I 5 principali cambiatori di gioco crypto che stanno plasmando 2026

La storia più importante di 2026 per le crypto è l’implementazione. Le leggi, i prodotti negoziati in borsa, le strategie di tesoreria e le infrastrutture istituzionali costruite nel 2024 e nel 2025 sono ora messe alla prova da regolatori, dichiarazioni fiscali, volatilità di mercato e uso reale da parte dei clienti.

I cinque temi di seguito sono quindi inquadrati come forze che modellano 2026, non come un’affermazione che ogni traguardo citato sia avvenuto quest’anno. Negli Stati Uniti, la SEC Crypto Task Force continua a lavorare su limiti regolamentari più chiari. In Europa, i periodi transitori di MiCA sono terminati a luglio 2026 nelle giurisdizioni partecipanti, spingendo i fornitori di servizi verso l’autorizzazione. I contribuenti e i broker statunitensi si stanno anche adeguando alla segnalazione tramite Form 1099-DA.

1. Legge GENIUS degli USA & MiCA

Per gran parte dell’esistenza delle crypto, queste sono rimaste al di fuori della portata normativa. Negli ultimi anni, però, la situazione è iniziata a cambiare, con le economie che abbracciano la regolamentazione delle crypto anziché reprimerla.

Negli Stati Uniti, il cambiamento non è stato a favore delle crypto. Sotto l’amministrazione Biden, i legislatori hanno adottato un approccio rigido e basato sull’applicazione delle norme. Quest’anno, però, l’amministrazione Trump ha modificato il proprio approccio per fornire chiarezza e sostenere la crescita del settore.

Una mossa importante in questa direzione è stata compiuta lo scorso estate quando è stato approvato il “Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act”, ovvero la Legge GENIUS.

La firma della Legge GENIUS ha creato il primo quadro normativo federale completo per le stablecoin negli Stati Uniti. Imponendo licenze chiare, requisiti di riserva, meccanismi di rimborso e standard di divulgazione per gli emittenti di stablecoin, ha ridotto l’incertezza normativa che a lungo ha frenato la partecipazione istituzionale.

Questa chiarezza normativa ha incoraggiato banche, società di pagamento e aziende tecnologiche ad adottare le stablecoin e ad agire più rapidamente.

Sia la fiducia del mercato sia l’interesse istituzionale sono aumentati man mano che il rischio legale è diminuito.

Progettate per mantenere un valore stabile, le stablecoin offrono un modo veloce, a basso costo e sicuro per scambiare valore a livello globale. E hanno registrato un notevole 2025, con l’offerta totale di stablecoin che ha superato $310 miliardi, in crescita di oltre il 35 %. Nonostante il numero di emittenti di stablecoin sia aumentato, il mercato rimane concentrato, con Tether (USDT) che detiene circa il 60 % dell’offerta totale, seguita da USDC di Circle con una quota del 25 %.

Il volume mensile delle transazioni di stablecoin, nel frattempo, è salito a $1,5 trilioni, superando Visa e Mastercard, secondo Delphi Digital. La società ha definito le stablecoin “la storia infrastrutturale più importante nelle crypto” grazie alla rapida crescita dell’uso e dell’offerta.

La legislazione storica, che entrerà in vigore il 18 gennaio 2027, ovvero 120 giorni dopo che i regolatori avranno finalizzato le regole di attuazione, dovrebbe inoltre aiutare le stablecoin a passare dall’infrastruttura di scambio crypto a pagamenti commerciali, uso aziendale e canali istituzionali.

Con le stablecoin che fungono da impianto di finanza digitale, la loro regolamentazione su larga scala sblocca nuovi flussi e integrazioni nel mondo reale, rendendo la Legge GENIUS l’evento normativo più significativo nello spazio delle criptovalute nel 2025.

Dall’altra parte dell’Atlantico, il Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) è diventato pienamente efficace in 27 paesi, segnando un altro importante momento normativo per le crypto.

MiCA fornisce il primo quadro legale completo e unificato per gli asset crypto in tutta l’Unione Europea (UE), portando chiarezza normativa per gli emittenti e i fornitori di servizi. Di conseguenza, i fornitori di servizi crypto operano ora sotto un unico regime di licenza e conformità.

