저스틴 선, 알고리즘 스테이블코인이 여전히 좋은 아이디어라고 말한다

TerraUSD(UST)의 붕괴는 알고리즘 스테이블코인의 위험을 드러냈습니다. 그럼에도 트론 설립자 저스틴 선(Justin Sun)은 2022년 5월에도 그 구상을 지지한다고 말했습니다.

당시 선은 그레나다의 세계무역기구(WTO) 대사이기도 했습니다. 그는 LUNA와 UST의 붕괴를 알고리즘 스테이블코인을 설계할 때 피해야 할 점을 배우는 계기로 삼을 수 있다고 보았습니다.

저스틴 선은 알고리즘 스테이블코인을 믿는다

테라는 당시 암호화폐 시장의 주요 생태계였습니다. 붕괴 전 LUNA와 UST 두 자산의 합산 시가총액은 약 400억 달러로 보도됐습니다. 이는 네트워크의 총예치액(TVL)을 뜻하지 않습니다. 2018년 시작된 프로젝트는 전년도 상승장에서 개인·기관 투자자의 관심을 끌었고, TVL도 크게 늘었습니다.

빠른 성장은 잠재적 취약점으로 거론됐지만, 유일한 원인으로 확정된 것은 아니었습니다. 코인데스크 인터뷰에서 선은 다음과 같이 말했습니다. “내가 도권이었다면 상황을 훨씬 더 신중하게 처리했을 것입니다.”

UST만 알고리즘 스테이블코인이었던 것은 아닙니다. 트론 DAO 리저브는 UST가 달러 연동을 잃기 직전인 2022년 5월 5일 USDD를 출시했습니다. 일부 암호화폐 시장 참여자는 USDD와 UST의 구조적 유사성을 지적했습니다.

2022년 5월 당시 보도에서 정확한 촉발 원인은 확정되지 않았습니다. 블랙록(BlackRock) (BLK )과 시타델 시큐리티스가 설계상의 약점을 이용해 대규모 청산을 유도했다는 근거 없는 음모론도 돌았습니다. 이는 입증된 결론이 아닌 주장이었습니다. 다른 설명은 경기 침체 우려와 시장 불안이 위험자산을 압박한 점에 주목했습니다.

암호화폐 시장에 관한 강한 발언으로 알려진 선은 UST의 연동이 무너지기 전 커브(Curve)의 UST 유동성 풀 주변에서 큰 자금 이동이 있었다고 지적했습니다.

선의 설명에 따르면, 당시 테라 네트워크의 운영진은 예정된 4pool을 준비하며 3pool과 연계된 커브 풀에서 유동성을 빼고 있었습니다. 그는 이 시점이 공격자에게 기회를 줄 수 있었다고 보았습니다. 이는 그의 해석으로, 공격이 입증됐다거나 테라 블록체인 자체의 기술적 업그레이드가 진행됐다는 뜻은 아닙니다.

UST와 Tron의 USDD 간 유사점

일부 분석가는 UST와 USDD의 유사성을 지적했습니다. 선은 2022년 5월 인터뷰에서 약 3개월 전부터 USDD 프로젝트를 계획했으며, UST의 붕괴가 교훈을 주었다고 말했습니다.

그의 낙관과 달리, 붕괴 이후 알고리즘 스테이블코인에 대한 신뢰는 다른 자산으로 전액 담보되는 방식에 비해 약해졌습니다. 그렇다고 모든 자산담보형 스테이블코인이 무위험인 것은 아닙니다. 선은 USDD도 공매도 세력의 압박을 받거나 UST와 비슷한 상황을 맞을 수 있다고 인정했습니다.

인터뷰 당시 UST의 달러 연동 복구 시도는 성공하지 못한 상태였습니다. 선은 기존 및 향후 알고리즘 스테이블코인이 이번 사례에서 배우고 유기적 성장과 탈중앙화를 우선해야 한다고 주장했습니다. 이는 그의 권고이지 성공을 보장하는 조건은 아닙니다.

트론은 낮은 송금 수수료를 제공했고, 당시 발표에서는 테더(USDT)의 유통량이 가장 많은 네트워크로 소개됐습니다. USDT는 중앙 발행자가 관리하는 스테이블코인으로, UST의 알고리즘 방식과 구별해야 합니다. 테더는 준비자산의 투명성을 비판받아 왔습니다. 선은 준비자산이 충분하다고 믿는다고 말했지만, 그의 견해가 독립적 회계감사는 아닙니다.

자세한 내용은 트론 투자 가이드를 참고하세요.