Qualcomm mantiene l’obiettivo di 5 miliardi di dollari per i centri dati mentre calano i ricavi da telefoni

Qualcomm (QCOM ) ha comunicato i risultati del quarto trimestre e dell’esercizio fiscale 2026 il 4 novembre 2026. I ricavi GAAP del trimestre conclusosi il 27 settembre 2026 sono diminuiti dell’8% su base annua, attestandosi a 10,322 miliardi di dollari. I ricavi da telefoni sono calati del 26%, mentre l’azienda ha ribadito l’obiettivo di 5 miliardi di dollari di ricavi dai centri dati per l’esercizio fiscale 2027, in vista dell’inclusione di questa attività tra i flussi di ricavi dichiarati del suo segmento dei semiconduttori.

L’utile diluito per azione trimestrale secondo i criteri non-GAAP di Qualcomm — che escludono QSI e determinate voci relative a compensi basati su azioni, acquisizioni, imposte e altri elementi — è diminuito del 28%, passando da 3,00 $ a 2,17 $. L’utile GAAP per azione è stato di 1,17 $, contro una perdita di 2,89 $ un anno prima.

Nell’esercizio fiscale 2026, l’utile netto GAAP è aumentato del 146%, raggiungendo 13,628 miliardi di dollari, ma comprendeva un beneficio fiscale di 5,7 miliardi di dollari, pari a 5,32 $ per azione, derivante dal rilascio di una riserva di valutazione costituita nel quarto trimestre dell’esercizio fiscale 2025. L’utile netto non-GAAP è diminuito del 15%, attestandosi a 11,311 miliardi di dollari. Il beneficio fiscale aiuta a spiegare perché l’utile GAAP finale sia aumentato nettamente mentre l’utile non-GAAP è diminuito.

Il calo dei ricavi da telefoni compensa la crescita del settore automobilistico

QCT, il segmento dei semiconduttori di Qualcomm, ha generato ricavi per 9,015 miliardi di dollari, in calo dell’8%, mentre l’utile ante imposte è diminuito del 26%, attestandosi a 2,142 miliardi di dollari. Il margine EBT si è ridotto dal 29% al 24%. I telefoni hanno generato ricavi per 5,137 miliardi di dollari, rispetto ai 6,961 miliardi precedenti, rimanendo la principale fonte di ricavi di QCT e la causa principale del calo del segmento.

I ricavi del settore automobilistico sono aumentati dell’89%, raggiungendo 1,990 miliardi di dollari, un risultato che Qualcomm ha definito un record, mentre i ricavi dell’IoT sono cresciuti del 4%, attestandosi a 1,888 miliardi di dollari. I ricavi dalle licenze QTL sono diminuiti del 7%, arrivando a 1,304 miliardi di dollari, e il relativo margine EBT si è ridotto dal 72% al 70%.

I centri dati entrano in QCT

A partire dall’esercizio fiscale 2027, i centri dati si aggiungeranno a telefoni, settore automobilistico e IoT come quarta fonte di ricavi di QCT; nell’esercizio fiscale 2026 erano inclusi tra i segmenti non rendicontabili. L’amministratore delegato Cristiano Amon ha previsto una crescita superiore al 60% dei ricavi non derivanti dagli smartphone nell’esercizio fiscale 2027, definendola «l’inizio della svolta nella crescita dei nostri ricavi non legati agli smartphone».

La presentazione sui risultati finanziari di Qualcomm prevede ricavi dai centri dati pari ad almeno 650 milioni di dollari nel primo trimestre dell’esercizio fiscale 2027, con aumenti in ciascun trimestre successivo e un tasso di ricavi annualizzato di 7 miliardi di dollari alla fine dell’anno. L’obiettivo per l’esercizio fiscale 2029 resta superiore a 15 miliardi di dollari.

Gli accordi di progettazione resi noti per più generazioni comprendono due clienti nel settore della connettività, tre clienti per chip personalizzati o acceleratori IA e Meta per le CPU; Amazon figura sia tra i clienti della connettività sia tra quelli dei chip personalizzati. Qualcomm afferma di essere già in produzione con Amazon e prevede che i ricavi inizino nel trimestre che si concluderà a dicembre 2026. L’accordo include warrant legati a potenziali acquisti da parte di Amazon per un massimo di 60 miliardi di dollari nell’arco di dieci anni; il 15% dei warrant è maturato immediatamente sulla base degli impegni iniziali di acquisto. Tale importo rappresenta acquisti potenziali, non una garanzia di acquisto.

La collaborazione con Amazon era stata annunciata inizialmente l’8 settembre 2026 e riguardava chip personalizzati per l’inferenza IA e connettività ottica fino a 1.6T. I materiali sui risultati finanziari aggiungono a quanto comunicato in precedenza informazioni sullo stato della produzione, sui tempi previsti per l’avvio dei ricavi e sulla struttura dei warrant.

Le previsioni riflettono gli investimenti e i costi dei fattori di produzione

Per il primo trimestre dell’esercizio fiscale 2027, Qualcomm prevede ricavi compresi tra 10,4 e 11,2 miliardi di dollari e un utile diluito per azione non-GAAP compreso tra 2,15 e 2,35 $. Per QCT, i ricavi sono attesi tra 9,0 e 9,6 miliardi di dollari, con un margine EBT compreso tra il 20% e il 22%.

Le previsioni sul margine QCT includono un effetto di tre punti percentuali dovuto all’ingresso dei centri dati nel segmento e riflettono gli investimenti nelle roadmap degli acceleratori IA e delle CPU prima dell’aumento dei ricavi. La modifica dei criteri di rendicontazione lascia invariate sia le previsioni per l’azienda nel suo complesso sia l’obiettivo a lungo termine di Qualcomm di un margine EBT QCT del 30%.

Qualcomm sta inoltre aumentando i prezzi dei prodotti in risposta agli incrementi generalizzati dei costi di fabbricazione dei wafer, assemblaggio, collaudo, packaging avanzato, memoria e altri materiali. Prevede che i benefici completi di queste misure si riflettano sui margini lordi di QCT nella seconda metà dell’esercizio fiscale 2027.

La crescita del settore automobilistico è già evidente nei risultati, mentre gli obiettivi relativi ai centri dati dipendono da un’espansione che si trova ancora nella fase iniziale della produzione. La questione centrale per l’esercizio fiscale 2027 è se la crescita dei ricavi non derivanti dagli smartphone e le misure di Qualcomm sui prezzi riusciranno a compensare la debolezza dei telefoni, mentre gli investimenti nei centri dati pesano sui margini del segmento nel breve termine.