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L’utile di Wendy’s nel terzo trimestre cala del 65,9% con il lancio della strategia Dave’s Way
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Wendy’s (WEN ) L’utile netto del terzo trimestre è diminuito del 65,9%, attestandosi a 15,1 milioni di dollari, come la società ha comunicato i risultati del terzo trimestre il 5 novembre 2026, mentre lanciava Dave’s Way, una strategia pluriennale volta ad aumentare il traffico dei clienti e la quota di mercato, rafforzando al contempo la redditività dei ristoranti. L’utile diluito per azione è sceso da 0,23 a 0,08 dollari.
Nel trimestre conclusosi il 27 settembre 2026, i ricavi totali sono diminuiti dello 0,5%, passando da 549,5 a 547,0 milioni di dollari, mentre l’utile operativo è calato del 39,3%, a 55,8 milioni di dollari. La flessione più marcata dell’utile netto è dovuta principalmente al calo dell’utile operativo e all’aumento degli oneri finanziari, parzialmente compensati da imposte sul reddito più basse.
Le spese generali e amministrative sono aumentate del 26,3%, passando da 57,9 a 73,1 milioni di dollari. Wendy’s ha attribuito l’aumento soprattutto alle spese per iniziative strategiche sostenute nel 2026 e alla minore remunerazione basata su azioni nel periodo del 2025, successivo all’uscita del precedente amministratore delegato. Nel trimestre sono stati sostenuti 11,9 milioni di dollari di spese per iniziative strategiche, principalmente per consulenze esterne e onorari professionali relativi a Dave’s Way, oltre che per costi associati a specifici interventi nell’alta dirigenza e nell’organizzazione. Anche i minori ricavi netti da commissioni di franchising, dovuti a un maggiore accantonamento per crediti dubbi e a royalties più basse, nonché i maggiori costi di riorganizzazione legati all’ottimizzazione del portafoglio, hanno pesato sull’utile operativo.
La debolezza delle vendite negli Stati Uniti pesa su royalties e margini
Le vendite globali dell’intero sistema, che comprendono i ristoranti gestiti direttamente dalla società e quelli in franchising, hanno totalizzato 3,33 miliardi di dollari, con un calo del 5,9% a cambi costanti. La flessione del 7,6% negli Stati Uniti ha superato la crescita internazionale del 3,5%. Le vendite a parità di ristoranti negli Stati Uniti sono diminuite del 5,7%, a fronte di un calo internazionale del 2,2%. Questi dati sulle vendite escludono l’Argentina.
Le vendite dei ristoranti in franchising non vengono contabilizzate come ricavi della società, ma incidono direttamente sui ricavi da royalties e sulla redditività. I ricavi da royalties dei ristoranti in franchising sono scesi da 127,8 a 119,4 milioni di dollari; l’aumento dei ricavi dei fondi pubblicitari e le vendite dei ristoranti gestiti direttamente dalla società hanno compensato in parte il calo. Queste fonti di ricavi hanno permesso ai ricavi totali di rimanere pressoché stabili, nonostante la contrazione delle vendite dell’intero sistema.
Negli Stati Uniti, il margine dei ristoranti gestiti direttamente dalla società, calcolato come vendite del ristorante meno costo del venduto, diviso per le vendite, si è ridotto dal 13,1% all’11,7%. Il calo del traffico, l’aumento dei salari e l’inflazione dei prezzi delle materie prime sono stati parzialmente compensati da scontrini medi più elevati e da una maggiore efficienza del personale. Nel trimestre, il numero di ristoranti negli Stati Uniti ha registrato una diminuzione netta di 13 unità, mentre a livello internazionale è cresciuto di 27 unità nette, portando il totale mondiale a 7.194 sedi.
Dave’s Way punta sulla colazione e sulla proprietà dei ristoranti
L’amministratore delegato Bob Wright ha dichiarato che nel trimestre Wendy’s ha destinato risorse a ciascuno dei cinque pilastri strategici. Tra i primi progressi ha citato i test per migliorare il menu, una migliore esecuzione delle attività di marketing e l’accelerazione del business digitale, pur riconoscendo che «resta ancora molto da fare».
La nuova strategia per la colazione sarà definita in base alla singola sede, dopo test che, secondo Wendy’s, hanno generato un significativo miglioramento degli utili. Il direttore finanziario Steve Cirulis ha previsto che la decisione relativa alla fascia oraria della colazione potrebbe liberare fino a 200 milioni di dollari di EBITDA a livello di ristorante nell’intero sistema: si tratta di una previsione, non di utili già realizzati.
L’ottimizzazione del portafoglio comprende acquisizioni pianificate di ristoranti gestiti dalla società e il trasferimento di ristoranti in franchising a operatori ben capitalizzati e con risultati solidi. Wendy’s ha firmato una lettera d’intenti con Meritage Hospitality Group e i suoi finanziatori per acquisire fino a 163 ristoranti Wendy’s. L’operazione resta subordinata a un accordo definitivo, alla possibilità di ricevere offerte migliorative e di importo superiore e all’approvazione del tribunale; l’acquisizione non è stata completata. Meritage sta inoltre valutando la vendita e la ricapitalizzazione delle sue altre aree di mercato.
I flussi di cassa offrono margine di manovra, nonostante il calo della generazione
Cirulis ha indicato circa 413 milioni di dollari in liquidità e il flusso di cassa libero dall’inizio dell’anno come risorse finanziarie che consentono di investire in Dave’s Way. Nei primi nove mesi del 2026, il flusso di cassa operativo è diminuito del 13,2%, attestandosi a 239,0 milioni di dollari, mentre il flusso di cassa libero è calato del 10,9%, da 195,6 a 174,2 milioni di dollari. Wendy’s definisce il flusso di cassa libero come il flusso di cassa operativo meno le spese in conto capitale, le spese del fondo per lo sviluppo dei ristoranti in franchising e gli effetti specificati dei fondi pubblicitari.
Le spese in conto capitale sono scese da 64,0 a 48,7 milioni di dollari e le spese del fondo per lo sviluppo dei ristoranti in franchising sono diminuite da 23,1 a 14,6 milioni di dollari, attenuando in parte il calo del flusso di cassa operativo. Il consiglio di amministrazione ha deliberato un dividendo trimestrale di 0,07 dollari. Wendy’s non ha riacquistato azioni né nel terzo trimestre né nel quarto trimestre fino al 5 novembre 2026, lasciando circa 35,0 milioni di dollari disponibili nell’ambito di un’autorizzazione in scadenza a febbraio 2027.
Dave’s Way prende il via con la crescita delle vendite e del numero di ristoranti a livello internazionale, ma con il traffico, le vendite a parità di ristoranti e i margini dei ristoranti gestiti direttamente dalla società sotto pressione negli Stati Uniti. La stima relativa alla colazione e la lettera d’intenti con Meritage descrivono possibili miglioramenti per il sistema, non risultati finanziari già conseguiti. La questione centrale per i risultati futuri è se le prime iniziative sul menu, sul marketing e sul digitale riusciranno a migliorare il traffico e la redditività mentre la generazione di cassa è in calo.
