앞을 내다보며: 이번 주 암호화폐 시장에 다가올 전망

8월의 마지막 주이며, 암호화폐 가격은 계속해서 하락세를 보이고 있어 눈에 띄는 회복 기미가 보이지 않습니다. 실제로 비트코인의 9월 역사적 움직임을 기준으로 보면 가격이 더욱 악화될 가능성이 있습니다.

현재 비트코인은 $25,940에 거래되고 있으며, 이더는 $1,636에 거래되고 있습니다. 동시에 전체 암호화폐 시장 시가총액은 $1.086조에 달합니다.

가격이 계속 약세를 보이면서, 비트코인 채굴 수익(TH/s당 하루 수익)은 2022년 11월 FTX 붕괴로 비트코인 가격이 $16,500으로 급락한 이후 보지 못했던 수준까지 떨어졌습니다. HashPriceIndex에 따르면 현재 수익은 테라해시당 하루 $0.060에 불과하며, 5월 초에 비트코인 오디널 인스크립션 열풍으로 블록 공간에 대한 수요가 급증했을 때보다 절반 수준으로 감소했습니다.

Khashrate는 현재 초당 414 엑사해시(EH/s)라는 사상 최고치를 기록했으며, 2023년 초 대비 54%, 지난 12개월 동안은 80% 상승했다고 Blockchain.com이 전했습니다. 이는 보다 효율적인 새로운 채굴 장비가 계속 생산될 것임을 의미합니다.

지금까지 비트코인 채굴업체들은 약세장 동안 버티기 위해 지난 분기의 주식 매각 자금에 의존해 왔습니다. 최근 Bloomberg 보고서에 따르면, 12개의 주요 상장 채굴 기업이 2분기에 주식 매각을 통해 약 $4억 4천만을 조달했습니다.

채굴자들이 수익을 내기 위해서는 암호화폐 가격이 회복되어야 합니다. 그러나 이는 당분간 가능성이 없어 보입니다. 하지만 JPMorgan의 최신 연구에 따르면, 최근 암호화폐 시장의 하락세가 곧 끝날 수 있으며, 대부분의 롱 포지션 청산이 이미 완료된 것으로 나타났습니다.

은행 거대 기업의 애널리스트들은 시카고 상업거래소(CME)에서 비트코인 선물 계약의 미결제약정이 감소하고 있는 점을 근거로, 청산이 ‘대부분 우리 뒤에 있다’고 추정합니다. 이는 매도 추세가 곧 둔화될 수 있음을 시사하며, 결과적으로 ‘단기적으로 암호화폐 시장의 하방 위험이 제한적’이라고 보고 있습니다.

최근 몇 주 동안 지속된 하락세는 미국의 규제 전망에 대한 낙관감이 감소하면서 시작되었습니다. 트레이더들은 현물 비트코인 ETF 결정과 SEC가 Ripple에 대한 항소를 기다리고 있어 불확실성이 재점화되었습니다. JPMorgan 애널리스트에 따르면 이러한 상황은 암호화폐 시장에 ‘새로운 법적 불확실성’을 야기하며, 이는 가격이 향후 전개에 민감해짐을 의미합니다. 또한 미국 실질 수익률 상승과 중국 경제 성장에 대한 우려 등 외부 시장 상황도 암호화폐 시장 하락에 영향을 미쳤습니다.

금리 이야기를 하자면, 지난 주 미국 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월은 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 가능성을 강조하며, 금요일에 열린 잭슨홀 경제 심포지엄에서 개회사 연설을 했습니다. 파월은 미국 경제가 더욱 회복력을 갖추었지만 인플레이션은 여전히 ‘너무 높다’고 말했습니다. 따라서 필요하다면 중앙은행은 여전히 금리를 인상할 수 있습니다. 그러나 파월은 어떠한 결정을 내리기 전에도 ‘신중히 진행할 것’이라고 덧붙였습니다.

현재 금리는 5.25%에서 5.50% 사이이며, 이는 22년 만에 가장 높은 수준입니다. CME FedWatch Tool은 9월에 열릴 연준 차기 회의에서 0.25% 금리 인상이 19.5% 확률로 일어날 것으로 예측하고 있습니다.

이 모든 상황 속에서 암호화폐 공포와 탐욕 지수는 지난 주부터 계속해서 “공포” 구역에 머물고 있으며, 현재 100점 만점에 39점을 기록하고 있습니다. 이는 시장이 아직 과매도 상태와는 거리가 멀고, 매수자에게 매력적이지 않다는 것을 의미합니다. 이러한 배경을 바탕으로, 암호화폐 시장이 앞으로 어떤 모습을 보일지 살펴보겠습니다.

엘론 머스크의 슈퍼 앱과 암호화폐 연결

Tesla (TSLA ) 와 SpaceX (SPCX ) 의 CEO이자 X(전 Twitter) 소유주인 엘론 머스크는 암호화폐에 대한 관심으로 유명합니다. 그는 자동차 제조사의 대차대조표에 비트코인을 보유하고, 자신이 “좋아하는” 밈 코인인 도지코인을 홍보했으며, BTC와 DOGE로 결제할 수 있도록 허용했습니다.

