CFTC는 소매 암호자산 거래 및 시장에 대한 규칙에 대한 의견을 구합니다

Commodity Futures Trading Commission은 2026년 10월 5일에 ANPRM(규제안 고지)를 발표하여, 섹션 2(c)(2)(D) 하에 소매 상품 거래 중 암호자산을 포함하는 포괄적인 규제 프레임워크를 구축하려는 의도에 대한 공개 의견을 요청했습니다. 기관의 발표는 연방 관보에 공고된 시점부터 60일간 의견 제출 기간을 시작하며, 의견은 서면으로 제출해야 하고, 접수된 의견은 Regulations.gov에 게시됩니다.

이 공지는 ‘Regulation Crypto Asset Transactions’ 및 ‘Regulation Crypto Asset Markets’라는 제목으로 RIN 3038‑AF80 아래에 제출되었으며, 17 CFR 파트 1, 38, 39에 해당합니다. 위원회의 승인을 받아 게시되었으며, 사전 공개 기술 수정이 적용될 수 있습니다. 위원회는 섹션 2(c)(2)(D)와 CTXs와 관련된 향후 잠재적 조치를 위한 규제안 마련 등에 활용하기 위해 접수된 정보와 의견을 사용할 계획이라고 밝혔습니다.

ANPRM은 세 가지 주제에 대한 의견을 요청합니다: (1) 위원회가 통일된 국가 체제 하에서 암호자산 시장 및 CTXs의 남용 관행을 어떻게 방지할 수 있는가; (2) 2014년부터 암호자산 시장의 여러 측면을 감독해 온 경험을 바탕으로, 시장 참여자에게 발견된 산업 관행에 대한 암호자산‑특화 맥락 정보를 제공하여 준수 모범 사례를 제시하는 방법; (3) 규제안을 통해 지정 계약 시장(DCM) 등록의 하위 범주인 암호자산 시장(CAM)을 어떻게 제정하여 CTXs에 특화된 목적을 갖도록 할 수 있는가.

위원장 Michael S. Selig는 이번 조치를 “CFTC가 미국이 세계 최고의 암호화폐 중심지로 남도록 지속적으로 노력하는 데 있어 중요한 단계”라고 부였으며, 위원회는 FTX와 같은 사기 스킴을 사후에만 기소하는 것이 아니라 예방하도록 설계된 규제를 마련하기 위해 필요한 모든 조치를 취하겠다고 밝혔습니다.

이 공지는 미국 소매 참여자들이 주 차원의 규제 보호, 즉 일반적으로 암호자산 거래소에 적용되는 송금 라이선스 체계, 뉴욕의 BitLicense, 캘리포니아의 Digital Financial Assets license, 그리고 금융범죄단속네트워크(Financial Crimes Enforcement Network)와의 머니 서비스 사업자 등록에 주로 의존해 왔다고 명시합니다. 이러한 주 라이선스 체계는 결제 거래를 중심으로 구축되어 있어, 법에 따른 연방 시장 구조 규제 프레임워크와 동일하게 소매 고객을 보호하지 못합니다. 이는 질서 있고 투명한 거래와 이해 충돌 및 시장 조작 방지를 위한 규칙이 부족하기 때문이라고 공지는 설명합니다.

이 공지는 2022년 11월 11일에 FTX에서 80억 달러 규모의 사기가 드러났으며, 전 위원장 Rostin Behnam이 의회 청문회에서 증언한 바에 따르면 FTX의 CFTC‑등록 기관이 보유한 고객 자산은 분리되어 안전하게 유지된 반면, 파산한 130개의 다른 FTX 계열 기관은 그렇지 않았다고 전합니다.

