Sky Protocol registra ricavi netti per 37,19 milioni di dollari nel terzo trimestre: sesto trimestre positivo consecutivo

Il 29 ottobre 2026, Sky Frontier Foundation ha pubblicato il Rapporto trimestrale sullo Sky Ecosystem del terzo trimestre 2026, comunicando ricavi netti pari a 37,19 milioni di dollari nei tre mesi conclusi il 30 settembre 2026: un aumento dell’11,8% rispetto ai 33,28 milioni del secondo trimestre 2026 e un incremento rispetto ai 33,83 milioni del terzo trimestre 2025. Si tratta del sesto trimestre positivo consecutivo.

I ricavi lordi del protocollo sono stati pari a 99,29 milioni di dollari, in calo del 7,4% rispetto al secondo trimestre 2026 e in aumento del 14,2% su base annua rispetto agli 86,95 milioni del terzo trimestre 2025. Le spese totali sono diminuite del 16,0%, passando da 73,91 a 62,10 milioni di dollari, e il margine dei ricavi netti è salito dal 31,0% al 37,5%. Secondo il rapporto completo, i ricavi netti degli ultimi dodici mesi ammontavano a 129,09 milioni di dollari. Il rapporto definisce i ricavi netti come ricavi lordi del protocollo meno spese totali.

I ricavi mensili sono scesi dai 36,64 milioni di dollari di luglio ai 31,85 milioni di agosto e ai 30,80 milioni di settembre; il rapporto collega questa tendenza alla minore quantità di USDS attinta tramite gli Sky Prime Agents dopo la chiusura del secondo trimestre. I ricavi degli Sky Agents sono stati pari a 52,65 milioni di dollari, il 53,0% del totale, in calo rispetto ai 58,15 milioni del secondo trimestre. Grove ha generato 26,68 milioni di dollari, più di qualsiasi altro Sky Agent nel trimestre e in aumento rispetto ai 24,38 milioni; i ricavi di Spark sono stati pari a 21,02 milioni, in calo rispetto ai 27,72 milioni, mentre Obex ha contribuito con 4,95 milioni, contro i 6,05 milioni precedenti. I ricavi di stablecoin e PSM sono stati pari a 33,67 milioni di dollari, rispetto ai 34,60 milioni del secondo trimestre, mentre quelli dei Crypto Vaults sono ammontati a 12,33 milioni, in calo rispetto ai 13,48 milioni. Una quota maggiore dei 3,69 miliardi di USDS attinti tramite Spark sostiene ora la liquidità in USDS nello Stablecoin FX Layer, che dal lancio del 25 giugno 2026 ha elaborato un volume cumulativo superiore a 12 miliardi di dollari.

Spese, collaterale e riserve Sky

I pagamenti dello Sky Savings Rate ai detentori di sUSDS sono rimasti la voce di spesa maggiore, pari a 41,94 milioni di dollari, il 67,5% del totale: un calo del 22,2% rispetto ai 53,91 milioni del secondo trimestre, dovuto alla diminuzione del saldo medio di sUSDS. Il tasso dello Sky Savings Rate è sceso al 3,52% il 23 luglio 2026, è stato portato al 3,60% il 3 settembre 2026 ed è rimasto a quel livello per il resto del trimestre. Le spese di integrazione sono diminuite del 46,2%, passando da 9,27 a 4,99 milioni di dollari, mentre sicurezza e manutenzione sono costate 8,63 milioni, contro i 6,80 milioni precedenti. Nel trimestre è stata inoltre contabilizzata a luglio una svalutazione una tantum di 3,02 milioni di dollari, con cui è stata chiusa RWA001-A, una linea di credito legacy garantita da asset del mondo reale e la prima posizione di questo tipo integrata nel protocollo. La linea è giunta a scadenza e il trust che deteneva il collaterale ha restituito 14,3 milioni di dollari a fronte di un debito di 17,3 milioni registrato onchain. Al netto della svalutazione, le spese totali sono state pari a 59,08 milioni di dollari.