지난 몇 년간 머스크는 비트코인, 도지코인 및 기타 주요 암호화폐 가격에 급격한 변동을 일으켰습니다. 최신 보도에 따르면, 머스크는 X를 “업데이트된 버전의 PayPal (PYPL ) “로 전환하려는 계획을 갖고 있을 수 있으며, 이는 최근 자체 스테이블코인인 PYUSD를 출시하고 2020년 말 암호화폐 지원을 발표한 뒤 마지막 상승장을 촉발하는 데 기여했습니다.

억만장자 머스크는 “X의 미래에 대해 최고 월스트리트 경영진과 지속적으로 대화를 나누고 있다”라고 Fox Business News 특파원 찰스 가스파리노가 X에서 언급했습니다. “새로운 결제 시스템, 즉 업데이트된 버전의 PayPal에 대해 합의하고 있는 것 같습니다. 이는 신용카드 대비 낮은 거래 수수료를 제공하고 사용자 정보를 수익화할 것입니다.”

머스크는 X를 “모든 것을 아우르는 앱”으로 전환한다는 입장을 적극적으로 밝혀왔습니다. 월스트리트 저널 보도에 따르면, 이 계획은 X를 단순히 “슈퍼 앱”이 아니라 거대한 금융 기관으로 만들려는 것입니다. 슈퍼 앱의 대표적인 사례는 텐센트의 위챗으로, 월간 활성 사용자가 10억 명을 넘어섭니다. 머스크가 “훌륭하다”고 평가한 이 중국 앱은 메신저, 방송, 화상 회의, 게임, 위치 찾기 및 디지털 결제 등에 활용됩니다.

이달 초 머스크는 X를 금융 데이터 거인으로 전환하기 위한 계획의 일환으로 앱 내에 거래 플랫폼을 추가한다는 언론 보도를 부인했으며, X가 자체 암호화폐를 출시하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 이는 플랫폼이 기존 암호화폐를 통합할 가능성을 시사합니다.

“Elon Musk와 핏는 암호화 토큰을 출시한 적이 없습니다”라고 X의 도지코인 팬 계정이 게시했으며, 머스크는 “우리도 절대 출시하지 않을 것입니다”라고 답했습니다.

올해 초 머스크는 도지코인 결제가 X에 도입될 수 있다고 암시했으며, DOGE가 플랫폼 프리미엄 서비스의 결제 옵션이 될 수 있다고 제안했습니다. 테슬라는 이미 온라인 스토어에서 도지코인 결제를 받고 있습니다. 몇 달 뒤 머스크는 자신의 X 계정에 도지코인 Ð 기호를 잠시 추가했습니다.

DYDX 하락을 유도할 토큰 언락?

현재와 같이 유동성이 낮은 하락장에서는 토큰 언락이 암호자산 가격에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 이번 주에 탈중앙화 거래소의 네이티브 토큰인 DYDX는 8월 29일에 약 $1,400만 규모인 6.52백만 토큰이 풀릴 예정입니다. 이번 언락은 커뮤니티 금고(2.49백만), 유동성 제공자 보상(1.15백만), 거래 보상(2.88백만)으로 구성됩니다. 해당 카테고리별 언락된 토큰은 28일 주기로 배분됩니다.

동일한 규모의 이전 언락은 8월 1일에 이루어졌으며, 그때 DYDX 가격은 처음에 약 6.5% 상승했다가 이후 3일 동안 11% 이상 하락했습니다.

분석 업체 The Tie의 연구에 따르면, 평균적으로 이벤트 직전 암호화폐 가격이 하락하지만, 해제된 유동성이 평균 일일 거래량의 100%를 초과하는 경우 토큰 가격은 빠르게 반등했다가 2주 동안 다시 하락하는 경향을 보입니다.

DYDX 외에도 이번 주에는 SWEET, PENDLE, OP, EUL, SUI, NYM, 1Inch, HBAR, GMT, ACA, 그리고 JOE도 TokenUnlocks에 따르면 토큰 언락을 겪게 됩니다.

흥미롭게도 DYDX 공급량의 25%만이 시장에 유통되고 있으며, 가장 큰 언락은 2023년 12월에 이루어져 $5억 3천만 규모의 DYDX가 시장에 풀릴 예정입니다. 이 토큰은 향후 직원 및 컨설턴트, 현재 직원, 그리고 투자자에게 할당되었습니다.

올해 초에는 1억 5천만 토큰이 언락될 예정이었으며, 이는 DYDX 가격 하락을 초래했습니다. 이에 팀은 토큰이 12월까지 잠금 해제되지 않을 것이라고 발표했습니다. 그 결과 3개월 후에는 현재 1억 7천 3백 46만 토큰에서 4억 2천 565만 토큰으로 유통량이 증가할 것입니다. 그리고 2024년 12월 31일까지는 7억 6천 6백만 토큰 이상으로 늘어날 전망입니다.

