Market 뉴스
Mercury General, 투자손실로 3분기 1,370만 달러 순손실 기록
Securities.io를 Google의 선호 소스에 추가
Mercury General Corporation (MCY ) 는 2026년 11월 3일 실적 발표에서 2026년 3분기 순손실이 1,370만 달러라고 밝혔다. 투자 평가손실이 영업이익을 압도하면서 2025년 같은 기간 2억 8,040만 달러의 순이익을 냈던 것과 대조를 이뤘다. 희석주당 손실은 0.25달러로, 2025년 3분기 희석주당 순이익 5.06달러와 비교된다.
가장 큰 요인은 세후 순실현 투자손실 2억 690만 달러였다. 1년 전에는 6,670만 달러의 투자이익을 기록했다. Mercury는 손실의 주된 원인이 분기 중 투자자산의 공정가치 하락이었으며, 이는 주로 전반적인 시장금리의 큰 폭 상승에 따른 것이라고 설명했다. Mercury는 GAAP에 따라 공정가치 선택권을 채택했기 때문에 이러한 변동은 연결 손익계산서에 순실현 투자이익 또는 손실로 기록된다.
Mercury가 세후 실현 투자이익과 손실을 제외한 순이익으로 정의하는 영업이익은 9.6% 감소한 1억 9,330만 달러, 희석주당 3.49달러를 기록했다. 전년에는 2억 1,370만 달러, 희석주당 3.86달러였다. 포트폴리오 평가액의 변동으로 순손실을 기록하게 됐지만, 기초 영업실적도 약화됐다.
보험료는 늘었지만 인수 비율은 악화
순경과보험료는 9.6% 증가한 15억 4,500만 달러, 순수입보험료는 9.2% 증가한 16억 3,600만 달러를 기록했다. 그러나 합산비율이 87.0%에서 90.2%로 3.2%포인트 상승하면서 보험료 증가가 영업이익 증가로 이어지지는 않았다.
악화는 손해율에서 나타났다. 손해율은 62.6%에서 65.8%로 올랐고, 사업비율은 24.4%로 변동이 없었다. 따라서 합산비율이 악화된 것은 사업비율 상승이 아니라 손해액 증가 때문이었다.
이러한 악화는 두 가지 유리한 비교 요인이 있었음에도 나타났다. 재보험 반영 후 재해손실은 2,900만 달러에서 2,300만 달러로 감소했으며, 과거 사고연도 손실 및 손해사정비용 준비금의 유리한 전개액은 약 2,700만 달러에서 약 5,800만 달러로 증가했다. 2026년 재해손실의 대부분은 오클라호마와 텍사스의 폭풍, 그리고 Palisades 및 Eaton 산불 관련 준비금의 불리한 변동에서 발생했다.
수익률 하락에도 투자수익은 증가
세전 순투자수익은 8,400만 달러에서 9,330만 달러로 증가했다. 취득원가 기준 평균 투자자산은 61억 3,600만 달러에서 72억 2,800만 달러로 늘었다. 반면 현금에서 발생한 이자수익을 제외한 투자자산의 연평균 세전 수익률은 4.6%에서 4.5%로 하락했다. Mercury는 자산 규모 확대가 증가를 이끌었지만, 수익률 하락과 현금 이자수익 감소가 일부 상쇄 요인으로 작용했다고 밝혔다.
금리 상승에 따른 평가손실과 함께 포트폴리오 듀레이션도 길어졌다. 모든 단기 금융상품을 포함한 듀레이션은 2026년 9월 30일 기준 6.2년으로, 2025년 12월 31일의 4.4년보다 늘었다. Mercury는 예상 조기 상환을 반영한 수정 듀레이션으로 이를 측정한다.
9개월 누적 실적, 2025년보다 호조
3분기 순손실과 달리 2026년 첫 9개월 실적은 크게 개선됐다. 순이익은 30.0% 증가한 4억 4,020만 달러로, 전년의 3억 3,850만 달러를 웃돌았다. 영업이익은 148.0% 증가한 5억 8,240만 달러로, 전년의 2억 3,490만 달러에서 크게 늘었다.
해당 9개월 동안 재보험 반영 후 재해손실은 4억 8,900만 달러에서 1억 9,100만 달러로 감소했고, 합산비율은 99.0%에서 89.8%로 개선됐다. 이에 따라 3분기에 순손실을 기록했음에도 연초부터 누적된 실적은 2025년을 크게 웃돌았다.
이사회는 주당 0.3175달러의 분기 배당을 선언했다. 배당금은 2026년 12월 17일 기준 주주에게 2026년 12월 31일 지급될 예정이다.
이번 실적은 Mercury의 영업 흐름과 보고된 최종 손익을 구분해 보여준다. 보험료와 투자수익은 증가했지만 손해율 상승과 함께 3분기 영업이익은 감소했다. 또 금리 상승에 따른 투자자산 평가액 변동으로 플러스였던 영업이익이 GAAP 기준 순손실로 바뀌었다. 향후 실적에서 핵심적으로 살펴볼 점은 보험료 증가와 함께 인수 비율도 개선되는지 여부다. 공정가치 회계는 순이익과 영업실적 사이에 큰 차이를 초래할 수 있기 때문이다.
