디지털 뱅킹 뒤에 숨은 투자 기회

전통적인 금융 시스템은 은행과 지역 지점에 있는 물리적 존재를 중심으로 이루어졌습니다. 사람들과 기업이 계좌를 개설하고, 예금을 넣고, 인출 및 송금을 하며, 대출을 신청하고, 증권 계좌를 여는 등 모든 업무를 처리하던 장소였습니다.

시간이 흐르면서 이러한 지점들의 중요성은 감소했으며, 점점 더 많은 금융 활동이 디지털화되고 접근 방식이 온라인으로 전환되었습니다.

하지만 보다 급진적인 변화는 핀테크(금융 기술) 기업들의 등장으로 일어났습니다. 이들은 인터넷을 활용해 비용이 저렴하거나 무료이고, 속도가 빠르며, 완전 온라인으로 이루어지고, 서류 절차가 간소화되거나 필요 없는 등, 금융 거래에서 획기적으로 향상된 고객 경험을 제공했습니다.

이러한 변화가 전통적인 은행 업무에 미치는 영향은 항상 명확하지 않습니다. 한편으로는 전통적인 은행 지점 모델의 유용성이 감소할 것으로 예상되지만, 반면에 물리적 건물 내에 실제 인력이 존재하는 것은 여전히 다양한 방식으로 가치가 있습니다.

University College London(영국)과 Qatar Foundation의 두 연구자가 핀테크 진입이 시장 내 은행 지점, 계좌 및 ATM에 미치는 영향을 조사했습니다. 그들의 계량적 추정에 따르면 핀테크 진입은 ATM과 지점 감소와 연관이 있지만, 그 효과의 규모와 방향은 지역, 인터넷 보급률, 은행 자본 규모에 따라 달라집니다.

그들은 International Review of Economics & Finance¹에 연구 결과를 발표했으며, 제목은 “핀테크와 은행의 미래: 경쟁, 보완성 및 지역 역학.”

전통 은행에서 핀테크로

역사적으로 은행업은 매우 자본 집약적인 활동으로, 각 은행이 지역 지점을 구축하고 관리해야 하는 강력한 현지 기반이 필요했습니다. 이는 비용을 발생시키지만 동시에 강력한 경쟁 우위를 제공하여 자원이 적은 신규 진입자들의 시장 진입 가능성을 제한했습니다.

“지점은 지역 관계와 교차 판매를 고정시키고, ATM은 예금을 유동성으로 전환하며, 계좌 보유는 실질적인 포용성을 측정합니다. 이들 각 축은 인구와 물리적 기반 규모에 따라 비례하는 고정 비용을 수반합니다.”

하지만 디지털 기술이 발전함에 따라 대규모 물리적 네트워크만이 금융 서비스를 제공하는 유일한 방안은 아니게 되었습니다. PayPal과 같은 온라인 결제 회사를 초기 단계에서 시작으로, 핀테크 기업들은 2000년대 중반의 소규모 결제 스타트업에서 2005년부터 2021년까지 4,000억 달러 이상의 투자 자본을 유치한 전 세계적으로 분산된 분야로 성장했습니다.

시장에 핀테크가 진입하면 두 가지 가능한 효과가 나타날 수 있습니다:

• 은행이 파트너십, 지분 투자 및 인수를 통해 핀테크 도구를 도입하여 고객을 유지하고 온보딩 비용을 낮추는 보완적인 역할을 할 수 있습니다.
• 은행 마진을 압축하고 물리적 채널의 폐쇄를 가속화하는 직접적인 대체제가 될 수 있습니다.

따라서 핀테크가 항상 은행과 직접 경쟁한다는 명확한 사례는 아닙니다. 예를 들어, 핀테크는 중국의 농촌 은행의 접근성을 확대하고 아프리카 전역에서 금융 접근성에 긍정적인 역할을 하는 것으로 나타났습니다.

본 연구에서는 은행이 핀테크에 대응하는 정도를 세 가지 주요 지표, 즉 성인 10만 명당 지점 수, 성인 1,000명당 계좌 수, 성인 10만 명당 ATM 수를 통해 평가했습니다.

은행의 핀테크 대응

은행은 물리적 인프라 중 일부를 빠르게 변경할 수 있지만 다른 부분은 덜 빠르게 변경합니다. 예를 들어, ATM은 제거하거나 외부 네트워크로 전환하기가 비교적 쉽습니다. 반면에 지점은 임대료, 인력 및 평판 비용 때문에 합리화가 느립니다.

둘째로, 은행 자체도 모바일 애플리케이션, 전자 고객 확인(KYC), 즉시 송금 등 내부 핀테크에 투자하고 있습니다.

