazor X Stealth 척추 로봇 보조 수술 장치를 판매하고 있습니다.

Medtronic의 인지도와 병원에서 널리 쓰이는 제품은 자체 개발이나 인수를 통한 시장 진입에 도움이 될 수 있습니다.

2. Stryker Corporation

SYK 가격 차트

Stryker 역시 대형 의료기기 제조사입니다. 회사에 따르면 제품이 매년 1억 3천만 명이 넘는 환자의 진료에 영향을 주었습니다. 외상 치료 제품, 내시경, 수술 기구가 중요한 사업입니다.

출처: Stryker

Stryker는 2022년 연구개발에 약 14억 5천만 달러를 썼고 인수로도 성장했습니다. 원래 글은 2021년 인수 세 건을 언급했습니다. 2022년 보고 매출은 2021년보다 7.8% 증가했습니다. 2019년 이후 매년 7.2% 성장했다는 주장과는 다릅니다.

출처: Stryker

2022년 매출의 약 74%는 미국에서 발생했습니다. 회사는 해외 시장에서도 성장하려 했습니다.

회사는 2019년 OrthoSpace 인수를 통해 정형외과 수술 분야에서 성장하고 있습니다.

또한 정형외과 수술용 로봇 팔 보조 시스템인 Mako를 보유하고 있습니다.

출처: Stryker

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG 가격 차트

Intuitive Surgical은 다른 많은 대형 의료기기 기업이 진출하기 전부터 로봇 보조 수술을 선도했습니다 (ISRG ). 회사의 da Vinci 시스템은 업계에서 가장 널리 사용되는 플랫폼 중 하나이며 병원에 상당한 투자를 요구합니다.

또한 Ion, 최소 침습 폐 생검을 위한 기관지경 플랫폼과 Intuitive Hub라는 의료 데이터 플랫폼을 출시했습니다.

출처: Intuitive

2023년 3월까지 da Vinci로 1,200만 건이 넘는 수술이 이루어졌으며, 2022년 수술은 180만 건이 넘었습니다. 2022년에 배치된 시스템은 1,200대 이상으로, 전체 설치 대수가 아닙니다. 전체 설치 기반은 2023년 3월 7,700대를 넘었습니다. 2023년 1분기 설치 기반은 전년 동기보다 12%, 수술 건수는 26% 증가했습니다.

출처: Intuitive

2023년 4월 발표 자료는 2015~2022년 매출의 연평균 복합 성장률을 약 12%로 제시했습니다. 이미 장비를 갖춘 병원들이 재투자했고 시스템을 일곱 대 이상 보유한 병원도 늘었습니다.

2022년 매출의 약 79%는 기구, 부속품, 서비스 등 반복적인 매출원에서 발생했습니다.

출처: Intuitive

2023년 1분기 말 Ion 설치 대수는 376대였습니다. 약 10,200건의 시술은 해당 분기에 이루어졌으며 2020년 이후 누적 건수가 아닙니다.

2023년 봄에는 da Vinci SP의 미국 대장·직장 수술 및 흉부 수술 적응증을 위한 연구가 진행 중이었습니다. 회사의 모든 장비를 뜻하는 것은 아닙니다. SP는 이미 한국에서 광범위한 사용 허가를 받았고 일본에서는 2022년 9월 허가 후 2023년 1월 판매가 시작되었습니다.

교육받은 외과 의사의 경험, 설치 기반, 신규 시스템 구매, 추가로 허가된 용도는 Intuitive의 성장을 뒷받침할 수 있는 요인이었습니다.

원래 2023년 투자 분석은 성장 기대를 당시 이익 대비 높은 기업가치와 함께 평가해야 한다고 강조했습니다. 기업가치는 회사의 특성과 투자자의 관심을 모두 반영했습니다.

4. Globus Medical, Inc.

GMED 가격 차트

Globus는 근골격계 질환(척추, 관절 등) 및 외상학에 특화되어 있습니다.

회사는 ExcelsiusGPS를 개발했습니다. 이 시스템은 단단한 로봇 팔과 내비게이션 기능을 한 플랫폼에 통합합니다. 원래 글은 2017년 이후 30,000건의 수술과 시스템당 사용 증가를 제시하고 외과 의사 사이에서 활용이 확대되는 신호로 보았습니다.

출처: Globus Medical

Globus는 2023년 NuVasive와의 주식 교환 합병을 발표했습니다. 척추 치료 분야의 입지를 강화하려는 목적이었습니다. NuVasive는 스스로를 척추용 전체 제품군을 갖춘 빠르게 성장하는 회사로 설명했습니다. 조건에 따르면 Globus 주주는 합병 회사의 약 72%를 보유하게 되었습니다. 합병은 2023년 9월 1일 완료되었습니다.

회사는 2023년 1분기에 매출이 전년 동기 대비 20% 성장했습니다.

Globus는 Intuitive보다 작고 Stryker나 Medtronic보다 사업이 덜 다각화되었지만 척추·근골격계 분야에서 중요한 위치에 있었습니다. 당시 분석은 합병과 낮은 가치평가 배수를 성장성을 찾는 가치 투자자에게 관심 요소로 보았습니다. 이는 2023년 평가입니다.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus는 디지털 복강경을 위한 Senhance 로봇 시스템을 개발했습니다. 회사는 작은 절개와 기존 시설·수술실 활용을 강조하고 비용이 일반 복강경 수술에 가깝다고 제시했습니다. 절개가 50% 작다는 수치는 특정 기구 비교에 해당하며 모든 로봇 수술에 적용되지 않습니다.

출처: Asensus

2023년 회사는 차세대 시스템인 LUNA 플랫폼을 개발하고 있었습니다. 기존 시스템에는 증강 지능을 이용한 카메라 조종 보조 기능을 추가한다고 발표해 외과 의사가 다른 중요한 작업에 집중하도록 돕고자 했습니다.

Asensus는 복강경 분야에서 Stryker와 경쟁하는 Karl Storz와 협력해 Intelligent Surgical Unit(ISU)을 영상 시스템에 연결하려 했습니다. 두 회사는 차세대 기구 개발도 계획했습니다.

Asensus는 일부 용도에서 경쟁력 있는 기술적 결과를 제시했습니다. 양성 질환으로 자궁을 제거하는 수술의 회사 비교에서 Senhance 시술 시간은 91.5분, da Vinci는 96분이었고 제시된 비용은 각각 559달러와 1,393달러였습니다. 특정 비교의 결과이며 모든 수술에서 비용이나 효과가 우월하다는 뜻은 아닙니다.

출처: Asensus

당시 회사 발표 자료에 따르면 시술 건수가 늘었고 대부분 일반 외과 수술이었습니다.

출처: Asensus

원래 글은 Asensus 시스템을 사용하는 외과 의사가 100명 이상이라고 설명했습니다. Karl Storz와의 협력은 더 많은 고객을 확보하고 잠재적으로 고객 유치 비용을 낮추며 인지도를 높일 수단으로 평가되었습니다.

2023년 투자 논리는 성장, 기술, LUNA와 시술당 비용에 초점을 맞췄습니다. 더 큰 회사의 인수 가능성도 거론되었습니다. 이후 인수가 이루어졌습니다. 비상장 회사 Karl Storz는 2024년 8월 22일 Asensus의 모든 주식을 주당 0.35달러 현금에 인수했습니다. Asensus는 자회사가 되었고 주식의 NYSE American 거래는 종료되었습니다.