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2022년 비트코인 분석: 2040년 전력 소비 시나리오와 인플레이션 헤지 논쟁
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비트코인 채굴은 2040년까지 자산 가치가 수백만 달러까지 급등할 경우 당시 추정치의 10배가 넘는 에너지를 소비할 수 있다는 분석이 나왔습니다. 이는 2022년 8월 Arcane Research가 제시한 조건부 시나리오입니다. 이 보고서는 해당 회사의 분석가인 Jaran Mellerud가 작성했으며, 2040년 비트코인 가격을 200만 달러로 가정할 경우 채굴 전력 소비량이 그해 예상 세계 에너지 소비량의 0.36%에 이를 수 있다고 추산했습니다.
Arcane Research의 2040년 에너지 소비 시나리오
Mellerud는 비트코인의 미래 에너지 사용량을 결정짓는 여러 요인이 있으며, 주요 변수로 비트코인 가격, 거래 수수료, 채굴 수입 중 전력비에 쓰이는 비율, 채굴자의 평균 전력 단가를 꼽았습니다. 가격과 수수료·전력 단가는 별개의 모형 변수입니다. 비트코인 가격이 200만 달러에 도달하는 상승 시나리오에서는 Mellerud가 2022년 당시 연간 88 TWh로 추정한 소비량에서 10배 이상 증가하여 연간 894 TWh에 이를 것으로 전망했습니다.
이 수치는 2040년 전 세계 에너지 소비 추정치와 비교했을 때 0.36%에 해당합니다. 비트코인 가격이 50만 달러에 도달하는 중립적 경우와 10만 달러에 머무는 약세 경우에 대해 분석가는 각각 연간 223 TWh와 45 TWh의 에너지 소비량을 산출했습니다. 또한 분석가는 비트코인을 조롱하는 사람들을 향한 풍자로 비트코인 에너지 소비가 감소하는 시나리오도 제시했습니다.
“비트코인 에너지 소비가 감소하기를 원하는 여러분은 안락의자에 편히 앉아도 됩니다. 비트코인이 화폐 시스템으로서 실패한다면 여러분의 바람이 이루어질 테니까요. 그리고 여러분은 비트코인이 실패할 것이라고 믿으시죠?”
Arcane Research 보고서는 투자자들이 비트코인 투자 자산으로서의 다른 측면을 의문시하는 시점에 나왔습니다. 2022년 8월 당시, SkyBridge Capital의 CEO이자 설립자인 Anthony Scaramucci는 비트코인이 여전히 매력적인 자산이지만 인플레이션에 대한 헤지로 간주되기까지는 아직 갈 길이 멀다고 주장했습니다.
스카라무치의 견해: 인플레이션 헤지가 되려면 10억 개 지갑 필요
2022년 8월 22일 방송된 CNBC의 Squawk Box 에피소드에서 스카라무치는 비트코인은 아직 초기 보급 단계라고 설명했습니다. 전 은행가는 이 자산이 10억 개의 지갑에 도달하기까지 아직 갈 길이 멀며, 그 정도로 사용이 확대돼야 인플레이션 헤지 역할을 할 수 있을 것이라는 자신의 견해를 밝혔습니다. 지갑 수는 사용자 수와 같지 않으며 이 수치가 헤지 효과를 보장하는 객관적 기준은 아닙니다. 비트코인의 공급 한도는 2100만 코인입니다. 이 고정된 수치는 토큰이 인플레이션 헤지로 고려될 수 있는 주요 특징으로 여겨졌으며, 금과 마찬가지였습니다.
하지만 2022년까지 몇 년간 비트코인의 전통 시장과의 상관관계가 증가하면서 이러한 서사는 변했습니다. 스카라무치는 당시 비트코인이 아직 “지갑 보급 규모“가 부족한 단계라면서도 여전히 투자 잠재력이 큰 자산이라고 보았으며 기관 수요가 이 성과 잠재력을 반영한다고 평가했습니다. 또한 BlackRock (BLK )과 같은 자산 운용사가 기관 투자자를 위해 비트코인 제품을 출시함에 따라, 이러한 투자자 계층이 자산 가격에 영향을 미칠 가능성이 높다고 설명했습니다.
인플레이션과 비트코인 위치에 대한 상반된 견해
Swan Bitcoin의 개인 고객 담당 전무인 Steven Lubka는 당시 CoinTelegraph 에 비트코인이 최근 어려움에도 불구하고 인플레이션 헤지 자산이라고 말했습니다. 그러나 Lubka는 2022년에 비트코인이 효과적인 헤지 역할을 입증하지 못했다고 인정했습니다. 그의 의견에 따르면, 이 같은 부진에는 설명할 이유가 있다고 주장했습니다.
Swan Bitcoin의 루브카는 인플레이션이 지금까지 주로 공급 충격에 의해 촉발되었으며, 통화 정책과 관련된 요인은 아니었다고 주장했습니다. 그는 비트코인이 공급 충격보다는 통화 팽창에 따른 인플레이션을 방어하는 데 적합하다고 주장했습니다. 이는 그의 해석이지 입증된 보장 효과가 아닙니다. 기사 작성 전 일주일 동안 비트코인과 알트코인은 동반 약세를 보였습니다. 당시 전체 암호화폐 시가총액은 1조 2천억 달러 수준을 지키지 못해 전주 말 1조 달러 아래로 내려갔다가 기사 작성 시점에는 이를 다시 웃돌았습니다. 이는 2022년 8월의 시장 상황입니다.
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