Il quadro è progettato per armonizzare le regole tra gli Stati membri, incoraggiando exchange, custodi e istituzioni digitali a scalare le operazioni a livello regionale.

La dimensione del mercato dell’UE significa che ciò potrebbe avere un effetto a catena, potenzialmente servendo da modello per altre giurisdizioni. A seconda che MiCA abbia successo o fallisca, potrebbe influenzare gli standard normativi globali e i flussi di investimento verso gli asset digitali.

Pur rappresentando una pietra miliare importante, la struttura normativa unica e armonizzata deve ancora essere implementata da tutti i paesi e sta generando un dibattito significativo.

2. L’adozione istituzionale raggiunge nuovi massimi

Per più di un decennio, le crypto sono state prevalentemente un mercato guidato dal retail. Con la maturazione del settore e il miglioramento dell’infrastruttura, gli attori istituzionali hanno iniziato a entrare, e quest’anno gli investimenti istituzionali in crypto e l’adozione di ETF hanno toccato livelli record.

È stato nel 2025 che l’adozione istituzionale ha superato una soglia strutturale, con capitale reale che è entrato nelle crypto tramite veicoli regolamentati e istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi).

Un indagine globale di AIMA e PwC ha rilevato che gli hedge fund stanno investendo sempre più in crypto, con oltre la metà (55 %) ora impegnata nel settore, sebbene la loro allocazione media sia solo il 7 % degli asset, principalmente tramite derivati o prodotti strutturati come gli ETF.

Approvati alla fine dello scorso anno, sia gli ETF spot su Bitcoin (BTC ) sia quelli su Ethereum (ETH ) hanno accumulato decine di miliardi di dollari di afflussi quest’anno, consolidando lo status delle crypto come classe di investimento. In totale, entrambi i prodotti hanno catturato più di $30 miliardi di afflussi netti e hanno gestito oltre $900 miliardi di volume di scambio, rispetto a $646 miliardi nel 2024.

Secondo SoSo Value, l’IBIT di BlackRock (BLK ) continua a guidare, vantando $67,4 miliardi di AUM, il 59,3 % di tutti gli asset degli ETF spot su Bitcoin. Al secondo posto, il FBTC di Fidelity ha $17,63 miliardi di AUM. Insieme, i 12 emittenti di ETF spot su Bitcoin detengono ora $113,5 miliardi di asset totali. Gli emittenti di ETF spot su Ethereum detengono invece $17,73 miliardi di AUM, con l’ETHA di BlackRock in testa con oltre $10 miliardi di AUM.

Curiosamente, mentre gli ETF su ETH non hanno ricevuto funzionalità di staking nei prodotti nonostante i gestori di asset avessero presentato emendamenti alla SEC, è stato il cambiamento decisivo per gli ETF su Solana.

Nel novembre 2025, gli ETF su Solana (SOL ) con staking sono stati i primi a offrire esposizione diretta allo staking, accumulando $755,7 milioni di AUM offrendo ricompense intorno al 7 %. È degno di nota che l’approvazione normativa dell’ETF SOL con staking ha fornito chiarezza sulla natura delle ricompense di staking. Inoltre, tali capacità di generazione di rendimento potrebbero rendere i prodotti ETF crypto ancora più attraenti per gli attori tradizionali.

Oltre agli ETF, che sono diventati infrastrutture chiave per l’esposizione regolamentata, le grandi banche e le società TradFi stanno ampliando i servizi di trading e custodia crypto per i clienti, segnalando un’integrazione nella finanza mainstream.

Ad esempio, la più grande banca degli USA, JPMorgan Chase (JPM ), ha compiuto una grande svolta nelle crypto quando ha prima consentito ai clienti di acquistare Bitcoin, poi ha iniziato a esplorare l’uso delle crypto come garanzia per prestiti, e recentemente ha lanciato un proprio prodotto legato al Bitcoin.

Vanguard Group ha anche invertito la sua politica, permettendo ai clienti di brokeraggio di negoziare ETF su criptovalute.

Nel frattempo, Citadel Securities ha avanzato verso la fornitura di liquidità sui principali exchange crypto.

