디지털 자산
정치적 충격이 암호화폐 시장 이벤트가 되고 있다
금융 시장은 주로 경제적 고려 사항: 금리, 경제 성장, 특정 부문의 역학, 그리고 개별 기업의 성공 또는 실패에 의해 움직입니다. 그러나 세계: 지정학적 위기, 정치적 변동, 그리고 기타 블랙 스완에도 영향을 받습니다.
한동안 암호화폐는 주로 암호화폐 관련 뉴스에 반응해 왔으며, 특히 기술이 아직 새롭고 암호화폐 가격이 대중 투자자들의 인식과 참여가 증가하고, 이후 금융 기관들의 참여가 늘어나면서 상승했습니다.
하지만 최근 몇 년 동안 암호화폐는 자산 클래스로서 성숙해지기 시작했으며, 주식 및 채권과 같은 다른 금융 자산과 더 유사하게 행동하고 있습니다.
이러한 진화의 한 징후는 암호화폐 가격이 이제 직접적으로 암호화폐와 관련되지 않은 속보에도 반응한다는 점이며, 이는 단지 잠재적으로 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 이 효과는 비트코인에만 국한되지 않고, 특히 정치적 테마 토큰과 투기성 자산을 포함한 다른 암호화폐에도 나타납니다.
최근 독일 뮌헨 루드비히 막시밀리안 대학교와 오스트리아 비엔나 WU 경제경영대학의 두 연구자가 2024년 7월 도널드 트럼프에 대한 암살 시도라는 속보가 암호화폐에 미치는 영향을 조사한 논문을 발표했습니다.
이 논문은 Finance Research Letters1에 게재되었으며, 제목은 “Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets”입니다.
왜 도널드 트럼프가 암호화폐에 중요할까?
대통령 후보 암살이라는 명백한 사실이 중요한 뉴스가 되는 것 외에도, 2024년 선거 캠페인은 암호화폐와 관련해 당파적 갈라짐을 보였습니다. 전반적으로 공화당 후보가 경쟁자보다 암호화폐 자산에 더 친화적인 것으로 인식되었습니다. 이러한 점에서 트럼프가 선거에서 승리하는 것은 오늘날 주류 금융 기관이 암호화폐를 받아들이는 데 중요한 의미를 가졌습니다.
“도널드 트럼프가 대통령직에 복귀하면서 디지털 자산에 대한 눈에 띄는 시장 중심 정책 입장이 나타났습니다. 2024년 내내, 주요 암호화폐 컨퍼런스 시즌 이전부터 그의 캠페인은 친암호화폐 메시지를 전달했습니다.”
암살 시도가 발생했을 때, 사건이 암호화폐에 영향을 미칠 수 있는 두 가지 연속적인 방식이 있습니다:
- 첫째, 리더십 연속성과 정책 경로에 대한 불확실성 증가.
- 둘째, 대상(주민)의 생존 여부에 따라 친암호화폐 의제의 지속 가능성에 대한 인식이 강화됩니다.
연구자들에게 이 사건은 정치적 충격이 디지털 자산 수익률, 변동성 및 자산 간 공동 움직임에 어떻게 전달되는지를 테스트할 수 있는 드물고 명확하며 외생적인 사례를 제공합니다.
그들의 가설은 암살 시도 이후의 가격 움직임이 사건 자체, 즉 암살이 실패한 결과인지 여부를 확인하고, 어떤 암호화 토큰이 가장 크게 혹은 동기화된 방식으로 반응했는지를 파악하는 것이었습니다.
암호화폐 반응은 어떻게 측정되었는가
암살 시도의 영향을 분석하기 위해 연구자들은 사건 기간 전후에 걸쳐 상위 10대 암호화폐의 분당 가격 데이터를 수집했습니다.
이 데이터셋은 2024년 7월 6일에서 20일까지의 20,160건의 고빈도 거래 관측치를 포함하며, 2024년 7월 13일 도널드 트럼프에 대한 암살 시도 전후 일주일씩 대칭적인 데이터 창을 제공합니다.
그들은 “BEKK-MGARCH 모델”을 사용해 상관관계를 측정하고, 사전 이벤트 기준 기간을 활용한 “누적 비정상 수익(CARs) 이벤트 연구”를 통해 충격을 분리했습니다.
