Albemarle (ALB): ‘백금’을 발굴하여 에너지 전환을 위한

리튬이 에너지 전환에 중요한 이유

인간 역사 대부분에서 리튬은 거의 실용적인 응용 프로그램이 없는 상대적으로 관련이 없는 금속 화합물이었다.

이것은 존 구든프와 다른 사람들의 리튬 이온 전지 발명으로 바뀌기 시작했다. 2019년에 노벨 화학상을 수상한 이 작업에 대해 우리는専用 보고서에서 자세히 설명했다.

이 기술은 작은 휴대용 전자 장치의 폭발적인 증가를 가능하게 했다. 초기 워크맨에서 오늘날의 모든 스마트폰, 랩톱, 태블릿으로.

리튬은 고에너지 밀도를 가능하게 하는 고유한 전기화학적 특성을 가지고 있다. 이러한 특성으로 인해 리튬을 사용하는 배터리는 이전의 배터리보다 에너지 밀도가 더 높다.

그러나 작은 전자 장치와 니치 사용만큼 리튬을 소비했고, 아직 중요한商品로 간주되지 않았다. 이것은 전기차와 전 세계적인 전기화 추세의 상승으로 바뀌었다.

내부 연소 엔진 자동차와 같은 초기 BYD 또는 테슬라 (TSLA ) 모델과 경쟁하기 시작한 것은 대형 리튬 이온 배터리 팩의 사용이었다.

전기차는 수백 또는 수천 개의 전자 장치와 같은 배터리를 소비하기 때문에 전기차 혁명이 2010년대 중반에 일어난 이전의 모든 배터리 생산은 비교할 수 없다.

출처: Statista

전기화 추세를 지원하기 위해 저렴한 리튬이 필요하다. 이는 대규모, 초고効率 리튬 추출을 의미한다. 리튬에 대한 세계의 폭발적인 수요에 답한 회사 중 하나는 Albemarle이다.

리튬 개요

리튬 101

세계에서 가장 큰 리튬 생산자 중 하나인 Albemarle의 활동에 대한 세부 정보를 살펴보기 전에 리튬 화학과 리튬 시장에 대한 이해가 유용하다.

리튬은 1817년에 스웨덴 화학자에 의해 처음 발견되었다. 리튬은 원자 번호 3(원자핵에 3개의 양성자만 있음)을 가진 가장 가벳은 고체 원소이다.

출처: Medium

리튬 원자의 작은 크기 때문에 리튬 원자는 외곽 전자层에 하나의 전자만 가지고 있으며, 이 전자가 다른 원자로 이동하면 원자당 엄청난 전기적 전위를 제공한다.

2024년에 리튬 생산의 2/3은 오레 광산에서 나왔으며, 대부분 호주에서 스포듐 광상에서 나왔으며, 이는 중국에서도 주로 리튬 생산 방식이다.

또 다른 1/3은 광물이 풍부한 물, 즉 일반적으로 지하에서 발견되는 브린에서 나온다. 이 유형의 리튬을 생산하는 가장 큰 생산국은 소위 “리튬 삼각지대”로 불리는 볼리비아, 아르헨티나, 칠레이다.

출처: 리튬 수확

리튬의 가장 큰 검증된 매장량은 리튬 삼각지대에 위치하고 있으며, 이 지역은 미래 생산 증가에 대한 가장 큰 잠재력을 제공한다. 이 세 국가를 합쳐서 세계 리튬 매장량의 거의 50%를 차지한다.

출처: UFine 배터리

(브린과 암석 간의 리튬 추출 기술의 차이에 대한 자세한 정보는 리튬에 투자하는 것에 대한 보고서를 참조하십시오.)

리튬 시장

배터리 등급의 리튬 순도는 달성하기가 더 어렵고 전문 인프라와 전문 지식이 필요하다. 현재 중국 생산자가 이를 전문으로 하며,全球 리튬 공급의 약 67%를 처리한다.

리튬 가격은 지난 10년 동안 매우 변동성이 큰 것으로 명성을 얻었으며, 광범위하게 변동했다.

출처: 벤치마크 미네랄

2023年的 가격 급등은 수요의 빠른 증가와 충분한 공급이 없기 때문이었다. 새로운 광산이 시작되기까지 시간이 걸렸기 때문이다.

