비트코인의 4년 할빙 사이클이终于 무너지고 있는가?

비트코인 첫 거래소인 비트코인 마켓과 Mt.Gox 시절부터 거래자들은 패턴을 찾기 위해 모든 데이터를 분석해왔다. 대부분의 노력은 허사로 끝났지만, 4년 할빙 사이클은 시장 타이밍의 기준이 되었다.

그러나 2024-2025 사이클은 다르게 행동했다. 2025년 10월의 약 126,000달러의 정점이 지나간 지금, 가격은 8만 달러 대로 수정되고 있다. 많은 투자자들은 사이클이 깨졌는지 묻고 있다. 비트코인은 여전히 할빙에 종속되어 있는가, 아니면 새로운 거시 경제 현실로 진화했는가?

여기에는 4년 사이클의 역사, 메커니즘, 그리고 잠재적인 죽음에 대해 알아야 할 모든 것이 포함되어 있다.

4년 사이클이란 무엇인가?

4년 사이클은 할빙 이벤트 이전과 이후에 발생하는 시장 움직임을 말한다. 할빙 이벤트는 비트코인 메인넷에서 약 210,000개의 블록마다 발생하거나, 약 4년마다 발생한다. 역사적으로 이로 인해 예측 가능한 리듬이 만들어졌다. 공급 쇼크가 발생한 후, 12-18개월 후에 불마켓이 발생하고, 마지막으로 교정 단계가 발생한다.

메커니즘: 왜 사이클이 존재하는가

할빙은 비트코인의 SHA-256 해시 알고리즘에 하드코딩되어 있으며, 변경할 수 없는 예측 가능한 배출 스케줄을 제공한다. 이것은 두 가지 주요 가격 동인으로 작용한다:

1. 마이너 경제학 (공급 쇼크)

할빙은 마이닝 보상을 절반으로 줄인다. 초기에는 이것이 매우 중요한 문제였다. 마이너의 수입이 50% 절감되면 시장에 새로 유입되는 코인의 공급이 즉시 감소했다. 이 “공급 쇼크”는 비트코인이 구매할 수 있는 양이 줄어들었기 때문에 가격을 올렸다.

Source – Datacenter Knowledge

2. 희소성과 인플레이션

이 메커니즘은 비트코인이 인플레이션에 대한 헤지로 작용할 수 있게 했다. 화폐와 달리 정부가 돈을 인쇄할 수 있는 반면, 비트코인의 인플레이션율은 프로그램에 의해 감소한다. 역사적으로 이 희소성 내러티브는 할빙 이벤트 직후에 엄청난 “Fear Of Missing Out” (FOMO)를 일으켰다.

비트코인 사이클의 4단계

분석가들은 전통적인 사이클을 4つの 구별되는 단계로 나눌 수 있었다. 이러한 단계를 이해하면 현재 시장의 차이를 설명할 수 있다.

1. 브레이크아웃 단계

이 단계는通常 할빙 이벤트 2-4개월 전에 시작된다. 거래자들은 공급이 줄어들기를 예상하고 포지션을 강화한다. “희소성”의 내러티브가 미디어에서 시작되며, 초기 거래량을 유도한다.

2. 하이프 단계 (불마켓)

할빙 이후 10-12개월 후에 발생하는 이 단계는 거래자의 가장 좋아하는 단계이다. 수요가 공급을 훨씬 초과하며, 가격은 새로운 최고치로 상승한다. 이 단계에서 소매 투자자들이 시장에 진입하며, 주요 뉴스 네트워크에서 비트코인을 매일 다룬다.

3. 교정 단계 (크립토 윈터)

정점 이후에는 하락이 따른다. 과거에 비트코인은 이 단계에서 가치의 90%를 잃었다. 이는 투자자들의 “다이아몬드 손”을 시험하는 시기이며, 자산이 1년 이상熊시장에 머물 수 있다.

4. 축적 단계

마지막 단계는 축적 단계이다. 가격이 안정되고, “스마트 머니” (기관 투자자)가 조용히 구매를 시작한다. 시장은 차갑게 시작하지만, 다음 4년 사이클이 다가오는 것을 시사한다.