이러한 내부 투자는 외부 핀테크 진입과 물리적 인프라 간의 관계를 복잡하게 만듭니다. 은행 자체의 디지털 채널은 지점과 ATM의 가치를 낮출 수 있지만, 동시에 은행이 외부 핀테크 기업과 경쟁하도록 도울 수도 있습니다. 본 연구는 은행의 내부 핀테크 투자를 직접 측정하지 않았으므로, 이는 독립적으로 검증된 메커니즘이라기보다 저자들의 해석에 머무릅니다.

디지털 중개를 지원하는 인프라, 특히 인터넷 보급률, 규제, 기존 은행 깊이 등이 국가마다 측정 가능한 차이를 보이기 때문에, 은행의 반응도 각 국가마다 다를 것입니다.

이러한 이유로 연구는 2005년부터 2021년까지의 기간을 아우르는 103개 국가의 데이터를 World Bank Financial Development Indicators에서 가져와 사용했습니다. 핀테크 활동은 Crunchbase에서 추출했으며, 이는 비공식 핀테크 활동이나 영어권이 아닌 국가의 활동을 충분히 반영하지 못할 수도 있습니다.

핀테크 vs 은행

지역별 이야기

이 연구에서 가장 중요한 발견은 핀테크가 은행에 미치는 영향이 지역에 따라 크게 달라진다는 점입니다.

유럽은 가장 뚜렷한 대체 효과를 보이며, 지점과 ATM 네트워크 모두에 강한 영향을 미칩니다. 이 효과의 일부는 내부 핀테크 개발과도 연관되어 있는데, 해당 지역 은행들은 디지털 채널과 함께 선택적인 물리적 지점을 유지하는 하이브리드 모델을 운영하고 있기 때문입니다.

아시아와 걸프협력회의(GCC)에서는 직접적인 효과가 비교적 미미했습니다. 한 가지 가능한 설명은 기존 은행들이 시장 점유율을 포기하기보다 파트너십과 내부 개발을 통해 핀테크 기능을 흡수한다는 점입니다. 그러나 연구진은 파트너십 활동을 직접 측정하지 않았습니다. 이러한 결과는 이미 조밀한 은행 네트워크에 비해 핀테크 침투율이 낮은 것과도 관련될 수 있습니다.

아프리카에서는 에이전트 뱅킹 및 파트너십을 통해 물리적 접점을 대체하기보다 공동 개발하는 형태의 자금 지원 핀테크가 나타납니다. 연구진은 이를 “금융 심화가 외연 확대의 전조”라고 설명합니다.

“아프리카에서는 금융 지원 핀테크가 지점 확대와 동시에 발생하며, 이는 은행 인프라를 활용해 최종 단계까지 서비스를 제공하는 포용형 신용 플랫폼과 일치합니다.”

기타 상관관계

저자들은 또한 핀테크가 다양한 은행 및 금융 활동에 미치는 영향을 조사했습니다.

보험은 은행 지점과 직접적으로 상관관계를 보이며, 이는 은행보험(bancassurance) 체계를 통한 내재형 유통과 일치합니다.

아프리카와 유럽의 결과와 일치하게, 인터넷 침투율이 낮을 때(“금융 심화”) 핀테크 기업 수는 ATM 수와 양의 상관관계를 보이다가, 인터넷 침투율이 높아지면 대체 효과가 나타나 현금 대신 디지털 결제가 사용되면서 음의 상관관계로 전환됩니다.

아프리카에서는 모바일 머니 네트워크를 통해 ATM이 핀테크에 의해 대체되는 반면, 유럽에서는 비접촉 결제와 전자 지갑을 통해 1인당 ATM 이용이 감소합니다.

계정 성장률은 아프리카와 유럽 모두에서 핀테크 진입과 연관이 있었지만, 유럽의 추정치는 비교적 작은 표본에서 도출되었습니다. 저자들은 이를 디지털 온보딩이 물리적 지점 감소를 상쇄한다는 점과 일치한다고 해석합니다. 반면 아시아와 GCC에서는 핀테크 진입이 계정 수 감소와 연관된 다른 결과가 나타났습니다.

핀테크의 효과는 은행의 상황에 따라 달라질 수 있습니다. 데이터에 따르면 자본이 풍부한 은행들은 핀테크 진입과 동시에 지점 밀도를 확대하며, 이는 하이브리드 모델과 일치합니다.

투자자 시사점

핀테크가 은행 지점 및 ATM을 완전히 대체하지는 않지만, 내부 개발이든 외부 핀테크이든 이들에 큰 영향을 미칩니다.

