SEC, 바이낸스에 대한 동일한 조치 24시간 후 코인베이스에 증권 위반 혐의 제기

2023년 6월 6일, 바이낸스를 상대로 증권법 위반을 주장하는 소송을 낸 지 하루 만에 SEC는 코인베이스를 상대로도 민사 소송을 제기했다고 발표했습니다.

2023년 6월 6일 보도 자료에서 SEC는 다음과 같이 밝혔습니다.

“…코인베이스가 암호자산 거래 플랫폼을 미등록 전국 증권거래소, 중개업자 및 청산기관으로 운영했다고 주장하며 소송을 제기했습니다. SEC는 코인베이스가 암호자산 스테이킹 서비스의 제공과 판매를 등록하지 않았다는 주장도 제기했습니다.”

소송은 어느 정도 예상된 일이었습니다. 코인베이스는 2023년 3월 SEC 직원이 집행 조치를 권고하려 한다는 웰스 통지를 받았습니다. SEC는 앞서 크라켄의 스테이킹 서비스와 관련해서도 합의한 바 있습니다.

제기된 주장과 관련 토큰

SEC는 코인베이스가 미등록 증권거래소, 중개업자 및 청산기관으로 운영됐다고 주장했습니다. 스테이킹 서비스에 관한 주장은 이와 별개였습니다. SEC는 해당 프로그램이 “다섯 가지 대상 암호자산 각각에 적용될 때 증권에 해당한다”고 주장했습니다. 코인베이스는 2022년 블록체인 보상 매출을 약 2억 7,550만 달러로 보고했으며, 대부분은 스테이킹에서 발생했습니다. 이는 회사 전체 매출이 아닙니다.

당시 SEC 위원장 게리 겐슬러는 트위터에서 제기된 주장과 투자자가 입는다고 본 영향을 설명했습니다.

출처: Twitter @GaryGensler

SEC는 소장에서 특정 암호자산이 증권에 해당한다고 주장했습니다. 이는 규제기관의 법적 입장이었으며, 모든 관련 토큰에 대한 확정 판결은 아니었습니다. 예로는 다음이 포함됐습니다.

• Cardano (ADA)
• Polygon (MATIC)
• Filecoin (FIL)
• Sandbox (SAND)
• Axie Infinity (AXS)

이들 프로젝트 다수에는 개발을 지원하는 재단이나 조직이 있습니다. 중앙 개발팀 등의 노력은 투자계약 여부를 평가할 때 고려될 수 있지만, 재단이 존재한다는 사실만으로 토큰이 자동으로 증권이 되는 것은 아닙니다.

SEC의 설명

SEC 관계자들은 성명에서 소송에 대한 입장을 밝혔습니다.

당시 SEC 위원장 게리 겐슬러는 다음과 같이 말했습니다. “우리는 코인베이스가 증권법의 적용을 받으면서도 거래소, 중개·딜러 및 청산기관의 기능을 혼합하여 불법으로 제공했다고 주장합니다… 다른 증권시장 영역에서는 이러한 기능이 분리돼 있습니다. 코인베이스의 위반으로 주장되는 행위는 사기와 시세조작 방지 규정, 적절한 공시, 이해충돌 방지 장치, SEC의 정기 검사 등 중요한 보호를 투자자에게서 빼앗습니다. 또한 우리는 코인베이스가 증권법상 요구되는 스테이킹 서비스 등록을 하지 않아 중요한 공시와 다른 보호도 제공하지 않았다고 주장합니다.”

당시 SEC 집행국장 구르비르 S. 그레왈은 다음과 같이 말했습니다. “규칙이 마음에 들지 않거나 다른 규칙을 선호한다는 이유로 무시할 수는 없습니다. 투자자에게 미치는 영향이 너무 큽니다… 소장에서 주장했듯 코인베이스는 연방 증권법이 자사 사업에 적용됨을 알고 있었지만 의도적으로 따르지 않았습니다. 그 선택으로 수십억 달러를 벌었을지라도, 투자자가 받아야 할 보호를 빼앗아 얻은 수익이라는 것입니다. 이번 소송은 코인베이스가 그 선택에 책임을 지도록 하기 위한 조치입니다.”

앨라배마 규제기관의 소명 요구

SEC 소송과 별도로 앨라배마 증권위원회(ASC)는 코인베이스에 소명 요구 명령(Show Cause Order)을 내렸습니다. 이는 즉각적인 전면 영업중단 명령이 아닙니다. ASC는 “코인베이스가 앨라배마에서 미등록 증권 판매 중단 명령을 받아서는 안 되는 이유를 제시할 수 있도록 28일을 부여한다”고 밝혔습니다.

ASC가 앨라배마에 대해 내린 이 명령은 다음 10개 주 증권 규제기관이 참여한 공동 대응의 일환이었습니다.

• 앨라배마
• 캘리포니아
• 일리노이
• 켄터키
• 메릴랜드
• 뉴저지
• 사우스캐롤라이나
• 버몬트
• 워싱턴
• 위스콘신

명령의 쟁점은 앨라배마에서 제공하는 스테이킹 프로그램의 등록 여부였습니다. ASC는 “이 조치는 코인베이스가 앨라배마 법률을 준수하는 한 스테이킹 서비스를 제공하는 것을 금지하지 않는다”고 설명했습니다.

스테이킹 서비스를 둘러싼 논쟁에는 법적 관점의 차이가 있었습니다. 규제기관은 특정 프로그램을 증권법상 투자계약으로 본 반면, 코인베이스는 보상이 네트워크 보안에 참여한 대가라고 주장했습니다. 수익이 발생한다는 사실 하나만으로 법적 성격이 결정되는 것은 아닙니다.

맺음말

2023년 6월 6일 SEC가 소송을 제기했을 당시, 이는 이미 어느 정도 예상된 일이었습니다. 코인베이스는 3월 웰스 통지를 받은 뒤 공개적으로 자사 입장을 설명하고 법적 대응을 준비했습니다.

당시 필자는 중앙화 거래소와 지분 증명 프로젝트에 2023년 하반기가 격동의 시기가 될 것으로 전망했습니다. 이 기사는 2023년 6월의 상황과 전망을 다룹니다.