Guida FCA sui Cryptoasset del Regno Unito spiegata

Guida FCA sui Cryptoasset spiegata

L’approccio del Regno Unito alla regolamentazione delle criptovalute è basato sui principi piuttosto che sulla tecnologia specifica. Invece di regolare la “blockchain” stessa, il quadro si concentra sulla realtà economica di un token e sull’attività svolta. Questo consente alle regole di rimanere pertinenti con l’evoluzione della tecnologia.

La guida si applica in modo ampio alle entità coinvolte nell’emissione, nel marketing, nella custodia, nello scambio o nell’operatività dei cryptoasset nel Regno Unito. Qualsiasi attività considerata “regolamentata” ai sensi della legge britannica richiede l’autorizzazione o la registrazione presso l’autorità di vigilanza.

Regolamentazione basata sull’attività nel diritto del Regno Unito

La regolamentazione delle criptovalute nel Regno Unito dipende da ciò che un’impresa fa, non da come chiama un token. L’emissione, il brokeraggio, la custodia, l’operatività di scambio e la facilitazione dei pagamenti sono tutti valutati in modo indipendente. Un singolo progetto può rientrare in più categorie regolamentari a seconda della sua struttura.

Questo approccio rispecchia le migliori pratiche globali impedendo l’arbitraggio regolamentare basato esclusivamente sulla denominazione del token.

Token di sicurezza

I token di sicurezza sono cryptoasset che conferiscono diritti o obblighi simili a quelli degli strumenti finanziari tradizionali. Questi includono azioni tokenizzate, strumenti di debito, diritti di partecipazione agli utili e certificati che rappresentano proprietà o crediti.

Quando un token soddisfa la definizione di titolo, rientra nel quadro dei servizi finanziari del Regno Unito, inclusa la Financial Services and Markets Act (FSMA). Le imprese che trattano token di sicurezza devono rispettare i requisiti di prospetto, le norme di divulgazione, le regolamentazioni contro gli abusi di mercato e gli standard di autorizzazione.

Token di denaro elettronico

I token di denaro elettronico sono asset digitali utilizzati per conservare valore monetario a fini di pagamento o trasferimento. Questi token rientrano nella normativa britannica sui servizi di pagamento e sul denaro elettronico quando funzionano come mezzo di pagamento piuttosto che come investimento.

Esempi includono token di pagamento garantiti da fiat o saldi di portafoglio utilizzati per rimesse e transazioni commerciali. Gli emittenti e i fornitori di servizi in questa categoria devono rispettare requisiti di capitale, tutela e operatività simili a quelli delle istituzioni di pagamento tradizionali.

Token non regolamentati

Alcuni cryptoasset rimangono al di fuori dell’ambito della regolamentazione finanziaria del Regno Unito. Questi includono:

• Token di scambio utilizzati principalmente come mezzo di scambio
• Token di utilità che forniscono accesso a un prodotto o servizio

Sebbene questi token non siano regolamentati come strumenti finanziari, sono comunque soggetti a norme di protezione dei consumatori, standard pubblicitari e regole anti-riciclaggio dove applicabili.

Stablecoin e strutture ibride

Le stablecoin sono valutate in base alla loro funzione piuttosto che al loro ancoraggio. Una stablecoin utilizzata per i pagamenti può rientrare nelle norme sul denaro elettronico, mentre una stablecoin che concede diritti di profitto o rivendicazioni di governance può essere classificata come titolo.

Questa analisi funzionale impedisce ai progetti di eludere la regolamentazione basandosi solo sul supporto dell’asset e garantisce un trattamento coerente tra i diversi design dei token.

Implicazioni per emittenti e investitori

Gli emittenti di token non sono automaticamente tenuti a ottenere l’autorizzazione solo per coniare o distribuire token. Tuttavia, attività regolamentate come la promozione di investimenti, la custodia o l’operatività di scambio possono attivare requisiti di licenza.

Per gli investitori, il quadro migliora la trasparenza chiarendo quali protezioni si applicano a diversi cryptoasset e quali no.

Posizione del Regno Unito nella regolamentazione globale delle criptovalute

Il quadro del Regno Unito è strettamente allineato con altre importanti giurisdizioni mantenendo al contempo flessibilità. Sottolineando la sostanza economica, la guida è rimasta pertinente nonostante i rapidi cambiamenti nei mercati delle criptovalute.

Piuttosto che soffocare l’innovazione, le regole offrono un ambiente prevedibile per i progetti conformi, rendendo la chiarezza normativa un vantaggio competitivo per il mercato del Regno Unito.