Il collaterale del protocollo ha chiuso il trimestre a 11,41 miliardi di dollari, in calo del 7,3% rispetto ai 12,32 miliardi alla chiusura del secondo trimestre e in aumento del 25,3% rispetto ai 9,11 miliardi del terzo trimestre 2025, a fronte di obbligazioni del protocollo pari a 11,47 miliardi. Gli Sky Agent Vaults sono rimasti la componente principale del collaterale, con 5,95 miliardi di dollari, pari al 52,2%, mentre i PSM Vaults sono saliti da 4,72 a 4,83 miliardi. I vault legacy garantiti da asset del mondo reale ammontavano a 84,20 milioni di dollari, lo 0,7% del collaterale del protocollo; il rapporto afferma che non ricevono più nuovi capitali e vengono liquidati una posizione alla volta. sUSDS è rimasta l’obbligazione maggiore, con 4,52 miliardi di dollari: in calo rispetto ai 5,52 miliardi alla chiusura del secondo trimestre, ma in aumento del 118% su base annua rispetto ai 2,07 miliardi. L’offerta complessiva di USDS e DAI era pari a 9,70 miliardi di dollari, in crescita del 27,6% rispetto ai 7,60 miliardi.

Nel terzo trimestre Sky Protocol ha versato 28,47 milioni di dollari di ricavi netti alle Sky Reserves, rispetto al disavanzo di 2,64 milioni del terzo trimestre 2025. Le Sky Reserves hanno chiuso il trimestre a 85,08 milioni di dollari, in aumento rispetto agli 83,48 milioni alla chiusura del secondo trimestre e a fronte dell’obiettivo di medio termine di 150 milioni per la riserva di solvibilità. Secondo il rapporto, l’incremento netto di 1,6 milioni riflette il prelievo di 30 milioni di dollari di Genesis Capital da due conti degli agenti: Amatsu ha trasferito 14 milioni in base alla votazione esecutiva del 2 luglio 2026 e Ozone ha trasferito 16 milioni in base alla votazione esecutiva del 27 agosto 2026. I trasferimenti hanno attinto da uno stanziamento una tantum di 55 milioni di dollari destinato alle esigenze di bilancio del Core Council, reso noto nel rapporto del secondo trimestre 2026. Il rapporto afferma che, escludendo questi prelievi, le Sky Reserves sarebbero cresciute del 38% nel trimestre.

Riacquisti di fase 2 e adozione istituzionale

Il 13 agosto 2026 Sky Governance ha approvato i parametri della funzione di gestione della tesoreria, noti come fase 2 del programma di riacquisti; l’attuazione è avvenuta il 17 agosto. La modifica ha spostato il finanziamento delle ricompense di staking di SKY dalla tesoreria ai ricavi netti e ha aggiunto una quota permanente destinata all’acquisto e alla distruzione di token. A ogni ciclo mensile di regolamento, il 22,5% dei ricavi netti è ora destinato al riacquisto di SKY per le ricompense di staking, il 22,5% alle ricompense di staking in USDS, il 5% all’acquisto e alla distruzione di SKY e fino al 50% alle Sky Reserves, finché queste rimangono al di sotto dell’obiettivo. Nel terzo trimestre i riacquisti programmati sul mercato aperto hanno impiegato 5,60 milioni di dollari, contro i 3,41 milioni del secondo trimestre, acquistando 87,5 milioni di SKY a un prezzo medio di 0,064 dollari; inoltre, sono stati distribuiti agli staker di SKY 3,12 milioni di USDS. Il 13 settembre 2026 il primo programma di distruzione ha rimosso definitivamente dalla circolazione 2,86 milioni di SKY; altri 7,37 milioni di SKY accantonati a settembre sono stati distrutti il 12 ottobre 2026. I SKY in staking sono saliti a 17,48 miliardi, pari al 74,6% dell’offerta in circolazione, rispetto ai 17,15 miliardi, ossia il 73,6%, alla chiusura del secondo trimestre; il tasso di staking più alto a fine trimestre era del 6,53%, in aumento rispetto al 5,72%. Dal novembre 2024, i riacquisti cumulativi hanno raggiunto 126,8 milioni di dollari, con l’acquisto di 2,01 miliardi di SKY a un prezzo medio di 0,063 dollari.

Il 23 settembre 2026, Sky Frontier Foundation e Galaxy hanno annunciato una partnership strategica nei settori dei prestiti e dei mercati dei capitali. Galaxy ha aggiunto 100 milioni di dollari in sUSDS al proprio bilancio aziendale; secondo il report, questo la rende una delle prime società quotate a detenere sUSDS. Ha inoltre approvato sUSDS come garanzia ammissibile per tutta la propria attività di prestiti istituzionali, che presenta un portafoglio prestiti medio di 1,4 miliardi di dollari e serve oltre 1.600 controparti. I clienti che depositano sUSDS a garanzia continuano a maturare lo Sky Savings Rate sull’intera posizione. La linea di finanziamento warehouse senior garantita da 500 milioni di dollari per Galaxy, avviata il 15 luglio 2026, utilizza liquidità in USDS fornita tramite Grove nell’ambito di un mandato approvato da Sky Governance, che autorizza Galaxy a erogare e gestire prestiti istituzionali garantiti da Bitcoin (BTC ) ed Ethereum (ETH ), con custodia affidata ad Anchorage Digital e BitGo. Alla chiusura del trimestre erano stati finanziati prestiti per 375 milioni di dollari, pari al 75% della capacità, e l’esposizione totale verso Galaxy, incluso il token Galaxy Arch CLO, ammontava a 393,1 milioni di dollari, rispetto ai 27,6 milioni alla chiusura del secondo trimestre.