이것은 곧 가격의 극적인 하락으로 이어졌으며, 대규모 새로운 생산 능력이 출시되고 전기차 수요가 동시에 느려지는 조합으로 인해 발생했다.

현재까지 시장은 여전히 상대적으로 낮으며, 전기차 판매가 2024년 상대적 침체 이후 반등하는 조짐이에도 불구하고 그렇다.

전년 동기 대비 37% 증가한 590만 대의 배터리 전기차가 전 세계적으로 등록되었다. 2024년 전체 판매량은 14%만 증가했다.

Tony Verhelle – Newmobility 분석가.

이 반등하는 수요는 점점 더 서구 국가들, 특히 유럽에 대해 전략적인 약점이 되고 있다.

아시아 공급업체에 대한 유럽의 증가하는 의존도. “레어 어스와 리튬과 같은 재료는 전기차의 기본 구성 요소이며 점점 더 유럽의 전략적인 아킬레스건이되고 있다.”

Jörn Neuhausen – PwC 자회사 Strategy&.

출처: Albemarle

리튬의 대안 위협

일부 대체 배터리 화학은 리튬을 완전히 우회하려고 시도한다. 예를 들어 소듐 이온 배터리와 같은 경우가 있으며, 이는 장기적으로(10년 이상) 리튬 수요를 잠재적으로 감소시킬 수 있다.

그러나 현재로서는 범위 불안과 느린 충전이 잠재적인 전기차 구매자가 제기하는 주요 반대 이유이기 때문에 높은 성능의 리튬 기반 배터리는 여전히 높은 수요를 보일 것이다.

또한 리튬을 대체하는 많은 배터리 기술은 리튬 공급에 똑같이 의존한다. 초고 耐用 리튬 메탈 배터리, 레이저 프린트 리튬-황 배터리, 리튬-이산화탄소 배터리, 리튬-인듐 배터리, 저온 리튬 이온 배터리, 그래핀 리튬 이온 배터리 등이 있다.

출처: Flash 배터리

따라서 궁극적으로 각 잠재적인 배터리 화학은 자신의 장단점이 있지만 리튬은 여전히 높은 에너지 밀도 배터리에 중요한 구성 요소이다.

출처: 리튬 수확

전기차 외에도 정지형 에너지 저장, 특히 더 저렴하고 밀도가 낮은 LFP 배터리는 향후 수요 증가의 강력한 기여자가 될 것으로 예상되며, 2025년에는 연간 15~40%의 성장률을 보일 것으로 예상된다.

전체적으로 리튬 수요는 2024년에서 2030년까지 거의 3배 증가할 것으로 예상되며, 전기차 시장 점유율은 42~54%에 달할 것으로 예상된다.

출처: Albemarle

Albemarle 개요

Albemarle은 세계에서 가장 큰 리튬 생산자 중 하나로, 리오 틴토 (RIO )와 같은 세계에서 가장 큰 광산 회사, 리튬 삼각지대 생산자인 SQM (SQM ), 중국의 간펑 리튬 [GNENY]에 이어진다.

이 회사는 8,300명 이상의 직원을 고용하고 1,650개 이상의 특허(주로 리튬과 브롬의 추출 및 정제와 관련됨)를 보유하고 있으며 70개 이상의 국가에 1,900개 이상의 고객에게 판매한다.

Albemarle은 남미, 호주, 미국에 광산을 운영하고 있으며 미국, 중국, 독일에 정련소를 운영한다.

출처: Albemarle

이 회사는 2024년에 54억 달러의 매출을 기록했으며, 영업이익은 11억 달러였다.

Albemarle은 암석 광산과 리튬 삼각지대의 브린을 통해 리튬을 생산하여 리튬 원천에 대한 유연성을 제공한다.

원료는 중국(암석 원천) 또는 칠레의 라 네그라로运送된다.

출처: Albemarle

리튬은 회사의 매출의 대부분을 차지하지만, 회사는 또한 브롬, 산업용 수처리에서 사용하고, 화염 방지제를 생산한다.