그 결과 디지털 결제, 전자 온보딩, 모바일 머니, 내재형 금융 서비스가 지점을 일상적인 거래 지점이 아닌 선택적인 관계 중심지로 전환시키고 있습니다.

이는 전통적인 금융 기관이 여전히 레거시 지점 네트워크를 활용해 디지털, 물리, 상점 채널 전반에 걸쳐 운영함으로써 경쟁 우위를 확보할 수 있음을 의미합니다.

또한 자본력이 가장 풍부한 은행이 핀테크로부터 가장 큰 혜택을 받으며, 이는 내부적으로 핀테크를 복제하는 하이브리드 모델(유럽 사례)이나 외부 핀테크를 도입·통합하는 모델(아시아/GCC 사례)으로 구현됩니다.

개발도상국(아프리카 사례)에서는 핀테크가 은행이 시장을 확대하고 더 넓은 인구층에 도달하도록 도와 전체 금융 서비스 시장을 확장합니다. 이러한 맥락에서 해당 국가의 핀테크 확장은 은행 주식에 대해 상승 요인으로 간주될 수 있습니다.

그럼에도 투자자는 이 연구 결과를 과대 해석하지 않도록 주의해야 합니다. 특히 핀테크 도입 정도를 평가하는 지표(Crunchbase 데이터)가 전체 상황을 모두 설명하지 못할 수 있습니다. 또한 연구 데이터는 2021년까지이며, 2021~2026년 기간에는 특히 블록체인 기술이 ‘주류’로 부상하는 등 핀테크 분야에서 중요한 발전이 있었습니다.

금융 인프라에 대한 투자

Fiserv, Inc.

Fiserv는 ‘핀테크’라는 용어가 존재하기도 전에 원래부터 있던 기업 중 하나입니다. 결제 처리, 디지털 뱅킹, 계정 처리, 가맹점 인수 및 관련 인프라를 제공합니다.

기존 금융 부문에 금융 기술을 제공함으로써, Fiserv는 유럽, 아시아, GCC에서 널리 퍼진 핀테크와 은행의 하이브리드 모델 및 직접 통합의 핵심 공급자입니다. 이는 또한 Fiserv를 글로벌 금융 인프라의 중요한 부분으로 만들며, 신생 핀테크 기업에 비해 견고한 경제적 해자를 제공합니다.

이 회사는 연간 전 세계 가맹점 총 결제 규모 1위이며, 미국 총 결제량의 35%를 처리하고, 수백만 중소기업과 전 세계 수천 개 금융 기관을 생태계에 포함하고 있습니다.

출처: Fiserv

Fiserv의 선도적 기업 프로필은 제품 범위가 더 좁은 경쟁업체들보다 더 많은 시장에 진출할 수 있게 합니다. Fiserv는 스테이블코인, 현금 관리, POS 결제, 발행사 처리 등 분야에서 활발히 활동하고 있습니다.

출처: Fiserv

Fiserv는 기존 기술 스택에 AI를 신속히 도입하고 있으며, 이를 통해 운영 효율성 및 서비스 품질이 향상되고 사기 위험이 감소합니다.

다양한 제품군과 파트너십 덕분에 Fiserv는 이 연구에서 논의된 핀테크 도입 유형에 대한 노출을 얻기에 좋은 선택입니다. 전통적인 은행들이 일부 지점, ATM 등 중복 인프라를 줄이며 점진적으로 적응하고, 새로운 금융 기술의 부상에 직접 위협받기보다 핀테크를 일상 운영에 통합하는 경우를 말합니다.

Fiserv는 또한 다른 방식으로 금융 부문의 현대화를 지원합니다. ‘레거시’ 핀테크와는 달리, Bakkts나 MoonPay와 같은 암호화 솔루션, 모바일 뱅킹 Goalsetter, 학생 부채 솔루션 Candidly 등 선도적인 핀테크 기업이 빠르게 출시하고 규모를 확대하도록 돕습니다.

투자자들은 회사 주가의 최근 움직임을 분석해야 합니다. 2025년 초 사상 최고치에서 성장 급감으로 인해 급격히 하락했기 때문입니다. 따라서 2026년 낮아진 가격이 저렴한 매수 기회인지, 아니면 성장 엔진 재구축이 필요한 기업인지 평가해야 합니다.

최신 Fiserv, Inc. (FI) 주식 뉴스 및 동향

참조 연구

^{1. Hassnian Ali와 Ahmet Faruk Aysan. 핀테크와 은행의 미래: 경쟁, 보완성 및 지역 역학. International Review of Economics & Finance. 2026년 12월. 기사: 105829. 권 112. 10.1016/j.iref.2026.105829}