이 사건은 특히 예측되지 않았고, 모든 관찰자에게 명백하고 광범위한 영향을 미쳤으며, 실제 발생한 일에 대한 명확성이 서로 다른 서사가 연속될 수 있게 했기 때문에 선택되었습니다.
연구 결과
전 세계적인 긍정적 반응
사전 이벤트 기간 동안 대부분의 암호화폐는 비교적 안정적인 누적 비정상 수익(CARs)을 보였지만, 사후 단계에서는 대부분의 자산에서 눈에 띄는 상승이 특징입니다.
사후 CARs는 모든 암호화폐에서 일관되게 긍정적이며 통계적으로 유의미하며, 전체 시장 평균 상승률은 15.167%입니다.
샘플에 포함된 어떤 암호화폐도 사건 이후에 부정적인 CAR을 보이지 않았기 때문에, 이는 암살 시도 이후 전반적으로 긍정적이거나 안정적인 시장 심리를 나타낸다는 해석을 강화합니다.
모든 자산이 동일하게 반응한 것은 아니다
일부 암호화폐는 다른 암호화폐보다 훨씬 더 동기화된 반응을 보였습니다. 예를 들어, DOGE, ETH, SHIB, 그리고 SOL은 서로 긴밀하게 움직입니다.
“이러한 발견은 트럼프 암살 시도가 광범위한 암호화폐 생태계에 미치는 시스템적 영향을 강조하며, 시장이 지정학적 사건에 민감하고 외부 충격에 취약할 수 있음을 보여줍니다.”
하지만 AVAX와 LINK와 같은 일부는 사후 평균 공분산이 크게 감소하여 다른 암호화폐와의 동기화가 풀렸습니다.
전반적으로 서사 중심 토큰과 고베타 토큰(높은 변동성)이 암살 시도에 훨씬 강하게 반응한 것으로 보입니다.
“이러한 이질성은 기본 펀더멘털, 시장 유동성 및 투자자 구성의 차이를 반영할 수 있습니다.”
마지막으로, XRP는 또 다른 사례를 보여줍니다. 이 프로토콜은 2024년 7월 13일 연방 법원의 판결에 대한 긍정적인 시장 심리로 인해 사전 가격 움직임이 강했으며, 이는 XRP의 법적 분류에 대한 규제 명확성을 높였습니다.
따라서 사후에도 상승을 보였지만, 이 특정 토큰의 기존 긍정적 추세와 완전히 구분하기는 어렵습니다. 그러나 암살 시도 후 일주일 동안 다른 토큰과 마찬가지로 효과가 강했으므로, 기존 추세만이 이 상승을 완전히 설명한다고 보기는 어렵습니다.
투자자에게 어떤 의미가 있을까?
주요 정치적 사건이 암호화폐의 즉각적인 가격 변동에 영향을 미친다는 결론은 물론 트레이더와 투자자에게 중요한 의미를 가집니다.
이는 놀라운 발견은 아니지만, 특히 일주일 만에 평균 15%에 달하는 상승이 가능하다는 점에서 이 아이디어에 대한 통계적·학문적 확인이 중요합니다.
분열된 대통령 선거와 암호화폐 정책에 대한 당파적 갈라짐 속에서, 암살 시도는 암호화폐 투자자들에게 즉각적이고 명백한 잠재적 영향을 미쳤으며, 암호화폐 시장은 이를 빠르게 인식했습니다.
또 다른 중요한 결론은 프로토콜별 펀더멘털이 정치적 충격 전달을 형성한다는 점입니다.
따라서 암호화폐 전체에 대한 효과만을 평가하는 것으로는 충분하지 않습니다. 대신 변동성이 높거나 서사 중심인 암호화폐가 충격적이고 예상치 못한 사건에 더 크게 영향을 받을 가능성이 높습니다.
마찬가지로, 토큰이 사건 이전에 이미 긍정적인 추세에 반응하고 있더라도, 다른 토큰과 동기화된 방식으로 반응하는 것을 배제하지는 않습니다.
추가 연구를 통해 우크라이나 전쟁 발발과 같은 유사한 사건이나 중요한 지정학적 뉴스를 분석하여, 암호화폐가 직접적인 영향을 명확히 드러내지 않는 다른 사건에 어떻게 반응했는지 살펴볼 필요가 있습니다.
참조 연구
1. Luca Galati, Carmine Russo. Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets. Finance Research Letters. 권 103, 2026년 8월, 110141. https://doi.org/10.1016/j.frl.2026.110141