L’anno ha inoltre visto U.S. Bancorp (USB ) riprendere i servizi di custodia istituzionale di Bitcoin dopo una pausa pluriennale e Standard Chartered (STD.DE ) espandere i servizi di trading spot crypto per i suoi clienti istituzionali. Inoltre, le stablecoin si sono espanse oltre l’infrastruttura di trading, poiché grandi reti di pagamento come Mastercard, Visa, PayPal e Stripe hanno integrato i dollari digitali nei binari di transazione mainstream.

Questi afflussi e integrazioni segnalano un impegno più profondo di Wall Street nello spazio, una penetrazione crescente delle crypto nei portafogli tradizionali e una migrazione degli asset digitali da nicchia a rilevanza finanziaria sistemica.

3. Bitcoin raggiunge un nuovo massimo storico nel 2025

Il 2025 è stato un anno volatile per la più grande criptovaluta del mondo. Ha iniziato l’anno appena sotto i tanto ambiti $100.000, che Bitcoin ha toccato per la prima volta nel dicembre 2024, a seguito della vittoria di Donald Trump alle elezioni presidenziali USA del 2024.

Nel primo mese di quest’anno, il prezzo di BTC è salito oltre $109.000, per poi subire una brusca correzione nei mesi successivi.

Durante questo periodo, Bitcoin è sceso sotto $75.000, registrando un calo di oltre il 31 % rispetto al massimo di gennaio. Dopo aver toccato il fondo all’inizio di aprile, il prezzo di BTC è risalito (RLY ) quasi a $112.000 a fine maggio.

Successivamente, tra luglio e ottobre, l’asset crypto ha vissuto un’azione di prezzo molto volatile, durante la quale ha raggiunto un nuovo massimo storico (ATH) di $126.000. Sebbene il prezzo di BTC abbia toccato un nuovo picco, si è mosso principalmente tra $100k e $125k.

Il rally è stato spinto da forti afflussi istituzionali, che hanno trattato Bitcoin come un’allocazione strategica piuttosto che una scommessa puramente speculativa, e da condizioni macroeconomiche come i tassi d’interesse bassi, che hanno reso gli asset a rischio più attraenti. Un altro grande catalizzatore per il rally di BTC è stato l’annuncio da parte dell’amministrazione Trump di una riserva strategica di Bitcoin.

Tuttavia, poco dopo, lo slancio si è invertito e Bitcoin è entrato in una tendenza discendente. In una brusca svendita, il prezzo di BTC è sceso sotto $81.000 il 21 novembre. Nel mese successivo, l’asset da un trilione di dollari ha continuato a oscillare, con il prezzo ora consolidato in un intervallo ristretto.

Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato a circa $88.000, in calo del 6,45 % quest’anno.

Questo, però, non è nulla di nuovo per Bitcoin; anche nei cicli precedenti, Bitcoin ha subito correzioni tra il 30 % e il 50 % prima di riprendere i rialzi. Mentre molti credono che Bitcoin abbia raggiunto il picco di questo ciclo, altri prevedono nuovi massimi per l’asset crypto nel prossimo futuro.

Se da un lato Bitcoin ha raggiunto nuovi massimi, gli altcoin hanno registrato performance scarse, con la maggior parte in trend discendente.

Dei primi 100 asset crypto per capitalizzazione di mercato, 18 altcoin sono scesi dal 90 % al 99 % rispetto ai loro ATH, secondo i dati di CoinGecko. E 35 monete sono scese tra il 50 % e l’89 %, dimostrando quanto sia stato difficile questo mercato rialzista per gli altcoin. Inoltre, più di 20 monete non hanno raggiunto un nuovo ATH in questo ciclo.

Di conseguenza, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è riuscita a toccare solo $4,4 trilioni all’inizio di ottobre, non molto più del picco di $3 trilioni raggiunto nel 2021. Attualmente, la capitalizzazione dell’intero spazio crypto si attesta poco sopra $3 trilioni.

Le performance depresse degli altcoin hanno mantenuto la dominanza di Bitcoin intorno al 60 %.

La dominanza di Bitcoin nello spazio crypto sottolinea il suo ruolo di asset digitale di riferimento. E anche se i prezzi fluttuano, l’integrazione di Bitcoin nei portafogli istituzionali e nelle strategie di copertura macro probabilmente persisterà, rafforzando il suo ruolo a lungo termine nei sistemi finanziari diversificati.