이 공지는 ANPRM을 2025년 7월 30일 대통령 디지털 자산 시장 작업 그룹 보고서에서 시작된 정책 흐름에 배치합니다. 해당 보고서는 위원회가 기존 규제 및 면제 권한을 활용해 암호자산 거래를 가능하게 하고, CTXs 상장을 촉진하도록 지시했습니다. CFTC는 2025년 8월에 Crypto Sprint를 발표하고 DCM이 CTXs를 상장·거래할 수 있는 방안에 대한 공개 의견을 요청했으며, 2025년 12월 4일 위원회는 CTXs가 미국 규제 거래소에서 최초로 거래될 것이라고 발표했습니다. Selig는 2025년 12월 22일 CFTC의 제16대 위원장으로 취임했으며, 2026년 1월 29일 그는 SEC 위원장 Atkins와 함께 Project Crypto를 양 기관의 공동 과제로 발표했습니다. 양 기관은 2026년 3월 11일 양해각서를 체결하고 2026년 3월 17일 Joint Crypto Asset Taxonomy를 발표하여 암호자산을 다섯 범주로 분류하고 Bitcoin, Ether, Solana, Stellar, Tezos, XRP를 디지털 상품의 예시로 제시했습니다. 2026년 8월 SEC는 Regulation Crypto Assets를 제안했으며, 이 공지는 ANPRM이 해당 제안의 안전지대에 적용되는 암호자산을 위한 보완적인 연방 규제 프레임워크를 제공하여 이들 자산이 2차 시장에서 자유롭게 거래될 수 있도록 한다고 명시합니다.

섹션 2(c)(2)(D) 및 제안된 규제 CTX

섹션 2(c)(2)(D)(i)는 적격 계약 참여자 또는 적격 상업 실체가 아닌 사람과 체결되거나 제안된 모든 상품에 대한 계약, 계약서 또는 거래를, 레버리지 또는 마진 기반이거나 제안자, 상대방, 혹은 양측과 공동으로 행동하는 사람에 의해 자금이 제공된 경우에도 적용합니다. Dodd‑Frank Act는 2010년 7월 21일 CEA를 개정하여 이러한 거래를 법 제4(a), 4(b), 4b조에 따른 선물 계약으로 간주하도록 했으며, DCM 규칙에 따라 수행되지 않는 한 제공, 실행, 실행 확인, 주문 유도 또는 기타 거래를 하는 것이 불법이 됩니다. 이 공지는 의회가 해당 조항을 Zelener 판결에 대한 수정으로 구성했으며, 그 판결은 현물 롤링 계약이 현금 시장 거래로 문서화되어 위원회의 관할권에서 제외되도록 허용했음을 기록합니다.

섹션 2(c)(2)(D)(ii)는 기타 계약 중에서, 실제 인도가 28일 이내에 이루어지는 매매 계약이나, 해당 현금 또는 현물 시장의 일반적인 상업 관행에 기반하여 위원회가 규칙으로 정하는 더 긴 기간 내에 이루어지는 계약을 예외로 둡니다. 통제 판례는 2019년으로 거슬러 올라가며, 통지서에 따르면 미국 제9순회 항소법원이 CFTC 대 Monex Credit Co. 사건에서 실제 인도는 구매자 또는 구매자의 대리인이 상품을 실제로 즉시 소유해야 함을 요구하고, 브로커가 독점적으로 통제하는 브로커 선택 보관소에 상품이 남아 있는 경우 해당 거래는 단순히 장부상의 기록에 불과해 허위 인도에 해당한다고 판시했습니다.

KFTC는 통지서 제III부에서 규제 CTX를 제안하여 섹션 2(c)(2)(D)의 적용을 받을 것으로 예비적으로 이해되는 특정 암호자산 거래를 명시적으로 식별하고자 합니다. 통지서는 암호자산을 암호화된 보안 분산 원장에 기록된 가치의 디지털 표현으로 정의합니다. 셀리그는 기관이 실제 인도에 대한 해석을 규정화하여, 사용자의 외부 비보관 디지털 지갑으로의 암호자산 인도가 28일 이내에 이루어지면 일반적으로 예외를 충족한다고 명확히 할 것을 제안했다고 말했습니다.