한편 dYdX DEX의 설립자인 안토니오 줄리아노는 현재 규제 환경에 대해, 암호화폐 개발자들은 당분간 미국 외 시장에 집중하고 ’10배 강력한 제품-시장 적합성을 찾는’ 데 주력해야 한다고 언급했습니다.

줄리아노는 초기 단계 암호화폐 프로젝트가 ‘많은 해외 시장’에서 더 빠르게 확장될 수 있다고 주장했으며, 친화적인 암호화폐 규제를 위한 로비 활동은 시간이 걸린다고 말했습니다. 현재 암호화폐는 ‘전 세계 규모의 사용량/제품-시장 적합성’을 갖추지 못했으며, 대규모 사용량을 가진 제품을 만든다면 이 과정을 가속화할 수 있다고 덧붙였습니다.

“암호화폐는 미국 가치와 일치합니다. 사람에 의해, 사람을 위해, 사람의 금융 시스템보다 더 미국적이고 자본주의적인 것이 있을까요? 바로 우리가 구축하고 있는 것이 바로 그것입니다.”

이에 대해 미국에서 암호화폐 정책을 추진하기 위해 여러 노력을 기울이고 있는 Coinbase의 CEO 브라이언 암스트롱은 “훨씬 짧은 시간 안에 상황이 개선될 것”이라며, “아마 내년쯤이면 추측해볼 수 있겠다”고 말했고, 미국은 “다른 모든 옵션을 다 써본 뒤에야 결국 올바른 결정을 내린다”고 덧붙였습니다.

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그레이스케일 vs. SEC 판결에 모든 시선 집중

계속되는 SEC-그레이스케일 사태는 미국 항소법원이 디지털 자산 관리자가 보유한 161억 9천만 달러 규모의 비트코인 트러스트를 표준 현물 비트코인 ETF로 전환하려는 시도에 대한 판결을 다시 한 번 연기하면서 이어지고 있습니다.

그레이스케일 최고 법무 책임자 크레이그 살름은 X에 해당 기업과 관련된 예상 법적 절차가 아직 진행 중이며, 그레이스케일과 무관한 사건을 포함해 어떤 판결도 내려지지 않았다고 전했습니다. 따라서 현물 비트코인 ETF의 향후 전망에 대한 불확실성이 남아 있습니다.

DC 순회 항소법원은 8월 15일과 8월 18일에 판결을 내리지 못한 뒤, 8월 22일에 그레이스케일의 현물 비트코인 ETF 소송에 대한 판결을 내릴 것으로 예상되었습니다. 그러나 법원이 다시 한 번 결정을 내리지 못하면서, 암호화폐 커뮤니티는 이번 주에 최종 판결이 내려질지 기다려야 합니다.

8월 17일, 그레이스케일은 ETF 팀을 확대한다며 트위터에 “우리 ETF 팀이 채용 중입니다”라고 발표했습니다. 제품 전문가와 시니어 어소시에이트 직책이 LinkedIn에 게시되었습니다.

그레이스케일은 지난해 SEC를 상대로 소송을 제기했는데, 이는 회사가 GBTC를 현물 비트코인 ETF로 전환하도록 위원회를 설득하려 했으나 SEC가 이를 거부했기 때문입니다. 소송에서 그레이스케일은 규제 당국이 유사한 투자 펀드에 제공하는 동일한 대우를 하지 않아 무차별적으로 행동했다고 주장했습니다.

암호화폐 기업에 따르면, 현물 비트코인 ETF는 비트코인 선물 ETF와 동일하게 승인되어야 합니다. 3월 최종 구두 변론에서 그레이스케일은 현물 비트코인 ETF를 거부하고 비트코인 선물 ETF를 승인함으로써 SEC가 일관성을 결여했으며, 회사에 대한 거부 명령이 모순된다고 주장했습니다.

회사 측은 또한 선물과 현물 비트코인 시장 모두 사기 및 조작 위험이 동일하며, 두 투자 상품의 가격이 “99.9% 상관관계”를 가진다고 주장했습니다. 따라서 CME의 감시 공유 협정이 선물 시장의 위험을 방지하기에 충분하다고 판단한 SEC는 현물 비트코인 ETF를 승인하는 데에도 충분하다고 판단해야 한다는 논리입니다.

그레이스케일은 블랙록, ARK, 피델리티 등과 함께 현물 비트코인 ETF를 제공하기 위해 SEC에 신청한 여러 금융 기업 중 하나입니다. 그러나 현재까지 SEC는 단 한 건도 승인하지 않았습니다. 최초의 ETF 신청은 2013년에 윙클보스 비트코인 트러스트가 제출했습니다.

그레이스케일에 유리한 판결이 내려지면, 기관 투자자들이 가장 큰 암호화폐에 직접 접근할 수 있게 되어 암호화폐 산업에 큰 활력을 줄 현물 비트코인 ETF를 최종적으로 승인하도록 기관을 압박할 수 있습니다. 그레이스케일과 ARK의 CEO 캐시 우드에 따르면, SEC가 허가 신호를 보낼 경우, 위원회는 동시에 여러 신청을 승인할 가능성이 높습니다.