Albemarle은 또한 Ketjen의 소유주로, 이는 석유화학, 정제, 특수 화학 산업의 주요 생산업체에게 고급 촉매 솔루션을 제공한다.

2024년에 기록적으로 낮은 리튬 가격으로 인해 이러한 부문은 이전보다 총 매출의 더 큰 비중을 차지했다.

출처: Albemarle

Albemarle의 미래

혁신

리튬 생산을 위한 세 번째 옵션은 직접 리튬 추출(DLE)이다.

직접 추출은 선택적 추출 공정을 통해 리튬 원자를 대상으로 한다. 이것은 몇 가지 다른 방법으로 달성할 수 있다:

• 흡착 기반 DLE, 리튬이 전용 재료에 의해 물리적으로 흡착된다.
• 이온 교환 기반 DLE, 리튬이 양이온(양성자)과 교환된다.
• 용매 추출 기반 DLE, 유기용매가 브린에서 리튬을 흡수하고 용해한다.
• 최근에 발표된 마지막 방법은 EDTA 보조 느슨한 나노 필터링(EALNF)이다.

출처: 리튬 수확

전체적으로 직접 리튬 추출은 화학물질 없이 추출을 허용하고 에너지를 훨씬 더 적게 필요로 하므로 산업을 변화시키는 요소가 될 수 있다.

또 다른 아직 대부분 이론적인 방법은 전기화학적 리튬 추출이다. 이 아이디어는 리튬을 다른 광물에서 분리하기 위해 강력한 전류를 사용하는 것이다. 라이스 대학교에서 개발된 3 챔버 전기화학 반응기가 이 방법을 경제적으로 및 산업적으로 실현 가능하게 만들 수 있다.

저가 환경에서의 마스터링

자원 시장에서 활동을 지속할 수 있는 것은 또한 하락기, 특히 수년 동안 지속되는 낮은 가격 동안 무엇이 세계의 거대 광산 회사와 더 작은 회사들을 구분하는지이다.

리튬 가격이 지난 2년 동안 하락함에 따라 이는 Albemarle의 잠재적인 주주들에게 합리적인 우려를 불러일으킬 수 있다.

이러한 상황을 처리하는 데 중요한 부분은 비용을 낮출 수 있는 유연성이 있다.

이것은 Albemarle이 2024년에 정확하게 한 일이다. 1년 전과 비교하여 4.5억 달러의 자본 지출 삭감과 2023년 이후 13억 달러 이상의 삭감, 2025년에 더 많은 삭감이 예정되어 있다.

출처: Albemarle

동시에 회사는 비용 구조 개선(에너지 효율성, 더 적은 관리 계층 등)과 생산성 향상(수율 개선, 공장 가동, 공통 ERP 플랫폼 등)으로 최대 4억 달러를 절약했다.

출처: Albemarle

이로 인해 운영 현금 흐름 마진이 빠르게 개선되었으며, 2025년에는 양性的 자유 현금 흐름이 예상된다.

출처: Albemarle

양적인 자유 현금 흐름과 유동성, 현금이 있는 것은 부문의 하락기 동안 회사에 대한 죽음이 될 수 있다. Albemarle은 2025년 2분기 말에 18억 달러 이상의 현금을 보유하고 있으며, 거의 같은 금액의 다른 형태의 유동성을 보유하고 있다.

출처: Albemarle

보유하고 있는 부채는 낮은 고정 금리(3.6%)로, 총 35억 달러이며, 2032년까지 상환할 수 있는 충분한 현금이 있다.

출처: Albemarle

이것은 전체적으로 Albemarle이 재정적인 관점에서 위험에 처하지 않음을 의미한다. 이는 많은 작은 리튬 생산업체가 말할 수 없는 것이다.

반대로 회사는 이미 전기차 판매의 개선에 주목하고 있으며, 중간 규모의 자본 지출 재개와 어려움에 처한 작은 생산업체의 인수를 통해 향후 몇 년 동안 빠르게 성장할 수 있다.

결과적으로 회사는 성장에 대해 중간 규모로 투자할 수 있으며, 현재 생산량의 15%의 연평균 성장률(CAGR)을 목표로 하여 현금 흐름을 안정화시키고, 시장 상황이 개선되면 더 높은 성장 가능성을 기대할 수 있다.