4. Ascesa della strategia Digital Asset Treasury (DAT)

2025 ha visto l’emergere delle strategie Digital Asset Treasury (DAT), in cui le aziende detengono riserve crypto significative come parte della loro strategia di business principale.

Una DAT è un’entità quotata in borsa che detiene criptovalute nel proprio bilancio, offrendo un nuovo percorso importante per gli investitori verso l’asset digitale sottostante. L’obiettivo delle DAT è sovraperformare gli asset crypto che detengono attraverso varie strategie, migliorando così i rendimenti per gli investitori.

La tendenza è stata avviata per la prima volta dalla Strategy di Michael Saylor (MSTR ) (ex MicroStrategy) nel 2020, ma è esplosa quest’anno, diventando un mercato consolidato.

Mentre meno di 10 aziende detenevano BTC nei loro tesori nel ciclo precedente, questa volta il numero è salito a circa 200 e si è esteso ad altre monete. L’esplosione delle DAT quest’anno ha portato queste entità a detenere complessivamente circa $100 miliardi di criptovalute.

Per accumulare crypto, le DAT utilizzano un programma di equity “at‑the‑market” (ATM), secondo il quale, quando il prezzo delle azioni dell’azienda supera il valore patrimoniale netto (NAV) delle sue partecipazioni crypto, l’azienda può emettere più azioni a premio e raccogliere liquidità per acquistare ulteriori crypto. Questo può creare un ciclo di retroazione in cui, man mano che la DAT accumula più token, il NAV per azione aumenta, sostenendo un premio azionario più elevato e migliorando la capacità dell’azienda di raccogliere più capitale per acquistare più crypto.

Ma quando i prezzi delle crypto scendono, il NAV subisce un colpo, facendo sì che le DAT vengano scambiate a sconto rispetto alle loro partecipazioni sottostanti, interrompendo il ciclo auto‑reinforcing del premio, poiché l’emissione di equity diventa diluitiva anziché accretiva. La pressione risultante limita le capacità di raccolta di capitale delle DAT, rallenta l’accumulo di crypto e può esacerbare la volatilità al ribasso sia del NAV sia del prezzo delle azioni.

Quindi, sebbene le DAT siano partite forte, con il progredire dell’anno hanno affrontato una compressione persistente del mNAV e un’erosione dei premi, suggerendo un calo dell’appetito istituzionale per l’esposizione a criptovalute quotate in borsa.

Le società DAT hanno già raccolto circa $30 miliardi nel 2025, con Strategy la più grande, detenendo un totale di 672.497 BTC. Bitcoin rimane l’asset dominante per i tesori DAT, con le società quotate che detengono il 4,27 % dell’offerta totale dell’asset.

Pur rimanendo il BTC la scelta preferita, le DAT stanno esplorando anche altri asset, come Ethereum (ETH) e Solana (SOL), detenendo rispettivamente il 4,25 % e il 2,84 % della loro offerta.

Bitmine Immersion Tech (BMNR ) è la seconda DAT più grande, detenendo $11,9 miliardi in ETH. Nel frattempo, Forward Industries (FWDI ) ha accumulato $842,19 milioni di SOL, posizionandosi al 9° posto tra le principali DAT per partecipazioni crypto.

I veicoli DAT hanno effettivamente catturato i fondi che storicamente fluivano verso l’equity delle startup. Hanno assorbito circa il 60 % del capitale totale legato alle crypto quando combinati con i $19 miliardi di accordi venture. Le società di venture capital native delle crypto come Pantera, Dragonfly, DCG, Galaxy e Polychain hanno guidato molti dei placement privati nelle DAT.

Nonostante ciò, gli investimenti di venture capital sono rimasti solidi, salendo a $18,9 miliardi, rispetto a $13,8 miliardi dell’anno precedente. Tuttavia, il numero di operazioni venture è diminuito del 60 %, da oltre 2.900 a meno di 1.200.

5. Adozione governativa delle crypto

Al di là dei mercati privati, l’adozione governativa delle crypto è progredita significativamente nel 2025.

