인-카인드 암호화폐 ETF 상환이 중요한 이유

미국 증권거래위원회(SEC)는 이번 주 여러 암호화폐 상장지수펀드(ETF)의 현물 환매 허용에 관한 결정을 연기했습니다. 이 소식은 암호화폐 시장에서 논쟁을 불러일으켰습니다. 현물 환매가 무엇이고 왜 중요한지 살펴봅니다.

현물 환매란?

현물 환매는 법정화폐 대신 다른 자산으로 환매 대금을 지급하는 방식입니다. 기존 ETF에서는 흔히 쓰이지만, 이번 결정은 암호화폐 ETF에 관한 것입니다. 허용된다면 발행사가 투자자에게 비트코인이나 이더로 환매 대금을 지급할 수 있습니다.

암호화폐 ETF에서 현물 환매가 중요한 이유

ETF 환매 방식은 거주 지역의 세법에 따라 세금에 영향을 줄 수 있으며, 유통시장의 거래에도 영향을 미칩니다. 일부는 이를 암호화폐 ETF의 자연스러운 발전으로 보고 경쟁력을 위해 혁신이 필요하다고 주장합니다. 주요 장단점은 다음과 같습니다.

장점

현물 환매는 특정 세제와 상황에서 자본이득세 납부 시점을 늦출 수 있습니다. 자산을 바로 팔지 않고 현물로 받으면 세금을 납부하기 전의 자금으로 다른 ETF에 투자할 시간을 확보할 수 있습니다. 실제 세금 효과는 투자자별 적용 규정에 따라 달라집니다.

또 다른 잠재적 이점은 ETF 거래 가격과 순자산가치(NAV)의 차이를 줄이는 것입니다. 일부 분석가들은 지수 추적 성과를 개선하고 환매 비용을 낮출 수 있다고 봅니다. 승인되면 자산운용사가 고객에게 더 다양한 암호화폐 상품을 제공할 길도 열릴 수 있습니다.

단점

현물로 지급하는 자산의 가치가 하락하면 순자산가치에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 발행시장과 유통시장의 거래량이 줄어들 가능성도 제기됩니다.

현물 환매는 자본이득세를 없애는 것이 아니라 납부를 미룰 뿐입니다. 이익에는 나중에 세금이 부과될 수 있습니다. 받은 자산을 현금으로 바꾸려면 매도 절차와 관련 비용도 추가됩니다.

SEC의 결정 연기

SEC는 추가 검토가 필요하다며 블랙록 (BLK )의 현물 환매 신청에 관한 결정 시한을 8월 26일로 연장했습니다. 규제 당국은 승인하거나 거부할 경우 시장에 미칠 영향을 살펴볼 예정이었습니다.

누가 영향을 받나?

암호화폐 투자자와 ETF 발행사 모두 직접적인 영향을 받을 수 있습니다. 일부 투자자는 현금보다 비트코인으로 지급받기를 원합니다. 이번에 언급된 신청은 블랙록의 iShares Ethereum Trust(ETHA)에 현물 환매를 허용해 달라는 요청입니다.

WisdomTree (WT ), Bitwise, 21Shares, Fidelity Investments, VanEck도 각자의 암호화폐 ETF에 현물 설정과 환매를 허용해 달라고 신청했습니다. 따라서 업계 전반이 결정을 주시하고 있었습니다. 블랙록은 7월 1일 규제 당국이 자사의 현물 환매 승인 여부에만 집중하도록 수정 신청서를 제출했습니다.

자산운용사

많은 자산운용사는 현물 환매가 암호화폐 ETF의 매력을 높일 수 있다고 봅니다. 기관투자자도 이 방식을 선호할 수 있고, 그 결과 시장 유동성이 늘어날 가능성이 있습니다.

왜 중요한가?

암호화폐 시장은 계속 발전하는 단계이므로 지금 정하는 규칙이 향후 혁신의 방향에 영향을 줄 수 있습니다. 찬성하는 측은 명확한 규제가 국내 블록체인 산업의 성장에 도움이 된다고 주장합니다.

기관투자자는 암호화폐를 직접 보관하지 않고도 ETF를 통해 시장에 투자할 수 있습니다. 현물 환매 승인 지지자들은 이 결정이 미국 디지털 자산 시장의 규칙을 더 분명히 하고 새로운 상품의 기반을 마련할 것으로 기대합니다.

암호화폐 관련 결정이 연기된 것은 처음이 아니다

SEC가 암호화폐 관련 결정을 미룬 것은 이번이 처음이 아닙니다. 과거에도 업계에 편향적이거나 처리가 느리다는 비판을 받았으며, 암호화폐 ETF를 허용하는 데도 여러 해가 걸렸습니다.

같은 달 SEC는 이미 승인된 Grayscale Digital Large Cap ETF에 관한 절차도 늦췄습니다. 보도에 따르면 내부 부서가 추가 검토를 위해 승인을 중단했고, Grayscale 측 변호인들은 규제 관행에서 벗어난 조치라며 이의를 제기했습니다.

현물 환매 결정 시한

기본 검토 기간은 45일이었지만 규정상 최대 90일까지 연장할 수 있었습니다. SEC의 이전 사례를 감안하면 허용된 기간을 모두 사용할 가능성도 있었습니다.

일부는 결국 현물 환매가 승인될 것으로 예상했습니다. SEC 위원 헤스터 피어스는 디지털 자산이 언젠가는 도입될 것이라는 취지로 언급한 바 있습니다. 당시 암호화폐 친화적인 정책 분위기가 결정에 영향을 줄 수 있다는 관측도 나왔습니다.

SEC의 암호화폐 지원 확대: 정책 변화인가?

당시 SEC에서 암호화폐에 더 우호적인 태도가 나타나고 있었습니다. 일부는 도널드 트럼프 대통령의 암호화폐 지지와 폴 앳킨스의 SEC 위원장 임명을 그 배경으로 꼽았습니다.

앳킨스는 인터뷰에서 혁신을 촉진하고 미국이 블록체인 자산 분야의 선도적 위치를 유지할 수 있도록 명확한 규칙을 만드는 데 힘쓰겠다고 밝혔습니다. 지난 몇 년간 규제 당국으로부터 부당한 대우를 받았다고 느낀 업계 관계자들은 이러한 방향을 환영했습니다.

디지털 금융의 미래와 현물 환매

결정은 지연됐지만 디지털 자산 시장은 과거보다 성숙해졌고 기관과 정부의 관심도 커졌습니다. 승인 지지자들은 이런 조건이 현물 환매 허용을 앞당길 수 있다고 봤습니다. 기사 발행 당시 시장은 SEC의 최종 결정을 기다리고 있었습니다.

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