Waters alza le previsioni per il 2026 dopo la crescita del 21% dell’EPS rettificato nel terzo trimestre

Waters Corporation (WAT ) Il 3 novembre 2026, ha annunciato con la pubblicazione dei risultati trimestrali ricavi del terzo trimestre pari a 1,767 miliardi di dollari, 14 milioni sopra il punto medio delle previsioni, e ha rivisto al rialzo le previsioni per l’intero 2026 sui ricavi e sull’utile rettificato.

Nel trimestre conclusosi il 3 ottobre, i ricavi organici sono stati pari a 871 milioni di dollari e quelli delle attività di Biosciences e Diagnostic Solutions acquisite da BD a 896 milioni. I ricavi organici sono aumentati del 9% su base dichiarata e del 10% a cambi costanti rispetto agli 800 milioni di dollari dell’anno precedente. I ricavi delle attività acquisite sono cresciuti dell’1% rispetto al dato comparabile di 885 milioni dell’anno precedente. Waters ha acquisito queste attività il 9 febbraio 2026: per comprendere l’aumento dichiarato dei ricavi complessivi, è quindi essenziale distinguere tra ricavi acquisiti e ricavi organici.

Le previsioni di agosto indicavano ricavi totali compresi tra 1,745 e 1,762 miliardi di dollari, di cui 850-867 milioni di ricavi organici e circa 895 milioni dalle attività acquisite. L’EPS rettificato è cresciuto del 21%, passando da 3,40 a 4,10 dollari, superando la precedente forchetta di previsione trimestrale, compresa tra 3,95 e 4,05 dollari.

Oneri legati all’acquisizione e flusso di cassa in calo

I risultati GAAP hanno registrato un andamento opposto. L’EPS diluito è sceso da 2,50 a 0,82 dollari e l’utile netto è calato da 149 a 81 milioni di dollari, a causa degli oneri di contabilizzazione dell’acquisizione, dei costi legati all’acquisizione e dei costi di ristrutturazione. Nel calcolo rettificato sono stati esclusi 323 milioni di dollari di ammortamento delle attività immateriali acquistate e di incrementi del fair value connessi all’acquisizione, che Waters definisce non monetari, oltre a 54 milioni di costi legati all’acquisizione.

L’utile operativo GAAP è stato pari a 128 milioni di dollari, con un margine operativo del 7,2%; l’utile operativo rettificato si è attestato a 532 milioni, con un margine del 30,1%. Un anno prima il margine rettificato era del 30,3%: l’aumento dell’utile rettificato non è quindi derivato da un’espansione del margine operativo.

Anche la generazione di cassa è peggiorata. Il flusso di cassa operativo è sceso da 187 a 98 milioni di dollari, mentre il flusso di cassa libero rettificato è diminuito da 160 a 68 milioni. Waters definisce questa misura come il flusso di cassa operativo GAAP al netto degli investimenti in conto capitale e della capitalizzazione dei costi software, con l’aggiunta o la sottrazione di voci insolite e non ricorrenti. Nel rendiconto finanziario figurava un deflusso di 384 milioni di dollari dovuto alle variazioni delle attività e passività operative e ad altre voci, rispetto ai 28 milioni del trimestre corrispondente dell’anno precedente.

Crescita delle divisioni e fattori trainanti della domanda

I ricavi di Scienze analitiche sono aumentati dell’8%, passando da 649 a 703 milioni di dollari, ovvero del 9% a cambi costanti. I ricavi degli strumenti sono cresciuti del 9%, raggiungendo 282 milioni, mentre quelli dei materiali di consumo per la chimica sono aumentati del 10%, arrivando a 157 milioni; a cambi costanti, la crescita è stata rispettivamente del 10% e del 12%. I ricavi di Biosciences sono stati pari a 396 milioni di dollari, rispetto ai 387 milioni del periodo comparabile, mentre quelli di Diagnostic Solutions hanno raggiunto 500 milioni, contro i 498 milioni precedenti.

I dati storici delle attività acquisite provengono dal prospetto dei risultati di BD di novembre 2025, che riportava i risultati di queste unità secondo la gestione di BD, anziché come parte di Waters.

L’amministratore delegato Udit Batra ha dichiarato che la crescita a doppia cifra, a cambi costanti, degli strumenti LC-MS rifletteva la domanda di sostituzione e fattori trainanti legati ai farmaci GLP-1, ai test per i PFAS e ai farmaci generici in India; inoltre, le attività di sinergia e integrazione nelle aziende acquisite procedevano in anticipo rispetto ai tempi previsti.

Previsioni per l’intero anno riviste al rialzo

Waters ha rivisto al rialzo le previsioni sui ricavi dichiarati per l’intero anno, portandole a un intervallo compreso tra 6,479 e 6,497 miliardi di dollari, rispetto alla precedente forchetta di 6,415-6,476 miliardi; secondo la società, la revisione equivale a 43 milioni al punto medio. La crescita organica attesa a cambi costanti è salita dal 7,0%-9,0% al 9,1%-9,7%, mentre la stima dei ricavi delle attività acquisite è passata da 3,045 miliardi a circa 3,050 miliardi di dollari.

Le previsioni sull’EPS rettificato per l’intero anno sono salite da 14,45-14,65 a 14,60-14,70 dollari, con una crescita annua attesa dell’11%-12%. Per il quarto trimestre, Waters prevede ricavi dichiarati compresi tra 1,801 e 1,819 miliardi di dollari, una crescita organica a cambi costanti del 7%-9% e un EPS rettificato tra 4,58 e 4,68 dollari, pari a una crescita annua dell’1%-3%.

La dirigenza prevedeva inoltre di presentare, durante la conference call sui risultati del 3 novembre, le linee guida iniziali per la crescita nel 2027, trattando temi quali il reshoring, le sinergie e la domanda legata all’intelligenza artificiale. Resta da capire se questi fattori potranno consolidare lo slancio del trimestre sul fronte dei ricavi organici e degli utili rettificati, migliorando al contempo la crescita dei ricavi comparabili delle attività acquisite e la generazione di cassa.