KPS firma un accordo che valuta MM Packaging 2,4 miliardi di euro in termini di valore d’impresa

KPS Capital Partners ha annunciato il 9 novembre 2026 di aver firmato un accordo definitivo per acquisire MM Packaging da Mayr-Melnhof Karton AG per un valore d’impresa di 2,4 miliardi di euro. Al completamento dell’operazione, MM Group manterrà una partecipazione del 30%, mentre, dopo la chiusura, l’attività di imballaggio diventerà una società indipendente.

La vendita sarà realizzata tramite una nuova holding, di cui al completamento dell’operazione KPS deterrà il 70% e MM Group la quota restante. Nel comunicato di MM Group sull’operazione si legge che il perimetro comprende le attività di imballaggio per i settori alimentare e premium, esclusi Iran e Tunisia, e quelle per i settori farmaceutico e sanitario.

MM Group ha dichiarato che la valutazione corrisponde a circa nove volte l’EBITDA rettificato stimato per il 2026. La partecipazione mantenuta potrebbe scendere fino a un minimo del 20% qualora non fossero raggiunti determinati obiettivi di EBITDA per l’esercizio 2027; in tal caso, MM Group non dovrebbe né ricevere né versare alcun corrispettivo aggiuntivo.

Proventi e prossima fase di MM Group

Dopo aver reinvestito una somma stimata di circa 0,4 miliardi di euro nella quota che manterrà, MM Group prevede di incassare al completamento dell’operazione proventi per circa 1,8-1,9 miliardi di euro. L’importo finale dipenderà dalle imposte sull’operazione, dai consueti aggiustamenti del prezzo di acquisto e dai tempi della chiusura. La liquidità netta prevista dopo il completamento è pari a circa 0,8-0,9 miliardi di euro.

I proventi saranno destinati al rimborso del debito, a opportunità strategiche e a distribuzioni agli azionisti. MM Group prevede inoltre una distribuzione straordinaria di 0,5-0,6 miliardi di euro dopo il completamento, ma il piano resta subordinato alle approvazioni societarie, a considerazioni di natura legale e normativa e alle condizioni economiche prevalenti. Con la separazione, MM Group si concentrerà sulle attività nel settore del cartone e della carta, mentre un accordo di fornitura a lungo termine di cartoncino continuerà a collegare queste attività a quelle di imballaggio.

Attività di imballaggio e mandato di crescita

MM Packaging produce astucci pieghevoli, etichette e foglietti illustrativi per clienti dei settori alimentare e delle bevande, farmaceutico e sanitario, della bellezza e della cura della persona e della cura della casa. La presentazione agli investitori di MM Group riporta ricavi pari a circa 2,0 miliardi di euro nel 2025, generati da 52 stabilimenti produttivi: il settore alimentare e premium ha rappresentato il 69% delle vendite e quello farmaceutico e sanitario il 31%. L’azienda, con sede a Vienna, opera in 19 paesi e conta circa 8.500 dipendenti.

KPS descrive MM Packaging come il maggiore produttore al mondo di imballaggi secondari per il settore farmaceutico e uno dei principali produttori europei di astucci pieghevoli per alimenti; le relazioni con i clienti chiave durano in media più di 20 anni.

MM Group prevede che la società indipendente persegua una crescita organica e acquisizioni selettive, facendo leva sull’esperienza di KPS nelle operazioni di scorporo di attività industriali. La separazione mira a consentire alle attività di imballaggio e a quelle del cartone e della carta di perseguire strategie e priorità di allocazione del capitale distinte, con maggiore attenzione.

Il Consiglio di sorveglianza di MM Group ha approvato l’operazione. Il completamento richiede ancora le approvazioni societarie e normative e il soddisfacimento delle altre consuete condizioni; inoltre, l’acquisizione dell’attività francese richiede una consultazione con i rappresentanti dei lavoratori. MM Group prevede che la chiusura avvenga nella prima metà del 2027; fino ad allora, Packaging resterà parte di MM Group ed entrambe le attività continueranno a operare normalmente. In seguito, sarà mantenuto il nome MM Packaging.

Se portata a termine come proposto, l’operazione darà a KPS il controllo della società indipendente attiva nel settore dell’imballaggio, mentre MM Group manterrà un’esposizione economica attraverso la partecipazione azionaria di minoranza e il rapporto di fornitura di cartoncino. Gli obiettivi per il 2027 possono inoltre modificare tale partecipazione, rendendo questi legami determinanti per la struttura economica di un’operazione che, per il resto, riorienta MM Group verso il settore del cartone e della carta, il rimborso del debito e le distribuzioni agli azionisti.