Quest’anno, sotto l’amministrazione Trump, la più grande economia del mondo ha compiuto diversi passi avanti che hanno indicato che gli USA sono ufficialmente aperti al business e all’innovazione crypto. Prima di porre fine all’era della “regolamentazione mediante enforcement”, il presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo che istituisce una Riserva Strategica di Bitcoin all’interno del governo degli USA, legittimando il BTC come riserva sovrana di valore.

Per finanziare la Riserva Strategica di Bitcoin, il governo non acquisterà nuovi BTC; utilizzerà invece quelli già posseduti dal Tesoro. Gli Stati Uniti sono il maggiore detentore noto di Bitcoin al mondo, con una stima di oltre 198.000 BTC.

Ciò non include il record di sequestro di 127.271 BTC effettuato dal governo USA nell’ottobre 2025.

Seguendo le orme di Trump, diversi stati americani, come Texas, Arizona e New Hampshire, hanno approvato leggi per istituire riserve statali di Bitcoin, mentre la legalizzazione simile è attualmente nelle fasi iniziali in Michigan, Ohio e North Carolina.

Altrove, il Bhutan detiene 11.286 BTC, acquisiti tramite mining di Bitcoin supportato dallo Stato usando idroelettrico in eccesso. Recentemente, il paese ha lanciato TER, un token sovrano garantito da oro che gira su Solana, con distribuzione e custodia gestite dalla prima banca digitale autorizzata del Bhutan, DK Bank.

Questo passo segue il lancio da parte del Kirghizistan del USD​KG, uno stablecoin garantito da oro con rapporto 1:1 con USD. Già sono stati emessi $50 milioni di token USD​KG dall’entità statale, OJSC Virtual Asset Issuer.

Questa attiva tokenizzazione degli asset finanziari nazionali testimonia la maturazione delle crypto, con i governi che vanno oltre i quadri normativi per arrivare all’implementazione, applicando la blockchain alle infrastrutture economiche reali.

Segue il Kazakistan, che ha destinato $300 milioni dalle sue riserve d’oro e di valuta estera per investire in asset digitali per la sua prevista riserva di criptovalute da $1 miliardo. L’esplorazione di strategie di riserva crypto da parte dei governi ha elevato gli asset digitali da investimenti privati a quadri di politica economica pubblica, segnando un cambiamento drammatico rispetto a anni di ostilità normativa.

Come investire in crypto senza detenere token

Se il 2025 ha chiarito una cosa, è che investire in crypto non richiede di possedere direttamente i token. Quindi, se desideri investire nello spazio crypto, ci sono diversi nomi di spicco, come il miner di Bitcoin MARA (MARA ) e l’exchange crypto Coinbase (COIN ), che offrono opzioni attraenti per acquistare.

Quest’anno, diverse società crypto hanno anche fatto il loro debutto sui mercati pubblici. L’ingresso di Circle al NYSE a giugno è stato un momento cruciale, raccogliendo oltre un miliardo di dollari offrendo $31 per azione. L’exchange crypto sostenuto dal miliardario Peter Thiel, Bullish (BLSH ), ha raccolto $1,15 miliardi tramite la sua quotazione al NYSE, mentre i gemelli Winklevoss, fondatori di Gemini, sono entrati in borsa a $28 per azione con una valutazione di $3,3 miliardi dopo aver raccolto $425 milioni. Figure è stato un altro IPO significativo, raccogliendo $787,5 milioni con una valutazione di $5,3 miliardi.

Ma un’opzione di investimento più solida è Robinhood (HOOD ), che è profondamente coinvolta nello spazio crypto e offre una prova concreta che una grande corporation sta costruendo strategie attorno ad essa.

Ciò che rende Robinhood una scelta forte è che ha ampliato l’accesso retail e istituzionale, integrato le crypto con i servizi finanziari tradizionali e si è espansa a livello globale, diventando un facilitatore critico per l’adozione di massa nel 2025.

Investire in Robinhood fornisce anche un’esposizione regolamentata all’adozione crypto e un modello di business crypto “compliance‑first” senza il rischio di detenere token volatili.