이것은 리오 틴토의 리튬 시장에 최근의 급격한 진출과 유사할 것이다. 이는 2023년에 큰 리튬 생산업체인 Allkem & Livent의 합병으로 만들어진 Arcadium Lithium의 인수를 통해 이루어졌다. 이는 사전 인수 시점에 세계에서 3번째로 큰 리튬 생산업체였다.

개선된 그린 프로파일

리튬은 전기화와 탈탄소화에 중요한 역할을 하는 商品이기 때문에, 그 탄소 및 환경적 프로파일이 중요하다.

이 점에서 Albemarle의 생산량의 60%(브린에서 나온 생산량)이 에너지 효율성이 더 높다. 리튬 삼각지대의 건조 호수에서 많은 에너지가 무료로 제공되기 때문이다.

출처: 미국 태양 에너지 협회

그러나 Albemarle의 전기 소비의 나머지 부분에서는 여전히 진행이 필요하다. 2024년에 총 구매한 전기의 24%가 재생 에너지에서 나왔으며, 2023년에는 16%였다.

아타카마 소금 평원, 라 네그라, 킹스 마운틴, 실버 피크의 시설은 100% 재생 가능 에너지로 운영되지만, 특히 중국의 정련 시설은 여전히 재생 가능 에너지로만 구동되지 않는다.

그러나 이러한 배출은 배터리 생산에 의해 생성되는 배출과 비교하여 이해되어서는 안 된다. 리튬은 배터리 생산에 의해 생성되는 배출의 4%만을 차지한다. 전기차는 내연기관 차량과 비교하여 약 26톤의 배출을 피할 수 있으므로 리튬의 “배출 문제”는 심각한 문제가 아니다.

출처: Albemarle

수소 배출 외에도 Albemarle은 운영에서 물 소비를 줄이기 위해 최적화되고 있다. 2030년까지 물 사용을 25% 줄이기 위한 목표를 가지고 있으며, 칠레에서는 이미 계획을 앞당긴 상태이다.

출처: Albemarle

회사는 또한 공기 오염을 줄였으며, 2022년부터 2024년까지 황 배출을 80% 줄였다. 또한 리튬 추출의 공동 제품인 비스호파이트를 사용하는데, 이는 먼지 제거제로 작용한다. 이 솔루션은 물만 사용하는 것보다 물을 95% 적게 사용하며, 흙길의 먼지 제거에는 30% 더 효과적이다.

2024년에 Albemarle은 칠레에서 먼지 제거제로 비스호파이트를 팔았는데, 이는 약 5,100억 리터의 물을 절약하고 6,000톤 이상의 대기 중 미세 물질을 방지하는 것과 같다.

마지막으로 Albemarle은 2027년에 시행될 EU 배터리 여권 규정에 따라 고객이 규정을 준수하도록 도왔다. 이는 배터리의 원료, 생산 기록, 탄소足跡, 인권 기록, 순환성 및 기타 요인을 기록하는 고유한 제품 식별자를 생성하는 QR 코드 형식이다.

결론

그린 전환은 몇 가지 핵심 商品에 크게 의존한다. 일부 商品은 역사상 어느 때보다도 더 중요해졌다. 리튬은 그 중 하나이며, 배터리 설계와 관련된 광물보다 더 difficile로 대체된다.

이것은 리튬 광산을 잠재적으로 매력적인 투자, 특히 가치 투자자에게 만든다. 이 분야는 2023年的 최고치를 기록한 이후로 멀리 떨어져 있다.

그러나 리튬과 같은 높은 변동성과 순환적인 분야는 또한 매우 위험한 분야이다. 이것은 큰 생산자들이 더 낮은 생산 비용, 더 많은 재정 자원, 그리고 빠르게 자본을 배치하여 반등하는 능력으로 인해 더 작은, 자본화가 덜 된 리튬 광산 회사보다 덜 위험하다는 것을 의미한다.

Albemarle은 리튬 삼각지대에 집중된 SQM보다 지리적으로 더 다양화되어 있으며, 리오 틴토보다 리튬에 더 집중되어 있다. 리오 틴토는 또한 철, 금, 구리, 알루미늄 광산 회사이다.

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