Alla chiusura del terzo trimestre, le allocazioni verso controparti istituzionali includevano anche Janus Henderson, con 703,2 milioni di dollari; Anchorage, con 210 milioni; PayPal USD, con 197,2 milioni; BlackRock BUIDL, con 119,3 milioni; e Securitize STAC, con 103,4 milioni. Tra il 24 agosto e il 21 settembre 2026 sono stati rimborsati 550 milioni di dollari in Janus Henderson JTRSY e 600 milioni in BlackRock BUIDL detenuti tramite Grove, oltre a 831 milioni di dollari in USDS prelevati tramite Grove. Di conseguenza, l’esposizione verso Janus Henderson tramite Grove è scesa da 1.242,5 milioni di dollari alla chiusura del secondo trimestre a 703,2 milioni, mentre quella verso BUIDL è passata da 714,0 milioni a 119,3 milioni.

Standard Chartered (STD.DE ) ha avviato la copertura di ricerca su SKY l’11 settembre 2026, mentre il Financial Times ha dedicato un approfondimento ai riacquisti del protocollo il 31 agosto 2026. Dopo la chiusura del trimestre, S&P Global Ratings ha confermato il proprio rating su Sky Protocol, mantenendo un outlook stabile, il 1° ottobre 2026, e Moody’s (MCO ) ha assegnato a Sky Protocol il suo primo rating di rischio di controparte il 7 ottobre 2026. Secondo il report, questo rende Sky Protocol il primo protocollo di stablecoin valutato da entrambe le agenzie. «Per anni, il settore si è chiesto quando sarebbero arrivate le istituzioni on-chain. Il terzo trimestre ha dimostrato che stanno già integrando questi asset a livello di bilancio», ha dichiarato Rune Christensen, cofondatore di Sky Protocol e direttore di Sky Frontier Foundation, nel comunicato della fondazione.

Per il quarto trimestre del 2026, il report indica che, al 21 ottobre 2026, la quantità di sUSDS in circolazione era aumentata del 4,6% rispetto alla chiusura del trimestre, raggiungendo 4,72 miliardi di dollari, e che Sky Governance aveva portato lo Sky Savings Rate al 3,80% il 7 ottobre 2026. Il tasso annualizzato dei ricavi lordi del protocollo, calcolato sulla base dei cicli mensili di regolamento del terzo trimestre, è pari a 397,2 milioni di dollari. Il report indica l’uso di sUSDS da parte di Galaxy come attività di bilancio e garanzia per i prestiti, nonché l’attività relativa alla linea di finanziamento Grove-Galaxy, tra gli indicatori a breve termine che Sky Frontier Foundation monitora per valutare la domanda istituzionale di sUSDS. Afferma inoltre che il raggiungimento dell’obiettivo di 150 milioni di dollari per la riserva di solvibilità, e i tempi necessari per raggiungerlo, dipendono dai ricavi netti, dal ritmo di accantonamento e dai prelievi approvati dalla governance da Genesis Capital detenuti nei conti Sky Agent.

Il report rinomina inoltre due metriche per allinearle ai dashboard pubblici della fondazione: «Ricavi netti» sostituisce la precedente denominazione «Surplus netto del protocollo», senza modificare il calcolo, mentre «Capitale stabile» sostituisce «Surplus del protocollo». Block Analitica, il fornitore indipendente di dati analitici che gestisce i dashboard, aggiorna i dati storici man mano che vengono perfezionati i dati e le metodologie. Dalla pubblicazione del report sul secondo trimestre del 2026, i ricavi lordi del protocollo del secondo trimestre 2026 sono stati rivisti da 107,35 a 107,19 milioni di dollari; le spese totali del secondo trimestre 2026, da 67,26 a 73,91 milioni di dollari, includendo ora sicurezza e manutenzione; e le riserve Sky del secondo trimestre 2026, da 82,40 a 83,48 milioni di dollari.