Serum (SRM): FTX 이후 업그레이드 키 위험

Serum (SRM ) 은 Solana의 오더북 거래소 인프라 프로젝트였으며 (SOL ). 이 프로젝트의 실패는 DeFi에서 간과하기 쉬운 위험을 명확히 보여주는 사례가 됐다. 애플리케이션이 퍼블릭 블록체인에서 작동하더라도 소수의 사람이 소프트웨어에 대한 결정적 통제권을 보유할 수 있다는 점이다.

FTX가 드러낸 의존성

2022년 11월 FTX가 붕괴한 뒤 Serum의 업그레이드 권한 보안이 우려의 대상이 됐다. OpenBook 프로젝트의 탄생 배경 설명에 따르면, 커뮤니티는 Serum을 포크하고 업그레이드 통제권을 다른 다중 서명 체계에 두었다.

포크는 유용한 코드를 보존하고 애플리케이션이 작동할 또 다른 기반을 마련할 수 있다. 하지만 원래 토큰의 경제적 가치를 자동으로 보존해 주지는 않는다. 후속 프로젝트가 Serum의 코드를 사용했다는 이유만으로 SRM 보유자가 OpenBook의 소유권이나 토큰 전환 권리, 또는 후속 프로젝트의 활동에 대한 권리를 보유한다고 추정해서는 안 된다.

초기 투자 논리는 어떻게 됐나

SRM에 관한 Kraken의 암호자산 안내문은 원래 메인넷이 운영 중단 상태라고 설명하며, 유동성이 매우 제한적이고 토큰의 역할도 불확실하다고 강조한다. 이런 상황을 고려하면, 확장 중인 Serum 생태계를 설명하던 과거의 서술은 독자가 오늘날 접할 수 있는 자산을 설명하는 데 적합하지 않다.

거래소 상장이나 존속하는 토큰 계약, 또는 시세는 프로젝트의 원래 목적보다 오래 유지될 수 있다. 하지만 어느 것도 충분한 시장 유동성이나 개발 지원, 또는 이전의 효용이 회복됐다는 점을 입증하지는 않는다.

교훈: 코드뿐 아니라 통제권도 살펴야 한다

업그레이드 권한은 사용자가 자금을 맡기거나 이를 기반으로 제품을 구축한 뒤 누가 애플리케이션을 변경할 수 있는지를 결정한다. 따라서 기술적으로 개방된 시스템도 운영 측면에서는 소수에 대한 의존성이 집중될 수 있다. 트랜잭션 속도와 수수료뿐 아니라 통제 장치의 품질도 중요하다.

Serum 사례는 기술의 존속과 토큰 투자 논리의 존속이 별개라는 점도 보여준다. 개발자는 토큰은 남겨둔 채 소프트웨어를 재사용할 수 있다. 코드 재사용이 모든 기존 보유자에게 가치를 전달한다고 가정하기보다, 사용자와 운영 인프라의 향방을 살펴보는 편이 더 많은 정보를 제공한다.