Robinhood è in realtà una delle poche società quotate negli USA dove le crypto non sono una funzionalità secondaria ma un motore centrale di ricavi e crescita. Nel 2025, il volume di trading crypto, i saldi di custodia e l’attività degli utenti legati alle crypto hanno giocato un ruolo significativo nella performance finanziaria di Robinhood, rafforzando l’idea che la domanda di crypto persiste anche quando il sentiment di mercato fluttua.

Robinhood Markets è una grande broker che serve decine di milioni di investitori retail e istituzionali. Mira a fornire a tutti l’accesso al sistema finanziario attraverso le sue offerte, tra cui Brokerage, Robinhood Crypto, Custody, Robinhood Wallet, Robinhood Gold e Robinhood Gold Card.

I suoi servizi di Brokerage offrono investimenti, investimenti ricorrenti, trading frazionario, trading di opzioni, trading a margine, prestiti, cash sweep, conti di investimento congiunti e contratti su eventi. Per aiutare i clienti a far crescere la loro conoscenza finanziaria, la piattaforma offre servizi come Newsfeeds, In‑App Education, Robinhood Learn, Sherwood Snacks e Crypto Learn and Earn.

Le azioni di Robinhood sono salite del 217 % quest’anno, con la società ora dotata di una capitalizzazione di mercato superiore a $100 miliardi mentre il suo titolo scambia intorno a $118 per azione.

Per quanto riguarda la posizione finanziaria di Robinhood, la società ha registrato ricavi per $1,27 miliardi, raddoppiati anno su anno, con i ricavi basati sulle transazioni aumentati del 129 % YoY a $730 milioni, principalmente guidati dai ricavi crypto, che sono cresciuti del 300 % a $268 milioni. Nel frattempo, l’utile netto è salito del 271 % YoY a $556 milioni, ovvero 61 centesimi per azione.

“La velocità implacabile del nostro team di prodotto ha generato risultati record nel Q3 e non stiamo rallentando.”

– CEO Vlad Tenev

Durante questo periodo, i clienti finanziati da Robinhood sono aumentati di 2,5 milioni, raggiungendo 26,8 milioni, e i conti di investimento sono cresciuti di 2,8 milioni, arrivando a 27,9 milioni. Gli asset totali su Robinhood sono aumentati del 119 % YoY, arrivando a $333 miliardi, spinti da depositi netti continui, valutazioni azionarie più alte e valutazioni crypto, oltre ad asset acquisiti.

Parlando di “un altro trimestre forte di crescita redditizia”, il capo finanziario Jason Warnick ha osservato che la società ha aggiunto due linee di business in più, Prediction Markets e l’exchange crypto Bitstamp.

Robinhood ha chiuso il trimestre con liquidità e equivalenti per $4,3 miliardi.

Recentemente, la piattaforma si è espansa in UE e EEA dopo approvazioni normative e ha lanciato nuovi strumenti crypto, prodotti futures e fondi del mercato monetario. Sta anche lavorando al proprio L2, Robinhood Chain, per asset tokenizzati, collegando DeFi e mercati tradizionali.

Conclusione

Quindi, come abbiamo visto, la chiarezza normativa a livello globale sta finalmente consentendo investimenti su larga scala e integrazioni finanziarie nel mondo reale. Man mano che i governi abbracciano le crypto, le istituzioni stanno allocando attivamente capitale verso le crypto tramite ETF, tesorerie aziendali e adozione bancaria, e società come Robinhood stanno colmando il divario tra finanza retail e le infrastrutture crypto.

In questo contesto, Bitcoin rimane la pietra angolare dello spazio crypto, come dimostrato sia dalla sua resilienza di prezzo sia dalla sua importanza strategica.

Questi sviluppi importanti hanno dimostrato che le crypto non sono un fenomeno passeggero, ma una forza che potrebbe definire il futuro della finanza. Ciò che una volta era una classe di asset di nicchia è ora evoluta in una forza finanziaria e normativa mainstream, il cui ruolo nella finanza globale e nella tecnologia si approfondisce ogni giorno.

Guardando al futuro, possiamo aspettarci un’integrazione più profonda di TradFi, una continua armonizzazione normativa e un’ulteriore evoluzione dell’infrastruttura finanziaria digitale. Il ruolo delle crypto nella finanza globale non è più una questione di “se”, ma di quanto grande sarà!