2022년 FTX 재무 우려 확산…바이낸스, 보유 FTT 매각 계획 발표

2022년 11월 8일, FTX와 밀접한 관계가 있는 암호화폐 트레이딩 업체 알라메다 리서치의 재무 건전성에 대한 우려가 시장을 흔들었다. FTX 창업자와 바이낸스 최고경영자의 공개 갈등 속에 비트코인과 이더리움도 각각 약 5% 하락했다. 다음 내용은 당시 보도 시점의 상황을 다룬다.

논란은 유출된 대차대조표에 관한 보도에서 시작됐다.

FTX‑Alameda 관계 설명

코인데스크는 FTX의 관계사 알라메다 리서치의 대차대조표를 보도했다. 두 회사 모두 샘 뱅크먼프리드가 설립했다.

두 회사 모두 거대하지만, 자산의 대부분을 유동성이 낮은 토큰에 보유하고 있을 가능성이 있는 Alameda에 대한 의문은 두 암호화폐 거대 기업 모두를 위험에 빠뜨릴 수 있습니다.

FTX와 알라메다는 별도 법인이었지만, 보도된 자료는 두 회사 사이의 경제적 의존성을 드러냈다. 2022년 6월 말 기준 자산이 145억 달러를 넘는 것으로 나타난 알라메다는 FTX의 자체 토큰 FTT를 상당량 보유하고 있었다. 장부상 평가액이 커도 이를 같은 가격에 모두 현금화할 수 있다는 뜻은 아니다. FTT 가격이 급락하면 양쪽 모두 위험에 노출될 수 있었다.

이러한 구조는 토큰 가격과 담보 가치가 함께 하락하는 위험을 키웠다. 유출된 자료에서 가장 큰 자산 항목은 36억 6,000만 달러의 유통 제한이 없는 FTT였고, 세 번째로 큰 항목은 21억 6,000만 달러의 FTT 담보였다. 이는 뱅크먼프리드가 시장에서 무제한의 권한을 가졌다는 의미는 아니다.

또한 Alameda는 80억 달러의 부채를 가지고 있으며, 그 중 거의 3억 달러가 ‘잠긴 FTT’입니다.

대차대조표에 있는 다른 주요 자산으로는 잠금 해제된 SOL, 잠긴 SOL, SOL 담보를 포함한 33억 7천만 달러 규모의 암호화폐가 있습니다. 샘 뱅크먼‑프리드가 솔라나(Solana)의 초기 투자자였다는 점도 주목할 만합니다.

투자 플랫폼 Swan Bitcoin의 CEO인 코리 클리프스턴은 다음과 같이 말한 것으로 전해졌습니다:

“Alameda 사업의 순자산 대부분이 실제로 FTX가 자체적으로 중앙에서 통제하고 무에서 만든 토큰이라는 점이 흥미롭습니다.”

FTT가 대차대조표 유출 이전에 시가총액이 30억 달러에 불과한 비교적 유동성이 낮은 자산이라는 점을 고려하면, 대규모 FTT 매도 주문이 토큰 가격 폭락을 초래하고 FTX의 재무 건전성에도 손상을 줄 수 있다는 우려가 제기되었습니다.

알라메다 최고경영자 캐롤라인 엘리슨은 처음에는 논평을 거부했다. FTX 창업자 뱅크먼프리드는 트위터 게시물에서 FTX와 그 자산에는 문제가 없으며 경쟁자가 허위 소문을 퍼뜨리고 있다고 주장했다. 이는 당시 그의 주장이었다.

바이낸스, 보유 FTT 매각 계획 발표

뱅크먼프리드가 지목한 경쟁자는 창업자 겸 최고경영자 창펑 자오(CZ)가 이끄는 바이낸스였다. 당시 FTX는 바이낸스의 주요 경쟁 거래소 중 하나였다. 두 대형 업체의 공개 갈등은 시장의 불안을 키웠다.

11월 6일 일요일, 자오는 트위터를 통해 최근 드러난 사실들을 이유로 바이낸스가 남은 FTT를 모두 매각할 계획이라고 밝혔다.

그는 바이낸스가 전년도 FTX 지분 투자에서 철수할 때 BUSD와 FTT 형태로 약 21억 달러 상당을 받았으며, 그중 남아 있는 FTT를 처분하기로 했다고 설명했다. 토큰 매각 계획은 FTX 주식을 새로 매각한다는 뜻이 아니었다.

자오는 시장 충격을 줄이기 위해 매각에 수개월이 걸릴 수 있다고 설명하고, 경쟁사를 공격하려는 조치라는 해석은 부인했다. 또한 2022년 상반기 LUNA와 관련 스테이블코인 테라USD의 붕괴에서 얻은 교훈을 언급했다. 이는 발표된 계획으로, 매각 완료를 뜻하지 않았다.

LUNA에 대한 언급은 알라메다의 지급 능력에 대한 의문을 키웠다. 앞서 셀시어스의 문제를 다뤘던 Dirty Bubble Media는 분석 글에서 FTX와 알라메다의 구조를 셀시어스와 비교했다. 이는 해당 매체의 분석이지 그 자체로 지급 불능을 확정하는 자료는 아니었다.

시장 일각에서는 FTT를 담보로 차입한 뒤 가격이 하락하면 부채를 갚기 어려워질 수 있다고 우려했다. 대규모 매각이 가격을 더 떨어뜨릴 수 있어 장부가대로 현금화하기도 어려웠다. 뱅크먼프리드와 셀시어스 사이의 논란이 된 관계를 지적하는 보도도 있었다.

엘리슨은 이후 트위터에서 유출된 대차대조표가 일부 법인만을 반영하며 여기에 포함되지 않은 자산이 100억 달러 이상이라고 주장했다.

“대차대조표는 우리 몇몇 가장 큰 롱 포지션을 보여줍니다; 물론 목록에 없는 헤지 포지션도 있습니다. 올해 암호화폐 신용 시장이 긴축된 상황을 고려하면, 현재 대부분의 대출을 상환했습니다.”라고 그녀는 덧붙였습니다.

시장에서는 FTX와 알라메다의 구조를 문제 삼는 견해와, 자오가 경쟁사에 대한 우려를 부풀린다는 견해가 맞섰다. 당시 공개된 정보만으로 회사 전체의 지급 능력을 판단하기에는 한계가 있었다.

정치적 논란도 겹쳤다. 뱅크먼프리드는 2022년 중간선거를 앞두고 민주당 계열의 주요 후원자로 알려져 있었으며, 디지털 상품 소비자 보호법(DCCPA) 초안을 지지했다. 일부 탈중앙화 금융 지지자들은 이를 DeFi에 위협적인 법안이라고 비판했다. 초안은 10월에 공개됐고, 에릭 부어히스와의 인터뷰에서도 그의 규제 입장은 거센 질문을 받았다.

https://www.youtube.com/watch?v=2eRpnquse9c

비트코인, 이더리움 하락 압박, 5% 하락

당시 FTT는 한 달 동안 약 30% 하락해 17달러를 조금 웃돌았다. 이는 2022년 11월 8일 보도 시점의 가격이며 현재 가격이 아니다.

바이낸스의 FTT 매각 계획 발표 이후 주요 암호화폐 전반에도 하락 압력이 커졌다.

그 화요일 보도 시점에 비트코인과 이더리움은 각각 5% 이상 하락해 약 1만 9,700달러와 1,485달러에 거래됐다. 솔라나의 SOL은 10% 이상 하락해 약 28달러를 기록했다.

이후 시장의 방향과 FTX의 대응은 당시로서는 불확실했다. 가격 회복을 보장할 수는 없었다.