비트코인 할빙 역사와 시장 영향

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보다 깊은 이해를 위해, 과거 사이클이 비트코인 경제를 어떻게 바꿨는지 살펴보자:

• 2012년 11월: 첫 할빙으로 보상이 25 BTC로 떨어졌다. 비트코인은 12달러에서 1,100달러의 정점까지 상승했다. 이것은 “공급 쇼크” 가설이 작동한다는 것을 입증했다.
• 2016년 7월: 보상이 12.5 BTC로 떨어졌다. 할빙 이후 긴 크립토 윈터가 끝난 후, 비트코인은 650달러에서 2017년의 유명한 20,000달러 정점까지 상승했다. 이것은 주로 소매 투자자들의 하이프와 ICO에 의해 주도되었다.
• 2020년 5월: 보상이 6.25 BTC로 떨어졌다. 코로나19 경기부양책과 함께, 비트코인은 8,800달러에서 69,000달러까지 상승했다. 투자자들은 비트코인을 화폐 인쇄에 대한 헤지로 간주했다.
• 2024년 4월: 최신 사이클에서는 비트코인이 할빙 이전에 최고치를 기록했다. 그러나 이 사이클은 수학을永遠으로 바꾸는 새로운 변수를 도입했다: 스폿 ETF.

비트코인 4년 사이클이 죽었는가?

2024-2025 사이클을 조사하면, 패턴이 바뀐 것을 알 수 있다. “크립토 윈터”가 더 약해졌고, 변동성이 떨어졌으며, 할빙과의 상관관계가 약해졌다. 이것은 두 가지 주요 가설을 낳았다: 유동성 가설과 구조 가설.

1. 유동성 가설 (아서 헤이즈)

비트멕스의 공동 창립자 아서 헤이즈는 자신의 에세이 “Long Live the King”에서 비트코인이 글로벌 화폐 유동성의 대리자로 진화했다고 주장한다. 그는 이전 사이클의 정점이 중앙은행의 긴축과 완벽하게 일치했고, 바닥은 화폐 인쇄와 일치했다는 것을 지적한다.

헤이즈는 2025년 말에 이를 증명한다. 10월 이후의 교정에도 불구하고, 연방준비제도(Fed)의 0.25% 금리 인하와 중국의 계속적인 디플레이션 자극은 자산에 바닥을 제공한다. 이 관점에서 비트코인은 블록 높이와는 관련이 없고, M2 화폐 공급과 관련이 있다.

2. 구조 가설 (매트 하우건)

비트와이즈의 CIO 매트 하우건은 이번 주에 메모를 발표했으며, “4년 사이클은 죽었다”고 명시적으로 말했다. 하우건은 ETF에 의해 제공되는 “기관 방화벽”으로 인해 시장의 구조가 근본적으로 바뀌었다고 주장한다.

하우건은 세 가지 주요 요인을 지적한다:

• 변동성 압축: 2025년에 비트코인은 엔비디아 주식보다 훨씬 덜 변동했다.
• ETF 감압기: 기관은 포트폴리오를 재균형화하고 장기적으로 보유한다. 소매 투자자들이 80%의 하락을 패닉 판매하는 반면, 이러한 기관은 하락 期間 동안 순매수자로 작용하여 과거의 깊은 “크립토 윈터”를 방지한다.
• 2026년 예측: 전통적인 사이클은 2026년이熊시장이어야 하지만, 하우건은 이러한 구조적 변화를 통해, 그리고 주식과의 탈결합을 통해, 2026년이 상승할 것이라고 예측한다.

3. 감소하는 수익의 수학

마지막으로, 할빙 자체의 단순한 수학이 있다. 2012년에, 보상은 10분마다 25 BTC가 줄어들었다. 2028년에는 1.5625 BTC만 줄어든다.

일일 발행량이 현재 약 450 BTC로, 마이너 판매 압력이 과거 2016년에 비해 글로벌 유동성에 훨씬 적은 영향을 미친다. “공급 쇼크”는 이제 리플이 되며, 외부 수요(기관/ETF)가 내부 공급보다 훨씬 더 중요해진다.

결론: 새로운 사이클을 탐색하다

과거에 할빙은 크립토 스피어 외부의 투자자에게 큰 의미가 없었다. 그러나 이번에는 새로운 플레이어와 자산이 도입되어, 채택을 더욱 진전시키고 경제를 안정시키고 있다. 이러한 이유로, 모든 이가 비트코인 4년 사이클을 주시하고 있다.

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