CAM 규정 및 고객 보호

2026년 10월 5일 뉴욕에서 열린 Fordham Law 블록체인 규제 심포지엄에서의 발언에서 셀리그는 등록 환경을 사다리 형태로 설명했습니다. 일반 현물 암호거래소는 첫 번째 단계에 위치하며, CFTC의 사기 및 조작 방지 권한 아래에 있지만, 그 외에는 주의 자금 전송 법규에 따라 일반적으로 규제됩니다. 두 번째 단계에는 소매 고객에게 마진, 레버리지 또는 자금 지원 기반으로 암호자산을 거래할 수 있는 기능을 제공하는 거래소가 있으며, 이들은 CFTC에 등록해야 합니다. 세 번째 단계에는 영구 계약(perps) 및 기타 파생상품을 제공하는 거래소가 포함됩니다. 그는 초기 제안이 두 번째 단계에 해당하는 거래소를 위한 프레임워크를 구축할 것이라고 말했습니다. 이미 CFTC에 등록된 DCM은 맞춤형 규칙에 따라 CTX를 제공할 수 있으며, CTX만을 제공하려는 비등록자는 일반 DCM이나 CAM으로 등록할 수 있습니다.

셀리그는 CAM이 CTX 전용으로 설계된 맞춤형 규정 집합에 따라 법정 DCM 핵심 원칙을 준수할 것이라고 말했습니다. 반면 선물, 옵션 또는 스와프를 제공하는 거래소는 현재 DCM 프레임워크에 계속 속합니다. 핵심 원칙 3은 상장 계약이 조작에 쉽게 노출되지 않음을 보여야 한다는 요구사항으로, 셀리그는 DCM과 CAM이 CTX를 상장할 때 암호자산의 분배 방식 및 집중도, 락업 기간 및 베스팅 일정, 프로그램형 발행 또는 바이백 여부를 고려해야 할 수 있다고 언급했습니다. CAM 규정 제안은 또한 고객 재산을 고객 이익을 위해 보관하는 종합 계좌에 유지하는 거래소에 대한 준비금 증명 의무도 포함하고 있습니다.

제안된 규칙은 또한 선물 위원회 상인(FCM)이 CTX를 중개하도록 요구하는데, 이는 고객 계정 및 자금을 법의 공시, 자본 및 고객 재산 분리 요건에 따라 관리하게 합니다. 셀리그는 FCM 중개를 요구함으로써 CAM에서 고객을 상대하는 활동이 은행 비밀법의 자금세탁 방지, 고객 확인 및 의심 거래 보고 요건을 충족하도록 보장한다고 말했습니다.

같은 날 Wall Street Journal 사설에서 셀리그는 이번 달 상원의 Clarity Act 통과 실패 이후 CFTC가 규제 CTX와 규제 CAM에 대한 규칙 제정을 제안하고 있다고 밝혔습니다. 그는 Clarity Act와 달리, 해당 규정은 암호자산이 CFTC에 등록된 플랫폼에서 거래될 것을 요구하지 않을 것이라고 적었습니다. “우리는 의회 조치 없이 이러한 요구를 부과할 권한이 없습니다,”라고 그는 쓰며, 이 규칙이 등록된 거래소가 주 면허 거래소와 달리 소매 고객에게 마진, 레버리지 또는 자금 지원 기반 거래를 허용할 수 있는 목적에 맞는 옵션을 제공할 것이라고 덧붙였습니다.

통지서는 일반 고문실 직원에게 문의하도록 안내하고 있으며, 여기에는 총괄 고문 Tyler S. Badgley, 규제 담당 부총괄 고문 Aaron Levine, 선임 보조 고문 Sean Yoo, 그리고 혁신 태스크포스 책임자 Michael J. Passalacqua와 선임 고문 Hank Balaban이 포함됩니다. 의견은 Regulations.gov를 통해 또는 우편·택배로 워싱턴 DC 본부에 있는 위원회 비서관 Christopher Kirkpatrick에게 제출할 수 있습니다.