U Power amplia la perdita netta a 97,6 milioni di RMB mentre i ricavi diminuiscono

U Power (UCAR ) ha comunicato i risultati non sottoposti a revisione del primo semestre il 6 novembre 2026, registrando una perdita netta di 97,6 milioni di RMB (14,4 milioni di dollari USA), contro i 27,4 milioni dell’anno precedente. Il calo dei ricavi e dei margini è coinciso con un forte aumento delle spese legate all’espansione.

Nei sei mesi chiusi il 30 giugno 2026, i ricavi netti totali sono diminuiti del 16,5%, passando da 17,7 milioni a 14,8 milioni di RMB (2,2 milioni di dollari USA). L’utile lordo è sceso del 56,8%, da 8,4 milioni a 3,6 milioni di RMB, e il margine lordo si è ridotto dal 47,3% al 24,5%. Il tasso di calo dell’utile lordo, superiore a quello dei ricavi, evidenzia come il mix delle vendite e i costi di approvvigionamento delle stazioni abbiano aggravato l’impatto della contrazione delle vendite.

Le vendite di stazioni per la sostituzione delle batterie hanno generato 13,5 milioni di RMB, in calo del 3,1% rispetto ai 13,9 milioni, e hanno rappresentato il 91,0% dei ricavi netti totali. Non sono stati registrati ricavi da servizi di approvvigionamento, a fronte dei 2,8 milioni di RMB del primo semestre 2025, perché i veicoli acquistati nel periodo non erano stati venduti entro il 30 giugno. L’amministratore delegato e presidente Jia Li ha ricondotto questa tempistica ai camion destinati alla Thailandia, consegnati ai clienti solo a luglio.

I ricavi complessivi dei servizi di sostituzione delle batterie sono aumentati del 30,2%, passando da 1,0 a 1,3 milioni di RMB, grazie ai servizi per i veicoli a due ruote, ma hanno rappresentato solo il 9,0% dei ricavi totali. Sul margine lordo ha inciso anche l’assenza delle vendite, realizzate l’anno precedente, di stazioni a margine più elevato da parte della controllata thailandese U SWAP, oltre alle tre vendite aggiuntive di stazioni a margine inferiore e ai maggiori costi di approvvigionamento per unità.

I costi di espansione ampliano la perdita

Le spese operative sono aumentate del 224,1%, passando da 25,9 a 83,8 milioni di RMB. Le spese generali e amministrative sono cresciute del 161,5%, da 24,6 a 64,2 milioni di RMB. L’importo comprende circa 11,7 milioni di RMB spesi per individuare potenziali obiettivi di investimento, circa 11,2 milioni per consulenze e altre spese legate all’adattamento al mercato thailandese e circa 5,1 milioni per i costi operativi e di manutenzione delle nuove attività. Anche le nuove controllate hanno sostenuto costi operativi e di manutenzione.

Nel periodo è stato accantonato un fondo di 15,2 milioni di RMB per perdite attese su crediti, rispetto allo storno di 3,9 milioni registrato un anno prima. Gli oneri finanziari sono saliti da 0,2 a 9,0 milioni di RMB per effetto degli interessi sui prestiti e delle commissioni bancarie. Questi aumenti contribuiscono a spiegare perché a una diminuzione relativamente contenuta dei ricavi si sia accompagnata una perdita molto più ampia. La perdita netta attribuibile agli azionisti di U Power è stata di 75,5 milioni di RMB, contro i 22,0 milioni dell’anno precedente.

Il finanziamento azionario sostiene la liquidità

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti sono saliti a 54,9 milioni di RMB al 30 giugno, dai 22,0 milioni del 31 dicembre 2025, mentre il capitale circolante è aumentato da 65,5 a 123,3 milioni di RMB. Nel primo semestre U Power ha incassato 207,2 milioni di RMB dall’emissione di azioni ordinarie, rendendo il finanziamento azionario determinante per il miglioramento della liquidità. Nell’agosto 2026, dopo la chiusura del periodo di rendicontazione, la società ha concluso un ulteriore collocamento privato da 16 milioni di dollari USA con quattro azionisti esistenti.

L’attenzione si sposta sull’esecuzione nel secondo semestre

In Thailandia, U Power ha completato la produzione dei primi 30 autocarri pesanti con sistema di sostituzione delle batterie per Whale Logistics (Thailand), nell’ambito di una partnership siglata nel dicembre 2025 che prevede la messa in servizio di un massimo di 1.000 trattori stradali elettrici. Il lotto è arrivato in Thailandia nel giugno 2026 ed è stato consegnato a luglio 2026. Sono in corso i lavori per la prima stazione di sostituzione delle batterie a supporto del progetto; la consegna è prevista nel secondo semestre del 2026.

Nella Regione amministrativa speciale di Hong Kong sono iniziati i lavori di fondazione della prima stazione per taxi con sostituzione delle batterie MAXUS MIFA 7, presso il Container Terminal 9 di Tsing Yi. I primi veicoli arrivati hanno ottenuto l’omologazione di tipo dal Dipartimento dei trasporti nell’agosto 2026, ottenendo così l’autorizzazione alla vendita. U Power prevede di avviare servizi sperimentali di sostituzione delle batterie e di consegnare i veicoli MIFA 7 alle società di taxi entro la fine del 2026.

Una joint venture avviata nell’aprile 2026 con Guofu Hydrogen Energy (Hong Kong) Development e Cloud Digital Chain estende la pipeline di progetti alla gestione energetica basata sull’IA per i centri dati. Nel maggio 2026, la joint venture ha concordato con CEWA Group e Jiangsu Guofu Hydrogen Energy Equipment lo sviluppo di una soluzione energetica integrata per un centro dati da 100 MW previsto a Rayong, in Thailandia, a partire da un progetto pilota da 3 MW.

«Nel secondo semestre dell’anno ci concentreremo sulla trasformazione della nostra pipeline di progetti in consegne e ricavi ricorrenti, anche attraverso il progetto thailandese di autocarri pesanti con sostituzione delle batterie e il progetto di taxi con sostituzione delle batterie nella Regione amministrativa speciale di Hong Kong», ha dichiarato Li.

I risultati del primo semestre fanno di questa trasformazione la principale prova sul piano operativo. I servizi sono in crescita, ma le vendite di stazioni continuano a rappresentare la quota maggiore dei ricavi, mentre le emissioni azionarie sostengono la liquidità in un contesto di aumento dei costi amministrativi, degli accantonamenti per perdite su crediti e degli oneri finanziari. I progressi in Thailandia e a Hong Kong sono ora la verifica più chiara della capacità di U Power di ampliare i ricavi oltre le vendite di stazioni, assorbendo al contempo i costi dell’espansione.